Инструменты финансового рынка и особенности их состава и структуры в РФ

Объём корпоративных облигаций  устойчиво растёт (таблица 1), объём векселей в обращении остаётся практически неизменным (имеют в виду, конечно, векселя, обращающиеся на цивилизованном вексельном рынке и предназначенные для целей инвестирования). Этот факт, помимо всего прочего, означает, что сложились устойчивые группы инвесторов, которые обеспечивают спрос на данные бумаги.

Таблица 1 – Объём в обращении рублевого долгового рынка, млрд. руб.

Сектор долгового рынка	2003 г.	2004 г.	2005 г.	2005/2004%	6 мес. 2006 г.	6 мес. 2006/2005 %
Федеральные облигации	315	558	722	29	804	11
Муниципальные облигации	83	124	178	44	180	14
Корпоративные облигации	160	266	483	81	622	29
Векселя	350 – 370	300 – 310	350 – 370	19	380 – 400	8
Всего	928	1258	1732	38	2006	16

 

Как ни парадоксально, эти группы часто  даже не пересекаются. Покупателями облигаций крупнейших компаний, таких как Газпром, РЖД, ФСК (т.е. потенциальных эмитентов биржевых облигаций), являются в основном нерезиденты, крупнейшие банки и инвестдома и частично средние банки, финансовые и инвестиционные компании. Нерезиденты вкладывают средства с минимальным риском, рассчитывая на укрепление рубля в среднесрочной перспективе. Крупнейшие банки, таким образом, пытаются справиться с избыточной ликвидностью.

Остальные причины – требования к структуре активов (пенсионные фонды, страховые компании), диверсификация портфеля, спекулятивные операции. /19/

Облигации “второго эшелона”, достаточно ликвидные и немного более доходные (телекомы, крупные предприятия, некоторые банки), находят своих покупателей среди активных инвесторов, преследующих спекулятивные цели и желающих получить доходность хотя бы выше инфляции при приемлемом уровне риска. Это в первую очередь финансовые и инвестиционные компании, фонды коллективных инвестиций, управляющие компании, которые должны показать своим клиентам или пайщикам конкурентную доходность. /19/

Наконец, у облигаций “третьего эшелона” – высокодоходных и абсолютно неликвидных – есть специфические инвесторы в виде либо экзотических фондов “мусорных” облигаций, либо небольших компаний или банков, имеющих дорогие деньги и вынужденных любой ценой зарабатывать высокую доходность, либо банков – организаторов выпуска, для которых проще выкупить весь размещаемый заем (как правило, небольшой) на себя, нежели находить соандеррайтеров или создавать вторичный рынок. Последний вариант представляет собой фактически секъюритизацию кредита и не имеет отношения к долговому рынку. /20/

Рассмотрим ОАО Газпром.

ОАО «Газпром», как и любая крупная компания, в своей повседневной деятельности активно привлекает средства с финансовых рынков, как российских, так и международных.

C 2002 года в рамках управления долгом ОАО «Газпром» реализует комплекс мер, направленных на достижение следующих целей:

– поддержание текущей ликвидности  баланса ОАО «Газпром»;

– высвобождение избыточного обеспечения  и создание резерва свободного обеспечения  в виде необремененных экспортных контрактов;

– диверсификация применяемых инструментов заимствований и расширение спектра  доступных сегментов финансового  рынка;

– управление долгом в целях повышения  кредитного рейтинга до уровня, соответствующего инвестиционному;

– снижение нагрузки на баланс ОАО «Газпром» путем поэтапного наращивания доли проектов, реализуемых на принципах проектного финансирования;

– сокращение объема поручительств.

В 2004 году проводимая менеджментом политика была одобрена Советом директоров ОАО  «Газпром» в виде «Принципов долгосрочных заимствований компании на период до 2013 г.». Их цель – обеспечение стабильного финансирования производственной деятельности «Газпрома», повышение инвестиционной привлекательности компании. /21/

Купить облигации теперь может  не только крупный банк или инвестиционная компания, но и любой гражданин, заключив брокерский договор с компанией, работающей на рынке облигаций.

