Исследование путей улучшения финансового состояния предприятия

Форфейтинг  - это  покупка долга, выраженного в  оборотном документе, у кредитора  на безоборотной основе. Это означает, что покупатель долга (форфейтер) принимает на себя обязательство об отказе - форфейтинге - от обращения регрессивного требования к кредитору при невозможности получения удовлетворения у должника. Покупка оборотного обязательства происходит, естественно, со скидкой.

Механизм форфейтинга  используется в двух видах сделок:

• в финансовых сделках – в целях быстрой реализации долгосрочных финансовых обязательств;
• в экспортных сделках, для содействия поступлению наличных денег экспортеру, предоставившему кредит иностранному покупателю.

Основными оборотными документами, используемыми в качестве форфейтинговых инструментов, являются векселя.

Форфейтинг обладает существенными достоинствами, что  делает его привлекательной формой среднесрочного финансирования. Основным достоинством является то, что форфейтер берет на себя все риски, связанные с операцией. Кроме того, ее привлекательность возрастает в связи с отказом в некоторых странах от фиксированных процентных ставок, хроническим недостатком во многих развивающихся странах валюты для оплаты импортируемых товаров, ростом политических рисков и некоторыми иными обстоятельствами.

После того, как  между экспортером и импортером достигнута договоренность о том, что  задолженность по приобретаемым  товарам будет оформлена векселями, экспортер должен определить их номинальную  стоимость. Для этого величина процентной ставки за кредит прибавляется к цене продаваемых товаров. 

Предположим, цена партии товаров составляет 994 000 руб., а годовая процентная ставка - 16,5%.  Средний срок векселей равен 3 годам.

Номинал векселей исчисляется  по приблизительной формуле аннуитета (годового взноса). Начисленная величина процента по ставке 16,5% на всю сумму  сделки 994 тыс. руб. составит:

                                               I=P*i*n ,                                                     (2.7)

где I – величина процента,

P – начальная сумма,

i – процентная ставка,

n – срок.

I =994000*0,165*3=492030 (руб.)

Каждый из 5 векселей в этом случае будет иметь номинальную  стоимость, рассчитанную следующим  образом:

 

 

 

Общая номинальная  стоимость векселей составит 1 486 030 руб.

Расчет дисконта

Дисконт в банковской практике - это учетный процент, взимаемый  банками при учете (покупке) векселей. Представляет собой выраженную в  относительных величинах разницу  между суммой векселя и суммой, уплачиваемой банком при его покупке.

Сумма простого дисконта в размере 10%, начисленного на вексель  номиналом в 1 000 000  руб., составит 100 тыс. руб. (дисконтированная сумма будет равна 900 тыс. руб.). Если вексель погашается через год, то годовой доход по нему будет равен 100/900, или 11,11%. Таким образом, Прямой 10-процентный дисконт может быть определен как "дисконт по ставке, соответствующей годовому доходу в 11,11%", или как “дисконт на доход в 11,11%, начисляемый ежегодно”.

На практике “дисконт на доход” является определяющей величиной  при заключении форфейтинговых сделок. Поскольку же зачастую котируется лишь прямой дисконт, форфейтеры используют соответствующие таблицы пересчета.

Если ставка процента, начисляемого экспортером, равна ставке дисконта, то дисконтированная цена векселей будет равна цене покупки (в нашем  примере 994 000 руб.). Однако такое равенство совершенно не обязательно.

 

2.3 Операции с депозитными сертификатами

 

Депозитный сертификат - это ценная бумага, удостоверяющая сумму вкладов, внесённых в банк, а так же права вкладчика (держателя  сертификатов) на получение по истечении  установленного срока суммы вклада и указанных в сертификате  процентов.

Иначе депозитный сертификат - это свободно обращающееся свидетельство  о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов  по нему через установленный срок. Они также выполняют роль долговой банковской расписки, то есть свидетельствуют о получении кредита и, соответственно, выдаче самого сертификата. Средства с такого вклада, как правило, можно изъять и до истечения оговоренного срока, но лишь уплатив штраф в форме удержания определенной части процентов.

Сертификаты бывают именные и на предъявителя. Особой популярностью у инвесторов пользуются передаваемые депозитные сертификаты  на предъявителя, свободно обращающиеся на вторичном рынке, выпускаемые  на срок от 30 дней до 6 месяцев. При этом вместо начисления процентов сверх  номинала зачастую используется продажа  со скидкой (дисконтом).

Цена депозитного  сертификата при передаче с учетом емкости вторичного рынка, срока  погашения и текущей процентной ставки по инструментам того же класса. На это следует обратить внимание: хотя риск неуплаты по сертификату (банкротство  банка - эмитента) обычно ничтожен, процентные риски остаются.

Предприятие покупает 1 апреля депозитный сертификат в банке  номиналом 50 тысяч рублей, сроком на 5 месяцев, под 16 % годовых.

Доход по депозитному  сертификату определяется следующим  образом:

 

где S- сумма, получаемая по депозитному сертификту;

Р - номинал сертификата

I - процентная ставка 

К - количество дней в году

Т - срок действия сертификата, дни

 

Прибыль по депозитному  сертификату составит:

54,01-50 =4,01 тыс. руб.

Подводя итог по данному  подразделу, можно  сказать, что покупка  депозитных сертификатов является достаточно стабильным и эффективным источником повышения финансовой устойчивости предприятий.

