Оценка финансового состояния предприятия и пути повышения его эффетивности

Недостаток собственного оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части текущих активов, что также  свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения [23].

Несмотря на кажущуюся  простоту задачи количественного оценивания финансовой устойчивости предприятия, единого общепризнанного подхода к построению соответствующих алгоритмов оценки нет. Показатели, включаемые в различные методики анализа, могут существенно варьировать как в количественном отношении, так и по методам расчета.

В первом случае рассчитывают коэффициенты, характеризующие долю собственного капитала, заемного капитала и долгосрочных источников в общей сумме источников финансирования, т.е. в оценке учитываются все статьи пассива баланса. Здесь неявно предполагается, что активы и отдельные источники не сопоставляются между собой в плане целевого покрытия, т.е. любой источник, в принципе, может рассматриваться как источник покрытия любого актива; важно не соотнесение каких-то активов и источников, а общая характеристика финансовой структуры предприятия. Иными словами, анализируется структура источников баланса нетто, в основе которого лежит следующее балансовое уравнение:

LTA+CA=E+LTD+CL   (1)

где LTA - внеоборотные активы;

СА - оборотные активы;

Е - собственный капитал;

LTD - долгосрочные заемные средства (пассивы);

CL - краткосрочные пассивы.

Во втором случае ограничиваются анализом структуры капитала компании, под которым понимают лишь долгосрочные источники финансирования (собственные и заемные). Таким образом, предполагается, что оборотные активы служат обеспечением краткосрочной кредиторской задолженности независимо от того, имеет эта задолженность финансовый или нефинансовый характер.

Здесь речь идет об анализе  пассива аналитического баланса, имеющего следующее представление:

LTA+(CF-CL)=E+LTD   (2)

В третьем случае анализируется  структура всех источников финансового  характера. В основу такого подхода заложено подразделение привлеченных средств на средства финансового и нефинансового характера (названия условные). Привлечение первых всегда связано с необходимостью нести постоянные финансовые расходы в виде уплачиваемых процентов; вторые представляют собой кредиторскую задолженность, являющуюся источником финансирования, во-первых, в некотором смысле бесплатным и, во-вторых, меняющимся спонтанно в зависимости от объемов и состояния текущей деятельности и взаимоотношений с кредиторами.

При такой градации источников именно краткосрочная кредиторская задолженность нефинансового характера и сопоставляется с оборотными активами как источник их покрытия. Иными словами, анализу подвергается пассив аналитического баланса, описываемого следующим балансовым уравнением:

LTA+(CA-NFL)=E+LTD+STD   (3)

где STD - краткосрочные заемные средства финансового характера;

NFL - краткосрочная кредиторская задолженность нефинансового характера.

Таким образом, в зависимости  от того, какой аналитический баланс принимается во внимание, меняется величина совокупного капитала (правая часть соответствующего балансового уравнения), а следовательно, меняются значения отдельных показателей, например, доля собственного капитала в сумме источников [22].

 

1.4 Относительные показатели финансовой  устойчивости

Количественно финансовая устойчивость может оцениваться двояко: во-первых, с позиции структуры источников средств, во-вторых, с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников.

Для более детальной  характеристики этой стороны деятельности компании в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей. В частности, это – соотношение капитализированных (т.е. направленных на капитальные вложения и долгосрочные финансовые вложения) и собственных оборотных средств, темпы накопления собственных средств, соотношение краткосрочных и долгосрочных обязательств [23].

Охарактеризуем наиболее известные из этой совокупности показатели.

1. Коэффициент автономии (финансовой независимости)

   (4)

Где Ес – Собственный  капитал предприятия

В – валюта баланса [9]

Характеризует долю собственности  владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Рекомендуемое значение – 0,5-0,6.

Чем выше значение этого  коэффициента, тем более финансово  устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие [23].

2.Коэффициент финансовой зависимости

   (5)

Где, Kd – долгосрочный заёмный капитал

Pt – краткосрочный заёмный капитал [9]

Является обратным к  коэффициенту автономии. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия [22]. Рекомендуемое значение – 0,4-0,5.

3.Коэффициент устойчивого  финансирования

   (6)

Показывает долю постоянного  капитала в сумме всех источников финансирования и характеризует степень устойчивости финансирования.

Рекомендуемое значение – 0,7-0,8 [11].

4.Соотношение собственных  и заёмных средств (коэффициент  финансового левериджа)

   (7)

Показывает, сколько заёмного капитала приходится на 1 рубль собственного. Рекомендуемое значение - , <К_ти.

5.Коэффициент сохранности собственного капитала

   (8)

Где, Ес_кг – сумма собственных средств на конец года

Ес_нг – сумма собственных средств на начало года

Показывает, во сколько  раз изменилась величина собственного капитала за год. Рекомендуемое значение - >1, >J_инф, TP_F.

6.Соотношение текущих активов и иммобилизованных средств

   (9)

Где, At – всего текущих активов

F – Иммобилизованные средства

Показывает, сколько текущих  активов приходится на 1 рубль внеоборотных активов. Значение его в целом  определяется отраслевой принадлежностью. Но в любом случае он должен быть больше коэффициента финансового левериджа. Если неравенство не выполняется, это свидетельствует об отсутствии у предприятия собственных оборотных средств.

7.Коэффициент иммобилизации  активов (постоянного актива)

   (10)

Зависит от отраслевой принадлежности.

