Управление оборотным капиталом и ликвидностью

 

Из таблицы 1.11 видно, что себестоимость продукции выросла за рассматриваемый период времени. Данный факт говорит о значительном повышении затрат на производство продукции и негативно характеризует деятельность предприятия. Рост себестоимости за рассматриваемый период связан, прежде всего, с ростом объемов производства и продаж предприятия (наращивание производственных мощностей, что вызвало большую потребность в сырье и материалах для производства продукции).

Структуру себестоимости  представим на рисунке 1.1.

Рис. 1.1. Структура себестоимости ЗАО «Марийское» за период с 2004 по 2006 гг.

Из рисунка 1.1 видно, что производства на рассматриваемом предприятии на протяжении всего периода является материалоемким, поэтому для повышения эффективности деятельности предприятию необходимо искать резервы снижения материальных затрат.

Изобразим для сравнения  графически показатели объема реализации и выручки за представленный период (см. рис. 1.2).

Рис. 1.2. Динамика объемов реализации и себестоимости продукции

Данный график отображает примерно равное изменение себестоимости и выручки от реализации продукции, так как кривые проходят практически параллельно друг другу. Хотя при этом себестоимость растет более быстрыми темпами, что негативно характеризует деятельность предприятия.

1.7. Анализ финансовой устойчивости ЗАО «Марийское»

Анализ финансовой устойчивости является одной из важнейших составляющих анализа инвестиционной привлекательности предприятия. Финансовая устойчивость характеризуется финансовой независимостью предприятия, его способностью умело маневрировать собственным капиталом, финансовой обеспеченностью бесперебойности хозяйственной деятельности. Оценка финансовой устойчивости позволяет инвесторам определить финансовые возможности предприятия на перспективу.

На финансовую устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы: положение предприятия на товарном рынке; производство и выпуск рентабельной продукции, пользующейся спросом у покупателей; потенциал предприятия в деловом сотрудничестве; степень зависимости предприятия от внешних кредиторов и инвесторов; наличие неплатежеспособных дебиторов; эффективность проводимых предприятием хозяйственных и финансовых операций.

Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, умелого маневрирования свободными денежными средствами предприятия. Поэтому она – результат процесса всей хозяйственной деятельности и главный компонент общей устойчивости предприятия.

Процесс производства, его  расширение, удовлетворение социальных и других нужд осуществляются за счет собственных средств, а при их недостатке – за счет заемных источников. Посредством соотношения этих источников раскрывается существо финансовой устойчивости предприятия. Обеспеченность предприятия источниками формирования средств является основным критерием оценки финансовой устойчивости. В связи с этим все показатели, характеризующие финансовую устойчивость, можно объединить в три группы:

- показатели, характеризующие  соотношение собственных и заемных  средств (структуру капитала) и  на этой основе позволяющие оценить вклад как собственного, так и заемного капитала в общий финансовый результат, а также возможность предприятия рассчитаться с кредиторами за счет собственного капитала;

- показатели, характеризующие  состояние оборотных средств;

- показатели покрытия средств.

Важно при анализе  выделить показатели, характеризующие  соотношение собственных и заемных средств:

1) коэффициент концентрации  собственного капитала (Кфн).

Он характеризует степень  финансовой независимости или автономии  от внешнего капитала, а также долю владельцев предприятия в общей сумме средств, вложенных в него (соотношение собственного капитала и валюты баланса). Чем выше значение коэффициента, тем более предприятие финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних источников. Риск инвестиций в предприятие снижается по мере приближения коэффициента к единице, т.к. при этом уменьшается риск невыполнения предприятием своих долговых обязательств.

где СК – собственный  капитал, который соответствует  разделу III пассива баланса, тыс. руб.

Б – валюта баланса, тыс. руб.

Нормативное значение коэффициента более 0,5.

2004 г.: Кфн = 179291 / 261041 = 0,69

2005 г.: Кфн = 180250 / 275354 = 0,65

2006 г.: Кфн = 263009 / 275354 = 0,96

По данным расчетов видно, что предприятие достаточно финансово автономно. Из этого следует, что оно привлекательно для инвесторов.

2) коэффициент финансовой зависимости  (Кфз).

