Анализ ликвидности и платежеспособности организации

В этом случае к сумме  активов, используемых для погашения  краткосрочных обязательств, добавляют  краткосрочную дебиторскую задолженность  и определяют либо возможность полного  покрытия краткосрочных обязательств этими активами, либо долю обязательств, которые могут быть покрыты в  данной ситуации.

 Коэффициент критической  ликвидности отражает прогнозируемые  платежные способности организации  при условии своевременного проведения  расчетов с дебиторами. Теоретически  оправданное значения этого коэффициента  ≈0,8.

Kкл = (II разд.бал. - Запасы - Налог  на добавленную стоимость по  приобретенным ценностям — Дебиторская  задолженность) / (Кредиты и займы  + Кредиторская задолженность + Задолженность  участникам (учредителям) по выплате  доходов + Прочие краткосрочные  обязательства) = (А1 + А2) / (П1 + П2),                                                                                          (3)

На заключительном этапе  анализа рассчитывают коэффициент  текущей ликвидности (или коэффициент  покрытия), который определяется как  отношение всех оборотных средств  текущих активов — (раздел II баланса) за вычетом налога на добавленную  стоимость по приобретенным ценностям  (Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям и дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты  к текущим обязательствам.

 Ктл = Та/ То,                                                                                              (4)

где Та - текущие активы;

То — текущие обязательства.

Сумму активов, используемых для расчета предыдущего коэффициента, увеличивают на величину запасов. Коэффициент  текущей ликвидности показывает, в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Он характеризует платежные возможности  организации, оцениваемые при условии  не только своевременных расчетов с  дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи  в случае нужды прочих элементов  материальных оборотных средств. Уровень  коэффициента покрытия зависит от отрасли  производства, длительности производственного  цикла, структуры запасов и затрат. Нормальным значением для данного  показателя считается 2.

Выполнение этого норматива  организацией означает, что на каждый рубль его краткосрочных обязательств приходится не меньше двух рублей ликвидных  средств. Превышение установленного норматива  свидетельствует о том, что организация  располагает достаточным объемом  свободных ресурсов, формируемых  за счет собственных источников. С  точки зрения кредиторов, подобный вариант формирования оборотных  средств является наиболее предпочтительным.

Невыполнение установленного норматива создает угрозу финансовой нестабильности ввиду различной  степени ликвидности активов  и невозможности их срочной реализации в случае одновременного обращения  кредиторов.

Учитывая, что в состав текущих активов входит дебиторская  задолженность, часть из которой  может быть сомнительной, а в составе  запасов товарно-материальных ценностей  могут быть неликвиды (о чем было сказано выше), в процессе анализа необходимо рассмотреть структуру активов и провести их ранжирование по степени ликвидности. Знаменатель коэффициента (краткосрочные обязательства) также может быть структурирован по срокам погашения.

1.3. Фактор риска  в  оценке и управлении  ликвидностью  и платежеспособностью

Ликвидность и платежеспособность предприятия  являются важнейшими характеристиками ритмичности и устойчивости его  текущей деятельности. Любые текущие  операции немедленно отражаются на составе  и структуре оборотных средств  и / или краткосрочных обязательств. Поскольку в экономике практически  не бывает безрисковых операций ликвидность  и платежеспособность имеют рисковую составляющую, которую можно рассматривать  с позиции: собственно предприятия  и внешних контрагентов.

Риск  с позиции предприятия:

Ритмичность и стабильность текущей деятельности предприятия  в значительной степени  зависят  от политики предприятия  в области  управления оборотными средствами и  источниками их покрытия. Любой компонент  оборотных активов  играет определенную роль в финансово-хозяйственной  деятельности предприятия: запасы сырья  и материалов используются для производства продукции, дебиторская задолженность  возникает в силу сложившейся  практики продажи товаров по безналичному расчету, денежные средства – вообще многофункциональны. Вместе с тем  понятно, что можно по-разному  управлять этими активами. Управленческому  персоналу предприятия как раз  и приходится решать задачу оптимизации  объема. Состава и структуры оборотных  средств.

