Понятие ценной бумаги

Все акции общества являются именными с точки зрения учета их у уполномоченного регистратора, документарными либо бездокументарными.

Закон «Об акционерных обществах» различает размещенные и объявленные акции. Размещенными являются такие акции, количество и номинальная стоимость которых определены в уставе акционерного общества и приобретены акционерами. Под объявленными понимаются акции, количество и номинальная стоимость которых не размещены акционерным обществом и определены уставом общества для возможного дополнительного выпуска. Размещенные акции находятся в имущественном обороте, их владельцы обладают всем комплексом прав, содержащихся в акции. Объявленные акции не выпущены в обращение, у них нет владельцев.

Номинал акции определяется при создании общества как результат деления уставного капитала общества на число размещенных акций и может определяться:

– в российской валюте;

– в иностранной валюте;

– в российской и иностранной валюте (двойной номинал банковских акций).

В соответствии с Законом РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» для ввоза на территорию России ценных бумаг в иностранной валюте ограничений не существует, вывоз же ценных бумаг в валюте России и иностранной валюте ограничивается.

Цена акции при продаже ее работникам АО определяется величиной отношения активов общества по последнему балансу к числу размещенных акций.

В зависимости от оснований и порядка выпуска акции делятся на акции обществ:

– образованных «естественным путем» в Российской Федерации;

– созданных в процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий;

– иностранных.

Первые акции эмитируются по решению учредителей акционерного общества, вторые – в результате акционирования государственной и муниципальной собственности, а третьи зарегистрированы вне РФ. Для акций первой группы необходима подготовка и утверждение проспекта эмиссии со стороны органов Министерства финансов РФ, для акций второй группы этого не требуется, поскольку утвержденный соответствующим комитетом по управлению имуществом план приватизации предприятия является проспектом эмиссии его акций. Обращение акций иностранных эмитентов без регистрации в Министерстве финансов РФ запрещено, что является обычной практикой практически во всех странах, поэтому брокерские фирмы торгуют не самими акциями, а правами на них – так называемыми «депозитарными расписками», которые могут ввозиться и вывозиться из страны, в которой зарегистрированы акции.

Первые акции эмитируются по решению учредителей акционерного общества, вторые – в результате акционирования государственной и муниципальной собственности, а третьи зарегистрированы вне РФ. Для акций первой группы необходима подготовка и утверждение проспекта эмиссии со стороны органов Министерства финансов РФ, для акций второй группы этого не требуется, поскольку утвержденный соответствующим комитетом по управлению имуществом план приватизации предприятия является проспектом эмиссии его акций. Обращение акций иностранных эмитентов без регистрации в Министерстве финансов РФ запрещено, что является обычной практикой практически во всех странах, поэтому брокерские фирмы торгуют не самими акциями, а правами на них – так называемыми «депозитарными расписками», которые могут ввозиться и вывозиться из страны, в которой зарегистрированы акции.

По виду прав акции подразделяются в РФ на «Золотую акцию», обыкновенные и привилегированные акции.

«Золотая акция» выпускается в соответствии с законодательством о приватизации в целях защиты национально-государственных интересов. Такая акция имеет ряд особенностей. Удостоверяя права, характерные для обыкновенной акции, она на срок до трех лет с момента выпуска предоставляет право вето на общем собрании акционеров при голосовании по наиболее важным вопросам, перечень которых определен нормативно. Ее собственником может быть только государство, передача в траст или залог не допускается. При отчуждении «Золотая акция» автоматически конвертируется в обыкновенную.

