Банкротство и реструктуризация предприятия

Сигналами снижения платежеспособности предприятия могут быть изменения  в статьях баланса, как со стороны  пассивов, так и активов. Причем для  каждой статьи баланса существуют оптимальные  размеры, и в этом случае тревожить  могут как увеличение, так и  уменьшение балансовых сумм, вообще резкие изменения в структуре баланса. Так, безусловно, отрицательным является уменьшение наличности на текущем счете  предприятия. Но и резкое увеличение наличных средств также может  свидетельствовать о неблагоприятных  тенденциях. Последнее может указывать  на снижение возможностей роста и  эффективности инвестиций.

Тревожным знаком является повышение относительной доли дебиторской  задолженности в активах предприятия, т.е. долгов покупателей, старение дебиторских  счетов. Это значит, что-либо предприятие  проводит неразумную политику коммерческого кредита по отношению к своим потребителям, либо сами потребители задерживают платежи. Конечно, возможно, что рост задолженности потребителей продукции предприятия является элементом новой маркетинговой стратегии и принесет в будущем дополнительные доходы. Однако интересно, что обратная тенденция может отразить негативные моменты взаимодействия предприятия со своими клиентами. Дебиторская задолженность может резко упасть по той причине, что предприятие вынуждено сократить продажи в кредит, а возможно, и потому, что клиенты предприятия ускоренно рассчитываются с последними долгами, чтобы выйти из дела.

За внешними изменениями  статей дебиторской задолженности  может скрываться неблагоприятная  концентрация продаж по слишком малому числу покупателей, банкротство  клиентов предприятия или сокращение рынка, заставляющее предприятие идти на все большие и большие уступки  клиентам, и т. д.

Для оценки тенденций хорошим  материалом являются данные о материальных запасах, т.е. запасах готовой продукции, сырья и материалов, а также  незавершенном производстве. И в  этом случае подозрительным является не только резкое увеличение запасов, которое нередко означает затоваривание, но и резкое их снижение. Последнее  может означать перебой в производстве и снабжении и иметь следствием невыполнение обязательств по поставкам.

Вообще тенденции в  ликвидности предприятия, т.е. в его  способности выполнить все свои текущие обязательства, является наиболее строго контролируемым параметром финансовой сети. И поводом для дополнительных изысканий должно быть не только снижение ликвидности, но и ее резкое повышение.

Со стороны пассива  баланса сигналами тревоги могут  быть увеличение задолженности предприятия  своим поставщикам и кредиторам, старение кредиторских счетов, явная  замена дебиторской задолженности  кредиторской задолженностью. Более  подробный анализ может выявить  неблагоприятное изменение политики кредитов по отношению к предприятию  со стороны отдельных кредиторов и поставщиков.

Разумеется, поводом для  беспокойства должно быть увеличение задолженности служащим, акционерам, финансовым органам. Вообще всякие заметные изменения в счетах баланса должны вызывать вопросы у акционеров предприятия  и его кредиторов, причем никогда  нельзя заранее сказать, какие изменения  являются благоприятными, а какие  неблагоприятными.

Статьи отчетов о доходах  и прибыли предприятия также  являются носителями предупредительных  сигналов. Удручает снижение объемов  продаж, но подозрителен и быстрый  рост. Последнее может означать не только применение новой маркетинговой  стратегии, но и увеличение долговых обязательств, повышение напряженности  с наличностью. Поводом для беспокойства должно быть увеличение накладных расходов и снижение прибыли, если оно происходит медленнее роста продаж.

Для клиентов и для администрации  предприятия сигналом тревоги должны быть участившиеся случаи невыполнения им обязательств; нарушение графиков тех или иных мероприятий и  работ, резкие изменения заказов  клиентов и т. д.

Также признаки банкротства  можно увидеть, проведя анализ финансового  состояния предприятия.

Финансовое состояние предприятия  – это комплексное понятие, которое  определяется целой совокупностью  производственно – хозяйственных  факторов, и характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия.