 

2.4 Лизинг

 

Лизинг является эффективной формой финансирования вложений на приобретение основных средств. Лизинг – это совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе с приобретением предмета лизинга.

Договор лизинга  – договор, в соответствии с которым  лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного им продавца и представить лизингополучателю  это имущество за плату во временное  владение и пользование.

Предметом лизинга  могут быть любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности. Предметом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения.

Субъектами лизинга  являются:

• лизингодатель – физическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных или собственных денежных средств приобретает в ходе реализации лизинговое сделки в собственность имущество и передает его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, определенный срок и на определенных условиях во временное пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга;
• лизингополучатель – физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и пользование в соответствии с договором лизинга;
• продавец (поставщик) лизингового имущества – физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи продает лизингодателю в обусловленный срок производимое, (закупаемое) им имущество, являющееся предметом лизинга.

Лизинг позволяет  предприятию использовать в денежном обороте средства другого предприятия  на долгосрочной основе. Данная форма  финансирования осуществляется через  лизинговую компанию, приобретающую  для третьего лица право собственности  на имущество и отдающего его  в аренду на определенный срок. Особую роль играет лизинг в техническом  перевооружении предприятий.

Различают финансовый, возвратный и оперативный лизинг.

Финансовый лизинг – вид лизинга, при котором  лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного продавца и передать лизингополучателю данное имущество в качестве предмета лизинга  за определенную плату, на определенный срок, на определенных условиях во временное  владение и пользование. При этом срок, на который предмет лизинга  передается лизингополучателю, соизмерим  по продолжительности со сроком полной амортизации предмета лизинга или  превышает его.

Возвратный лизинг – разновидность финансового  лизинга, при котором продавец (поставщик) предмета лизинга одновременно выступает  и как лизингополучатель.

Оперативный лизинг – вид лизинга, при котором  лизингодатель закупает на свой риск имущество и передает его лизингополучателю  в качестве предмета лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и  пользование. Срок, на который имущество  передается в лизинг, устанавливается  на основании договора лизинга.

Кроме этого, различают  внутренний лизинг, когда все субъекты лизинга являются резидентами РФ, и международный лизинг, когда  один или несколько субъектов  являются нерезидентами РФ. При осуществлении  международного лизинга, если лизингодателем является резидент РФ, договор международного лизинга регулируется законодательством  РФ. Если лизингодатель – нерезидент РФ, т.е. предмет лизинга, находится  в собственности нерезидента  РФ, договор международного лизинга  регулируется федеральными законами в  области внешнеэкономической деятельности.

В зависимости от срока реализации лизинга различают:

• долгосрочный лизинг – лизинг, осуществляемый в течении трех лет и более лет;
• среднесрочный лизинг – лизинг, осуществляемый в течении от полутора до трех лет;
• краткосрочный лизинг – лизинг, осуществляемый в течение менее полутора лет.

Важным условием лизингового договора является сумма  лизинговых платежей, которая включает:

1. Амортизацию имущества за период, охватываемый сроком договора;
2. Сумму, выплачиваемую лизингодателю за использование кредитных ресурсов;
3. Комиссионное вознаграждение лизингодателю;
4. Плату за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором;
5. Налог на добавленную стоимость;
6. Налог на имущество, передаваемое по договору лизинга, уплаченный лизингодателем;
7. Сумму инвестиционных затрат (издержек) лизингодателя;
8. Другие затраты лизингодателя, предусмотренные договором.

Лизинговые платежи  включаются в себестоимость продукции, товаров, работ, услуг, произведенных  лизингополучателем

 

2.5 Хеджирование

 

Хеджированием называется практика заключения на фьючерсной или  опционной бирже срочных сделок на продажу или покупку валюты или ценных бумаг для страхования  от предполагаемых в будущем колебаний  цен или процентных ставок.

Сущность хеджирования заключается в покупке или  продаже фьючерсных или опционных  контрактов одновременно с продажей или покупкой базисного актива с  тем же сроком поставки, а затем  проведения обратной операции с наступлением дня поставки. Хеджирование способно оградить хеджера от больших потерь, но в то же время либо полностью лишает его возможности воспользоваться благоприятным развитием конъюнктуры, либо снижает его прибыль.

Хеджирование бывает полным или частичным. Полное хеджирование полностью исключает риск потерь, частичное хеджирование осуществляет страховку только в определенных пределах. Для хеджирования своей  позиции инвестор должен определить размер возможных расходов и необходимое  число контрактов, которое требуется  купить или продать. Так как хеджирование является делом дорогим и сложным, то требуется проведение большого объема вычислений при оценке полных расходов на хеджирование и при сравнении  альтернативных способов хеджирования.

Хеджирование фьючерсным контрактом заключается в открытии временной позиции на фьючерсном рынке, которая близка по параметрам и противоположна по сути позиции  инвестора на наличном рынке и  защищает его от рыночного риска. Хеджирование основывается на предположении  о близком к параллельному  движениям наличной цены базисного  актива и фьючерсной цены. Любая  попытка уменьшить риск потерь с  помощью хеджирования фьючерсными  контрактами должна принимать во внимание отношение наличной цены базисного  актива к фьючерсной цене, определяющее прибыль или убытки от хеджа.