8.Коэффициент иммобилизации  собственного капитала

   (11)

Рекомендуемое значение – 0,6-0,8.

9.Коэффициент маневренности  (мобильности) собственного капитала

   (12)

Где, Ac – собственные оборотные средства [11]

Показывает, какая часть  собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а  какая часть капитализирована. Значение этого показателя может ощутимо варьировать в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия [22]. Рекомендуемое значение – 0,2-0,4.

10.Коэффициент обеспеченности  собственными оборотными средствами (чистым оборотным капиталом)

   (13)

Показывает, какая часть  оборотных активов сформирована за счёт собственного капитала. Рекомендуемое значение – 0,3-0,5 (нижняя граница 0,1).

11.Коэффициент обеспеченности  запасов и затрат собственными  источниками.

   (14)

Где, Z – запасы и затраты

Показывает, какая часть  запасов сформирована за счёт собственного капитала. Рекомендуемое значение – 0,6-0,8, нижняя граница – 0,5.

 

1.5 Оценка финансовой устойчивости предприятия

Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может  быть раскрыта на основе изучения соотношений  между статьями актива и пассива баланса.

Как известно, между статьями актива и пассива баланса существует тесная взаимосвязь. Каждая статья актива баланса имеет свои источники  финансирования. Источником финансирования долгосрочных активов, как правило, является собственный капитал и долгосрочные заёмные средства.

Оборотные (текущие) активы образуются за счёт собственного капитала, так и за счёт краткосрочных заёмных  средств.

В зависимости от источников формирования общую сумму текущих  активов принято делить на две части:

а) переменную, которая  создана за счёт краткосрочных обязательств предприятия;

б) постоянный минимум  текущих активов (запасов и затрат), который образуется за счёт собственного капитала.

Недостаток собственного оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части текущих активов, что также свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения.

Рассчитывается также  структура распределения собственного капитала, а именно доля собственного оборотного капитала и доля собственного основного капитала в общей его сумме.

Важным показателем, который  характеризует финансовое состояние  предприятия и его устойчивость, является обеспеченность материальных оборотных активов плановыми  источниками финансирования, к которым относится не только собственный оборотный капитал, но и краткосрочные кредиты банка под товарно-материальные ценности, нормальная (непросроченная) задолженность поставщикам, сроки погашения которой не наступили, полученные авансы от покупателей. Она устанавливается сравнением суммы плановых источников финансирования с общей суммой материальных оборотных активов (запасов).

Излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат (постоянной части  текущих активов) является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия [31].

А.Д.Шеремет [34] и В.В.Ковалёв [23] выделяют четыре типа финансовой устойчивости.

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, если запасы и затраты меньше суммы плановых источников их формирования, а коэффициент обеспеченности запасов и затрат плановыми источниками средств больше единицы.
2. Нормальная устойчивость, при которой гарантируется платёжеспособность предприятия, если запасы и затраты равны сумме плановых источников, а коэффициент обеспеченности запасов и затрат равен единице.
3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платёжный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платёжных средств и платёжных обязательств за счёт привлечения временно свободных источников средств в оборот предприятия, кредитов банка на временное пополнение оборотных средств, повышения нормальной кредиторской задолженности над дебиторской и др.
4. Кризисное финансовое состояние (предприятие находится на грани банкротства).

Равновесие платёжного баланса в данной ситуации обеспечивается за счёт просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджетам и т.д.

Устойчивость финансового  состояния может быть восстановлена  путём:

• Ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдёт относительное его сокращение на рубль товарооборота;
• Обоснование уменьшения запасов и затрат (до норматива);
• Пополнение собственного оборотного капитала за счёт внутренних и внешних источников.

Поэтому при внутреннем анализе осуществляется углублённое  изучение причин изменения запасов  и затрат, оборачиваемости текущих  активов, наличия собственного оборотного капитала, а также резервов сокращения долгосрочных и текущих материальных активов, ускорения оборачиваемости средств, увеличения собственного оборотного капитала.

 

1.6 Основания необходимости реформирования предприятия. Признаки кризисного предприятия

 

Согласно рекомендациям  Минэкономики, целью реформирования предприятия является обеспечение его успешной работы в условиях рыночной экономики.

Решение о реформировании предприятия и программа реформирования принимаются собственником предприятия: для государственных унитарных  предприятий – уполномоченным органом исполнительной власти, для иных коммерческих организаций – общим собранием их учредителей (участников).

Представляется, что рекомендации Минэкономики несколько упрощают структуру  подготовки и принятия решений, касающихся реформирования. Такие решения должны приниматься собственником в два этапа: на первом этапе должно быть принято решение о необходимости реформирования и подготовке программы, на втором этапе собственником утверждается представленный проект программы реформирования. Первый этап необходим в силу того, что подготовка программы и необходимая для этого диагностика предприятия связаны с затратами, выходящими за пределы обычных производственных издержек. Оплата работ по диагностике и подготовке программы будет частично или полностью осуществляться из прибыли, а принятие решения о выделении части прибыли на эти цели выходит за пределы компетенции руководителя. Необходимо иметь в виду и то обстоятельство, что реформированию, в основном, будут подвергаться предприятия, находящиеся в тяжелом финансовом положении, и дополнительные расходы на разработку программы могут привести к возникновению или увеличению убытков. С другой стороны, принятие и реализация недостаточно обоснованных программ могут привести к обратному эффекту и еще более усугубят положение предприятия. Поэтому к решению об организации разработки программы реформирования следует подходить очень ответственно [33].