Инвестиционный анализ

 

Деятельность организации характеризуется  высокой деловой активностью. Рассматриваемые коэффициенты имеют положительную динамику, что обусловлено приемлемыми значениями оборачиваемости оборотных активов и текущих пассивов. За анализируемый период существенных изменений коэффициентов не произошло, что связано с незначительной долей показателей  оборотных активов и текущих пассивов в составе имущества и источника финансирования.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 9 – Оценка финансовых результатов  деятельности:

За анализируемый период темп роста  выручки составил 122%, основным фактором роста стало увеличение на 26,5% выручки от реализации электроэнергии. Несмотря на значительный рост выручки от продаж темп роста валовой прибыли составил всего 109%. Этот отрицательный фактор явился следствием того, что более высокими темпами увеличивалась себестоимость реализации электроэнергии (темп роста 128%), мощности (темп роста 108%), теплоэнергии (темп роста 110%).

Темп роста операционной прибыли  организации (прибыль убыток от продаж) составил 108,7%, что обусловлено незначительной долей коммерческих и управленческих расходов в выручке организации.

Несмотря на отмеченные выше негативные факторы роста издержек предприятия, чистая прибыль осталась на том же уровне (незначительный рост на 5%). Это стало возможно за счет уменьшения процентных платежей, а также за счет получения дополнительной прибыли от не основной деятельности.  

Таблица 11 –  Факторный анализ изменения рентабельности собственного капитала ОАО «ОГК – 1»  за 2011 год:

Показатели	Прошлый год	Отчетный  год	Изменения	Подстановки
				1	2	3
Рентабельность  продаж, Rn	8,20	7,40	-0,80	7,40	7,40	7,40
Коэффициент капиталоотдачи, Коб.А	0,99	1,02	0,03	0,99	1,02	1,02
Коэффициент финансововой зависимости, К ф.з.	2,11	1,10	-1,00	2,11	2,11	1,10
Рентабельность  собственного капитала, Rск	17,10	8,34	-8,76	15,43	15,90	8,34

Для расчета  влияния факторов из каждой последующей  подстановки вычтем значение предыдущей. Для первой подстановки предыдущим является базисное значение результата:

∆R_(CK) (R_n) = R`_(CK) – R_{0 CK)} = 15,43 – 17,10 = - 1,67 

∆R_(CK) (К₀) = R``_(CK) – R`_(CK) = 15,90 – 15,43 = 0,47

∆R_(CK) (К_фз) = R```_(CK) – R``_(CK) = 8,34 – 15,90 = - 7,56

В отчетном периоде  рентабельность собственного капитала снизилась на 8,76, в том числе  за счет:

• Снижение рентабельности продаж привел к снижению рентабельности собственного капитала на -1,67;
• Увеличение коэффициента капиталоотдачи вызвал увеличение рентабельности собственного капитала на +0,47;
• Снижение коэффициента финансовой зависимости вызвало снижение рентабельности собственного капитала на -7,56.

Проверка: (-1,67) + 0,47 + (-7,56) = 8,76

Таким образом, в результате факторного анализа, было выявлено снижение рентабельности собственного капитала, что обусловлено  снижением рентабельности продаж и  коэффициента финансовой зависимости, увеличение коэффициента капиталоотдачи вызвало незначительное увеличение рентабельности собственного капитала.

3. Оценка вероятности банкротства

Наиболее известным подходом, наиболее часто представленным в отечественной  литературе, является модель Альтмана. «Z-счет» Альтмана представляет пятифакторную модель построенную по данным успешно действовавших и обанкротившихся промышленных предприятий США. Итоговый коэффициент вероятности банкротства Z рассчитывается с помощью пяти коэффициентов:

Z = 1,2 ∙ Х₁ + 1,4 ∙ Х₂ + 3,3 ∙ Х₃ + 0,6 ∙ Х₄ + 1,0 ∙ Х₅, (16)

где 

Х₁ - оборотный капитал/сумма активов;

Х₂ - нераспределенная прибыль/сумма активов;

Х₃ - операционная прибыль/сумма активов;

Х₄ - рыночная стоимость акций/задолженность;

Х₅ - выручка/сумма активов.

Отнесение предприятия  к определенному классу надежности производится на основании следующих значений индекса Z:

- Z < 1,81, то вероятность банкротства очень велика;

- 1,81 < Z < 2,675, то вероятность банкротства средняя;

- Z = 2,675, то вероятность банкротства равна 0,5;

- 2,675 < Z < 2,99, то вероятность банкротства невелика;

- Z > 2,99, то вероятность банкротства ничтожна.

