Прогнозирование движения капитала

 

 

 

 

 

 

 

2.Прогнозирование текущего баланса

2.1 Экспорт

Прогнозирование объемов экспорта может быть основано на раздельном прогнозировании экспорта тех товаров, который зависит прежде всего от возможности их производства в нужном для экспорта объеме при предположении того, что спрос на них бесконечно эластичен и их экспорт зависит от спроса на них со стороны мирового рынка. Соответственно, прогноз строится со стороны спроса или со стороны предложения или какой-либо их эконометрической комбинации.

Предложение товаров на экспорт может быть оценено на основе следующей упрощенной функции:

7 r = ao + *,Ј + « 2 : v (13.1)

х d

где X — стоимость экспорта в текущих ценах;

Р х — индекс экспортных цен;

P d — индекс внутренних цен;

y d — реальный ВВП;

а 0 > О — константа в уравнении регрессии;

а х > О, а 2 < О — коэффициенты в уравнении регрессии.

Формула говорит, что предложение товаров на экспорт в реальном выражении (Х/Р х ) зависит (со знаком плюс) от соотношения экспортных и внутренних цен на экспортные товары ( P / P d ), и (со знаком минус) — от реального внутреннего спроса ( y d ) y а также от ряда других факторов, которые улавливаются коэффициентом а 0 . Например, опережающий рост экспортных цен по сравнению с внутренними является важным стимулом роста предложения товаров на экспорт национальными производителями.

Рост экспортных цен может произойти либо в результате увеличения цен на мировом рынке, либо в результате девальвации национальной валюты, которая увеличит экспортную цену, выраженную в национальной валюте, по сравнению с внутренними ценами. Уровень внутреннего спроса в виде реального ВВП вставлен в уравнение с отрицательным знаком на том основании, что часть экспортируемых товаров, и зачастую весьма существенная, может продаваться на внутреннем рынке. Падение внутреннего спроса обычно побуждает производителей активнее искать зарубежные рынки для своей продукции для поддержания прибыльности производства. В уравнение с положительным знаком можно добавить еще одну переменную — использование производственных возможностей экспортного сектора, если имеются данные о загрузке производственных мощностей предприятий, производить экспортную продукцию. Однако в большинстве стран таких данных нет, тогда можно использовать данные о динамике загрузки производственных мощностей в промышленности в целом.

К оценке потенциально возможных объемов экспорта можно подойти и с точки зрения спроса на него. Спрос на экспорт имеет смысл оценивать особенно для тех товарных групп, экспорт которых зависит более от спроса на них, нежели от способности произвести их (нефть). Функцию спроса на национальный экспорт со стороны мирового рынка можно оценить на основе следующего уравнения:

="о + ">У„ + " 2 у- (13-2)

х w

где X — стоимость экспорта в текущих ценах;

Р х — индекс экспортных цен;

y w — реальный мировой ВВП;

P w — средневзвешенный индекс экспортных цен основных конкурейтов;

а 0 > О — константа в уравнении регрессии;

а х > О, а 2 < О — коэффициенты в уравнении регрессии.

Формула говорит, что спрос на экспорт страны зависит (со знаком плюс) от размеров реального мирового ВВП, точнее говоря, от динамики реального ВВП основных торговых партнеров и (со знаком минус) от соотношения экспортных и мировых цен и некоторых других параметров. Рост мирового ВВП при прочих равных условиях означает увеличение дохода в зарубежных странах, который может быть истрачен на покупку экспортных товаров данной страны. Напротив, рост экспортных цен на товары данной страны, превышающий рост цен на те же товары, экспортируемые ближайшими конкурентами, неизбежно негативно скажется на спросе на экспорт. Опять предполагается, что коэффициент а 0 улавливает все остальные факторы, влияющие на спрос на экспорт.

В наиболее простом случае с небольшой страной, экспортный потенциал которой ограничен небольшим числом товаров, прогноз совокупного экспорта можно построить на основе прогноза экспорта этих товаров. Например, в нефтедобывающей стране экспорт в основном зависит от потенциала производства нефти, спроса на нее на мировом рынке и квоты, налагаемой на ее производство или экспорт в соответствии с правилами ОПЕК, а также от стоимости нефти из данной страны на мировом рынке. Экспорт некоторых других товаров, связанных с нефтью, может быть спрогнозирован подобным образом. Рост ненефтяного экспорта можно принять равным росту номинального ВВП в странах, являющихся основными торговыми партнерами данной страны.

