Анализ платеже- и кредитоспособности организации

выручка от реализации продукции

среднегодовая сумма  дебиторской задолженности

По акционерным  предприятиям дополнительно к рассмотренным  показателям привлекаются еще следующие:

§ Прибыльность общего капитала, рассчитанная с использованием чистой прибыли, т.к. именно за счет нее  производится выплата дивидендов;

§ Уровень дивидендов;

§ Курс акций;

Уровень дивидендов на одну обыкновенную акцию зависит  от суммы чистой прибыли, направляемой на их выплату, поэтому вместо показателей  уровня дивидендов и курса акций  могут использоваться:

· Чистая прибыль на одну обыкновенную акцию;

· Чистая прибыль на одну привилегированную акцию;

· Доля привилегированных  акций в общем их количестве и т.д.

Давая общую оценку инвестиционной привлекательности  фирмы, следует учитывать, что надо изучать используемые для этого  показатели за 3-5 лет, нельзя дать правильную оценку этих показателей только по одному конкретному предприятию  вне связи с общеэкономической  обстановкой в конкретном государстве (регионе, области и т.д.) и отраслевыми  особенностями. Оценка инвестиционной привлекательности должна базироваться на комплексном подходе к субъекту хозяйствования как объекту исследования в конкретной системе хозяйствования.

Касательно ОАО  «Гастелловсское» можно отметить, что данная организация не является привлекательным для инвесторов с целью вложения в неё денежных средств. Стабильность ее деятельности нарушена.

Таким образом, оценка хозяйственной и финансовой деятельности субъекта хозяйствования с целью  выявления его инвестиционной привлекательности  является важной составной частью анализа  финансового состояния организации.

3. Оценка риска банкротства  субъектов хозяйствования

3.1 Понятие, виды  и причины банкротства

Банкротство (финансовый крах, разорение) - подтвержденная документально  неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.[5, с. 144]

Основным признаком  банкротства является неспособность  предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение 3-х  месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока  кредиторы получают право на обращение  в арбитражный суд с признанием предприятия-должника банкротом.[5, с.145]

Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью  достижения конечных результатов и  риском потерь.

Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:

1. «Несчастной», не  по собственной вине, а вследствие  непредвиденных обстоятельств (стихийные  бедствия, военные действия, политическая  нестабильность общества, кризис  в стране, общий спад производства, банкротство должников и другие  внешние факторы);

2. «Ложной» (корыстной)  в результате умышленного сокрытия  собственного имущества с целью  избежания уплаты долгов кредиторам;

3. «Неосторожной»  вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных операций.

В первом случае государство  должно оказывать помощь предприятиям по выходу из кризисной ситуации. Злоумышленное  банкротство уголовно наказуемо. Наиболее распространенным является третий вид  банкротства.

«Неосторожное» банкротство  наступает, как правило, постепенно. Для того чтобы вовремя предугадать  и предотвратить его, необходимо систематически проводить анализ финансового  состояния, который позволит обнаружить его «болевые» точки и принять  конкретные меры по финансовому оздоровлению экономики предприятия. [5, с.148]

Предпосылки банкротства  многообразны - это результат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера. Их можно классифицировать следующим  образом.

Внешние факторы:

§ Экономические: кризисное  состояние экономики страны, общий  спад производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменения конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров. Одной  из причин неплатежеспособности субъектов  хозяйствования может быть неправильная фискальная политика государства. Высокий  уровень налогообложения может  оказаться непосильным для предприятия.

§ Политические: политическая нестабильность общества, внешнеэкономическая  политика государства, разрыв экономических  связей, потеря рынков сбыта, изменение  условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской  деятельности и прочих проявлений регулирующей функции государства.

§ Усиление международной  конкуренции в связи с развитием  научно-технического прогресса.

§ Демографические: численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру  потребностей и платежеспособный спрос населения на те или другие виды товаров и услуг.

Внутренние  факторы:

§ Дефицит собственного оборотного капитала как следствие  неэффективной производственно-коммерческой деятельности или неэффективной  инвестиционной политики.

§ Низкий уровень техники, технологии и организации производства.

§ Снижение эффективности  использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как результат высокий  уровень себестоимости, убытки, «проедание» собственного капитала.

§ Создание сверхнормативных остатков незавершенного строительства, незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции, в связи с чем происходит затоваривание, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит. Это заставляет предприятие залезать в долги и может стать причиной его банкротства.

§ Плохая клиентура  предприятия, которая платит с опозданием или не платит вовсе по причине  банкротства, что вынуждает предприятие  самому залезать в долги. Так зарождается  цепное банкротство.

§ Отсутствие сбыта  из-за низкого уровня организации  маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции, выработке ценовой политики.