Таблица 12 - Оценка вероятности банкротства ОАО «ОГК – 1» на основе пятифакторной модели Э.Альтмана:

 

 

Заключение

Реализация  эффективных инвестиционных проектов, создающих дополнительную стоимость и обеспечивающих рост ВВП, является важнейшим условием модернизации российской экономики, перехода ее на высокотехнологичный путь развития.

Потребность хозяйствующего субъекта (предприятия, муниципального и государственного органа управления) в реализации инвестиционных проектов появляется тогда, когда возникает потребность в развитии бизнеса и экономики страны в целом, и эта потребность формулируется в стратегии развития соответствующего хозяйствующего субъекта (или региона, отрасли, страны в целом).

Понятия «проект», «инвестиции» и «инвестиционный проект» являются базовыми в проектном финансировании как наиболее рисковой и современной форме финансирования реализации крупных инвестиционных проектов.

Каждый  проект характеризуется следующими основными параметрами: цель, стоимость и бюджет проекта, жизненный цикл проекта.

Цели проекта должны быть конкретными и напряженными, измеримыми, согласованными и достижимыми, реалистичными и соотнесенными со временем. От того, насколько конкретно сформулирована цель проекта, зависит длительность жизненного цикла, стоимость проекта, оценка его эффективности.

Жизненный цикл инвестиционного проекта состоит из последовательно выполняемых или иногда перекрывающихся фаз (стадий) проекта: предынвестиционная стадия, инвестиционная стадия, эксплуатационная стадия, стадия завершения проекта. Жизненный цикл проекта является базовым понятием для управления проектом и проектного финансирования. Типовая длительность жизненных циклов проектов в разных отраслях различается в зависимости от отрасли, в которой проекты реализуются.

Основными проблемами финансового анализа  инвестиций являются:

-проблема  нулевого первоначального капитала (инвестор, располагая составляющими своего богатства с нулевыми значениями, способен к их изменению за счет рационального перераспределения);

-проблема обратимости социально-экономического времени (всякий инвестиционный проект невозможно повторить, а его реализация меняет в большей или меньшей степени рыночную ситуацию);

-проблема неограниченного роста (в своем большинстве инвестиционные аналитики допускают формальную возможность неограниченного роста капитала, когда оценивают такие показатели, как чистый дисконтированный доход, внутреннюю норму доходности, индекс рентабельности);

-проблема  монотонного роста (если взглянуть на большую часть фактических данных, характеризующих инвестиционные процессы, мы увидим, что эти процессы имеют более или менее значительные волнообразные составляющие);

-проблемы  инвестиционной логики (для превращения инвестиционного проекта в управляющий инструмент достижения его целей используемая инвестиционная логика должна отражать неизбежные проявления факторов случайности и неопределенности).

Во второй главе был проведен анализ финансовой деятельности ОАО «ОГК-1». В итоге, которого были даны некоторые рекомендации по повышению эффективности деятельности изучаемого объекта. В целом результаты анализа положительные и организация имеет ничтожную вероятность банкротства.

 

 

 

 

 

Список использованной литературы

1. Бригхем Ю., Эрхард М. Финансовый менеджмент. 10-е изд. / Пер. с англ. под ред. к.э.н. Е.А. Дорофеева – СПб.: Питер, 2009. – 960 с.
2. Брейли Ричард, Майерс Стюарт Принципы корпоративных финансов/Пер. с англ. Н. Барышниковой – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2008. – 1008 с.
3. Никонова И.А. Проектный анализ и проектное финансирование / И.А. Никонова. — М.: Альпина Паблишер, 2012. — 154 с.
4. Хелферт Э. Техника финансового анализа. 10-е изд. – СПб: Питер, 2003. – 640 с.
5. Шабалин А.Н Инвестиционное Проектирование. Учебно-методический комплекс. – М.: Изд. центр ЕАОИ. 2008. – 184 с.
6. Сайт ОАО «ОГК – 1»: http://www.ogk1.com.
7. Система профессионального анализа рынков и компаний: http://www.spark-interfax.ru/Front/Index.aspx

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПРИЛОЖЕНИЕ  А

¹ Интернет-сайт www.isaran.ru

² A Guide to the Project Management Body of Knowledge

³ Интернет-сайт компании ОГК – 1 http://www.ogk1.com/

⁴ Интернет-сайт компании ОГК – 1 http://www.ogk1.com/