С одной стороны, имеются  серьезные аргументы в пользу накопления достаточно больших запасов  сырья и материалов, лояльности по отношению к покупателям, проявляющуюся  в предоставлении им льготного кредитования, аккумулирования на счетах предприятия  свободных денежных средств. Обладая  крупными запасам активов имеет  определенные преимущества – например, страхование от остановки производства в случае несвоевременной поставки сырья. Однако такая политика вряд ли разумна, поскольку сопряжена с  прямыми и косвенными потерями: сырье  на складе портится, разворовывается, устаревает; растут потери по сомнительным долгам; деньги, лежащие без движения, не приносят доходов и т.п. Иными  словами, неоправданно большая величина оборотных средств сопровождается снижением эффективности и прибыльности работы предприятия.

С другой стороны, можно выбрать  диаметрально противоположную политику, суть которой  в предельной минимизации  уровня оборотных средств. Например, наладив  ритмичную поставку сырья, до минимума сократить запасы на складе или, установив жесткие требования по оплате продукции, сократить среднюю  величину дебиторской задолженности  и т.п. Теоретически это верно, однако на практике удается далеко не всегда. Возможные сбои в поставке сырья  и материалов могут привести к  остановкам производственного процесса, слишком высокие требования по оплате продукции чреваты потерей клиентов, отсутствие резерва денежных средств  осложняет отношения с кредиторами  и т.п. и в этом случае возможны прямые и косвенные финансовые потери.

Таким образом, политика управления оборотными средствами должна обеспечить компромисс между: затратами на поддержание  оборотных активов в сумме, составе  и структуре, наверняка гарантирующими от сбоев в технологическом процессе; доходами в связи с бесперебойной  работой предприятия; потерями в связи с риском утраты ликвидности; доходами от дополнительного вовлечения оборотных средств в хозяйственный оборот.

Понятно, что каких-либо универсальных  и  однозначно трактуемых алгоритмов образования  оборотными средствами не существует; тем не менее известны некоторый подходы в этом направлении  :

     - в отношении  производственных запасов – рекомендуется  использование системы моделей,  оптимизирующих совокупные затраты  по заказу, доставке и хранению  запасов, в основе которой заложены  параметры, устанавливаемые в  плановом порядке или с помощью  экспертных оценок: максимальная, минимальная  и средняя продолжительность  выполнения заказа; затраты по  размещению и выполнения заказа  на поставку сырья; затраты  по хранению единицы сырья;

     - в отношении  дебиторской задолженности –  рекомендуется применение системы  скидок за долгосрочную оплату  поставленной продукции, что приводит  к ускорению оборачиваемости  средств в расчетах;

     - в отношении  денежных средств – рекомендуется  применение системы моделей, предназначенных  для анализа, прогнозирования  и оптимизации остатка денежных  средств.

Таким образом, учет рисковой составляющей ликвидности  и платежеспособности с позиции  управленческого персонала  предприятия  сводится к выбору оптимальной  политики управления величиной, составом и структурой оборотных активов, позволяющей свести к приемлемому  значению риск потери ликвидности и  за счет этого повысить рентабельность работы.

С позиции контрагентов предприятия:

В данном случае речь идет о  внешних  пользователях, которые  заинтересованы в том, чтобы данное предприятие отвечало принятым стандартам ликвидности и платежеспособности. Здесь необходимо сделать две оговорки.

Во-первых, хотя любые внешние  пользователи, безусловно заинтересованы в том, чтобы  хозяйствующий субъект  был платежеспособным, тем не менее, значимость потери платежеспособности для них может существенно  разниться. Так, массовое несвоевременное  погашение кредиторской задолженности  может вызвать лавинообразную цепную реакцию в виде взаимных неплатежей, тогда как задержка в выплате  заработной платы работникам чаще всего  не приводит к значимым финансовым потерям для предприятия. Поэтому  здесь мы будем рассматривать  ситуацию, прежде всего, с позиции  кредиторов предприятия.

Во-вторых, в практической плоскости платежеспособность имеет  определенный приоритет перед ликвидностью. Имеется в виду, что поставщики и другие кредиторы, прежде всего, заинтересованы в том, чтобы предприятие исправно расплачивалось по своим текущим  обязательствам. Какие источники  и процедуры для этого используются – выручка, полученная от плановой продажи продукции, сокращение нормативов производственных запасов, использование  страховых запасов, вынужденная  распродажа части имущества и  др. – по большему счету не интересует кредиторов.

