Финансовые риски и способы их снижения и измерения

Хеджер стремится снизить  риск, связанный с неопределенностью цен на рынке, но сам риск не исчезает, он перекладывается на спекулянта, идущего на заранее рассчитанный риск. Спекулянты на рынке срочных контрактов играют большую, в значительной степени, положительную роль¹⁹.

Минимизировать финансовые риски фирма может также путем установления и использования внутренних финансовых нормативов в процессе разработки программы осуществления определенных финансовых операций или финансовой деятельности фирмы в целом. Система внутренних финансовых нормативов может включать в себя:

• предельный размер заемных средств, используемых в производственно-хозяйственной деятельности фирмы;
• максимальный размер коммерческого или потребительского кредита, предоставляемого одному покупателю;
• минимальный размер активов в высоколиквидной форме;
• максимальный размер депозитного вклада, размещаемого в одном банке;
• максимальный размер средств, расходуемых на приобретение ценных бумаг одного эмитента.

Поскольку эти нормативы  внутренние, разрабатывать их должна финансовая служба самой фирмы, которой лучше, чем кому-либо, известны особенности финансовой и производственной деятельности.

 

III. Пример анализа финансовых рисков

3.1 Оценка системы управления финансовыми рисками с помощью финансовых коэффициентов

 

Предприятие действует на принципах хозяйственного расчета, имеет печать и штампы, а также составленный баланс и расчетный счет в банке.

Предприятие занимается продажей одежды для активного отдыха. Прибыль предприятие получает от продажи одежды частным клиентам и юридическим лицам. Главная задача предприятия своевременно доставлять клиенту заказанное снаряжение и удовлетворить пожелания клиентов. Предприятие осуществляет свою деятельность в Санкт-Петербурге с 2003 года. В компании работают 40 человек.

Показатели, характеризующие платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия, а также требуемые к ним нормативные значения, представлены в Таблице 3.1.1. Финансовые аналитические показатели предприятия

Таблица 3.1.1. Финансовые аналитические показатели предприятия

Показатели	2008	2009	2010
Коэффициент финансовой независимости (норматив >0,5)	0,09	0,06	-0,16
Коэффициент обеспеченности СОС (норматив не менее 0,10)	-0,41	-0,7	-0,57
Коэффициент текущей ликвидности (норматив =1,5-2,0)	0,7	0,8	0,6
Коэффициент быстрой ликвидности (1,0)	0,42	0,44	0,38

 

Как видно из таблицы 3.1.1 финансовые коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость и платежеспособность, находятся на очень низком уровне. Низкое значение коэффициента независимости (по состоянию на 2009 год равно 0,06) свидетельствует о низкой доле собственного капитала, и, как следствие, высоком финансовом риске.

Отрицательное значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами свидетельствует  о недостаточности собственного капитала не только для финансирования оборотных активов, но и для финансирования части внеоборотных активов. Иными словами активы компании практически полностью сформированы за счет заемного капитала.

Коэффициент текущей  ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия. Низкое значение коэффициента быстрой ликвидности означает, что даже при условии взыскания всей задолженности, предприятие не способно рассчитаться по всем своим долгам (на 2010 год коэффициент быстрой ликвидности составляет 0,38)

Исходя из этого финансовое состояние предприятия нельзя охарактеризовать как удовлетворительное и финансовые риски очень велики. Имущество почти целиком сформировано за счет кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов, платежеспособность низкая.

 

 

3.2 Оценка финансовых рисков на предприятии

 

Утрата ликвидности  и платежеспособности предприятия может привести к банкротству предприятия. Для признания предприятия банкротом достаточно иметь сумму требований к должнику всего лишь в размере, например, 100 тыс. руб., а период просрочки платежей должен составить три месяца.

Компания наращивает и расширяет деловую активность, привлекая для этих целей как собственные, так и заемные средства. Текущее положение компании и ситуация на рынке позволяют привлекать заемные средства с приемлемой стоимостью капитала, поэтому связанный с потребностью в капитале риск – незначительный.