Каждая обыкновенная акция предоставляет ее владельцу один и тот же объем прав:

– акция может быть продана или уступлена другому лицу;

– возможность получения дивидендов, размер которых утверждается общим собранием акционеров АО один раз в год с учетом потребностей в расширении и развитии деятельности АО. Источником дивидендов является прибыль АО, оставшаяся после погашения всех его обязательств перед кредиторами, уплаты налогов и выплат дивидендов по привилегированным акциям. Дивиденд обычно не превышает 1–2 % от номинала акции; 

– возможность получения дивидендов, размер которых утверждается общим собранием акционеров АО один раз в год с учетом потребностей в расширении и развитии деятельности АО. Источником дивидендов является прибыль АО, оставшаяся после погашения всех его обязательств перед кредиторами, уплаты налогов и выплат дивидендов по привилегированным акциям. Дивиденд обычно не превышает 1–2 % от номинала акции;

– при ликвидации АО акционеры имеют право на получение части его активов, оставшейся после удовлетворения требований кредиторов и погашения обязательств перед владельцами привилегированных акций, пропорционально доле принадлежащих им акций в общем их объеме;

– акция дает право одного голоса на собрании акционеров АО;

– владелец акции имеет право на получение информации о деятельности АО путем ознакомления с его отчетностью;

– акционеры имеют преимущественное право приобретения новых выпусков акций данного АО по фиксированной цене. Дополнительные права владельцев обыкновенных акций устанавливаются Уставом АО.

Привилегированные акции, в отличие от обыкновенных, могут быть различных типов и, следовательно, предоставлять акционерам разные права. В соответствии с Законом «Об акционерных обществах» номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25 % от уставного капитала общества.

В уставе общества должны быть определены размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость) по привилегированным акциям каждого типа. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость по привилегированным акциям также считаются определенными, если уставом общества установлен порядок их определения. Владельцы привилегированных акций, по которым не определен размер дивиденда, имеют право на получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций.

Если уставом общества предусмотрены привилегированные акции двух и более типов, то уставом общества должна быть также установлена очередность выплаты дивидендов и ликвидационной стоимости по каждому типу привилегированных акций.

Типы привилегированных акций:

– простые. При преобразовании государственных и муниципальных предприятий в акционерные общества привилегированные акции, размещаемые по закрытой схеме среди работников, называются привилегированными акциями типа А, оставшиеся неразмещенными передаются фонду имущества и называются привилегированными акциями типа Б. В соответствии с типовым уставом АО, дивиденд, приходящийся на акцию типа А, не может быть более 10 % чистой прибыли АО, отнесенной к 25 % общего количества его акций, а дивиденд, приходящийся на акцию типа Б, не может быть более 5 % чистой прибыли АО, отнесенной к 25 % общего количества его акций. Дивиденды по акциям типа А и Б не могут быть менее дивидендов по обыкновенным акциям, причем дивиденды по акциям типа Б выплачиваются только в денежной форме;

– кумулятивные (накапливающие). Дивиденды накапливаются в течение оговоренного в Уставе периода времени и выплачиваются по его завершении;

– конвертируемые, превращаемые при оговоренных в Уставе АО условиях в обыкновенные акции. К примеру, привилегированные акции, выпускаемые в процессе преобразования государственных и муниципальных предприятий в акционерные общества, первичными держателями которых являются фонды имущества, при их продаже последними автоматически конвертируются в обыкновенные акции;

– отзывные. Ими признаются акции, которые эмитированы как таковые и которые могут быть предъявлены владельцем акционерному обществу для погашения. Привилегия владельца подобной акции выражается в возможности самому установить срок погашения акции, условия которого определяются в уставе общества. При погашении такой акции происходит уменьшение уставного капитала общества;

– купонные. Акции, если они выпущены в материальной форме, могут снабжаться купонами, которые в случае отделения от акции имеют самостоятельное 

значение. Лицо, приобретая отделенный от акции купон, становится кредитором по отношению к акционерному обществу, объявившему о выплате дивиденда, и к нему переходит в порядке цессии право требования. Такое право сохраняется, даже если акция в силу каких-то обстоятельств аннулирована. Поэтому подобные отношения регулируются традиционными нормами гражданского права.

