Банковский кредит как источник формирования финансовых ресурсов предприятий, его роль и границы

Коэффициенты ликвидности (табл. 7) показывают, способен ли в принципе заемщик рассчитаться по своим обязательствам, а также какая часть задолженности организации, подлежащая возврату, может быть погашена в срок. Для этого сопоставляются активы, сгруппированные по срокам, с соответствующими (по срокам) обязательствами. Значение коэффициента ликвидности не должно быть меньше единицы. Если для определенной по срочности группы активов и пассивов коэффициент больше единицы, это означает, что предприятие располагает средствами для погашения своих долговых обязательств в избыточном количестве. Анализируя баланс на ликвидность, можно оценить возможности заемщика быстро реализовать средства по активу и срочно покрыть его обязательства по пассиву.

Таблица 7

Коэффициенты ликвидности

По степени ликвидности все активы можно разделить на три класса. К первому классу относятся активы, уже находящиеся в денежной форме (агрегат в балансе А2). Это остатки денежных средств в кассе, остатки денежных средств на расчетных счетах предприятия и прочие денежные средства.

Ко второму классу ликвидных активов относится дебиторская задолженность краткосрочного характера, обусловленная нормальным течением производственного цикла, а также краткосрочные финансовые вложения (векселя первоклассных векселедателей, государственные ценные бумаги (агрегаты А4 и А6)).

Третий класс ликвидных активов образуют запасы товарно-материальных ценностей, готовой продукции, а также дебиторская задолженность долгосрочного характера и прочие активы (агрегат А5).

Коэффициент обслуживания долга К16 определяется как отношение выручки от реализации к задолженности перед банком П10 / (П2 + П3):

К16 = П10 / (П2 + П3).

Он показывает, какая часть прибыли используется для внесения процентных платежей по долгу: чем больше эта часть, тем ниже кредитоспособность клиента, поскольку меньшая часть прибыли направляется на капитализацию и другие цели развития предприятия.

Оценка деловой активности предприятия

Финансовое положение предприятия обусловливается в немалой степени его деловой активностью. В критерий деловой активности предприятия включаются показатели, отражающие качественные и количественные стороны развития его деятельности: объем реализации продукции и услуг, широта рынков сбыта продукции, прибыль, величина чистых активов. В мировой практике с этой целью используется "золотое правило экономики предприятия", в соответствии с которым рассматриваются следующие величины: Тбп - темпы роста балансовой прибыли; Тр - темпы роста объема реализации; Тк - темпы роста суммы активов (основного и оборотного капитала) предприятия.

Оптимальным является следующее соотношение указанных величин, так называемое "золотое правило экономики":

Тбп > Тр > Тк > 100%.

Более высокие темпы роста прибыли по сравнению с темпами роста объема реализации свидетельствуют об относительном снижении издержек производства, что отражает повышение экономической эффективности предприятия.

Более высокие темпы роста объема реализации по сравнению с темпами роста активов предприятия (основного и оборотного капитала) свидетельствуют о повышении эффективности использования ресурсов предприятия. Соблюдение "золотого правила" означает, что экономический потенциал предприятия возрастает по сравнению с предыдущим периодом.

На основании вышесказанного деловая активность с использованием агрегатов будет рассчитываться следующим образом:

1. Тбп - темп роста балансовой прибыли.

          балансовая прибыль отчетного периода        П13i

    Тбп = -------------------------------------------------------- = ---------- x 100%.

                      балансовая прибыль прошлого года             П13i-1

2. Тр - темп роста объема реализации.

        объем реализации отчетного периода          П10i

    Тр = ------------------------------------------------------- = ---------- x 100%.

                  объем реализации прошлого года                 П10 i-1

3. Тк - темп роста суммы активов (основного и оборотного капитала) предприятия.

              сумма активов на конец  отчетного периода      (А1 + А7 + А8)i

    Тк = ---------------------------------------------------------- = ---------------------- x 100%.

              сумма активов предприятия на начало года      (А1 + А7 + А8)i-1

Z-анализ Альтмана и модель надзора за ссудами Чессера

В процессе принятия управленческого решения о выдаче кредита используется ряд классификационных моделей, отделяющих фирмы-банкроты от устойчивых заемщиков и прогнозирующих возможное банкротство фирмы-заемщика. Такие модели являются средством систематизации информации и способствуют принятию окончательного решения о предоставлении кредита и контроля за его использованием. Наиболее распространенными являются Z-анализ Альтмана и модель надзора за ссудами Чессера.

Цель Z-анализа - отнести изучаемый объект, предприятие "X", к одной из двух групп: либо к фирме-банкроту, либо к успешно действующей фирме.

Линейная модель Альтмана, или уравнение Z-оценки, выглядит следующим образом:

           Z = 1,2 X1  + 1,4 X2  + 3,3 X3  + 0,6 X4  + 1,0 X5 .

Правило отнесения фирмы к группе успешных или банкротов следующее:

- если Z < 2,675, фирму относят к группе банкротов;

- если Z >= 2,675, фирму относят к группе успешных;

при значении Z от 1,81 до 2,99 модель не работает, этот интервал - "область неведения".

Принимая за основу составленный ранее агрегированный баланс предприятия "X", переменные для уравнения Z-оценки рассчитываются следующим образом:

    X1  = А1 / (А1 + А7 + А8 - А9);

    X2  = П8 / (А1 + А7 + А8 - А9);

    X3  = П13 / (А1 + А7 + А8 - А9);

    X4  = (А1 + А7 + А8) / П1;

    X5  = П10 / (А1 + А7 + А8).

