Акция как корпоративная ценная бумага и ее роль в формировании капитала

Курсовая работа на тему

«Акция как корпоративная  ценная бумага и ее роль в формировании капитала»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

 

ВВЕДЕНИЕ	3
1 Акция как один  из видов корпоративных ценных  бумаг и ее роль в формировании капитала
1.1 Понятие акции	5
1.2 Специфика акции  как ценной бумаги	8
2 Анализ выпуска и  обращения акций как вида корпоративных  ценных бумаг  2.1 Анализ российского  рынка акций как долевых ценных  бумаг	13
2.2 Деятельность АО  по повышению капитализации	23
3 Повышение роли акций в формировании АО	35
ЗАКЛЮЧЕНИЕ	40
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ	42

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

В соответствии с общемировыми тенденциями развития акционерного предпринимательства российское законодательство предусмотрело существование, наряду с закрытыми акционерными обществами, открытых акционерных обществ. Акционерное общество, участники которого могут отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров, признается открытым акционерным обществом (ОАО). Такое акционерное общество вправе проводить открытую подписку на эмитируемые акции и их свободную продажу любым потенциальным покупателям.

Таким образом, открытое акционерное  общество (до 1 января 1995 года они назывались акционерными обществами открытого  типа) представляет собой объединение любых физических и юридических лиц для совместного осуществления предпринимательской деятельности, проводимое путем открытой и свободной купли-продажи акций. Именно таким образом происходит формирование уставного капитала ОАО.

Уставный капитал открытого  акционерного общества разделен на определенное число акций, каждая из которых выполняет роль титула собственности для своего владельца, основы формирования дивиденда акционера при разделении чистой прибыли ОАО, а также базы ограничения предпринимательской ответственности данного акционера - участники открытого акционерного общества не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с предпринимательской деятельностью общества лишь в пределах стоимости принадлежащих им акций.

Цель курсовой работы - изучить  выпуск и обращение акций как корпоративных ценных бумаг.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи.

Во-первых, изучить теоретические  аспекты выпуска и обращения акций.

Во-вторых, проанализировать российский рынок акций.

В-третьих, исследовать пути повышения роли акций в формировании капитала АО.

Объект исследования – акция.

Предмет исследования – акция как корпоративная ценная бумага.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 АКЦИЯ КАК ОДИН ИЗ ВИДОВ КОРПОРАТИВНЫХ ЦЕННЫХ        БУМАГ И ЕЕ РОЛЬ В ФОРМИРОВАНИИ КАПИТАЛА

1.1 Понятие акции

 

Официальное юридическое  определение акции дается в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг»: акция — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Недостаток данного  определения состоит в том, что  понятие акции дается через набор конкретных прав владельца акции, перечень которых, с одной стороны, никогда не может быть исчерпан, а с другой — указанные в определении права акции могут быть, но могут частично и отсутствовать. Логически это означает невозможность отнесения какой-то ее разновидности к понятию акции.

Более точное юридическое определение акции может быть выведено из ст. 96 ГК РФ, в которой дается понятие акционерного общества как общества, уставный капитал которого разделен на определенное число акций. Отсюда логически следует, что акция есть ценная бумага, представляющая собой единичную часть уставного капитала коммерческой организации, которая в силу этого получает название акционерного общества.

Дальнейшее уточнение  понятия акции связано с тем, что в соответствии со ст. 99 ГК РФ уставный капитал акционерного общества составляется из номинальной стоимости акций. Поэтому возможно и другое юридическое определение акции как ценной бумаги, из номинальной стоимости которой складывается уставный капитал коммерческой организации, называемой акционерным обществом.

Итак, в юридическом смысле акция есть ценная бумага, на определенное количество которой разделяется уставный капитал коммерческой организации и из номинальной стоимости которой этот же капитал складывается. Краткое юридическое определение акции может быть следующим: акция — это ценная бумага, представляющая собой единичную часть уставного капитала хозяйственного общества по количеству и по стоимости; или совсем кратко: акция — это ценная бумага как часть (доля) уставного капитала.

