Оценка инвестиционных проектов

 

2. Переменные затраты по формуле 10

R_пер = V_t × R = 200 ×1.5 = 300 д.е.

Аналогично просчитываем на весь срок эксплуатации и заносим данные в  таблицу 3.2:

Таблица 3.2 – Переменные затраты

Год	Vt	R	Rперем
1	2	3	4
1	200	1,5	300
2	250	1,5	375
3	350	1,5	525
4	300	1,5	450
5	250	1,5	375

 

3.Производственные затраты по формуле 9:

R_произ = R_перем + R_пост + П_к = 300 + 10 + 15 = 325 д.е.

Аналогично просчитываем на весь срок эксплуатации и заносим данные в  таблицу 3.3:

Таблица 3.3 – Производственные затраты

Год	Rперем	Rпост	Пк	Rпроиз
1	2	3	4	5
1	300	10	15	325
2	375	10	12	397
3	525	10	9	544
4	450	10	6	466
5	375	10	3	388

 

4.Налогооблагаемая прибыль по формуле 11:

 

 

NP = VC_t - R_произ = 400 – 325 = 75 д.е.

 

 

 

Аналогично просчитываем на весь срок эксплуатации и заносим данные в таблицу 3.4:

Таблица 3.4 – Налогооблагаемая прибыль

Год	VCt	Rпроиз	NP
1	2	3	4
1	400	325	75
2	500	397	103
3	700	544	156
4	600	466	134
5	500	388	112

 

5.Налог на прибыль по формуле 12:

 

 

N_{прибыль} = NP × N = 75 × 20% = 15 д.е.

 

Аналогично просчитываем на весь срок эксплуатации и заносим данные в таблицу 3.5:

Таблица 3.5 – Налог на прибыль

Год	NP	N в %	Nприбыль
1	2	3	4
1	75	20	15
2	103	20	21
3	156	20	31
4	134	20	125
5	112	20	145

 

6.Чистая прибыль по формуле  13:

 

ЧП = NP – N_{прибыль} = 75 – 15 = 60 д.е.

 

Аналогично просчитываем на весь срок эксплуатации и заносим данные в  таблицу 3.6:

 

 

Таблица 3.6 – Чистая прибыль

Год	NP	Nприбыль	ЧП
1	2	3	4
1	75	15	60
2	103	21	82
3	156	31	125
4	134	125	107
5	112	145	90

 

7.ЧДД при ставке дисконта 15% по формуле 2:

ЧДД > 0 - инвестиционный проект считается эффективным при данной норме дисконта 15%, т.е. «ценность фирмы» возрастает (капитал инвестора увеличивается).

 

 

8. ВНД по формуле  5:

Чтобы найти значение ВНД, необходимо сначала найти ставку доходности, при которой ЧДД будет отрицательным.

ЧДД при ставке дисконта 80%:

 

 

_{Теперь  расчитаем показатель ВНД:} 

 

 

 

 

 

ВНД равняется максимальному  проценту за кредит, который может  выплатить вместе с процентами за срок, равный горизонту расчета, при условии, что весь проект осуществляется только за счет этого кредита (без собственных средств).

 

 

 

Объединим все полученные данные (см. табл. 3.1-3.6 и пункты 4, 8-10) в таблицу 3.7.

Таблица 3.7 – Показатели инвестиционного проекта                   тыс. руб.

Показатель	Год (номер шага)
	0	1	2	3	4	5
1	2	3	4	5	6	7
Операционная деятельность
1. Выручка от реализации	-	400	500	700	600	500
2. Производственные затраты	-	-325	-397	-544	-466	-388
3. Амортизация	-	20	20	20	20	20
4. Налогооблагаемая прибыль	-	75	103	156	134	112
5. Налог на прибыль	-	-15	-21	-31	-27	-22
6. Чистая прибыль	-	60	82	125	107	90
7. Денежный поток от  операционной деятельности (стр. 3 + 6)	-	80	102	145	127	110
Инвестиционная деятельность
8. Инвестиции	-100	-	-	-	-	-
9. Ликвидационная стоимость	-	-	-	-	-	-
10. Денежный поток от  инвестиционной деятельности (стр. 8+ 9)	-100	-	-	-	-	-
11. Денежный поток инвестиционного проекта (стр. 7+10)	-100	80	102	145	127	110
12. Денежный поток накопленным итогом	-100	-20	82	227	354	464
13. Коэффициент дисконтирования  15%	1	0,87	0,75	0,65	0,57	0,49
14. Дисконтированный денежный  поток (стр. 11х13)	-100	70	78	96	72	55
Дисконтированный денежный поток накопленным итогом	-100	-30	48	144	216	271
Притоки (стр. 1+9)		400	500	700	600	500
Дисконтированные притоки  при 15%		348	380	462	342	250
Сумма дисконтированных притоков при 15%	1782
Коэффициент дисконтирования 80%	1	0,56	0,31	0,18	0,1	0,06
Дисконтированные притоки  при 80%		224	155	126	60	30
Сумма дисконтированных притоков при 80%	595
Оттоки (стр. 2 + 5 + 8)	-100	-340	-418	-575	-493	-410
Дисконтированные оттоки при 15%	-100	-296	-318	-380	-281	-205
Сумма дисконтированных оттоков при 15%	-1580
Дисконтированные оттоки при 80%	-100	-190	-130	-104	-49	-25
Сумма дисконтированных оттоков при 80%	-598
Дисконтированные инвестиции	-100
ЧДД при ставке 15%	202
ЧДД при ставке 80%	-3
ИД при ставке 15%	1,13
ВНД	0,81

 

Исходя из данных приведенных в  таблице 3.7 можно сделать следующие  выводы:

1.ЧДД при ставке дисконта 15% равняется  202, что больше 0, следовательно, инвестиционный  проект является эффективным,  т.е. в случае принятия проекта  ценность компании, а, следовательно,  и благосостояние ее владельца  увеличивается. 

