Понятие и элементы финансового рынка

Основное назначение ценных бумаг состоит в том, что посредством  операций с ними на финансовом рынке  происходит аккумулирование временно свободных денежных средств и  их направление в наиболее прибыльные и перспективные отрасли экономики.

Ценные бумаги являются элементом  структуры финансового рынка, входят в состав его инструментов, находятся  в составе рынков денег и капитала и имеют собственный обособленный рынок.

Можно выделить следующие функции ценных бумаг на финансовом рынке:

-  Перераспределительную  - выражается в возможности перемещения  денежных средств между отраслями  и сферами экономики; территориями; хозяйствующими субъектами посредством  операций с ценными бумагами.

- Правоустанавливающую - состоит  в предоставлении определенных  прав ее владельцам. 

- Стимулирующую - проявляется  в обеспечении получения дохода  от операций с ценными бумагами, возврате вложенных средств и  получении иных финансовых прав.

 

 

 

 

 

Классификация видов  ценных бумаг

Признак классификации	Виды ценных бумаг
Срок существования	Срочные – имеют установленный  срок существования (кратко- средне- и  долгосрочные ценные бумаги). Бессрочные - без срока  существования (акции).
Формы существования	Документарные. Бездокументарные (существуют в виде записи на счете).
Порядок владения	Предъявительские – не фиксируют имени владельца, обращение  происходит путем простой передачи новому владельцу. Именные – содержат имя  владельца и/или имя владельца  фиксируется в специальном списке (реестре). Ордерные – передача прав другому лицу осуществляется совершением  передаточной надписи (индоссамента).
Форма выпуска	Эмиссионные – выпускаются  крупными сериями (партиями, траншами), ценные бумаги каждой серии одинаковы (к эмиссионным относят только акции и облигации). Неэмиссионные – выпускаются  поштучно, небольшими партиями.
Форма вложения средств	Долговые – обязательство  эмитента платить определенную сумму  на определенную дату в будущем (облигации, векселя, банковские сертификаты). Долевые – предоставляют  владельцу определенный набор прав (акции, коносаменты, варранты).

 

Факторы, влияющие на доходность операций с  ценными бумагами

На доходность вложений в  ценные бумаги оказывает влияние  ряд факторов:

- Степень риска неплатежа, т.е. невыполнение условий обязательств, например, неуплата заемщиком суммы долга или процентов по нему. Чем больше риск неплатежа, тем больше и ожидаемая в качестве компенсации премия за риск, тем больший (при прочих равных условиях) ожидаемый доход инвестора. Государственные ценные бумаги обычно рассматриваются как свободные от риска, поэтому они берутся за основу при оценке других ценных бумаг.

- Риск ликвидности, или способность обратить ценную бумагу в наличные деньги в короткое время без значительных ценовых уступок. Чем ниже ликвидность, тем большим должен быть уровень дохода по ценной бумаге.

- Время погашения. Как правило, чем больше срок погашения, тем больше риск колебаний стоимости ценной бумаги. Отсюда инвесторам необходима премия за риск, чтобы побудить их покупать долгосрочные ценные бумаги.

- Система налогообложения ценных бумаг. Ценные бумаги, имеющие льготы или освобожденные от налогообложения (государственные, муниципальные), оказываются в преимущественном положении перед теми, доход предприятия по которым полностью облагается налогом (корпоративные ценные бумаги).

- Инфляционные ожидания. Этот фактор оказывает значительное влияние на эффективность вложений в ценные бумаги. Считается, что номинальная процентная ставка по ценным бумагам включает премию за инфляцию. Как следует из уравнения И. Фишера, номинальная процентная ставка равна сумме реальной процентной ставки и ожидаемого изменения цены финансового инструмента в течение всего срока обращения.

 

 7. Понятие эмиссии ценных бумаг

    Эмиссию ценных  бумаг следует рассматривать   в качестве одного из источников  финансовых ресурсов, привлекаемых  для решения  определенных  целей.

    Государство использует  эмиссию собственных  бумаг  потому, что чрезмерное увеличение  налогов может привести к спаду  экономической активности в стране, а неконтролируемая эмиссия денег  грозит ростом темпов инфляции. Внешние кредиты могут ослабить  экономическую независимость, а  внутренние ограничат возможности  Центрального банка при регулировании  денежного обращения. Субъекты  государства и местные органы  власти и управления   за  счет выпуска собственных долговых  обязательств могут обеспечить  как приток денежных средств  в бюджет, так и финансирование  отдельных инвестиционных проектов. 

     Эмиссия охватывает  исключительно эмиссионные ценные  бумаги. Исходя из определения  эмиссионных бумаг, к ним относят  акции и облигации. При эмиссии  ценных бумаг необходимо учитывать  то, что как инвестор, так и  эмитент особое значение придают  набору имущественных прав, которые  закреплены за ними. Поэтому у  эмитента возникает возможность  комбинировать различные имущественные  права и тем самым изменять  инвестиционные характеристики  ценных бумаг, делая их более  привлекательными для инвесторов. А у инвестора появляется возможность  сравнивать инвестиционные характеристики  предлагаемых ценных бумаг и  выбирать те, которые соответствуют  его инвестиционным целям.

Классификация эмиссии  ценных бумаг

    Для понимания  сущности эмиссии, осуществляемой  корпорациями, определения ее целей,  порядка проведения и параметров  важно четко представлять себе  отдельные  виды (типы) эмиссии.  Для этого проводят классификацию  эмиссий, выделяя следующие наиболее  значимые классификационные принципы:

    • очередность  проведения;

    • форма осуществления;

    • способ размещения  ценных бумаг;

    • форма существования  выпускаемых ценных бумаг;

    • характер  владения;

    • тип ценных  бумаг.