 

2.1 Импорт.

В самом простом случае прогноз спроса на импорт основан на предпосылке о том, что импортирующая страна невелика по размерам и сокращение или рост ее импорта не могут повлиять на уровень мировых цен (так называемая "предпосылка малой страны"). В этом случае размер импорта определяется преимущественно внутренним спросом на него.

Спрос на импорт может быть также спрогнозирован на основе следующей упрощенной формулы:

M = a 0 + ai y d + a 2 -^, (13.3)

im d

где IM — стоимость импорта в текущих ценах;

y d — реальный внутренний ВВП;

Р. т — индекс экспортных цен;

P d — средневзвешенный индекс экспортных цен основных конкурентов;

а 0 > О — константа в уравнении регрессии;

а х > О, а 2 < О — коэффициенты в уравнении регрессии.

Уравнение показывает, что импорт в реальном выражении положительно зависит от реального внутренного ВВП, фактически от роста внутреннего спроса, и, разумеется, от соотношения внутренних и мировых цен на импортируемые товары, выраженных в национальной валюте, а также ряда других факторов. Чем выше уровень внутренних доходов, тем выше будет уровень импорта. Изменение относительных цен отражает одновременно и изменение соотношения внутренних и импортных цен, и изменение валютного курса. Чем выше импортные цены в национальной валюте по сравнению с внутренними ценами, тем меньше будет импорт, поскольку внутренний спрос переориентируется на национальные товары, которые дешевле. Необходимо учитывать, что на соотношение внутренних и импортных цен критическим образом может влиять изменение валютного курса — падение курса национальной валюты удорожит импортные товары в национальной валюте и сократит спрос на них. Напротив, рост курса национальной валюты сократит цену в национальной валюте на импортные товары и может сделать аналогичные местные товары неконкурентоспособными по сравнению с импортными.

Ценовую эластичность импорта (е)> показывающую масштаб изменения объема импорта при изменении относительной цены импорта, можно определить на основе следующей формулы:

где im — стоимость реального импорта; А — изменение показателя за единицу времени.  

Ценовая эластичность импорта ( price elasticity of imports ) — параметр, показывающий, насколько изменится объем импорта в реальном выражении при изменении относительных цен на 1%.

Обычно ценовая эластичность импорта низка для тех товаров, заменить которые другими невозможно или крайне сложно (нефть, газ, цветные металлы). Чем выше степень обработки товара, тем выше его ценовая эластичность, поскольку возможность заменить один вид оборудования на другой значительно выше.

Сильное влияние на соотношение внутренних и импортных цен могут оказать меры государственной торговой политики — импортные пошлины, квоты, лицензии и прочие ограничения, явно или косвенно приводящие к увеличению цены на импортные товары в национальной валюте. Среди многих прочих факторов, влияющих на спрос на импорт, наиболее существенным является наличие в финансовой системе страны достаточного потенциала для кредитования импорта, а также достаточного для импортеров объема иностранной валюты. В наиболее простом случае, если цены и валютный курс относительно стабильны, рост импорта можно принять равным росту номинального ВВП в среднесрочной перспективе.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.3Услуги, доходы и трансферты.

Транспортные услуги включают перевозки пассажиров и грузов, а также другие услуги, которые выполняются морским, воздушным и другими видами транспорта. Источником данных является банковская отчетность и квартальная статистическая отчетность Государственного комитета статистики об экспорте-импорте услуг.

Статья путешествия охватывает товары и услуги, которые были приобретены путешественниками и туристами, если продолжительность их пребывания в стране не превышает одного года. Источниками информации для составления статьи «Путешествия» есть данные ежеквартальной статистической отчетности Государственного комитета статистики, которые предоставляются туристическими фирмами и отелями, и банковской отчетности о купле/продажа иностранной валюты и переведение дорожных чеков в наличную форму. Кроме того, Национальный банк осуществляет оценку поступлений и расходов от туризма на основании информации о численности физический лиц, которые пересекают таможенную границу Украины, и минимальной суммы иностранной валюты, которая разрешена вывозить без таможенного оформления. Внедренный дифференцированный подход в зависимости от цели поездки и страны, через границу которой пересекается (источник – Госкомграницы Украины). Высказано предположения относительно доли лиц в общей численности, которые занимаются торговлей, и тех, кто отъезжает за границу в частных делах и в составе туристических групп.