Данный показатель является обратным показателю концентрации собственного капитала и определяется как отношение суммы источников средств (валюты баланса) к величине собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия:

2004 г.: Кфз = 261041 / 179291 = 1,46

2005 г.: Кфз = 275354 / 180250 = 1,53

2006 г.: Кфз = 331934 / 263009 = 1,26

Итак, из рассчитанных показателей  следует, что в 2004 г. предприятие  незначительно повысило финансовую зависимость (на 4,8 %), но в 2006 г. уже прослеживается положительная тенденция – снижение зависимости на 0,27 пункта.

3) коэффициент заемного  капитала (Кзк).

Определяется как отношение  заемного капитала к валюте баланса. По значению данного показателя можно  судить о том, какую долю заемные  средства составляют в общей сумме  источников средств предприятия:

где ЗК – заемный капитал, тыс. руб.

2004 г.: Кзк = 63115 / 261041 = 0,24

2005 г.: Кзк = 84267 / 275354 = 0,31

2006 г.: Кзк = 59559 / 331934 = 0,18

По данным расчетов предприятие  имеет достаточно низкое значение коэффициента заемного капитала, но его финансовая независимость в 2006 году значительно возросла по сравнению с 2005.

4) коэффициент маневренности собственного  капитала (Км).

Определяется как отношение  чистого оборотного капитала (наличие  источников собственных оборотных средств) к общей сумме собственного капитала. По значению данного показателя можно судить о том, какая часть собственного капитала используется для вложения в оборотные средства, а какая его часть капитализирована, т.е. внесена во внеоборотные активы за вычетом доли, приходящейся на долгосрочные обязательства:

где ЧОК – чистый оборотный  капитал, тыс. руб.

Нормативное значение этого показателя зависит от отраслевой принадлежности и специфики деятельности предприятия.

2004 г.: Км = 59072 / 179291 = 0,33

2005 г.: Км = 52308 / 180250 = 0,29

2006 г.: Км = 104547 / 263009 = 0,40

Таким образом, анализ показал, что  из общей суммы собственного капитала в 2004 г. 33 % направлялись на формирование оборотных средств, а 67 % - во внеоборотные активы. В 2005 г. соотношение между данными показателями изменилось следующим образом: в оборотные средства направлялось 29 % собственного капитала, а во внеоборотные активы – 71 %. В 2006 большое внимание уделялось оборотным активам – 40 %, внеоборотным, в свою очередь, – 60 %.

5) коэффициент структуры долгосрочных  вложений (Ксдв).

Определяется отношением суммы  долгосрочных заемных средств к  общей сумме внеоборотных активов. Данный показатель характеризует, какая часть внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных средств.

где ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы, тыс. руб.;

ВОА – внеоборотные активы, тыс. руб.

2004 г.: Ксдв = 18170 / 138854 = 0,13

2005 г.: Ксдв = 10670 / 138779 = 0,08

2006 г.: Ксдв = 9360 / 158462 = 0,06

6) коэффициент долгосрочного привлечения  заемных средств (Кдзс).

Определяется отношением долгосрочных кредитов и займов к общей сумме  собственного капитала и долгосрочных кредитов и займов. При расчете данного коэффициента не принимается во внимание краткосрочная задолженность для финансирования запасов и дебиторской задолженности, т.к. она погашается за счет оборачиваемости текущих активов:

2004 г.: Кдзс = 18170 / (179291 + 18170) = 0,09

2005 г.: Кдзс = 10670 / (180250 + 10670) = 0,06

2006 г.: Кдзс = 9360 / (263009 + 9360) = 0,03

Снижение этого показателя считается позитивной тенденцией. Это  означает, что предприятие все в меньшей степени зависит от внешних инвесторов. И такая тенденция прослеживается на протяжении всего рассматриваемого в работе периода времени.

7) коэффициент структуры  заемного капитала (Ксзк).

Представляет собой  отношение долгосрочных пассивов к  общей сумме заемных средств:

где ДО – долгосрочные обязательства, тыс. руб.;

КО – краткосрочные обязательства, тыс. руб.