В мировой практике требование равенства уставного капитала сумме номинальных стоимостей акций не всегда имеет место, поскольку бывает разрешен и выпуск акций без номинала в абсолютном выражении.

Акция как форма внешнего существования уставного капитала. Понятие акции неразрывно связано с понятием уставного капитала. Уставный капитал — это капитал, которым в обязательном порядке наделяется юридическое лицо при его образовании (учреждении) и который не может быть меньше величины, установленной по закону. Уставный капитал — это юридический капитал. Капитал, которым в действительности располагает юридическое лицо, может быть больше или меньше уставного капитала (в последнем случае это грозит ликвидацией юридического лица по закону) [14].

По правилам уставный капитал имеет любая юридическая организация. Сущность акционерного общества как юридической организации состоит в том, его уставный капитал в форме акции получает внешнюю (рыночную) форму существования, обособленную от него. Уставный капитал акционерного общества как бы раздваивается на уставный капитал, имеющийся в этом обществе, и на акции, существующие вне данного юридического лица или обращающиеся на рынке, но которые представляют по-прежнему все тот же уставный капитал.

Акция есть юридическая  форма существования уставного  капитала акционерного общества вне его, т. е. на рынке, или, выражаясь иначе, акция — просто фиктивный уставный капитал. Эта ее фиктивность состоит в том, что акция лишь по определению, или идеально, есть часть уставного капитал, но «физически», или по своей материальной форме существования, она совершенно не является уставным капиталом, а представляет собой самостоятельную или абсолютно другую материальную форму его существования.

На практике размещаемая  акция продается только по рыночной цене, которая в нормальном случае превышает ее номинальную стоимость. Поэтому в результате эмиссии акций акционерное общество формирует («наполняет») не только свой уставный капитал, но получает в свое распоряжение еще и дополнительный капитал в виде превышения цены размещения акции над ее номинальной стоимостью. Количественно уставный и дополнительный капиталы образуют собственный капитал акционерного общества, который в дальнейшем увеличивается и за счет реинвестируемой части производимой им прибыли.

Однако в качественном отношении все обстоит совсем по-другому. Уставный капитал есть юридический капитал, который был сформирован, как только акции были размещены на рынке, независимо от реального поступления оплаты за них. Только собственный капитал акционерного общества есть капитал, который был отчужден инвесторами (акционерами). Его количественное (бухгалтерское) деление на уставный и дополнительный капитал лишь затушевывает принципиальное различие между ним как функциональным и уставным капиталом как чисто юридическим капиталом. В конце концов, даже если организация полностью истратит свой собственный капитал, она не лишится при этом своего уставного капитала, ибо он не есть тот капитал, который можно истратить. Уставный капитал есть юридический, т. е. абстрактный, капитал на рынке, а не капитал, который увеличивается или уменьшается в результате проведения любой рыночной операции. Пока есть юридическое лицо, существует и его уставный капитал.

Получается, что когда  акция, как внешняя (рыночная) форма существования уставного капитала, выступает инструментом отчуждения капитала инвестора в пользу акционерного общества, она уже является не частицей этого уставного (юридического) капитала, а выразителем всего собственного (т. е., как привлеченного от своих акционеров) капитала акционерного общества. В результате акция становится рефлексией (приближенным отражением) всего капитала, принадлежащего акционерному обществу, т. е. фиктивным капиталом как абстрактным капиталом, но уже в экономическом, а не только в юридическом смысле.

Акция как самостоятельный вид рыночного капитала. В юридическом определении акции упор делается только на то, что она есть частица уставного капитала акционерного общества. Но в качестве ценной бумаги акция — это самостоятельная рыночная форма, в которой капитал акционерного общества обращается на рынке, независимо от процесса его прибыльного (производительного) функционирования в данном обществе. По своему определению акция — это часть уставного капитала, но на рынке акция есть совершенно самостоятельный вид капитала, существующий наряду со всеми другими его рыночными формами.

Акционерный капитал — это капитал, который существует на рынке в форме обращающихся на нем акций [10].

