Пенсионные накопительные фонды: состояние и развитие

1) пятнадцати процентов от инвестиционного дохода;

2) 0,05 процента в месяц от пенсионных активов.

Величина комиссионного вознаграждения может изменяться не чаще одного раза в год и должна объявляться вкладчикам и получателям не позднее одного месяца до начала календарного года путем публикации не менее чем в двух периодических печатных изданиях, распространяемых на всей территории Республики Казахстан, на государственном и русском языках. Порядок взимания комиссионного вознаграждения устанавливается Правительством Республики Казахстан.

Доходы, полученные от использования собственных средств накопительного пенсионного фонда, принадлежат в полном объеме накопительному пенсионному фонду.

 

Как работают деньги вкладчика?

 

Путь денег в пенсионной накопительной  системе упрощенно таков:

Вкладчик вносит деньги на свой пенсионный счет, через ГЦВП.

Пенсионный фонд размещает совокупно  сумму денег со всех счетов и инвестирует  в различные ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Это происходит через банк-кастодиан.

Далее, на эти размещенные деньги поступает либо доход, либо убыток. Доход/убыток складывается по всем инструментам - и ежедневно распределяется по счетам вкладчиков, за вычетом 15% комиссии, которая идет в доход пенсионному фонду, за счет чего и существует АО.

Государство берет на себя обязательство по выплате вкладчику всех его взносов + накопленный уровень инфляции.

 

 

 

2.1 Оценка инвестиционной деятельности накопительных пенсионных фондов

 

Инвестиционное управление пенсионными активами накопительного пенсионного фонда осуществляется организацией, осуществляющей инвестиционное управление пенсионными активами, либо накопительным пенсионным фондом самостоятельно при наличии у него соответствующей лицензии на право занятия таким видом деятельности.

Инвестиционное управление пенсионными активами накопительного пенсионного фонда осуществляется на основании договора с одной и более организацией, осуществляющей инвестиционное управление пенсионными активами, по его выбору и (или) накопительным пенсионным фондом самостоятельно при наличии соответствующей лицензии на право занятия таким видом деятельности, выдаваемой уполномоченным органом.

Организация, осуществляющая инвестиционное управление пенсионными активами вправе заключать договоры на управление пенсионными активами одновременно с двумя и более накопительными пенсионными фондами.

На основании предоставленных Организациями расчетов коэффициента К₂ уполномоченный орган ежемесячно рассчитывает не позднее пятнадцатого числа текущего месяца публикует на web-сайте уполномоченного органа значения:

1) коэффициента К₂ по всем фондам;

2) коэффициента среднего номинального дохода за последние истекшие полные двенадцать, тридцать шесть, шестьдесят календарных месяцев по всем фондам;

3) скорректированного коэффициента среднего номинального дохода.

 

2.2. состояние и Рейтинг доходности накопительных пенсионных фондов Казахстана

 

Пенсионные накопления казахстанцев в НПФ на 1 июня 2013 г. составили 3,4 триллиона тенге.

Составлен рейтинг доходности накопительных  пенсионных фондов Казахстана на 1 января 2013 года. В данном списке лидируют НПФ "Астана" в умеренном портфеле и НПФ "НефтеГаз-Дем" - в консервативном.

Казахстанские пенсионные фонды продолжают попытки победить инфляцию. Несмотря на то, что показатели двух НПФ разделяет  с инфляцией менее процента, преодолеть этот рубеж пока не удается.

В умеренном портфеле по состоянию  на 1 января 2013 года:

Первое место по показателю К2 за 12 месяцев с выросшей доходностью - 5,15% удерживает НПФ "Астана".

На втором месте "НПФ Народного  Банка Казахстана" - 5,09%. Он также показал заметный рост.

Третье место за НПФ "НефтеГаз-Дем" - его доходность составляет - 4,49%. Четвертое  место занял НПФ "ГНПФ" с  результатом - 3.93%.

На 5 месте НПФ "Грантум" - 3,75%.

