Финансовый рынок и финансовые институты

Итогом  этого этапа (к весне 1992 г.) можно считать появление всех возможных видов ценных бумаг со всеми возможными сроками действия, эмитированными в основном корпорациями и государством. Можно также считать, что к концу этого этапа в основном было закончено формирование первичной нормативной базы развития рынка. Постановление Совета Министров РСФСР №78 от 28 декабря 1991 г. «Об утверждении Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР» на 5 последующих лет стало основным документом в этой области.

Основными формальными вехами второго этапа стали:

• Система приватизационного законодательства 1992 – 1994 гг.;
• Создание и развитие организационного рынка государственных ценных бумаг в 1993 – 1995 гг.

Точкой  отсчета этого этапа стал Указ Президента РФ № 721 от 1 июля 1992 г. «Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерные общества», который оказал наибольшее влияние на развитие рынка ценных бумаг в 1992 – 1994 гг. Технология чековой приватизации стала, в свою очередь, решающей для развития инфраструктуры рынка.

Именно  в 1994 г. Рынок ценных бумаг в России впервые стал оказывать сильнейшее влияние на общеэкономическое развитие страны. Также в 1994 г. Впервые началось использование ценных бумаг для разрешения кризиса неплатежей (выпуск казначейских обязательств). В 1994 г. Иностранными инвесторами впервые были осуществлены и крупные вложения в акции российских приватизационных предприятий.

Таким образом, в 1994 г. Совпали во времени два качественных сдвига: во-первых, резко увеличилось предложение ценных бумаг вследствие интенсификации эмиссионной деятельности (эмиссия акций приватизированных предприятий, государственных ценных бумаг, а также активизация компаний, аккумулирующих средства населения), и во-вторых, резко увеличился спрос на инвестиционные ценности (за счет иностранных инвесторов; формирования устойчивого слоя населения, обладающего сбережениями долгосрочного характера, которые могут быть инвестированы в том числе в ценные бумаги; а также притока на рынок ценных бумаг средств банков и других финансовых структур в результате снижения прибыльности организаций на валютном и кредитном рынках).

Для третьего этапа развития рынка характерны следующие основные признаки:

• Появление в 1994 – 1996 гг. качественно новой нормативной базы, определяющей институционально-регулятивные аспекты функционирования рынка ценных бумаг (вступление в силу ГК РФ, законов РФ «об акционерных обществах» и «О рынке ценных бумаг»);
• Позитивные качественные изменения 1994 – 1996 гг., связанные с развитием инфраструктуры.
• Общие благоприятные тенденции и значительные резервы в развитии ликвидности и капитализации рынка.

Важнейшим качественным отличием данного этапа  развития рынка ценных бумаг было также растущее международное признание  российского рынка, доступ российских эмитентов различного типа к мировым  финансовым рынкам.

Однако  бурный рост отечественного рынка был  прерван кризисом 1998 г., когда в одночасье рынок откатился к нулевой точке своего развития.

• «Раздутость» рынка, выраженная в отсутствии обеспечения у обращаемых ценных бумаг;
• Низкая платежеспособность участников рынка (кризис неплатежей);
• Кризис доверия со стороны иностранных участников;
• Несовпадение динамики пассивов и активов банков;
• Снижение доходных статей министерства финансов (налоги).

После 1998 года, на рынке ценных бумаг обращаются государственные и муниципальные  ценные бумаги, разные по срокам, акции и облигации акционерных обществ.

В 2008 году начался российский финансовый кризис. Начался он как «кризис частного сектора, спровоцированный чрезмерными  заимствованиями частного сектора  в условиях глубокого тройного шока: со стороны условий внешней торговли, оттока капитала и ужесточения условий  внешних заимствований».

Начавшееся  в конце мая 2008 года снижение котировок  акций российских компаний стало  перерастать в обвал в конце  июля. Начался кризис фондового рынка.

В первом полугодии 2009 г. российский финансовый рынок начал постепенное восстановление, преодолевая последствия глобального финансово-экономического кризиса второй половины 2008 года.

Стабилизирующее воздействие на российский финансовый рынок оказали предпринятые в  конце 2008 г. - начале 2009 г. Правительством РФ и Банком России оперативные и масштабные антикризисные меры, которые позволили смягчить наиболее острую фазу кризиса. В то же время стал проявляться эффект от мероприятий, осуществленных центральными банками ведущих зарубежных стран. Со второй половины февраля 2009 г. мировые финансовые рынки начали постепенно стабилизироваться, наметились признаки восстановления цен на мировом рынке энергоносителей. В последующие месяцы улучшение конъюнктуры мировых сырьевых рынков, рост основных зарубежных фондовых индексов, стабилизация ситуации на внутреннем валютном и денежном рынках, начавшийся в апреле-мае нетто-приток частного капитала в Россию ослабляли влияние негативных факторов, способствуя улучшению конъюнктуры российского финансового рынка.

Таким образом, в первом полугодии 2009 г. российский финансовый рынок в целом выдержал удар кризиса и начал восстанавливаться. Основные участники финансового рынка продолжали осуществлять свои операции, рыночная инфраструктура функционировала бесперебойно.

В связи  с финансовым кризисом Правительством РФ была принята Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации  на период до 2020 г.