2.ИД при ставке дисконта 15% составляет 1,13, то есть на каждый вложенный рубль, отдача составляет 1,13, что позволяет возместить вложения и получить с них прибыль.

3. ВНД составляет 81% и отражает  размер дохода в расчете на  единицу инвестиций, вложенных в  реализацию проекта. Проект финансируется за счет кредита и значение ВНД показывает верхнюю границу допустимого уровня процента кредитной ставки. Показатель ВНД превышает выбранную норму дохода, а значит, проект считается эффективным и может быть рекомендован к осуществлению.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

 

Предприятия (фирмы) постоянно сталкиваются с необходимостью инвестиций, т.е. с вложением средств (внутренних и внешних) в различные программы и отдельные мероприятия (проекты) с целью организации новых, поддержания и развития действующих производств (производственных мощностей), технической подготовки производства, получения прибыли и других конечных результатов, например природоохранных, социальных и др.

Объектами инвестирования могут быть строящиеся, реконструируемые или расширяемые предприятия, здания и сооружения, другие основные фонды, ориентированные на решение определенной задачи (например, на производство новых товаров или услуг, увеличение их объема или улучшение качества и т.д.).

Важное значение при анализе  инвестиционных проектов, имеет определение степени взаимозависимости инвестиционных проектов. Независимые проекты могут оцениваться автономно, принятие или отклонение одного из таких проектов никак не влияет на решение в отношении другого. Альтернативные проекты являются конкурирующими; их оценка может происходить одновременно, но осуществляться может лишь один из них из-за ограниченности инвестиционных ресурсов или иных причин. Взаимосвязанные проекты оцениваются одновременно, при этом принятие одного проекта невозможно без принятия другого.

Любой инвестиционный проект должен, во-первых, сам себя обеспечить деньгами ( т.е. своевременно и в полном объеме производить все выплаты, связанные  с осуществлением проекта), а во-вторых, сохранять и преумножать вложенные  в него средства. Эти два подхода носят название финансовая и экономическая оценки.

Метод дисконтирования является базой  всех современных методов инвестиционного  анализа.

При оценке эффективности инвестиционных проектов необходимо учитывать неопределенность, то есть неполноту или неточность информации об условиях движения денежных потоков проекта, а также фактор риска, то есть возможность возникновения таких условий, которые приведут к негативным последствиям и, следовательно, могут  снизить эффективность проекта.

Анализ эффективности  инвестиционного проекта по приобретению мини-пекарни показал, что проект эффективен и его можно принять  к осуществлению.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

        Список использованных источников и литературы

 

1. Басовский Л.Е., Басовская Е.Н. Экономическая оценка инвестиций: Учеб. пособие. – М.: ИНФРА-М, 2007.-241 с.
2. Васильева, Л.С. Финансовый анализ: учебник / М.В. Петровская. – М.: КНОРУС, 2006. – 544с.
3. Горемыкин, В.А. Стимулирование инвестиций / В.А. Горемыкин // Справочник экономиста. – 2010. – № 1. – С.126-136.
4. Графова, Г.Ф. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие / С.В. Гуськов. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К⁰», 2006. – 138с.
5. Ермолаев, С.Н. Механизм влияния расширения денежного предложения на стимулирование инвестиционной активности в российской экономике / С.Н. Ермолаев // Финансовый менеджмент. – 2010. – №1. – С.87-93.
6. Кадеркаева, А.Д. Оценка источников финансирования инвестиционной политики предприятия / А.Д. Кадеркаева // Экономические науки. – 2009. – №2. – С.231-236.
7. Кравченко, П.П. Системные риски российской экономики / П.П. Кравченко // Финансовый менеджмент. – 2009. – №4. – С.48-64.
8. Крупина, Н.Н. Мониторинг доходности инвестиционного портфеля / Н.Н. Крупина // Финансовый менеджмент. – 2009. – №4. – С.83-97.
9. Марголин A.M.   Экономическая оценка инвестиционных проектов: Учебник для вузов / A.M. Марголин. – М.: ЗАО «Изда¬тельство «Экономика», 2007. – 367 с.
10. Поляков, А.В. Система управления рисками ( виды, классификация, уровень рисков) / А.В. Поляков // Экономика и управление. – 2008. – №6. – С.118-122.
11. Ример М.И., Касатов А.Д., Матиенко Н.Н. Экономическая оценка инвестиций. 2-е изд. / Под общ. ред. М.И. Римера. – СПб.: Питер, 2008. – 480 с.
12. Староверова, Г.С. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие / Г.С. Староверова, А.Ю. Медведев, И.В. Сорокина. – 3-е изд., стер. – М.: КНОРУС, 2010. – 312с.
13. Черкашин, Д.С. Современные проблемы оценки инвестиционных проектов / А.Б. Попов // Экономический анализ. – 2009. – №31. – С.26-29.
14. Черняк, В.З. Финансовый анализ: учебник / В.З. Черняк. – 2-е изд., стереотип. – М. Изд-во «Экзамен», 2007. – 414с.
15. Чиркова, Т.В. Методический подход к оценке инвестиционной привлекательности предприятия / Т.В. Чиркова // Экономика и управление. – 2008. – №5. – С.87-92.