С позиции кредиторов некритическая  оценка ликвидности и платежеспособности контрагента сопряжена с риском, как минимум, временной утраты собственной  платежеспособности и косвенных  потерь от снижения оборачиваемости  собственных оборотных средств. Ликвидность и, особенно, платежеспособность – динамичные характеристики деятельности предприятия, тогда как публичная  бухгалтерская отчетность как основа информационной базы внешнего финансового  анализа в большей степени  ориентирована на обоснование решений  стратегического и тактического характера. Поэтому возможности  данных бухгалтерской отчетности как  свидетельства устойчивости приемлемой ликвидности и платежеспособности весьма условны. Тем не менее, отчетность, безусловно, полезна и в том смысле, причем ее следует использовать как на этапе заключения договора с потенциальным контрагентом, так и периодически – по мере ее публикации.

Внешнему  пользователю следует  помнить, что  в арсенале менеджеров и бухгалтеров  имеются методы ваулирования отдельных  сторон финансового  состояния. В литературе описаны  случаи, когда для создания иллюзии  благоприятного положения с ликвидностью и платежеспособностью предприятие  получало в банке долгосрочный кредит, составляло годовую отчетность и  затем погашало кредит. Подобного  рода операции с временным привлечение  средств на потенциально невыгодных условиях, с временной переброской  ценностей в рамках дружественных  структур и т.п., безусловно, возможны и не всегда выявляемы по отчетности, особенно не требующей обязательно  аудита. Кроме того, отчетность не дает характеристики ассортиментного состава  запасов, реальности востребования  дебиторской задолженности, структуре  незавершенного производства и т.п., т.е. достоверность аналитических  коэффициентов ликвидности всегда относительна. Поэтому аналитические  процедуры оценки риска утраты контрагентом платежеспособности в большей степени  носят неформальный характер.

Можно сформулировать отдельные  правила  снижения риска оценки платежеспособности контрагента, придерживаться которых  рекомендуется не только на этапе  заключения договора с потенциальным  контрагентом-покупателем продукции, но и в ходе реализации договоров  поставки :

     - постараться  получить информацию о платежной  дисциплине у контрагентов данного  предприятия;

     - проанализировать  динамику основных показателей  ликвидности по балансам за  ряд периодов и сравнить их  с нормативам; если значения коэффициентов ликвидности близки к критическим, такой контрагент рисков;

     - убедиться  в отсутствии просроченной кредиторской  задолженности;

     - рассчитать  показатели оборачиваемости и  продолжительности операционного  и финансового циклов у потенциального  контрагента и сравнить их  со среднеотраслевыми и / или  внутрифирменными нормативами;

     - выяснить, пользуется  ли ваш потенциальный контрагент  системой скидок, предоставляемой  поставщиками;

     - продумать  систему скидок, которые можно  предложить данному контрагенту;

     - продумать  систему контроля за исполнением  клиентом платежной дисциплины, включая санкции за ее нарушение;

     - установить  период адаптации с контрагентом, в течение которого контроль  за исполнением платежной дисциплины  должен быть особенно тщательным;

     - определить  объемы поставок как на период  адаптации, так и в регулярном  режиме.

Приведенная система мероприятий  является по своей сути совокупностью  аналитических  процедур, хотя и  жестко неформализованных. Главное  в этой системе – порядок  и  регулярность.

Таким образом, ликвидность  баланса - это степень покрытия обязательств предприятия активами, срок превращения  которых в денежные средства соответствует  сроку погашения обязательств. От степени ликвидности баланса  зависит платежеспособность предприятия. Основной признак ликвидности - формальное превышение стоимости оборотных  активов над краткосрочными пассивами. И чем больше это превышение, тем  более благоприятное финансовое состояние имеет предприятие с позиции ликвидности.

Для определения ликвидности  баланса  предприятия рассчитывается целая система показателей в  виде коэффициентов, отражающих соотношения  определенных статей баланса и других видов финансовой отчетности.