Финансовый анализ отражает настоящее  положение фирмы, ее прошлые достижения, выявляет зависимость показателей  финансово – хозяйственной деятельности от различных факторов, позволяет  оценить относительное финансовое положение фирмы, раскрывает степень  финансовых рисков.

Анализ финансового состояния  используется различными субъектами, в частности:

• владельцами для обоснования стратегических решений (какие долгосрочные мероприятия следует включить в бизнес – план компании для обеспечения устойчивого развития);
• менеджерами для обоснования оперативных решений (какие оперативные мероприятия следует включать в план финансового оздоровления компании);
• арбитражными управляющими для выполнения судебных решений (какие неотложные мероприятия следует предусмотреть в плане внешнего управления компанией);
• кредиторами для обоснования решений о предоставлении кредита (какие условия предоставления кредита исключают возможность его невозврата);
• инвесторами для подготовки инвестиционных решений (какие условия инвестирования обеспечат рентабельность инвестиционного проекта);
• представителями государственных органов управления для оценки соблюдения государственных интересов (какие условия государственной поддержки необходимы для восстановления платежеспособности хозяйствующего субъекта, находящегося полностью или частично в государственной собственности).

1.3 Понятие и сущность реструктуризации

Процесс экономической деятельности обусловлен спецификой формирования рыночных отношений на существующем этапе  развития экономики. Этапы развития рыночных взаимоотношений предполагают постановку определенных целей и  задач, при этом в современных  условиях хозяйствования приоритет  отдается задаче, заключающейся в  максимальном получении дохода на вложенный  капитал.

В связи с постоянной динамикой  развития бизнес компании также должен перестраиваться. Возможность перестройки  обуславливает процесс реструктуризации. При этом реструктуризация в макроэкономическом смысле представляет собой определенный этап развития экономики, характеризующийся  качественным изменением типов экономических  субъектов и их экономическим  поведением. Реструктуризация в микроэкономическом смысле связана, в первую очередь, с  изменениями, происходящими в компании.

Понимая под объектом, подлежащим реструктуризации, компанию, можно  сказать, что под реструктуризацией  объекта, в первую очередь, будет  пониматься изменение его структуры. Под структурой понимается совокупность устойчивых связей объекта обеспечивающих его целостность и тождественность  самому себе, при этом структура  является основой, позволяющей сохранить  базисные свойства объекта в условиях внешних и внутренних изменений. Элементы, образующие объект, выполняют  определенные функции. Это могут  быть функции, способствующие объединению  элементов в целостную систему  и способствующие ее успешному функционированию и развитию.

Структура объекта и функции  образующих ее элементов взаимосвязаны  и обусловливают друг друга. Исходя из этого, изменение структуры объекта  не должно приводить к изменению  сути самого объекта. В результате реструктуризации компания должна сохранить свои основные свойства, претерпев при этом ряд  внешних и внутренних изменений.

Следовательно – реструктуризация объекта, под которым мы понимаем компанию, представляет собой процесс  изменения состава элементов, их функций, связей между ними при сохранении основных свойств объекта. Целью  реструктуризации является изменение  качественной специфики объекта  в соответствии с заданными параметрами  для более успешного ее функционирования.

Необходимо отметить, что  реструктуризация отличается от реформирования и реорганизации. Реформирование является более общим понятием и может  быть реализовано путем выполнения работ по реструктуризации. Реорганизация  носит юридический оттенок и  может быть использована как инструмент в рисках работ по реструктуризации. Реструктуризация же предполагает осуществление  действий, как в организационном, так и в финансовом аспекте. При  этом если объектом реструктуризации выступает компания в целом, то основной целью данного процесса будет  увеличение ее стоимости.

Таким образом, реструктуризация представляет собой целенаправленный процесс, в результате которого происходят количественные и качественные изменения  в элементах, формирующих как  имущественный комплекс компании, так  и ее бизнес, при этом данные изменения не являются частью повседневного делового цикла компании и направлены на увеличение ее стоимости.

