Финансовый поток и финансовая логистика

Как правило, предприятия-покупатели при финансовом обеспечении сделок купли-продажи используют денежные средства, аккумулированные на их расчетных счетах в коммерческих банках. В то же время более эффективным для них может быть применение следующей схемы: предприятие-покупатель направляет имеющиеся у него денежные средства на приобретение ценных бумаг, для которых предусмотрено льготное налогообложение (например, государственных или муниципальных облигаций), а для закупки необходимых товаров берет кредит в коммерческом банке. В этом случае проценты по кредиту в пределах ставки, установленной законодательством, учитываются в составе затрат на производство и обращение товаров (соответственно уменьшая налогооблагаемую прибыль предприятия), а доход, полученный по приобретенным ценным бумагам, подлежит отдельному учету и льготному налогообложению.

Для эффективного применения рассмотренной схемы в практической деятельности предприятий-покупателей необходимо учитывать большое число дополнительных факторов, к которым можно отнести: стоимость и срок возврата кредита, размер комиссионных коммерческого банка при покупке государственных или муниципальных облигаций, сроки перечисления денежных средств, закономерности функционирования рынка ценных бумаг и т. д. Всесторонний анализ всех выше названных факторов невозможен без участия специалистов, работающих на фондовом рынке, знающих его и способных предсказывать изменения конъюнктуры. Опыт деятельности подобных специалистов показывает, что в большинстве случаев предложенная схема дает положительный результат при финансовых операциях, осуществляемых в пределах 30 дней.

Примерная схема движения товарного и финансового потоков  в условиях использования предприятием-покупателем  государственных и муниципальных ценных бумаг для повышения эффективности закупочных операций представлена на рисунке 2.3. [3, с. 49-50]. Для упрощения схемы потоковых процессов мы исходили из предположения о том, что коммерческий банк, в котором у предприятия- покупателя открыт расчетный счет, является для него одновременно и банком-кредитором (при получении ссуды), и банком- дилером (при покупке ценных бумаг). В действительности же такая ситуация встречается не всегда, но может, по нашему мнению, считаться оптимальной.

 

 

 

           Движение продукции (товарный поток)

  Движение денег, используемых для оплаты продукции

(финансовый поток)

  Движение денег, используемых для покупки ценных бумаг

(финансовый поток № 2)

 Движение ценных бумаг (поток товарно-нематериальных

ценностей)

Рисунок 2.3. Примерная  схема движения товарного и финансового  потоков при минимизации налоговых  платежей предприятием-покупателем

Анализ рисунка  2.3. показывает, что логистический финансовый поток (т. е. финансовый поток, обусловленный движением основного товарного потока — потока товарно-материальных ценностей) по источникам образования является заемным, поскольку формируется за счет кредитных ресурсов коммерческого банка. В то же время собственные денежные средства предприятие-покупатель использует для приобретения государственных или муниципальных ценных бумаг, что образует финансовый поток № 2, сопутствующий логистическому финансовому потоку. В свою очередь, движение ценных бумаг вызывает появление нового товарного потока — потока товарно-нематериальных ценностей, поскольку ценные бумаги также являются товаром. Следует отметить, что оптимизировать движение вышеназванных товарных потоков можно как каждого в отдельности, так и обоих вместе. Однако только во втором случае использование логистического подхода к управлению потоковыми процессами принесет наибольший экономический эффект для конкретного предприятия.

Кроме государственных и муниципальных  ценных бумаг в хозяйственной деятельности предприятий с целью минимизации их налоговых платежей могут применяться процентные и дисконтные векселя, обращение которых значительно изменяет схему движения финансовых потоков. Так, например, при использовании во взаиморасчетах простого процентного векселя сумма платежа за поставку товаров разбивается на две части — номинал векселя и проценты по векселю, что позволяет снизить стоимость товаров и уменьшить величину налога с оборота. Для предприятия-покупателя, выписавшего простой процентный вексель предприятию-продавцу, номинал векселя будет отражать стоимость купленных товаров, а проценты по нему — плату за отсрочку платежа, которая полностью учитывается в составе издержек производства и обращения. В свою очередь, для продавца, получившего такой вексель за свои товары, налогом на добавленную стоимость и другими налогами с оборота будет облагаться только номинал векселя, а проценты по нему будут считаться доходом по ценным бумагам. по которому в настоящее время уплачивается налог по ставке 15%. При применении простого процентного векселя порядок движения товарного и финансового потоков может быть представлен на рисунке 2.4 [3, c. 47-48]