Обозначенную выше модель в процессе анализа можно использовать как дополнение к качественной характеристике, данной сотрудниками кредитных отделов. Однако она не может заменить качественную оценку. Модель и получаемые посредством нее Z-оценки могут послужить ценным инструментом определения общей кредитоспособности клиента.

Фактически коэффициенты Z-оценки содержат элемент ожидания. Это означает, что если Z-оценка некоторой компании находится ближе к показателю средней компании-банкрота, то при условии продолжающегося ухудшения ее положения она обанкротится. Если же менеджеры компании и банк, осознав финансовые трудности, предпримут шаги, чтобы предотвратить усугубление ситуации, то банкротства не произойдет, то есть Z-оценка является сигналом раннего предупреждения.

Таким образом, модель Альтмана пригодна для оценки общей деятельности компании.

Модель Чессера прогнозирует случаи невыполнения клиентом условий договора о кредите. При этом под "невыполнением условий" подразумевается не только непогашение ссуды, но и любые другие отклонения, делающие ссуду менее выгодной для кредитора, чем было предусмотрено первоначально.

На основании данных составленного ранее агрегированного баланса рассчитаем следующие переменные, входящие в модель Чессера:

                       (Наличность + легко реализуемые ценные бумаги)

    X1  = --------------------------------------------------------------------------------;

                                                    Совокупные активы

    X1 = (А2 + А6*) / (А1 + А7 + А8 - А9);

                                                           Нетто-продажи

    X2  = ------------------------------------------------------------------------------------;

                         (Наличность + легко реализуемые ценные бумаги)

    X2  = П10 / (А2 + А6*);

    X3  = Брутто-доходы / Совокупные активы;

    X3  = П13 / (А1 + А7 + А8 - А9);

              Совокупная задолженность

    X4  = -------------------------------------------------------;

                                Совокупные активы

    X  = П1 / (А1 + А7 + А8 - А9);

    X5  = Основной капитал / Чистые активы;

    X5  = А7 / ((А1 + А7 + А8) - (П2 + П3));

    X6  = Оборотный капитал / Нетто-продажи;

    X6  = А1 / П10.

Оценочные показатели модели следующие:

Y = -2,0434 + (-5,24X1 ) + 0,0053X2  - 6,6507X3  + 4,4009X4 - 0,0791X5 - 0,1020X6

Переменная Y, которая представляет собой линейную комбинацию независимых переменных, используется в следующей формуле для оценки вероятности невыполнения условий договора Р:

Р = 1 / (1 + е - Y), где е = 2,71828.

В модели Чессера для оценки вероятности невыполнения договора используются следующие критерии:

- если Р > 0,50, следует относить заемщика к группе, которая не выполнит условий договора;

- если Р < 0,50, следует относить заемщика к группе надежных.

Модель оценки рейтинга заемщика Чессера подходит для оценки надежности кредитов. Однако, используя математические методы при управлении ссудами банка, необходимо иметь в виду, что предоставление коммерческих кредитов не есть чисто механический акт. Это сложный процесс, в котором важны как человеческие отношения между сторонами, так и понимание технических аспектов. Математическая модель не учитывает роль межличностных отношений, а в практике кредитного анализа и кредитования этот фактор необходимо учитывать.

Рейтинговая оценка предприятия-заемщика

Рейтинговая оценка предприятия-заемщика рассчитывается на основе полученных значений финансовых коэффициентов и является заключительным обобщающим выводом анализа кредитоспособности клиента. Для рейтинговой оценки используются полученные на этапе общего анализа кредитоспособности предприятия "X" три группы коэффициентов, а именно: финансового левереджа, ликвидности, рентабельности, а также данные анализа деловой активности предприятия.

Коэффициенты финансового левереджа и ликвидности используются в рейтинге в связи с тем, что они имеют экономически обусловленный критериальный уровень, тогда как остальные группы финансовых коэффициентов - коэффициент эффективности, прибыльности обслуживания долга - такого критериального значения иметь не могут из-за особенностей функционирования каждого отдельного предприятия. Коэффициенты эффективности, прибыльности, обслуживания долга дают скорее качественную оценку работы предприятия, тогда как коэффициенты финансового левереджа и ликвидности содержат в себе и качественный, и количественный аспект.

Рейтинговая оценка вычисляется следующим образом.

Для рассмотрения берутся данные трех таблиц: коэффициенты финансового левереджа, коэффициенты ликвидности, коэффициенты прибыльности, а также анализа деловой активности ("золотое правило экономики предприятия").

Соблюдение критериального уровня каждого из коэффициентов финансового левереджа дает 10% для рейтинговой оценки, несоблюдение коэффициента - 0%. То же правило действует и в отношении коэффициентов ликвидности.

Если каждый из коэффициентов прибыльности имеет положительное значение (то есть предприятие имеет прибыль), это дает 5% для рейтинговой оценки. Если значение коэффициентов отрицательное (у предприятия убыток) - 0% для рейтинга.

Выполнение "золотого правила" экономики предприятия дает 5%, невыполнение - 0%. Набранное количество процентов суммируется. Наибольшее возможное значение рейтинговой оценки - 100% (табл. 8).