НПФ "Республика" - 3,56%. ОНПФ "ОТАН" поднялся еще на 1 строчку 2,76%, НПФ "Капитал" - 2,64%, Не стоит на месте НПФ "Атамекен" - 1,00%.

 

НПФ "Индустриальный Казахстан" наконец исчез из нашего рейтинга, став частью НПФ "ГНПФ".

Информацию о доходности НПФ "Ұлар Үміт" комитет финансового надзора  Нацбанка РК - www.afn.kz не опубликовал.

По показателю коэффициента номинального дохода К2 за 36 месяцев лидером стал НПФ "Астана" - 21,88%. За период 60 месяцев  первое место по доходности у НПФ "Республика" - 38,88%.

 

Средневзвешенный коэффициент  номинального дохода по пенсионным активам заметно вырос до 4.00.

Лидером по доходности в консервативном портфеле остается НПФ "НефтеГаз-Дем" с коэффициентом К2 (12) – 3,03%.

На втором и третьем месте - НПФ "Республика" - 2,49% и "НПФ Народного  Банка Казахстана" - 2,63%.

Средневзвешенный коэффициент номинального дохода по пенсионным активам НПФ – 1,75%.

 

Некоторые фонды даже получили отрицательный  доход. Для сравнения: в августе 2011-го коэффициент номинального дохода К2 составил по системе 5,87.

С 1 января текущего года коэффициент приведения, который используется для расчета стоимости финансовых инструментов в пенсионных портфелях, взвешенных по степени риска (ВПА, применяется для исчисления коэффициента достаточности капитала), увеличился в два с половиной раза — с 10 до 25.

 

По сравнению с началом года по состоянию на август два НПФ — «Индустриальный Казахстан» (бывший «Казахмыс») и «Отан» — не выполняют требование по К1: у обоих отрицательный капитал (–0,155 и –0,01 соответственно при нормативе 0,04). Причем у НПФ «Отан» в начале года был весьма приличный задел — 0,057. К этим фондам присоединилась ООИУПА «Жетысу» — ее К1 составил на 1 августа 0,009 при нормативе 0,016. Если на начало года только один участник рынка не выполнял требование по К1, то в августе число нарушителей выросло до трех.

 

Остальные фонды, судя по их показателям, испытывают не меньшее давление на капитал. Даже у таких тяжеловесов, как ГНПФ и НПФ Народного банка  Казахстана (НПФ НБК), хотя они и  выполняют норматив с большим  запасом (0,053 и 0,061 при требуемых 0,04), произошло очень резкое снижение К1: на 1 января у фонда Народного банка коэффициент составлял 0,076, а у ГНПФ — 0,080, то есть оба игрока имели двойной запас капитала. К1 еще одного крупного фонда — НПФ «УларУмит» — всего на 0,001 превышает норматив.

2.3. Прирост пенсионных накоплений в разрезе НПФ за  январь-май 2013 года (тыс. тг) на примере АО «НПФ Народного Банка Казахстана»

 

Прирост пенсионных накоплений АО «НПФ Народного Банка Казахстана»  за январь-май 2013 года составил 64,4 млрд тенге или 31,7% от всей суммы по накопительной пенсионной системе.

Пенсионные накопления АО «НПФ Народного  Банка Казахстана» на 01 июня 2013 года составляют 1,124 трлн тенге, т.е. 33,2% от всех накоплений с начала деятельности.

Прирост обязательных пенсионных взносов в разрезе НПФ за январь-май 2013 года (тыс. тг.)

Прирост обязательных пенсионных взносов  АО «НПФ Народного Банка Казахстана»  за январь-май 2013 года составил 77,4 млрд тенге или 34,9% от всей суммы по накопительной  пенсионной системе.

 

Сумма пенсионных взносов АО «НПФ Народного Банка Казахстана» на 01 июня 2013 года составляет 916,6 млрд тенге, т.е. 34,1% от всех пенсионных взносов накопительной пенсионной системы с начала деятельности.