Компания подвержена валютным рискам, связанным с изменением процентных ставок, поскольку привлекает заемные средства в иностранной валюте. Вследствие этого результаты деятельности предприятия подвержены влиянию колебания обменного курса рубля к иностранным валютам, однако, риск таких колебаний является умеренным в масштабах предприятия.

Предприятие не прибегает  к хеджированию указанных рисков и в каждой конкретной ситуации использует внутренние инструменты и резервы  управления финансовыми рискам, позволяющие  гарантировать выполнении предприятием своих обязательств.

Важнейшим показателем, характеризующим финансовую устойчивость предприятия, является показатель удельного  веса общей суммы собственного капитала в итогах всех средств, авансированных предприятию, т.е. отношение общей суммы собственного капитала к итогу баланса предприятия. Этот показатель носит название коэффициент автономии (Ka, формула 3.2.1). По нему судят, насколько предприятие независимо от заемного капитала. Он показывает, каких средств у предприятия больше - собственных или заемных. Чем больше коэффициент превышает единицу, тем больше зависимость предприятия от заемных средств.

Чем больше у предприятия  собственных средств, тем легче  справиться ему с неурядицами  экономики, и это хорошо понимают кредиторы предприятия и его управляющие.

Для коэффициента автономии  желательно, чтобы он превышал по своей  величине 50%. В этом случае его кредиторы  чувствуют себя спокойно, сознавая, что весь заемный капитал может  быть компенсирован собственностью предприятия.

Ка= (3.2.1)

Расчет коэффициента автономии для предприятия:

Показатели	на конец  2008 года	на конец  2009 года	на конец  2010 года
Собственный капитал	19057	10396	9936
Общая сумма капитала	44505	6963	53046
Коэффициент автономии	0,43	1,49	0,19

 

По данным на конец 2010 года коэффициент автономии уменьшился, то есть увеличилась зависимость предприятия от внешних кредиторов, что говорит об увеличении кредитного риска.

Предприятие может выйти  со своей продукцией на один из двух возможных сегментов рынка, поскольку ресурсов предприятия недостаточно для одновременной работы на двух сегментах. Поэтому возрастает риск выбрать неверный вариант рынка.

На первом сегменте рынка  доход с равной вероятностью может  составлять 200 тыс. руб. - при хорошей распродаже продукции и 100 тыс. руб.. - при средней. Вероятности упомянутых сценариев развития спроса предприниматель оценивает как 0.5 На втором сегменте рынка ожидается стабильный доход в размере 151 тыс. руб. Однако существует небольшая вероятность (0,01) того, что спрос резко упадет и доход составит 51 тыс.руб.

Необходимо выбрать  сегмент оптимальный с точки  зрения результативности и риска.

Ожидаемое значение дохода при работе на каждом из сегментов рынка (см. формулу 1.3.1)

Е₁=200·0,5+100·0,5=150 тыс. руб.

Е₂=151·(1-0,01)+51·0,01=150 тыс. руб.

Поскольку ожидаемые  значения доходов равны, то для принятия решения следует использовать другой критерий.

Разброс результатов для каждого из вариантов по формуле среднего квадратического отклонения (формула 1.3.3)

=50 тыс. руб.

=9,95 тыс. руб.

Первый сегмент рынка, значительно рискованнее второго, так как для него среднеквадратическое отклонение в 50 тыс. руб. больше, чем среднее отклонение 9,95 тыс. руб. для второго.

Если руководители предприятия  боятся риска (противники риска), то они  будут ориентировать работу предприятия  на второй сегмент рынка. Здесь будет  такой же ожидаемый доход, как  и на первом, но с меньшим риском. Склонные к риску предпочтут первый сегмент. Здесь есть вероятность получить более высокий доход (200 тыс. руб.), чем ожидаемое значение (150 тыс. руб.), хотя с той же вероятностью (0.5) можно получить и меньший доход (100 тыс. руб.). Таким образом при оценке риска и принятии исходя из неё управленческих решений большое влияние также оказывает субъективный подход заинтересованных лиц.