Обычно акции делят по степени риска на пять групп:

1. BLUE-CHIP STOCK. Эмитенты таких акций – большие и хорошо известные предприятия, прибыль которых долгое время была относительно высокой и дивиденды в среднем немного выше среднего уровня. Эти фирмы растут приблизительно в том же темпе, что и экономика в целом, быстрое же или очень медленное развитие для них редкость. У этих акций существует индекс их рыночного роста 0,85—0,95. Это означает, что если стоимость рынка акций возрастает в среднем на 10 %, то стоимость акций blue-chip увеличивается в среднем на 8,5–9,5 %. Если же ценность рынка уменьшается в среднем на 10 %, то ценность акций уменьшается также на 8,5–9,5 %. Такие акции подходят инвесторам, для которых стабильный невысокий дивиденд лучше высокого, но нестабильного.

2. GROWTH STOCK. Такое название имеют растущие акции, их эмитентами являются предприятия, у которых оборачиваемость и прибыль растут намного интенсивнее, чем экономика в среднем. У таких фирм очень маленький процент от прибыли уходит на дивиденды акций, вся прибыль расходуется на инвестиции в предприятия. Здесь вы не можете рассчитывать на высокие дивиденды, рассчитывайте только на подъем акций в цене и на капитал от продажи.

Индекс риска у растущих акций больше 1,3 – это означает, что полученная от акций прибыль можетоказаться значительно выше или значительно ниже среднерыночного роста или падения.

3. CYCLICAL STOCK. Цикличная акция. Появление эмитентов, предприятий, выпускающих подобные акции, зависит от экономического цикла. Если экономика в данный момент на подъеме, то оборачиваемость и доход фирмы растут быстро. Экономический спад приводит к резкому падению дохода. Индекс риска подобных акций больше, чем 1,2. Следовательно, подобный тип акций, как и предыдущий, подходит тем людям, которые предпочитают доход от капитала и не заботятся о получении дивиденда.

4. DEFENSIVE STOCK. Защищенная акция. Эмитент не зависит от экономического цикла. Доход таких предприятий всегда стабилен. Таким образом, стабильны и рыночная цена, и дивиденд акции. Индекс риска этих акций менее 0,9. Такие акции, как и первый тип, подходят для тех людей, которые более предпочитают стабильный дивиденд (доход от выплаченного дивиденда).

5. SPECULATIVE STOCK. Спекулятивная акция. Эмитент спекулятивных акций относится к группе предприятий, которые производят принципиально новые товары, или осуществляют принципиально новые услуги, или нашли новую рыночную нишу, т. е. связаны с той отраслью, где высокие и стабильные доходы отсутствуют на данный момент, но ожидаются в недалеком будущем. Индекс риска подобных акций более 1,5, т. е. человек, приобретающий такие акции, принимает очень большую степень риска. Такие акции подходят тем людям, которые любят получать высокий доход от капитала, причем часто они полагаются только на свой удачный выбор, поскольку в случае удачи, если спекулятивная акция поднимется в цене, они получат очень большой доход от капитала.

Выпуская акции, эмитент рассчитывает на возможность привлечь в производство значительные средства без каких-либо «жестких» для себя обязательств, при этом эмитент не обязан возвращать инвесторам их капитал, вложенный в покупку акций, не гарантирует выплату дивидендов, величина которых может устанавливаться произвольно, независимо от прибыли акционерного общества.

Инвестор, приобретая акции, рассчитывает на:

– право голоса в обмен на вложенный в акции капитал;

– право на часть чистой прибыли в форме дивидендов;

– прирост капитала, связанный с возможным ростом цены акции на рынке;

– право преимущественного приобретения новых выпусков акций;

– право на часть имущества акционерного общества, оставшегося после его ликвидации.

            2.4. Облигация

Облигация – это эмиссионная  ценная бумага, закрепляющая права  ее держателя на получение от эмитента в предусмотренный в облигации  срок ее номинальной стоимости или  иного имущественного эквивалента.

Облигация – разновидность  ценных бумаг, выпускаемых государством, муниципальными органами, компаниями, банками, корпорациями как долговое обязательство для привлечения  дополнительных денежных средств. Заемщик, выпускающий облигацию, обязуется  выплатить кредитору (держателю  облигации) через обусловленное  в облигации время и саму ссуду (нарицательную стоимость облигации), и ссудный процент, представляющий собой часть прибыли, полученной благодаря займу.