Другие услуги охватывают услуги связи, строительства, страхование, финансовые услуги, компьютерные и информационные услуги, лицензионные платежи, другие деловые услуги, услуги частным лицам в сфере культуры и отдыха, а также правительственные услуги, которые не включены в других категорий.

Доходы. Статья «Доходы» состоит из оплаты труда наемных работников и доходов от инвестиций.

Оплата труда наемных работников включает заработную плату и другие доходы, полученные нерезидентами за работу, выполненную за границей. Ими могут быть рабочие пограничных районов, сезонные рабочие, служащем международных организаций и т. п.).

Доходы от инвестиций охватывают поступление и уплату доходов от прямых, портфельных и других инвестиций, а также поступление от резервных активов, которые должны быть уплачены в отчетном периоде. Доходы от инвестиций отображаются за методом начислений.

Текущие трансферты. Трансферты характеризуют некомпенсированную передачу Украине материальных и финансовых ценностей из-за границы, и наоборот. Текущие трансферты увеличивают уровень дохода и потребление товаров и услуг страны-реципиента и уменьшают доход и потенциальные возможности страны-донора. Эту статью составляют по данным банковской отчетности в части частных переводов и денежных взносов органов государственного управления, по информации из Министерства экономики и по вопросам европейской интеграции о полученной технической помощи, Гостаможслужбы – об объемах гуманитарной помощи.

Счет операций с капиталом охватывает все операции, связанные с получением или оплатой капитальных трансфертов (списание долга, переводы мигрантов и т. п.), приобретение/использование непроизводственных, нефинансовых активов.

В финансовом счету отображаются операции с активами и обязательствами резидентов относительно нерезидентов, которые классифицируются за функциональными признаками: прямые инвестиции, портфельные инвестиции, другие инвестиции и резервные активы.

Для всех позиций финансового счета увеличения финансовых активов страны, которые находятся за границей, и уменьшение обязательств показываются как отрицательные значения, а уменьшение активов и увеличение обязательств – как положительные значения.

Источником информации для учета прямых инвестиций есть ежеквартальная отчетность Госкомстата Украины за формами № 10-ЗЕЗ, № 13-ЗЕЗ, а также банковская отчетность о движении средств на корреспондентских счетах и форма № 4-ПБ «Отчет о межгосударственном движении капиталов в форме прямых инвестиций».

Для расчета статьи «Портфельные инвестиции» используется информация Министерства финансов Украины относительно коммерческих долгов, данные банковской отчетности о движении средств на корреспондентских счетах и ежеквартальной формы отчетности банков о межгосударственном движении капиталов в форме портфельных инвестиций (форма № 3-ПБ). В указанной статье отбивается движение капитала в форме портфельных инвестиций по видам вложений в ценные бумаги и секторами экономики.

Другие инвестиции включают все операции, которые не относятся к прямым и портфельным инвестициям и резервным активам. Другие инвестиции классифицируются за активами и пассивами, а также за четырьмя типами инструментов: торговые кредиты, займа, валюта и депозиты, другие активы и другие пассивы.

Мониторинг долгосрочных кредитов осуществляется на основании данных банковской отчетности и Министерства финансов Украины. Торговые кредиты включают изменение текущей задолженности за экспортно-импортными операциями объектов хозяйствования, которая обсчитывается на основе данных Госкомстата о кредиторской и дебиторской задолженности. Другие краткосрочные обязательства отображают также просроченную задолженность перед нерезидентами за привлеченными кредитами, другие краткосрочные активы – чистое увеличение наличной иностранной валюты вне банковской системы.

 

Прогнозирование этой категории счета текущих операций платежного баланса затрудняется тем, что, с одной стороны, статистика этих статей в большинстве стран весьма неполная, а с другой — что сами услуги, доходы и трансферты являются весьма разношерстной комбинацией самых различных статей. Наиболее простые способы прогнозирования отдельных, наиболее крупных статей следующие: