Анализ финансового состояния предприятия

Длительность  операционного цикла - показатель, по которому можно определить, сколько дней в среднем требуется для производства, продажи и оплаты продукции предприятия, иначе говоря, в течение какого периода денежные средства связаны в материально-производственных запасах. Данный показатель рассчитывается как сумма периода оборачиваемости запасов и периода оборачиваемости дебиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости  основных средств (фондоотдача) рассчитывается как частное от деления объема реализованной продукции на среднегодовую стоимость основных средств.

 

           (1.8)

 

 Повышение  фондоотдачи, помимо увеличения  объема реализованной продукции,  может быть достигнуто как  за счет относительно невысокого  удельного веса основных средств, так и за счет их более высокого технического уровня. В целом, чем выше фондоотдача, тем ниже издержки отчетного периода. Низкий уровень фондоотдачи свидетельствует или о недостаточном объеме реализации, или о слишком высоком уровне вложений в основные средства. 

Коэффициенты рентабельности (прибыльности) - отражают прибыльность компании.

Рентабельность  реализации рассчитывается как отношение чистой прибыли после уплаты налога к объему реализованной продукции. Этот показатель отражает, сколько денежных единиц чистой прибыли принесла каждая денежная единица реализованной продукции.

 

          (1.9)

 

 Коэффициент рентабельности оборотных активов демонстрирует возможности предприятия в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к используемым оборотным средствам компании. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства.

Рассчитывается  по формуле:

 

               (1.10)

 

Коэффициент рентабельности внеоборотных активов демонстрирует способность предприятия обеспечивать достаточный объем прибыли по отношению к основным средствам компании. Чем выше значение данного коэффициента, тем более эффективно используются основные средства.

Эти показатели являются одними из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности предприятия. Уровень конкурентоспособности определяется посредством сравнения рентабельности всех активов данной компании со среднеотраслевым коэффициентом.

Рентабельность собственного капитала позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками, и сравнить этот показатель с возможным получением дохода от другого вложения этих средств. Этот коэффициент может рассчитываться посредством деления чистой прибыли (после уплаты налогов) на среднегодовую сумму собственного капитала. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая денежная единица, вложенная собственниками компании.

 

      (1.11)

 

Коэффициенты  финансовой устойчивости (платежеспособности или структуры капитала) - характеризуют  структуру финансовой источников, и  прежде всего структуру капитала. Они отражают способность предприятия  погашать долгосрочную задолженность.

Коэффициент собственности отражает долю собственного капитала в структуре капитала компании и, таким образом, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Значение этого показателя, характеризующее достаточно стабильное финансовое положение при прочих равных условиях в глазах инвесторов и кредиторов, составляет около 60%.

 

 

          (1.12)

 

Коэффициент заемного капитала (КЗК) отражает долю заемного капитала в источниках финансирования. Этот коэффициент является обратным коэффициенту собственности.

 

                              (1.13)

где: ДО – долгосрочные обязательства;

       ТО – текущие обязательства;

       А – Суммарные активы.

Коэффициент финансовой зависимости характеризует зависимость компании от внешних займов и представляет собой отношение заемного капитала к собственному капиталу. Чем выше это соотношение, тем рискованнее ситуация, которая может привести к банкротству предприятия, и тем выше потенциальная опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств. Считается, что данный показатель в условиях рыночной экономики не должен превышать единицу. Высокая зависимость от внешних займов может существенно ухудшить положение компании в случае замедления темпов реализации, поскольку расходы по выплате процента на заемный капитал при прочих равных условиях компания не сможет уменьшить пропорционально уменьшению объема реализации. Кроме того, высокий коэффициент финансовой зависимости может привести к затруднениям с получением новых кредитов. 

Коэффициенты рыночной активности предприятия - характеризуют стоимость и доходность акций компании.