Соответственно можно  выделить следующие направления  работ в ходе реструктуризации:

• Реструктуризация элементов, формирующих имущественный комплекс компании (реструктуризация активов и обязательств компании);
• Реструктуризация элементов, формирующих бизнес компании (бизнес единиц, формирующих компанию);

Работа в рамках указанных направлений  проводится параллельно либо поэтапно. При этом реструктуризация элементов, формирующих имущественный комплекс компании (реструктуризация активов  и обязательств компании), осуществляется на первом этапе работ по реструктуризации компании, реструктуризация элементов, формирующих бизнес компании (бизнес единиц, формирующих компанию), —  на втором.

Рис. 1 Схема реструктуризации компании

На схеме пунктирной линией выделяются активы и обязательства  как объекты, подлежащие реструктуризации. Остающиеся объекты формируют бизнес направления и подлежат реструктуризации как бизнес единицы, формирующей  компанию.

1. Компания — представляет собой один или несколько имущественных комплексов, выраженных в виде самостоятельных юридических лиц, в состав которых входят все виды имущества, предназначенные для осуществления деятельности (бизнеса).

2.  Деятельность, направленная на получение прибыли.

1.4 Объекты реструктуризации

Объектами реструктуризации для уровня компании как бизнес системы  могут быть активы, обязательства  и бизнес единицы.

Под реструктуризацией объекта  понимается изменение условий использования  объекта с целью повышения  экономической эффективности деятельности компании и/или получение непосредственного  экономического эффекта от мероприятий  по реструктуризации.

На элементном уровне не все объекты подлежат реструктуризации. Например, невозможно осуществить действия над объектами, ограниченными в  обороте. Первоочередными объектами, подлежащими реструктуризации, являются объекты, не участвующие (или не являются необходимыми) в текущем процессе осуществления хозяйственной деятельности компании. При этом содержание подобного  объекта может приносить компании прямой или косвенный убыток, по сути, данный объект является определенным «обременением», снижающем стоимость  бизнеса.

Исходя из ранее приведенного определения компании, следует отметить, что элементами, формирующими имущественный  комплекс, и, как следствие, элементами, формирующими компанию, являются активы и обязательства. Таким образом, объекты реструктуризации на первом этапе — активы и обязательства, являющиеся своеобразным «обременением» бизнеса. При этом выделяются следующие  направления работ в рамках реструктуризации: реструктуризация активов, реструктуризация обязательств.

Реструктуризация активов  — изменение условий использования  активов с целью повышения экономической эффективности деятельности компании и/или получение непосредственного экономического эффекта от мероприятий по реструктуризации. Реструктуризация обязательств — изменение условий погашения обязательств с целью повышения экономической эффективности деятельности компании, а также получение непосредственного экономического эффекта от мероприятий по реструктуризации.

У любой компании существуют бизнес направления, в рамках которых  действует одна бизнес-единица или  их совокупность. Таким образом, объектами  реструктуризации на втором этапе реструктуризации являются бизнес единицы.

1.5 Техника проведения реструктуризации

Выполнение работ по реструктуризации можно представить в виде следующих  этапов работ:

• Определяется перечень объектов, формирующих имущественный комплекс компании.
• Выделяются объекты, подлежащие реструктуризации.
• Сбор информации по реструктурируемым объектам.
• Выделяются первоочередные для работы объекты, реструктуризация которых принесет наибольший экономический эффект.

1. Определение перечня  объектов, формирующих имущественный  комплекс компании. Данная задача  может решаться с помощью создания  единой информационной системы,  действующей в рамках компании, предназначенной для повышения  эффективности использования недвижимого  и иного имущества, которым  владеет, пользуется и которое  контролирует компания через  автоматизированную систему ведения  соответствующего реестра.

С целью систематизации и  обобщения информации для анализа  формат представления данных должен быть единым. Наполнение информационной системы возможно с учетом использования  имеющихся систем автоматизированного  сбора, систематизации, сведений по учету  принадлежащего компании имущества  на праве собственности, иных вещных правах, числящихся на балансе или  используемых на основании разного вида договоров, сведений по его техническому состоянию и стоимостных характеристиках отраженных в финансовой отчетности компании.