Анализ платеже- и кредитоспособности организации

В процессе анализа  наиболее срочные обязательства (срок оплаты которых наступает в текущем  месяце) сопоставляют с величиной  активов, обладающих максимальной ликвидностью (денежные средства, легкореализуемые ценные бумаги). При этом часть срочных  обязательств, остающихся непокрытыми, должна уравновешиваться менее ликвидными активами - дебиторской задолженностью организации, легкореализуемыми запасами товарно-материальных ценностей и другими оборотными активами. От того, насколько обеспечено соответствие между данными группами активов и пассивов, во многом зависит платежеспособность или неплатежеспособность организации. Дело в том, что неплатежеспособной организация может быть признана при достаточном превышении статей актива над ее обязательствами, если капитал вложен в труднореализуемые статьи актива.

Так как анализ может  преследовать различные цели, а следовательно, с разных сторон характеризовать состояние оборотных активов и их соотношение с краткосрочными обязательствами, в системе показателей текущей платежеспособности можно выделить коэффициенты, характеризующие деятельность функционирующей организации, и коэффициенты, применяемые для анализа ликвидируемой организации.

С учетом этого в  процессе анализа целесообразно  использовать понятия текущей, операционной и срочной ликвидности.

Текущая ликвидность  характеризуется соответствием  суммы оборотных активов, относительно которых есть уверенность в том, что они реально могут служить  для покрытия краткосрочных обязательств, величине краткосрочных обязательств.

Понятие операционной ликвидности целесообразно использовать для характеристики соответствия групп  активов и пассивов по срокам их оборачиваемости в целях нормального  функционирования организации (т.е. без  срочной продажи активов).

Понятие срочной ликвидности  можно использовать при оценке способности  организации к погашению обязательств в случае действительной ликвидации, когда активы продаются в срочном порядке и, как правило, по пониженным ценам.

В финансовом анализе  используют систему показателей  ликвидности:

1. Коэффициент абсолютной  ликвидности (коэффициент срочности) - исчисляется как отношение суммы  денежных средств и финансовых  вложений (2 раздел актива баланса)  к краткосрочным финансовым обязательствам (5 раздел пассива баланса за  минусом строки 720 «Долгосрочные  кредиты и займы»). Коэффициент  срочности показывает, какая часть  текущей задолженности может  быть погашена на дату составления  баланса или другую конкретную  дату. Отметим, что ориентировочно  считается нормальным (допустимым) значение указанного коэффициента, находящееся в интервале 0,2 - 0,3.

2. Уточненный (промежуточный)  коэффициент ликвидности - определяется  как отношение денежных средств,  высоколиквидных ценных бумаг  и дебиторской задолженности  (2 раздел актива баланса) к  краткосрочным обязательствам.  
Этот показатель характеризует ту часть текущих обязательств, которая может быть погашена не только за счет денежных средств, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги. Рекомендуемое значение данного показателя - 0,8-1.

3. Коэффициент текущей  ликвидности (коэффициент покрытия) представляет собой отношение  всех оборотных активов к краткосрочным  обязательствам. Он позволяет установить, в какой кратности оборотные  активы покрывают краткосрочные  обязательства. Чем больше величина  оборотных активов по отношению  к текущим пассивам, тем выше  вероятность погашения обязательств  за счет имеющихся активов.  
Считается, что, если отношение оборотных активов и краткосрочных обязательств ниже, чем 1,5, сельскохозяйственные организации не в состоянии полностью и в срок погасить свои обязательства. Для других отраслей народного хозяйства этот показатель принимает другие нормативные значения.

Многократное превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами позволяет сделать  вывод о том, что организация  располагает значительным объемом  свободных ресурсов, формируемых  из собственных источников. С позиции  кредиторов подобный вариант формирования оборотных средств наиболее предпочтителен. С точки зрения эффективности  деятельности фирмы значительное накапливание запасов, отвлечение средств в дебиторскую задолженность может быть связано с неумелым управлением активами.

Рассмотренные коэффициенты ликвидности имеют следующие  недостатки:

1) Статичность - указанные  показатели рассчитываются на  основе балансовых данных, характеризующих  имущественное положение фирмы  по состоянию на конкретную  дату, и, следовательно, одномоментны. Отсюда вытекает необходимость анализа их динамики за несколько периодов.

2) Возможность завышения  значений показателей вследствие  включения в состав текущих  активов «мертвых» статей, например, неликвидных запасов товарно-материальных  ценностей.

3) Малая информированность  для прогнозирования будущих  денежных поступлений и платежей, а именно это является главной  задачей анализа текущей платежеспособности.

4) Возможность завышения  показателей за счет «неликвидной»  дебиторской задолженности. Поскольку  в настоящее время неплатежи  стали массовым явлением, а значительная  доля дебиторской задолженности  просрочена и некоторая ее  часть представляет собой задолженность,  маловероятную ко взысканию, которая не будет погашена вовсе, можно заключить, что увеличение суммы задолженности покупателей в балансе происходит вследствие снижения платежной дисциплины, а не роста деловой активности. Однако и такой рост дебиторской задолженности окажет позитивное влияние на величину рассчитываемых показателей. Поэтому для того, чтобы повысить объективность анализа показателей ликвидности, следует провести предварительную работу, позволяющую в определенной степени оценить качество дебиторской задолженности.

5) Наличие потенциальных  обязательств, неотражаемых в балансе и неучитываемых при расчете коэффициентов ликвидности.

6) Игнорирование перспективных  выплат, способных повлечь значительный  отток денежных средств в будущем. [19, с.128]

Помимо рассмотренных  финансовых коэффициентов ликвидности  достаточно широкое распространение  на практике имеет показатель обеспеченности собственными оборотными средствами (Ксос.), который характеризует степень участия собственного капитала в формировании оборотных активов. Существует 2 способа его расчета: [23, с. 488]

A.

