Теоретически аспекты инвестиций в реконструкцию основных фондов предприятий

 

Налог на имущество = среднегодовая стоимость оборудования *0,022.

Среднегодовая стоимость оборудования = (стоимость оборудования на начало года + стоимость оборудования на конец года)/2.

Годовая амортизация = 1600 000/5 = 320000 руб./год.

Ставка дисконтирования = минимально гарантированная реальная норма доходности +рисковая поправка.

Ставка рефинансирования равна 8%, рисковая поправка для данного проекта составляет  3,75%.Ставку дисконтирования = 8 + 3,75 = 11,75%.

Экономический анализ проекта проведем с помощью следующих критериев:

• чистая сегодняшняя стоимость (NPV);
• индекс прибыльности (PI);
• дисконтированный срок окупаемости;
• внутренняя норма доходности (IRR).

Метод чистой сегодняшней стоимости основан на сопоставлении величины исходных инвестиций (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока.

Если NPV>0, то проект следует принять;

NPV<0, то проект следует отвергнуть;

NPV=0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Расчет данного показателя проведен в таблице 3.5. При прогнозировании денежных потоков по годам были учтены амортизационные отчисления как поступление средств в виде ликвидационной стоимости оборудования.

Таблица 3.5

Расчет приведенного денежного потока

Год	Чистая прибыль, руб.	Амортизация, руб.	Денежные потоки, руб. ст.2+ст.3	Коэффициент дисконтирования (qt)	Приведенный денежный поток (PV), руб.
2015	623398,72	320000	943398,72	1	943398,72
2016	621488,84	320000	941488,84	0,894854586	842495,606
2017	602485,94	320000	922485,94	0,80076473	738694,205
2018	564707,79	320000	884707,79	0,716567991	633953,284
2019	655404,17	320000	975404,17	0,641224153	625452,713
Итого	3067485,5	320000	4667485,5	-	3783994,53

 

Таблица 3.6

Расчет приведенного денежного потока

 

	Приведенный денежный поток (PV), руб
Начальные инвестиции IC, руб.	1 600 000
Чистая сегодняшняя стоимость, NPV = PV - IC, руб.	2 183 994,53

  По результатам расчета, проведенного  в таблице, можно сделать вывод, что данный проект приемлем  с позиции своего чистого дисконтированного  дохода, так как в результате  его реализации предприятии получит  прибыль в размере 2183994,53 руб.

Метод индекса прибыльности показывает отношение приведенной стоимости PV к начальным капиталовложениям IC:

                                         PI =PV/IC.                                                     (3.1)

Очевидно, что если PI >1, то вариант следует принять; PI < 1 – вариант отвергается; PI =1 – проект не является ни прибыльным, ни убыточным. В отличие от чистого приведенного эффекта индекс прибыльности является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений - чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект.

PI = 2183994,53 / 1600 000 =  1,36 руб./руб. >1, следовательно, проект приемлем с точки зрения  данного критерия.

Преимущества методов NPV и индекса прибыльности:

все расчеты ведутся, исходя из денежных потоков, а не из чистых доходов, учитывая амортизационные отчисления как источник средств, что отвечает современной финансовой теории;

методики учитывают изменение стоимости денег со временем;

принимая проект только сположительной NPV, компания будет наращивать свой капитал за счет этих проектов. Прирост капитала компании – это, фактически, повышение цены акций компании или обогащение акционеров.

Недостатки методов: чем более долгосрочный проект, тем сложнее оценить будущие денежные потоки, а методы NPV и PI, как правило, предполагают, что дисконтная ставка не изменится в течение всего периода реализации проекта. В действительности дисконтная ставка изменяется из года в год. Таким образом, переоценка или недооценка будущих денежных потоков может привести к одобрению проекта, который нужно было отклонить и наоборот.

Несмотря на недостатки методик NPV и PI – это надежные показатели оценки и сравнения двух и более проектов.

Метод срока окупаемости.

Метод окупаемости инвестиций основан на расчете периода окупаемости – числа лет необходимых для возмещения стартовых инвестиционных затрат (IC) в новое оборудование (табл. 3.7 ).

Таблица 3.7

Оценки приемлемости проекта по критерию дисконтированного срока окупаемости проекта

 

Год	Приведенный денежный поток, руб.	Кумулятивная сегодняшняя стоимость, руб.
2015	943398,72	943398,72
2016	842495,606	1785894,32
2017	738694,205
2018	633953,284
2019	625452,713
Итого	3783994,53
Начальные инвестиции IC, руб.		1600 000

 

Определение точного времени окупаемости осуществляется по следующей формуле:

                                 T = tлет +[ ]                                        (3.2)

  где KPV – кумулятивная сегодняшняя  стоимость.