 

 

 

Приложение

Показатель	Способ расчета	Рекомендуемые значения	Комментарий
1. Общий показатель ликвидности		L1 ≥ 1	Показывает способность компании осуществлять расчеты по всем видам  обязательств — как по ближайшим, так и по отдаленным
2. Коэффициент абсолютной ликвидности		L2 > 0,2–0,7	Показывает, какую часть краткосрочной  задолженности организация может  погасить в ближайшее время за счет денежных средств
3. Коэффициент «критической оценки»		Допустимое 0,7–0,8; желательно L3 ≥ 1,5	Показывает, какая часть краткосрочных  обязательств организации  может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам
4. Коэффициент текущей ликвидности		Оптимальное — не менее 2,0	Показывает, какую часть текущих  обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства
5. Коэффициент маневренности функционирующего  капитала		Уменьшение показателя в динамике — положительный факт	Показывает, какая  часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности
6. Коэффициент обеспеченности собственными  средствами		Не менее 0,1	Характеризует наличие собственных  оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости

Где А1, А2, А3, А4— группы ликвидности в сруктуре активов (А1 – Наиболее ликвидные активы, А2 - быстро реализуемые активы, А2 - медленно реализуемые активы, А4 - труднореализуемые активы П1, П2, П3 — группы пассивов по степени срочности, группируемые аналогичным образом.

Заключение

Финансовый риск возникает  в процессе отношений предприятия с финансовыми институтами (банками, финансовыми, инвестиционными, страховыми компаниями, биржами)

Финансовый риск – это вероятность возникновения потерь, убытков, недопоступлений планируемых доходов, прибыли.

Предпринимательства без риска не бывает. Наибольшую прибыль, как правило, приносят рыночные операции с повышенным риском. Однако во всем нужна мера. Риск обязательно должен быть рассчитан до максимально допустимого предела. Под оценкой риска понимают сопоставление вариантов предлагаемых решений с учетом возможных выгод и потерь. Оценку риска проводят с помощью различных методов, основным из которых является статистический метод.

При выборе конкретного  средства разрешения финансового риска  следует исходить из следующих принципов: нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал; нельзя рисковать многим ради малого; следует предугадывать последствия риска. Применение на практике этих принципов означает, что необходимо рассчитать максимально возможный убыток по данному виду риска, сопоставить его с объемом капитала предприятия, подвергаемого данному риску, а затем сопоставить весь возможный убыток с общим объемом собственных финансовых ресурсов и сделать вывод, не приведет ли данный риск к банкротству предприятия. Таким образом, в управлении финансовыми рисками и рисками вообще участвую все функции цикла финансового менеджмента: от планирования до контроля.

В курсовой работе было рассмотрено в комплексе понятие финансовых рисков и методы измерения и управления ими, а также рассмотрен конкретный пример измерения и управления финансовыми рисками.

 

Список литературы

1. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент: Учебник. – М: Финансы и статистика, 2007. − 224 с.
2. Боровкова В. А., Мурашова С.В. Финансы и кредит: Учебник, − СПб.: Бизнес-пресса, 2006. − 608 с.
3. Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие. М.: КНОРУС, 2005.
4. Кейдж Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. — ЭКСМО, 2009. 958 с.
5. Ковалёв В.В. Финансовый анализ. – М.: Финансы и статистика, 2007. − 224 с.
6. Кретина М.Н. Финансовое состояние предприятия. – М.: ДиС, 2008. − 255 с.
7. Леймана Я.А. Управление по результатам. – М.: Прогресс, 2009. − 320 с.
8. Лялин В.А., Воробьев П.В. Финансовый менеджмент (управление финансами фирмы). – СПб: Юность, 2007. − 114 с.
9. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник. – М: Перспектива, 2007. − 656 с.
10. Теплова Т. В. Финансовые решения: стратегия и тактика: Учебное пособие. – М.: Магистр, 2008. − 608 с.
11. Уткин Э.А., Фролов Д.А. Управление рисками предприятия: Учебное пособие. – М.: ТЭИС, 2003. − 247 с.
12. Хоминич И. П. Финансовая стратегия компаний: Научное издание. – М.: Росс. экон. академии, 2008. − 156 с.
13. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций: Монография – М.: «Дашков и К», 2007. − 544 с.
14. http://finances-analysis.ru/financial-coefficient/