 

4.2.2 Вексельный рынок

Вексельный рынок является полностью  внебиржевым. На нём работает довольно узкий круг профессиональных участников, хорошо представляющих специфику и особенности этого рынка. Среди них практически нет крупных банков и инвестиционных домов. В основном операторы рынка – это крупные финансовые компании и средние банки, исторически давно работающие с векселями. Вексельный рынок достаточно концентрирован: на долю небольшого числа его основных участников приходится значительная часть всех оборотов. /22/ 

В настоящее время ликвидными являются только векселя крупных и немногих средних банков, которые составляют не менее 80% всего рынка. Крупнейшие корпорации – Газпром, ТНК, АЛРОСА давно перестали выпускать векселя, переключившись на более удобные и дешевые облигации и евробонды.

В последнее время, после кризиса  лета 2004 г., возобновился процесс выхода на вексельный рынок средних и небольших предприятий. Однако попытки создать ликвидный рынок таких корпоративных векселей пока безуспешны. Причины заключаются как в недоверии или непонимании векселя как инструмента крупными игроками, так и в нежелании этих же игроков анализировать и открывать лимиты на такого рода векселедателей. /23/

Надо отметить, что организаторы вексельных займов – те же профессиональные участники, такие как ИК “Регион”, ФК “ Русский Инвестиционный клуб”, Промсвязьбанк и др., много сделали для того, чтобы снизить риски инвесторов. Это касается и организации займов, и инфраструктуры, и информационной открытости. Медленно, но верно доля корпоративных заёмщиков на вексельном рынке увеличивается, и, по – видимому, это естественный процесс развития рынка / 24, Ермак А, Федоров А./.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

Данная  работа посвящена рынку ценных бумаг в РФ, его характерным чертам и современному состоянию. Были рассмотрены основные понятия рынка ценных бумаг. В частности ценные бумаги представляют собой документы, имеющие юридическую силу, составленные по установленной форме и дающие их владельцам односторонний стандартизированный набор прав по отношению к лицам, выпустившим эти документы (эмитентом ценных бумаг), возможность передачи данных документов при соблюдении заранее оговоренных условий, но без согласия эмитентов другому лицу вместе со всем комплексом заключенных в них прав.

В данной работе проведена  классификация ценных бумаг. Российский рынок ценных бумаг был рассмотрен на примере рынка акций - это наиболее распространенный в России вид ценных бумаг, рынка неэмиссиных ценных бумаг, государственных ценных бумаг, производственных финансовых инструментов.

Также были рассмотрены  сущность и значение ранка ценных бумаг в РФ, становление и развитие рынка ценных бумаг, начиная с 1991 года и заканчивая сегодняшними днями.

Если проводить анализ российских акций с точки зрения их ликвидности и надежности, то наибольшим спросом и ликвидностью пользуются и будут в дальнейшем пользоваться акции так называемого первого эшелона, т.е. тех акционерных обществ, которые контролируют большую часть добычи и переработки стратегических сырьевых ресурсов страны и ряд крупных коммуникационных систем. Все эти гиганты – монополисты (их сегодня около 20) контролируют в России около 80% всего народнохозяйственного комплекса. Такой концентрации капитала нет нигде в мире, и пока это будет продолжаться, свободной конкуренции быть не может.

Далее анализируя номинал акций предприятий первого эшелона и их котировку, то, например, по Ростелекому номинал составлял 0,25 коп., а

котировка с 2000 пол 2002 г. была в среднем в пределах 30 – 70 руб., т.е. цена более чем в 200 раз превосходит номинал; 10% акций ЕЭС России после дефолта стоили меньше, чем одна электростанция, а 10% акций – это 10% всей энергосистемы России. Следовательно, по этим акциям дивиденды не имеют большого значения, они составляют до 1000% годовых и даже больше.