3. Проблемы Пенсионных Фондов РК

 

После кризиса 2008 года, отмеченного снижением цены на нефть, а так же крахом нескольких казахстанских банков, отечественный рынок потерял значительное количество иностранных инвесторов.

В 2009 году была принята новая посткризисная  концепция развития финансового  сектора. Основным в ней стало изменение процикличности регулирования на контрцикличность, то есть предупреждение потенциальных рисков в финансовой системе. Очевидно, на этой волне и появились более высокие требования к достаточности капитала пенсионных фондов. В благополучные времена требования к капиталу и другим важным показателям деятельности фининститутов ужесточаются: таким образом создается запас прочности на кризисное время.

Данная регуляторная мера была призвана снизить уровень рисков в портфелях  НПФ и обеспечить защиту активов. Но к этому времени в портфелях пенсионных фондов уже была значительная доля рисковых инструментов — она увеличилась в результате посткризисных явлений и последствий дефолтов эмитентов. Поэтому, на наш взгляд, шаги такого рода должны применяться до принятия риска — в периоды, когда фонды показывают хорошую доходность

Перед вводом увеличенного с 10 до 25 коэффициента приведения ожидался рост спроса на государственные  ценные бумаги (ГЦБ), в отношении  которых коэффициент приведения не действует. По данным КФН НБРК: с 1 октября 2011 года по 1 августа 2012-го доля ГЦБ в совокупном пенсионном портфеле выросла с 40,8% до 50%. То есть половина пенсионных активов (почти 3 трлн тенге) вложена в низкодоходные ГЦБ. «Данное решение (увеличение коэффициента приведения. — “ЭК”) отрицательно повлияло на доходность пенсионных фондов».

Вынужденные приобретать госбумаги, доходность по которым не покрывает  инфляцию, фонды снижают показатели эффективности. А высокий спрос  на ГЦБ позволяет правительству  заимствовать пенсионные деньги почти бесплатно.

Низкая доходность, помимо того, что  отрицательно влияет на привлекательность  фонда в глазах вкладчика, чревата  еще и материальными потерями: согласно требованиям регулятора, отрицательную  разницу между собственным коэффициентом номинального дохода и минимальным значением К2 по системе НПФ возмещает своим вкладчикам опять же за счет собственного капитала. Впрочем, на фоне низкой доходности в целом нужно ухитриться получить еще более низкий доход. И все же есть фонды, показавшие отрицательную доходность на начало августа.

Нельзя полностью перекладывать  всю вину за низкие доходы будущих  пенсионеров перекладывать на изменившуюся цифру — тут нужно учитывать  и ошибки в инвестиционной политике, и отсутствие выбора инструментов с высокой доходностью; но все же новый коэффициент приведения сыграл свою роль. Дело в том, что взвешивание инструментов по рискам имеет непосредственное отношение к собственному капиталу пенсионных фондов и компаний, управляющих пенсионными активами: чем выше риски портфеля, тем большим должен быть размер капитала. К тому же с прошлого года все НПФ перешли на два портфеля — консервативный и умеренный. Если в первом в основном должны быть высоконадежные бумаги с нулевым и низким уровнем рисков, то второй предполагает больше свободы в инвестировании — в том числе вложения в акции, в аффинированные металлы, в облигации частных компаний, производные инструменты — но и доходность по нему должна быть выше. В этом, собственно, принцип деления на портфели с различными инвестиционными планами. Но за «свободу» фонды отвечают своим капиталом: на каждый инструмент с высоким уровнем риска они должны формировать провизии.

 

Когда в формуле, по которой исчисляется  достаточность капитала, один из множителей увеличивается в 2,5 раза, то, естественно, результат также вырастает на это значение. То есть «рискующим» фондам необходимо увеличивать собственный капитал.

 

Чтобы продолжать отвечать по доходности интересам вкладчиков, акционеры  пенсионных фондов должны были на соответствующий показатель увеличить собственные капиталы пенсионных фондов, фактически «влив» в них дополнительные средства.