Прибыль на одну акцию(ПА) показывает, какая доля чистой прибыли приходится на одну обыкновенную акцию в обращении. Коэффициент рассчитывается делением суммы чистой прибыли на общее число обыкновенных акций в обращении (общее количество выпущенных обычных акций за вычетом собственных акций в портфеле). Если в структуре компании имеются привилегированные акции, из чистой прибыли предварительно вычитается сумма дивидендов, выплачиваемых по привилегированным акциям.

 

                                (1.14)

 

где, ЧП – чистая прибыль;

       Дап – дивиденды по привилегерованным  акциям;

      Чоа – число обыкновенных акций.

Соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию отражает отношения между компанией и ее акционерами, показывая, сколько денежных единиц платят акционеры за одну денежную единицу чистой прибыли компании.

         (1.15)

 

Этот показатель можно сравнивать для различных компаний, что особенно важно делать в динамике, оценивая долгосрочный аспект инвестирования.

Балансовая  стоимость акции (БСА) показывает стоимость чистых активов предприятия (собственного капитала), которая приходится на одну обыкновенную акцию в соответствии с данными бухгалтерского учета и отчетности. Этот показатель рассчитывается как частное от деления разности между стоимостью акционерного капитала и стоимостью привилегированных акций на число обыкновенных акций в обращении./13/

 

                           (1.16)

 

где: САК –  стоимость акционерного капитала;

       Спа - стоимость привилегерованной  акциям;

       Чоа – число обыкновенных акций.

Для определения доходности акций рассчитывают несколько показателей. Под текущей доходностью понимают дивиденды, которые получит владелец акции. Этот коэффициент называется дивидендным доходом или нормой дивиденда и представляет собой частное от деления величины дивиденда на одну акцию на рыночную стоимость одной акции. Доходность акции может быть рассчитана также с учетом курсовой разницы, которую владелец акции может получить при продаже акции. В этом случае доходность акции определяется как частное от деления суммы дивиденда, полученного в течение периода владения акцией, и разницы (прибыли или убытка) между ценой покупки акции и ценой ее продажи на цену покупки акции.

Доля выплачиваемых  дивидендов указывает, какая часть чистой прибыли расходуется на выплату дивидендов. Этот коэффициент представляет собой частное от деления величины дивиденда на одну акцию на величину чистой прибыли на одну акцию.

Методы с  применением коэффициентов являются одними из самых  распространенных, и финансовый анализ, в его классическом понимании, практически не  представляется  без использования  коэффициентов. Основная идея методов с использованием коэффициентов - поиск причин изменения показателя в его расчетной формуле. Но, тем не менее, существуют методики, исключающие  использование коэффициентов или  сводящие к минимуму их использование, базируясь именно на анализе ситуации.

 Например,  коэффициент ликвидности.

Суть коэффициента общей ликвидности - оценить потенциальную  способность предприятия расплачиваться по текущим обязательствам за счет имеющихся оборотных активов. Величина коэффициента определяется как отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам (Итог раздела II Баланса/Итог раздела V Баланса).    (1.17)

 

 (1.17)

 

Снижение коэффициента ликвидности означает, что возможности  предприятия по погашению обязательств начинают снижаться. Можно определить возможные причины ухудшения ситуации и варианты ее исправления.

С математической точки зрения   причиной  снижения коэффициента является опережающий  рост знаменателя по сравнению с  ростом числителя. С экономической точки зрения снижение показателя общей ликвидности вызвано, например,  слишком большой кредиторской задолженностью и для повышения коэффициента общей ликвидности необходимо сокращать кредиторскую задолженность и наращивать величину оборотных активов.

В этом случае получается, что для улучшения платежеспособности компании достаточно просто отказаться от авансов покупателей, платить кредиторам, своевременно выплачивать зарплату и осуществлять платежи в бюджет -  то есть сократить обязательства. Рост оборотных активов означает увеличение запасов, готовой продукции, дебиторской задолженности в виде   авансов поставщикам или неоплаченных поставок продукции покупателям.