Срок окупаемости объекта:

Т = 1+ =1 год + 9 месяцев.

IC = 1600 000 руб.

КPV2015 = 943398,72 руб.

PV2016= 842495,606 руб.

Срок окупаемости инвестиций: Ток = 1 год + 9 месяцев.

Так как установка оборудования будет осуществлена в течении 1 месяца. Применяя метод срока окупаемости, можно сделать вывод, что срок  окупаемости не превышает установленного в компании нормативного периода окупаемости (5 лет), следовательно, проект целесообразно принять.

Метод внутренней нормы доходности.

Под внутренней нормой доходности инвестиций понимают значение ставки дисконтирования, при которой NPV = 0.

Смысл расчета данного критерия заключается в следующем: он показывает ожидаемую доходность проекта и, следовательно, максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

Экономический смысл критерия IRR: коммерческая организация может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя «стоимость капитала» (СС).

Если IRR>СС, то проект следует принять;

IRR<СС, то проект следует отвергнуть;

IRR=СС, то проект не является ни  прибыльным, ни убыточным.

Процесс расчета IRR: подбираются два значения ставки дисконтирования r1< r2 таким образом, чтобы в интервале (r1, r2) функция NPV = f(r) меняла свое значение с «+» на «-» или наоборот.

Таблица  3.8

Расчет внутренней ставки доходности

 

Год	Единовременные начальные инвестиции	Денежные потоки	1,28		1,29
			К-т приведения	NPV	К-т приведения	NPV
2015		943398,72	1	943398,72	1	943398,72
2016		842495,61	0,5208333	438799,7945	0,50761421	427662,74
2017		738694,21	0,2712674	200383,6276	0,25767219	190340,95
2018		633953,28	0,1412851	89568,14298	0,13079807	82919,863
2019		625452,71	0,073586	46024,55146	0,06639496	41526,906
Итого	1600000	3783994,5	-	774776,1165	-	1685849,2
				825223,8835		-85849,186

 

 

Далее применяем формулу:

                 IRR  =  r 1 + ,                                  (3.3)

 

где r 1, r 2 коэффициенты дисконтирования, а в интервале (r1, r2) функция NPV=f(r) меняет свое значение;

NPV- чистый дисконтированный доход.

IRRI =  128 + =  115,93%.

Проект приемлем, поскольку стоимость капитала (11,75%) меньше IRR (115,93%).

Используя данные о прибыли от реализации продукции по годам расчетного периода и инвестиции, и приняв в качестве ставки дисконтирования 11,5 %, определили целесообразность реализации инвестиций в модернизацию системы автоматизации работы оборудования линии  формирования.

Предлагаемая  модернизация  позволит повысить качество формируемой муки за счет более точного соблюдения рецептуры, увеличить производительность за счет исключения  сбоев в  процессе формирования муки, облегчить работу оператора из-за уменьшения количества обслуживаемых компьютеров, упростить обслуживание стойки АСУ ТП из-за перехода на современную элементную базу.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

Основные производственные фонды предприятия – это средства труда, участвующие во многих производственных циклах, сохраняющие свою натуральную форму и переносящие свою стоимость на готовый продукт по частям, по мере износа. Закон воспроизводства основного капитала выражается в том, что в нормальных экономических условиях его стоимость, введённая в производство полностью восстанавливается, обеспечивая возможность для постоянного технического обновления средств труда. При простом воспроизводстве за счёт средств амортизационного фонда предприятия формируют новую систему орудий труда, равную по стоимости изношенным. Для расширения производства требуются новые вложения средств, привлекаемые дополнительно из прибыли, взносов учредителей, эмиссии ценных бумаг и др.

Улучшение использования основных фондов ООО «Старооскольский хлебо, -хладокомбинат» решает широкий круг экономических проблем, направленных на повышение эффективности производства: увеличение объёма выпуска продукции, рост производительности труда, снижение себестоимости, экономию капитальных вложений, увеличение прибыли и рентабельности капитала и, в конечном счёте, повышение уровня жизни общества.

Более полное использование основных фондов также приводит к уменьшению потребности в вводе новых производственных мощностей при изменении объёма производства, а следовательно, к лучшему использованию прибыли предприятия. Улучшение использования основных фондов означает  также ускорение их оборачиваемости, что в значительной мере способствует решению проблемы сокращения разрыва в сроках физического и морального износа, ускорения темпов обновления основных фондов.

Наконец,  эффективное использование основных фондов ООО «Старооскольский хлебо, -хладокомбинат»  тесно связано и с другой ключевой задачей современного периода экономической реформы – повышением качества выпускаемой продукции, ибо в условиях рыночной конкуренции быстрее реализуется и пользуется спросом высококачественная продукция.