Благодаря акции капитал  акционерного общества всегда существует в двух формах: в виде того капитала, который занят созданием прибыли (это есть собственный, а не уставный капитал акционерного общества), и того капитала, который в форме акций постоянно находится в сфере обращения. Процессу производства прибыли теперь ничто не угрожает. Собственность на функционирующий капитал акционерного общества может свободно перемещаться от одних участников рынка к другим, не затрагивая процесса производства прибыли. В форме акции собственность на капитал акционерного общества отделяется от самого действительного капитала.

Итак, сущность акции  двойственна. Она есть одновременно и часть уставного капитана, но только по определению, идеально, а экономически, или материально, она является самостоятельным видом капитала (акционерным капп талом) на рынке.

 

1.2 Специфика акции как ценной бумаги

 

Акция — это вид инвестиционной ценной бумаги, а потому она внешне есть и товарная форма существования части чистого дохода, выплачиваемого ее владельцу, т. е. дивиденда, и самостоятельная форма капитала на рынке — акционерного капитала. В этом смысле акция ничем не отличается от любых других инвестиционных ценных бумаг [14].

Отличие акции от других видов ценных бумаг коренится в специфике  лежащего в ее основе эмиссионного отношения, а еще точнее — в специфике самого эмитента. Обычно в эмиссионном отношении эмитент и инвестор — это два совершенно разных участника рынка. Иное дело в случае акции. Эмитентом акций является акционерное общество, которое представляет собой коллектив акционеров, т. е. тех же самых инвесторов, которые и отчуждают свой капитал в это общество.

Получается новое противоречие. Инвестор отчуждает капитал как бы самому себе и в то же время не самому себе. Поскольку акционерное общество есть коллектив инвесторов, эмитент и инвестор не различаются между собой, а потому никакого отчуждения капитала не происходит. Поскольку эмитент и инвестор все же по определению разные, т. е. обособленные друг от друга участники рынка («юридические лица»), постольку имеет место действительный процесс отчуждения инвестором своего капитала.

Изданного противоречия следует вся специфика акции  как ценной бумаги, которая и зафиксирована в приведенном определении акции из Федерального закона «О рынке ценных бумаг». Во-первых, поскольку капитал не отчуждается инвестором, то очевидно, что он продолжает управлять своим капиталом. Но раз он все же отчуждается, то инвестор не управляет им. Разрешение этого противоречия состоит в том, что акционер управляет своим капиталом, но опосредованно, только через назначение им менеджмента акционерного общества. Отсюда и вытекает важное право акционера — право на участие в управлении акционерным обществом, которое не распространяется на право управления самим капиталом акционерного общества, так как логически это означало бы, что капитал не отчужден другому лицу.

Во-вторых, если капитал  не отчуждается от акционера, то не стоит и вопрос об его возврате через какой-то срок времени, как, например, в случае долговой ссуды. А если ничего не отчуждено, то и возвращать нечего. Но поскольку капитал все-таки отчужден, то логично рассматривать его отчуждение как бессрочное, так как оно по определению «неотчужденности» не сопровождается фиксацией срока его возврата в отличие от долговой ссуды, которая должна вернуться своему исходному владельцу-инвестору через четко зафиксированный промежуток времени.

В-третьих, если капитал  не отчужден от инвестора, то последний  сам должен постоянно принимать решения о распределении чистого дохода, получаемого в результате функционирования капитала, на ту его часть, которая реинвестируется в процесс производства (функционирования), и на ту его часть, которую он может себе позволить присвоить в качестве владельца капитала без ущерба для последующей рыночной деятельности. Поэтому размер дивиденда, выплачиваемого по акции в нормальном случае, не может быть заранее зафиксирован. Дивиденд по акции есть не плата за ссуду, как это имеет место в случае процентного дохода, а результат принятия управленческого решения по распределению чистого дохода [11].

Однако поскольку капитал  все же отчужден от инвестора, то решение о конкретных размерах дивиденда принимается не самими акционерами, а менеджментом акционерного общества. Акционеры только утверждают это решение, но не могут односторонне изменить его в свою пользу (уменьшить размер дивиденда они могут).