Кроме акций предприятий  первого эшелона, в определенной степени могут вызвать интерес  акций предприятий второго эшелона, выпускающие качественную конкурентоспособную продукцию ВПК, используя новейшие технологии (например, Ростовский вертолетный завод, КамАЗ, Кировский завод в Санкт – Петербурге и др.). 

Можно сказать, что к  специфике функционирования российского рынка акций относятся высокая степень нестабильности, беспрецедентность колебаний биржевых котировок на акции за относительно небольшой отрезок времени и недооценка их реальной стоимости.

Если говорить об облигациях, то по форме выплаты доходов они бывают: дисконтные и купонные. Дисконтом называется разница между ценой приобретения облигации и номиналом, то есть суммой, по которой происходит ее погашение. Купонные облигации отличаются тем, что по ним с установленной периодичностью происходят купонные выплаты, как правило, раз в год или раз в полгода или раз в квартал. В настоящий момент купоны по российским облигациям достигают 20%.

Говоря об ОАО Газпром, можно сказать, что в 2004 году проводимая менеджментом политика была одобрена Советом директоров ОАО «Газпром» в виде «Принципов долгосрочных заимствований компании на период до 2013 г.». Их цель – обеспечение стабильного финансирования производственной деятельности «Газпрома», повышение инвестиционной привлекательности компании.

Что касается вексельного рынка, то в настоящее время ликвидными являются только векселя крупных и немногих средних банков, которые составляют не менее 80% всего рынка. Крупнейшие корпорации – Газпром, ТНК, АЛРОСА давно перестали выпускать векселя, переключившись на более удобные и дешевые облигации и евробонды. В последнее время, после кризиса лета 2004 г., возобновился процесс выхода на вексельный рынок средних и небольших предприятий.

И в заключении можно  сказать, так как рынок ценных бумаг является относительно новой  сферой экономики, то его дальнейшее развитие вызывает интерес как у эмитентов, так и у инвесторов. В связи с тем, что в настоящее время фондовый рынок России динамично развивается, то это дает большие возможности для развития экономики нашей страны.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список используемой литературы

 

1. Как не проиграть  на финансовых рынках Авторы: Кравченко П.П. Год издания: 1999г.  Страниц: 208 стр.46

2. www.real-forex.ru/book/7/page/48.html

3. www.real-forex.ru/book/7/page/53.html

4. www.ref.by/refs/1/32870/1.html

5 www.ref.by/refs/1/37786/1.html

6. Жуков Е.Ф. Ценные  бумаги и фондовые рынки: Учеб. Пособие для вузов. – М.: Банки  и биржи, ЮНИТИ, 1995, с.198

7. Федеральный Закон  РФ от 22.04.1996г. № 39-ФЗ “О рынке  ценных бумаг”.

8. www.forex-kf.ru/CFD_begin.php

9. www.ddom.ru./school/online/lesson3.php

10. www.rts.ru

11. Рынок ценных бумаг:  Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басов. – М.: Финансы и  статистика, 1998.

12. www.bibliotekar.ru/finance-2/48.html

13. www.revolution.allbest.ru/bank/000001639.html

14. www.a-nomalia.narod.ru/finance-3/65.htm

15. Ческидов Б.М. Рынок  ценных бумаг. – М.: “Экзамен”, 2001 г. – 384 с.

16. www.moneyabc.ru/?p=236

17. www.moneyabc.ru/?p=238 

18. Скворцов М. Как  отразится введение биржевых  облигаций на российском рынке  векселей?//Рынок ценных бумаг. – 2006. - №18. – С. 43 – 46

19.Ермак А., Федоров А. Вексельный рынок: итоги первой половины 2006 г.//Рынок ценных бумаг. – 2006. - №18. – С. 38 – 42