     1. В зависимости от очередности проведения эмиссию принято делить на первичную и последующие (дополнительные).

   -  Первичная эмиссия имеет место тогда, когда образуется акционерное общество и необходимо сформировать уставный капитал. Порядок проведения первичной эмиссии зависит от того, какой способ учредительства законодательно закреплен в той или иной стране. В мировой практике принято различать единовременное  (симультанное) и постепенное (суксессивное) учредительство. Учредительство  рассматривается как первоначальное вложение денежного капитала в акции, т. е. покупка акций в соответствии с их номиналом.

-    Последующие эмиссии преследуют более широкий круг целей, гак как они связаны с финансированием инвестиционной деятельности эмитента и расширением его хозяйственной деятельности. К последующим эмиссиям эмитент прибегает тогда, когда недостаточно внутренних накоплений (собственных средств).

    Если  первичная  эмиссия связана исключительно   с привлечением денег, необходимых  для формирования уставного капитала, то последующие эмиссии могут  использоваться эмитентом не  только для привлечения денежных  средств, но и для решения  других целей.

   2.  В зависимости от формы осуществления  эмиссию можно разделить на  открытую и закрытую.

-    Открытую  эмиссию чаще называют публичной, так как она предполагает предложение выпускаемых ценных бумаг неограниченному кругу потенциальных инвесторов и публичное объявление о предполагаемой эмиссии, сопровождаемое обязательством о раскрытии информации.

-    Закрытая  эмиссия считается частной, или приватной, так как выпускаемые ценные бумаги предлагаются заранее определенному кругу инвесторов, поэтому при ней не требуется, как правило, принимать на себя обязательства по раскрытию информации.

    3.  По  способу размещения выделяют четыре вида эмиссии:

    • распределение среди учредителей при первичной эмиссии - производится согласно письменному договору, заключаемому учредителями между собой ;

    • распределение среди акционеров при последующих эмиссиях - , когда выпускаются дополнительные акции. Этот вид эмиссии осуществляется за счет собственных средств, поэтому он не связан с дополнительным привлечением денежных ресурсов. Для акционеров это бесплатное получение акций дополнительно к тем, которыми они уже владеют. Поэтому данный вид эмиссии чаще называют премиальной, или бонусной, эмиссией. ;

    • подписка ;- как вид эмиссии отличается тем, что она осуществляется на возмездной основе, так как предполагает заключение договоров купли-продажи между инвестором и эмитентом или между инвестором и андеррайтером, реализующим ценные бумаги эмитента по его поручению. Подписка делится на открытую и закрытую, так как зависит от формы осуществления эмиссии. Как правило, при открытой подписке эмитент привлекает к эмиссии андеррайтера

    • конвертация- представляет собой замену ценных бумаг одних видов на другие на предлагаемых эмитентом условиях .

  4. По форме существования выпускаемых ценных бумаг выделяют эмиссию

- Документарную -эмитент обязан в соответствии с нормативными документами выпускать сертификаты ценных бумаг. Однако в пределах одного выпуска эмитент вправе выбрать

только одну форму ценных бумаг.  и бездокументарных ценных бумаг.

- Эмиссия бездокумеитариых ценных бумаг находит все большее распространение в связи с развитием самого рынка ценных бумаг, а также особенностей его инфраструктуры.

 

5.По характеру распоряжения:

 - именные - информация о владельцах которых должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев акций, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют обязательной идентификации владельца.,

- предъявительские ценные бумаги. - если ценная бумага эмитирована на предъявителя, то переход прав на нее и осуществление закрепленных ею нрав не требуют идентификации владельца.

 

Акция

  Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющую права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации. 

Для того чтобы акции перешли  от одного лица к другому, необходимо представить регистратору передаточное распоряжение, в котором собственник  выражает свою волю по поводу принадлежащих  ему ценных бумаг. При этом закон  не требует представлять регистратору договор купли-продажи акций.

Акция – это ценная бумага, выпускаемая только АО на величину его уставного капитала.

Таким образом, акция дает право на:

1) получение части прибыли  акционерного общества в виде  дивидендов;

2) участие в управлении  АО;

3) на часть имущества  АО, остающегося после его ликвидации.

В свою очередь акции делятся  на два вида: 

-  Обыкновенная акция предоставляет ее владельцу права на:

а) участие в общем собрании акционеров АО с правом голоса по всем вопросам его компетенции;

б) получение дивидендов;

в) получение части имущества  АО в случае его ликвидации (ликвидационной стоимости).

- Привилегированная акция,   предоставляет ее владельцу права на:

а) получение определенного  дивиденда;

б) преимущественное право  на получение дивидендов;

в) получение определенной ликвидационной стоимости до получения  аналогичной стоимости владельцами  обыкновенных акций;

г) участие в общем собрании акционеров с правом голоса при решении  вопросов о реорганизации или  ликвидации АО, о внесении изменений  и дополнений в устав АО, ограничивающих права владельцев акций данного  типа.

Основной особенностью акции  как ценной бумаги , является то, что  предоставляемые ею имущественные  и неимущественные права тесно  связаны, переплетены между собой, что позволяет сделать вывод  о том, что акция предоставляет  своеобразный комплекс прав – право  членства в корпорации, корпоративное  право. Признавая допустимость выделения  корпоративных ценных бумаг, следует  отметить условность такого выделения, поскольку корпоративные права  в целом, по своей сути, тяготеют к имущественным правам. Особенностью акций как корпоративных ценных бумаг, закрепляющих право участия  в делах акционерного общества, является предоставляемая ими возможность, при наличии определенного их количества, оказывать влияние на осуществление акционерным обществом  предпринимательской и иной деятельности.