§ Привлечение заемных  средств в оборот предприятия  на невыгодных условиях, что ведет  к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной  деятельности и способности к  самофинансированию.

§ Быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты  и дебиторская задолженность  растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении  краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые оборотные активы (собственный оборотный  капитал). В результате предприятие  попадает под контроль банков и других кредиторов и может подвергнуться  угрозе банкротства.

Банкротство является, как правило, следствием совместного  действия внутренних и внешних факторов. По данным стран с рыночной экономикой, устойчивой экономической и политической системой, разорение субъектов хозяйствования на 1/3 связано с внешними факторами  и на 2/3 - с внутренними.

Банкротство можно  условно разделить на 4 вида в  зависимости от того, что является его основной причиной.

Первый вид банкротства - это банкротство бизнеса, связанное  с неэффективным (неквалифицированным  или недобросовестным) управлением  предприятием, неадекватной маркетинговой  стратегией, низким уровнем использования  имеющихся ресурсов.

Второй вид банкротства - это банкротство собственника, т.е. банкротство, вызванное в первую очередь недостатком у собственника инвестиционных ресурсов для осуществления  расширенного, а иногда простого воспроизводства, при наличии нормальных основных фондов и трудовых ресурсов, разумной маркетинговой политики и спроса на выпускаемую продукцию.

Третий вид банкротства - банкротство производства, когда  под влиянием первых двух факторов или в силу устаревшего оборудования, или же из-за жесткой конкуренции  со стороны отечественных и зарубежных производителей предприятие производит неконкурентоспособную продукцию  и это состояние практически  неустранимо путем смены управляющего или инвестиционными вливаниями без частичного или полного перепрофилирования производства.

Эти виды банкротства  называют соответственно «неквалифицированным менеджментом», банкротством «неэффективного  собственника» и «структурным кризисом».

Четвертый вид банкротства - так называемый «недобросовестный  менеджмент». В данном случае организация  попадает в кризисную ситуацию не в силу каких-либо экономических  причин, а исключительно из-за воздействия  субъективного фактора собственника или управляющего организацией. К  этому разряду принадлежат действия руководства организации, связанные  со злостным уклонением от исполнения обязательств. Сюда относится практика так называемого «прокручивания»  денег, когда поступившая выручка  используется не на погашение долгов, а как финансовый капитала и размещается в депозиты, кредиты и инвестиции.

Очевидно, что на практике все виды банкротства переплетены, и разделить их можно лишь условно  по преимущественному фактору, определяющему  его природу.[8, с.26]

Целесообразно выделить стадии банкротства организации:

1. Скрытая стадия  банкротства. В первую очередь  - это снижение «цены предприятия». Скрытая стадия банкротства свидетельствует  о наступающем финансовом кризисе.  Необходимы срочные меры по  выведению фирмы из наступающего  кризиса, так как именно на  этом этапе для этого понадобятся  минимальные усилия и средства.

2. Финансовая неустойчивость  характеризуется первыми трудностями  с наличными деньгами, на этой  стадии проявляются некоторые  ранние признаки банкротства:  резкие изменения в структуре  баланса и отчета о финансовых  результатах.

3. Явное банкротство.  Организация не может своевременно  оплачивать долги, банкротство  становится юридически очевидным.  Фирма переходит из стадии  спада на край своего жизненного  цикла, на стадию умирания.

Результатом банкротства  может быть полное прекращение хозяйственной  деятельности должника, а если банкротом  является предприниматель без образования  юридического лица, то утрачивает силу его регистрация в качестве предпринимателя.

Таким образом банкротство может быть вызвано многими факторами, как внутреннего, так и внешнего характера. И в зависимости от преобладающего фактора выделяют различные виды банкротства.

3.2 Методы оценки  риска банкротства

Для диагностики вероятности  банкротства используется несколько  подходов, основанных на применении:

a) Анализа обширной системы критериев и признаков;

b) Ограниченного круга показателей;

c) Интегральных показателей, рассчитанных с помощью:

§ Скоринговых моделей;

§ Многомерного рейтингового анализа;

§ Мультипликативного дискриминантного анализа.

Признаки банкротства  при многокритериальном подходе  в соответствии с рекомендациями Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания) обычно делят на 2 группы.

К первой группе относятся  показатели, свидетельствующие о  возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в  недалеком будущем:

1. повторяющиеся существенные  потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде  производства, сокращении объемов  продаж и хронической убыточности;

2. наличие хронически  просроченной кредиторской и  дебиторской задолженности;

3. низкие значения  коэффициентов ликвидности и  тенденции их к снижению;

4. увеличение до  опасных пределов доли заемного  капитала в общей его сумме;

5. дефицит собственного  оборотного капитала;

6. систематическое  увеличение продолжительности оборота  капитала;