1— движение продукции (товарный поток);

2— покупатель выдает вексель продавцу;

3— продавец предъявляет вексель к оплате в установленный срок;

4 — покупатель оплачивает поставленный товар («гасит» вексель)

Рисунок 2.4. Схема потоковых процессов  при использовании простого векселя

 

В последнее время  на рынке ценных бумаг широкое  распространение получили переводные дисконтные векселя различных эмитентов, как правило, применяемые для улучшения взаиморасчетов при организации поставок продукции. Приобретение переводного векселя по цене ниже номинальной стоимости обусловливает возможность экономии определенной суммы денежных средств при расчетах с предприятием-векселедателем за его товары и услуги. Кроме того, предприятия, имеющие задолженность по отношению к векселедателю, охотно принимают его векселя от третьих лиц (в качестве оплаты за поставки своих товаров) и используют их для погашения долга.

 

 

 

1.3 Характеристика и анализ показателей для оценки финансовых потоков в логистической системе

 

 

Основу финансового  плана предприятия составляют четыре главных планово-отчетных документа:

• баланс движения денежных средств (БДДС);
• отчет о финансовых результатах;
• бухгалтерский баланс (в управленческом формате)¹;
• план капиталовложений компании.

Анализ финансовых потоков на базе БДДС дает отчетливую картину функционирования предприятия. Он позволяет проследить рассрочки и предоплаты, график расчетов с поставщиками, налоговых выплат, динамику средств на расчетом счете компании. Баланс движения денежных средств способен заменить большое число других балансов и справок. Именно благодаря непрерывности поступления данные, БДДС и носит по существу потоковый характер. [6, с. 42]

Как оценивать финансовое состояние компании или холдинга, группы -  вопрос отнюдь не праздный. Деньги постоянно находятся в обороте, хозяйственные результаты отсрочены. Нередко прибыли и активы рассредоточены между многими юридическими лицами. В этих условиях начало конца легко принять за временное улучшение. Сюда же относится и проблема измерителя. Ни доллар, ни рубль в условиях скачков курса не являются точным измерителем. Во всяком случае, реальные доходы компании в последний раз сократились меньше, чем это вытекает из курсового скачка. Но на сколько эти доходы меньше? Объективной может быть только плавающая комплексная система оценок работы компании. В некоторых случаях помогает выделение сигнальных индикаторов. Но и они у каждой фирмы разные.

Эффективное управление финансовыми потоками предполагает детальный анализ финансового механизма компании. В современном бизнесе существует много специальных финансовых показателей. В мировой практике принято детально подсчитывать и анализировать большое число специальных коэффициентов (ratio analysis). Обычно это делается с помощью стандартных аналитических технологий.

В финансовом анализе  существует шесть групп коэффициентов. Это группы коэффициентов ликвидности (liquidity ratios), «финансового плеча» (leverage ratios), деловой активности (activity ratios), рентабельности (profitability ratios), показателя роста предприятия (grows ratios) Две первые группы коэффициентов считаются показателями риска, третья, четвертая и пятая группы — показателями эффективности бизнеса. Последняя, шестая, группа коэффициентов соотносит показатели эффективности и риска бизнеса. Они позволяют сделать экспресс- оценку финансового состояния предприятия. Все эти показатели применяются при анализе финансовых потоков предприятия. [6, с. 44-45]

Ключевыми, сигнальными  являются три группы коэффициентов  — рентабельности, деловой активности и платежеспособности (ликвидности). Большое значение имеют показатели эффективности капиталовложении, к ним относятся срок окупаемости капиталовложении, внутренняя норма прибыли и чистая текущая стоимость инвестиции. Коэффициенты деловой активности характеризуют оборачиваемость капиталов фирмы, коэффициенты рентабельности — долю прибыли в цене продукции и отдачу капиталовложений.

 