На самом  деле, причины изменения ликвидности  лежат несколько глубже. Почему кредиторская задолженность предприятия стала расти или почему предприятие было вынуждено привлечь кредит? В большинстве случаев рост кредиторской задолженности вызван простой причиной - собственных средств не хватает на ведение текущей деятельности компании. Заработанные собственные средства - это, безусловно, прибыль. Ведение производственной деятельности - это создание оборотного капитала и приобретение внеоборотных активов – материалы, из которых продукция создается, и станки, на которых она создается.

Одна из причин сокращения коэффициента общей ликвидности состоит в том, что компания может увеличивать  капитальные вложения - строительство цехов, приобретение оборудования, приобретение других компаний - то есть осуществить приобретения, которые она сейчас не может себе позволить с точки зрения прибыли. Капитальные затраты, превышающие прибыль компании, потребуют привлечения дополнительных заемных средств. Опережающий рост заемных средств приведет к снижению показателей ликвидности.

С финансированием  затрат на приобретение основных фондов связана еще одна причина снижения коэффициентов ликвидности. Одно из правил финансового менеджмента: долгосрочные кредиты должны привлекаться на финансирование капитальных затрат, краткосрочные - на финансирование оборотного капитала. То есть,  для сохранения приемлемой ликвидности величина капитальных затрат не должна превышать сумму заработанной за период прибыли и привлеченного за период долгосрочного кредитования. Но  получить долгосрочное кредитование удается далеко не каждому предприятию, и зачастую им приходится привлекать краткосрочные кредиты на финансирование капитальных затрат. В этом случае можно также  ожидать снижения показателей ликвидности.

Таким образом, в большинстве случаев причиной снижения коэффициента ликвидности является то, что предприятие получило недостаточно прибыли или  убыток - либо потратило на текущую деятельность больше, чем смогло заработать.

И получается, что  для анализа платежеспособности предприятия необходимо анализировать  следующие факторы: средства (заработанная прибыль), внеоборотные активы (в их числе капитальные вложения) и долгосрочные кредиты, которые  не должны привлекаться на финансирование оборотных активов.

Подобным  способом можно и нужно  анализировать  и другие  показатели рентабельности и финансовой независимости.

Разные методы оценки  финансового состояния  предприятия  могут дополнять друг друга, поэтому, с целью  более эффективного анализа, разрабатывают специальные методики, которые    означают совокупность  нескольких методов изучения предмета. Методики анализа финансового зависят прежде всего от целей анализа.

Для общей оценки структуры средств хозяйствующего субъекта и источников их формирования, изменения ее на конец года в сравнении с началом по данным баланса используются приемы структурно- динамического анализа, то есть горизонтальный и вертикальный методы. Эти методы применяются также на первоначальном этапе оценки финансового состояния  организации.

Кроме того, финансовый анализ может осуществляться в следующих  видах:

-экспресс-анализ (предназначен  для получения за 1-2 дня общего  представления о финансовом положении компании на базе форм внешней бухгалтерской отчетности);

-комплексный финансовый  анализ (предназначен для получения  за 3-4 недели комплексной оценки  финансового положении компании на базе форм внешней бухгалтерской отчетности, а также расшифровок статей отчетности, данных аналитического учета, результатов независимого аудита и др.);

-финансовый анализ  как часть общего исследования  бизнес-процессов компании (предназначен для получения комплексной оценки всех аспектов деятельности компании - производства, финансов, снабжения, сбыта и маркетинга, менеджмента, персонала и др.);

-ориентированный финансовый  анализ (предназначен для решения  приоритетной финансовой проблемы компании, например оптимизации дебиторской задолженности на базе как основных форм внешней бухгалтерской отчетности, так и расшифровок только тех статей отчетности, которые связаны с указанной проблемой);

-регулярный финансовый  анализ (предназначен для постановки эффективного управления финансами компании на базе представления в определенные сроки, ежеквартально или ежемесячно, специальным образом обработанных результатов комплексного финансового анализа).