Данная  Стратегия определяет приоритетные направления деятельности государственных  органов в сфере регулирования  финансового рынка на период до 2020 г.

Целью Стратегии  является обеспечение ускоренного  экономического развития страны посредством  качественного повышения конкурентоспособности  российского финансового рынка  и формирования его на основе самостоятельного финансового центра, способного сконцентрировать предложение широкого набора финансовых инструментов, спрос на финансовые инструменты со стороны внутренних и внешних инвесторов и тем  самым создать условия для  формирования цен на такие финансовые инструменты и соответствующие  им активы РФ.

К 2020 г. предполагается решение следующих задач развития финансового рынка:

1. Повышение емкости и прозрачности финансового рынка;
2. Обеспечение эффективности рыночной инфраструктуры;
3. Формирование благоприятного налогового климата и его участников;
4. Совершенствование правового регулирования на финансовом рынке.

Залогом успешного развития финансового  рынка является формирование стабильной институциональной структуры и  увеличение доступного инструментария.

Для совершенствования  российского финансового рынка  требуется внедрять успешно используемые в мировой практике финансовые продукты, инновационные схемы обработки  и хранения информации, систему управления рисками, интернет – банкинг.

 

 

4. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

Рынок ценных бумаг  (фондовый рынок)  -  это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.

В настоящее  время рынок достаточно организован, жестко контролируется специальным  органом государственного регулирования  – Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР). ФСФР – это коллегиальный  орган в составе Правительства  РФ, имеющий большие полномочия в  области координации, разработке стандартов, лицензирования профессиональных участников, установления квалификационных требований и т.д. 
На современном этапе больший объем операций с ценными бумагами осуществляется посредством биржевых торгов на специальных торговых площадках. Основными биржевыми площадками являются: РТС (Российская Торговая Система) и ММВБ (Московская Межбанковская Валютная Биржа).

Согласно  Гражданскому кодексу Российской Федерации, ценная бумага - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной  формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление  или передача которых возможны только при его предъявлении.

Ценные бумаги делятся на 2 класса:

• основные ценные бумаги;
• производные ценные бумаги или деривативы.

Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др. К таким бумагам относятся: акция; облигация; вексель; банковские сертификаты; коносамент; чек; варрант; депозитный сертификат; сберегательный сертификат; закладная.

Производная ценная бумага или дериватив — это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.), свободно обращающиеся опционы и свопы.

Участники рынка ценных бумаг – это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчёты по ним; это те, кто вступает между собой в определённые экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

Существуют следующие основные группы участников РЦБ:

• эмитенты – те, кто выпускает ценные бумаги в обращение;
• инвесторы – все те, кто покупает ценные бумаги, выпущенные в обращение;
• фондовые посредники – это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг;
• организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, - могут включать организаторов рынка ценных бумаг (фондовые биржи или небиржевые    организаторы рынка), расчётные центры (Расчётные палаты, Клиринговые центры), регистраторов, депозитарии, информационные органы или организации;
• государственные органы регулирования и контроля – в РФ включают высшие органы управления (Президент, Правительство), министерства и ведомства (Минфин РФ, Федеральная Комиссия по рынку ценных бумаг, другие), Центральный банк РФ.

Эмитент. Федеральный Закон «О рынке ценных бумаг» определяет его как «юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими». Эмитент поставляет на фондовый рынок товар – ценную бумагу.

Состав эмитентов: государство, корпорации.

Инвестор. Определяется Законом «О рынке ценных бумаг» как «лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец)».

Брокером считают профессионального участника рынка ценных бумаг, который занимается брокерской деятельностью. В соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» «брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре». В качестве брокера могут выступать как физические лица, так и организации. В обязанности брокера всходит добросовестное выполнение поручений клиентов. Он должен интересы клиентов ставить на первое место и выполнять их в порядке поступления.

Акции. Акция – это ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации.

Голубые фишки (англ. Blue chips) — акции или ценные бумаги наиболее крупных, ликвидных и надёжных компаний со стабильными показателями получаемых доходов и выплачиваемых дивидендов. Сам термин "голубая фишка" пришел на фондовый рынок из казино - фишки этого цвета обладают наибольшей стоимостью в игре.

Обычно  голубые фишки являются индикаторами всего рынка, так как считается, что если возросли цены на акции  крупнейших компаний, то и акции  компаний «второго эшелона» тоже возрастут, соответственно падение курса акций  голубых фишек означает снижение курса акций компаний «второго эшелона». Акции голубых фишек являются наиболее ликвидными на рынке ценных бумаг.

В настоящее  время в России голубыми фишками  являются акции нефтяных, газовых, энергетических и телекоммуникационных компаний. В частности, к голубым фишкам относят такие компании как Газпром (169,71 руб), Лукойл (1641,1 руб), Норникель (4710,0 руб), Роснефть (210,2 руб), Сбербанк (80,0 руб), МТС (182,69 руб) и др. Эти компании как правило занимают ведущие позиции на биржах РТС и ММВБ.

Облигации. Облигациями называются ценные бумаги с фиксированным доходом, по которым эмитент обязуется выплачивать владельцу облигации по определенной схеме сумму процента и, кроме того, в день погашения - номинал облигации.