2004 г.: Ксзк = 18170 / (18635 + 63115) = 0,22

2005 г.: Ксзк = 10670 / (10837 + 84267) = 0,11

2006 г.: Ксзк = 9360 / (9366 + 59559) = 0,14

8) коэффициент соотношения  заемного и собственного капитала (Кфр), или коэффициент финансового риска, называемый иначе плечо финансового рычага. Нормативное значение меньше 1.

2004 г.: Кфр = 63115 / 179291 = 0,35

2005 г.: Кфр = 84267 / 180250 = 0,47

2006 г.: Кфр = 59559 / 263009 = 0,23

Итак, коэффициент финансового  риска у предприятия невысок, но на протяжении трех лет имеет тенденцию к увеличению, что негативно характеризует деятельность предприятия в последние годы. Но в 2006 году ситуация изменилась в лучшую сторону – произошло резкое снижение данного коэффициента. При чем такого низкого значения (0,23) не прослеживается ни в одном из предыдущих периодов. Это положительный момент в работе закрытого общества.

9) индекс постоянного  актива (Iпа).

Этот показатель характеризует  долю основного капитала (внеоборотных активов) в собственном капитале.

где Косн – основной капитал, тыс. руб.

2004 г.: Iпа = 138854 / 179291 = 0,77

2005 г.: Iпа = 138779 / 180250 = 0,77

2006 г.: Iпа = 158462 / 263009 = 0,60

В 2005 г. доля основного  капитала в составе собственных  средств осталась на том же уровне, что и в 2004 г. А в 2006 – возросла по сравнению с 2004 г., это говорит о том, что предприятие обратило внимание на увеличение стоимости внеоборотных активов, то есть на расширение инвестиций в форме капитальных вложений. И это, безусловно, характеризует закрытое акционерное общество лишь с положительной стороны. Но в 2006 году больше внимания предприятие уделяло быстрореализуемым активам, поэтому индекс постоянного актива заметно снизился.

В процессе проведения анализа  необходимо рассмотреть показатели, характеризующие состояние оборотных средств

Одним из обобщающих показателей  финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования собственных оборотных средств (СОС).

Для его определения рассчитываются такие показатели, как наличие собственных оборотных средств, наличие запасов и затрат, величина функционального капитала и общая величина источников финансирования.

1. Наличие собственных  оборотных средств (СОС).

СОС = стр. 490 – стр. 190

2004 г.: СОС = 179291 – 138854 = 40437 тыс. руб.

2005 г.: СОС = 180250 – 138779 = 41471 тыс. руб.

2006 г.: СОС = 263009 – 158462 = 104547 тыс. руб.

Таким образом, данные анализа  показывают, что предприятие располагает собственными источниками для формирования оборотных средств. Это положительно характеризует работу общества на протяжении всего рассматриваемого периода.

2. Наличие запасов  и затрат (ЗиЗ).

ЗиЗ = стр. 210 + стр. 220

2004 г.: ЗиЗ = 99610 + 4275 = 103885 тыс. руб.

2005 г.: ЗиЗ = 115957 + 4966 = 120923 тыс. руб.

2006 г.: ЗиЗ = 155410 + 3065 = 158475 тыс. руб.

3. Величина функционально  каптала (ФК).

ФК = СОС + стр. 590

2004 г.: ФК = 40437 + 18635 = 59072 тыс.  руб.

2005 г.: ФК = 41471 + 10837 = 52308 тыс.  руб.

2006 г.: ФК = 104547 + 9366 = 113913 тыс. руб.

4. Общая величина источников  финансирования (ОВИ).

ОВИ = ФК + стр. 610

2004 г.: ОВИ = 59072 + 16015 = 75087 тыс. руб.

2005 г.: ОВИ = 52308 + 28087 = 80395 тыс. руб.

2006 г.: ОВИ = 113913 + 20135 = 134048 тыс. руб.

На основании рассчитанных выше показателей можно рассчитать излишек или недостаток источников средств:

— излишек (+) или недостаток (-) СОС:

± СОС = СОС – ЗиЗ

2004 г.: ± СОС = 40437 –  103885 = - 63448 тыс. руб.

2005 г.: ± СОС = 41471 –  120923 = - 79452 тыс. руб.

2006 г.: ± СОС = 104547 – 158475 = - 53928 тыс. руб.