Собственный капитал - внеоборотные активы

Ксос.=

Оборотные активы

В.

Оборотные активы - краткосрочные  обязательства

Ксос. =

Оборотные активы

Числитель формулы А характеризует величину собственного оборотного капитала, тогда как числитель формулы В определяет величину чистых оборотных активов.

Рассмотренные выше показатели рассчитаны по ОАО «Гастелловское» /Таблица 1.1./

Таблица 1.1. Показатели ликвидности  организации

Примечание. Источник: (собственная  разработка)

Для организации значения данных показателей  платежеспособности ниже нормативных  значений. Это свидетельствует  об определенных трудностях ОАО «Гастелловское» в погашении своих обязательств.

Таким образом, платежеспособность, т.е. способность  рассчитываться по своим  обязательствам, - важнейший  критерий оценки финансового  состояния организации.

1.3 Оценка платежеспособности  на основе изучения  денежных потоков

Обеспечить  успешное функционирование организации в  рыночных условиях может  только непрерывное  движение денежных средств - их поступление (приток), расход (отток), наличие  определенного свободного остатка на счетах в банке.

Движение  денежных средств  определенного направления  или вида деятельности называют еще денежным потоком. Денежные потоки анализируются по отдельным договорам (контрактам), их совокупности, в  целом по организации, по видам деятельности.

Осуществляется  предварительный, последующий (ретроспективный) и перспективный (прогнозный) анализ денежных потоков.

Предварительный анализ осуществляется на стадии заключения договоров (контрактов). Особо тщательно  анализируются инвестиционные проекты и лизинговые контракты, по ним  осуществляется и  последующий (ретроспективный) анализ.

Условиями каждого договора предусматривается  определенное движение денежных средств - оплата полная или частичная, ее сроки, форма расчетов и другие условия. Анализ движения этих денежных потоков  осуществляется по каждому  договору и всей их совокупности (по видам).

Ретроспективный и перспективный  анализ денежных потоков  осуществляется в  целом по предприятию  и видам его  деятельности с целью  изучения их динамики, возможностей внутреннего  финансирования, определения  перспективной платежеспособности.

Наличие денежных средств  тесно связано  с прибылью и движением  оборотного капитала. Если субъект хозяйствования производит и реализует  рентабельную продукцию (работы, товары, услуги), то это  является важнейшей  предпосылкой хорошего состояния потока денежных средств. Однако организация может  быть прибыльной по данным бухгалтерского учета и отчетности и в то же время  испытывать определенные трудности в оплате срочных обязательств. Одной из причин такого положения является специфика отражения  информации в отчетности о финансовых результатах. Сущность этой специфики  состоит в использовании  метода начислений. Информация же о потоке денежных средств  формируется по кассовому  методу, т.е. по факту  их движения на счетах в банке. Следствием использования разных методов формирования информации является несоответствие реального  потока денежных средств  сумме прибыли, отраженной в отчетности.

Кроме того, денежный поток  и расчет прибыли  могут не совпадать  во времени при  использовании метода признания прибыли  от реализации продукции  по моменту ее отгрузки. В этом случае продукция  может считаться  реализованной в  одном временном  периоде, а деньги поступят в другом. Поэтому ориентация при оценке финансового  состояния только на данные о прибыли  несколько условна  и может привести к повышению финансового  риска.

Анализ  потоков денежных средств может  быть как внутренним, так и внешним. Для осуществления  внутреннего анализа  имеется вся требуемая  информация. Для внешнего анализа необходимо наличие соответствующей  доступной информации. Такая информация содержится в форме  №4 «Отчет о движении денежных средств».

Показатели, содержащиеся в форме  №4, могут быть использованы для анализа динамики потока денежных средств, расчета показателей  платежеспособности, изучения структуры  расхода денежных средств (на основную деятельность, капитальные  вложения, социальное развитие и пр.).

Анализ  потока денежных средств  осуществляется по 3-м  направлениям: текущая, инвестиционная и  финансовая деятельность.

При стабильном развитии организации структура  денежных потоков  относительно стабильна. За короткие отчетные периоды по разным причинам она может  колебаться, иногда даже существенно, но тенденция стабильности по годам должна четко  прослеживаться.

Важное  значение имеет информация о движении потоков  денежных средств для изучения платежеспособности.

Для оперативного внутреннего  анализа текущей  платежеспособности, ежедневного контроля за поступлением средств  от продажи продукции, погашения дебиторской  задолженности и  прочими поступлениями  денежных средств, а  также для контроля за выполнением платежных  обязательств перед  поставщиками, банками  и прочими кредиторами, составляется платежный  календарь, в котором, с одной стороны, подсчитываются наличные и ожидаемые платежные  средства, а с другой - платежные обязательства  на этот же период (1,5,10,15 дней, 1 месяц).

Оперативный платежный календарь  составляется на основе данных об отгрузке и реализации продукции, о закупках средств производства, документов о расчетах по оплате труда, на выдачу авансов работникам, выписок со счетов банков и других.[21, с.492]

Для определения текущей  платежеспособности необходимо платежные  средства на соответствующую  дату сравнить с платежными обязательствами  на эту же дату. Идеальный  вариант, если коэффициент  будет составлять единицу или немного  больше. Низкий уровень  платежеспособности, выражающийся в недостатке денежной наличности и наличии просроченных платежей, может быть случайным (временным) и хроническим (длительным). Поэтому, анализируя состояние платежеспособности организации, нужно  рассматривать причины  финансовых затруднений, частоту их образования  и продолжительность  просроченных долгов.