По сравнению с началом года по состоянию на август два НПФ  — «Индустриальный Казахстан» (бывший «Казахмыс») и «Отан» — не выполняют  требование по К1: у обоих отрицательный капитал (–0,155 и –0,01 соответственно при нормативе 0,04). Причем у НПФ «Отан» в начале года был весьма приличный задел — 0,057. К этим фондам присоединилась ООИУПА «Жетысу» — ее К1 составил на 1 августа 0,009 при нормативе 0,016. Если на начало года только один участник рынка не выполнял требование по К1, то в августе число нарушителей выросло до трех.

Остальные фонды, судя по их показателям, испытывают не меньшее давление на капитал. Даже у таких тяжеловесов, как ГНПФ и НПФ Народного банка Казахстана (НПФ НБК), хотя они и выполняют норматив с большим запасом (0,053 и 0,061 при требуемых 0,04), произошло очень резкое снижение К1: на 1 января у фонда Народного банка коэффициент составлял 0,076, а у ГНПФ — 0,080, то есть оба игрока имели двойной запас капитала.

Аналитики отмечают, что практически  сразу же после объявления об объединении  НПФ ведущий отечественный производитель  медикаментов, планировавший увеличение производства, потерял возможность  привлечь 10 млрд тенге (150,47/$1) на рынке ценных бумаг, так как пенсионные фонды, которые уже согласились финансировать этот проект через фондовый рынок, получили запрет на инвестиции в ценные бумаги, кроме государственных и квази-государственных ценных бумаг.

 

4. Пути совершенствования накопительной пенсионной ситемы в республике Казахстан

 

23 января 2013 г. Глава государства  Н.А.Назарбаев на совещании по  итогам 2012 года и задачам по  реализации «Стратегии-2050» поручил  Министерству труда совместно  с Национальным банком внести  предложения по созданию Единого национального пенсионного фонда.

"В соответствии с законами  Республики Казахстан от 1 марта  2011 года "О государственном имуществе"  и от 21 июня 2013 года "О пенсионном  обеспечении в Республике Казахстан", правительство постановляет: Комитету государственного имущества и приватизации Министерства финансов в установленном законодательством порядке принять государственный пакет акций акционерного общества "Накопительный пенсионный фонд "ГНПФ", принадлежащий Национальному Банку Республики Казахстан"

АО "ГНПФ" переименован в некоммерческое акционерное общество "Единый накопительный пенсионный фонд", одобрен план мероприятий по принятию акций акционерных обществ "Накопительный пенсионный фонд Народного Банка Казахстана", дочерняя организация АО "Народный Банк Казахстана", "Накопительный пенсионный фонд ГРАНТУМ" (Дочерняя организация АО "Казкоммерцбанк") и "Накопительный пенсионный фонд Ұлар Үміт" в государственную собственность и передаче их в АО "ЕНПФ".

Пенсионные накопления казахстанцев в НПФ на 1 июня 2013 года составили 3,4 триллиона тенге.

Слияние всех частных пенсионных фондов в один государственный пенсионный фонд не добровольная мера, а, скорее, принудительная. Несомненно, все иностранные инвесторы  и международные наблюдатели посчитают такое развитие событий как ухудшение рыночных условий в Казахстане. Иностранные инвесторы играют очень важную роль на рынке капитала в большинстве стран, и, как правило, инвестируют на местных рынках, когда они чувствуют что их инвестиции защищены, а именно - инвестируют в те же проекты, что и местные пенсионные фонды. Поскольку роль ЕНПФ будет значительно отличаться от роли существующих 11 фондов (если он частично будет ориентирован на так называемые "инфраструктурные проекты"), то на рынке будет меньше корпоративных ценных бумаг, в которые фонд будет инвестировать. Следовательно, на рынке будет меньше ценных бумаг, доступных для международных инвесторов (таких, как IPO, выпуск облигаций и привлечение капитала в отрасли, направленные на диверсификацию и индустриализацию нашей экономики, а также в ключевые отрасли: горнодобывающую промышленность, нефтегазовую, банковскую и  другие сферы.