Таблица 1 – Показатели финансового состояния организации

Показатели	Характеристики показателей			Методика расчета	Рекомендуемое значение коэффициента
1	2			3	4
Коэффициенты ликвидности
1. Коэффициент абсолютной ликвидности		Показывает какая часть краткосрочных  заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.		Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения/краткосрочные финансовые обязательства	0,15-,2
2. Коэффициент срочной ликвидности		Какая часть краткосрочных обязательств (пассивов) может быть погашена не только за счет денежных средств и краткосрочных  финансовых вложений, но и за счет ожидаемых  поступлений от дебиторов		Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения + Дебиторы (со сроком погашения в ближайшие 6 месяцев)/краткосрочные финансовые обязательства	Не менее 0,6
3. Коэффициент текущей ликвидности		Характеризует общую обеспеченность организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и достаточность средств для погашения своих краткосрочных обязательств		денежные средства+ краткосрочные  вложения+ дебиторская задолженность + товары и материалы/краткосрочные финансовые обязательства	1
Продолжение таблицы 1
1			2	3	4
1. Коэффициент обеспеченности собственными  оборотными средствами			Показывает достаточность у организации собственных средств для финансирования текущей деятельности	Собственный капитал-внеоборотные активы/оборотные  активы	Не менее 0,1
2. Коэффициент финансовой независимости (автономии)			Показывает долю собственного капитала в валюте баланса	Капитал и Резервы (Собственный  Капитал)/ Валюта Баланса	Более 0,5 или 50%
3. Коэффициент финансового Левериджа			Отражает отношение между  заемным капиталом к собственному	Обязательства (краткосрочные и  долгосрочные)/ Собственный капитал	Не более 2
Коэффициенты рентабельности
1. Рентабельность активов			Позволяет определить эффективность  использования активов предприятия, показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица активов. Показатель рентабельности собственного капитала характеризует эффективность работы финансовых менеджеров компании и специалистов в области управленческого учета.	Чистая прибыль (прибыли после налогообложения)/ Активы предприятия	-
2. Рентабельность собственного капитала			Позволяет определить эффективность  использования капитала, инвестированного собственниками предприятия.	Чистая прибыль (прибыли после налогообложения)/ Собственный Капитал	-
3. Рентабельность продаж			Демонстрирует долю чистой прибыли в объеме продаж предприятия		-
Коэффициенты деловой активности
1. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности			Показывает сколько раз в среднем в течение года дебиторская задолженность превращалась в денежные средства	Выручка от реализации/Средняя за период сумма дебиторской задолженности	-
2. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности			Показывает сколько требуется оборотов для оплаты выставленных счетов поставщиков	Себестоимость реализованной продукции/Средняя за период сумма кредиторской задолженности	-
Окончание таблицы 1
1			2	3	4
3. Коэффициент оборачиваемости товарных запасов			Отражает количество оборотов, которые совершают товарные запасы за отчетный период	Себестоимость реализованной продукции /Среднегодовая стоимость запасов	-

Примечание − Источник: собственная разработка

 

Для оценки платежеспособности применяют показатели ликвидности. Ликвидность можно определить как  степень покрытия обязательств организации  ее активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Чем выше покрытие этих обязательств, тем надежнее положение предприятия. Платежеспособность отражает способность организации платить по своим долгам и обязательствам в конкретный период. Если организация не может отвечать по своим долгам и обязательствам к определенному сроку, то она неплатежеспособна. Показатели рентабельности предназначены для оценки общей эффективности вложения средств в предприятие. Они широко используются для оценки финансово - хозяйственной деятельности предприятиями всех отраслей. Это одни из наиболее важных показателей при оценке деятельности предприятия, которые отражают степень прибыльности деятельности предприятия.

Рациональное и эффективное  использование оборотных средств способствует повышению финансовой устойчивости предприятия и его платежеспособности.

В современных, нестабильных условиях функционирования предприятий, характеризующихся постоянно меняющейся нормативно-правовой базой ведения  финансово-хозяйственной деятельности, высокой стоимостью заемных источников средств и ограниченностью собственных, возникает необходимость поиска новых, современных методов повышения эффективности управления финансовыми ресурсами.

Формирование оптимальных  состава и структуры финансовых ресурсов, способствующих достижению организацией состояния финансовой устойчивости и платежеспособности, является одной из главных задач современного финансового менеджмента. Под оптимальным составом и структурой финансовых ресурсов понимается наилучшее, наиболее благоприятное их состояние, соответствующее определенным условиям и целям.

Финансовое состояние  организации, определяющее ее долгосрочную стабильность, зависит от кредиторов и инвесторов, т.е. от соотношения  собственного и заемного капитала. Наличие значительных обязательств, не полностью покрытых собственным ликвидным капиталом, создает предпосылки банкротства, поскольку крупные кредиторы могут требовать возврата своих средств. Одновременно вложение заемных средств позволяет существенно повысить доходность собственного капитала.

Для достижения финансовой устойчивости необходим вполне конкретный размер собственного капитала, допустимое соотношение собственного и заемного капитала, финансовых и нефинансовых активов. В результате выполняется  и условие рентабельности организации, и ее финансовой устойчивости.