Понятие и элементы финансового рынка

2) получение от эмитента  по первому требованию индексированной  номинальной стоимости жилищного  сертификата. 

Особенность этого вида ценных бумаг заключается в том, что  жилищный сертищикат одновременно выступает  и товарной и денежной ценной бумагой.

 Жилищный сертификат  удостоверяет внесение первым  владельцем средств на строительство  определенной общей площади жилья,  размер которой не меняется  в течение установленного срока  действия жилищного сертификата.

 Жилищные сертификаты  могут быть выпущены в   именной  бездокументарной форме или документарной  на предъявителя. В случае выпуска  жилищных сертификатов в документарной  форме сертификат такой ценной  бумаги должен содержать следующие  обязательные реквизиты: 

1) полное наименование  эмитента, место его нахождения  и почтовый адрес; 

2) наименование «жилищный  сертификат»; 

3) срок действия жилищного  сертификата; 

4) размер общей площади  жилья, оплаченной при приобретении  одного жилищного сертификата; 

5) общий объем эмиссии  жилищных сертификатов данной  серии; 

6) схему индексации номинальной  стоимости жилищного сертификата  при его выкупе эмитентом; 

7) предварительные условия  договора купли-продажи квартиры, который обязуется заключить  эмитент с собственником определенного  количества жилищных сертификатов, дающего право на приобретение  квартиры, с установленными характеристиками;

8) порядок согласования  дополнительных и окончательных  условий будущего договора купли-продажи  квартиры, которые заранее не  определяются в жилищном сертификате,  в том числе указание на  срок, в течение которого эмитент  должен давать ответ на разногласия  по условиям договора, в случае  возникновения этих разногласий; 

9) условия, дающие право  владельцу сертификата заключить  договор на покупку квартиры, в том числе: 

а) дату, раньше которой жилищный сертификат не может быть предъявлен эмитенту владельцем с требованием  о заключении договора;

б) минимальное количество сертификатов, дающее право требовать  заключения договора купли-продажи  квартиры и порядок ее оплаты;

в) срок исполнения эмитентом  жилищного сертификата обязанности  по передаче квартиры собственнику жилищных сертификатов;

10) полное наименование  банка (банков), контролирующего  целевое использование привлеченных  средств; 

11) подпись лица, осуществляющего  функции исполнительного органа  эмитента, и печать эмитента;

Отсутствие какого-либо реквизита  делает жилищный сертификат недействительным. При этом обращение (осуществление  и передача прав)  в соответствии с конкретной формой жилищного сертификата, регулируется Законом о рынке  ценных бумаг. Что позволяет отнести  рассматриваемый вид к эмиссионным  бумагам.

 Таким образом, жилищный  сертификат обладая всеми свойствами  облигации отнесен к ее особому  виду, поскольку его владелец  имеет право не только на  получение выплаты в случае  его погашения, но также право  на заключение договора купли-продажи  квартиры, что не характерно для  облигации как имущественного  займа.

8. Сущность и  характеристика производных ценных  бумаг

Производные ценные бумаги определены как ценные бумаги, предоставляющие права и (или) устанавливающие обязанности по покупке или продаже базисного актива. 

Форвардная сделка – это сделка между двумя сторонами, условия которой предусматривают обязательную взаимную одномоментную передачу прав и обязанностей в отношении базисного актива с отсроченным сроком исполнения договоренности от даты договоренности. Такая сделка, как правило, оформляется в письменном виде.

 Предметом соглашения  могут выступать различные активы  – товары, акции, облигации, валюта  и т.д. Форвардный контракт  заключается, как правило, в  целях осуществления реальной  продажи или покупки соответствующего  актива, в том числе для страхования  поставщика или покупателя от  возможного неблагоприятного изменения  цены. Форвардный контракт может  также заключаться с целью  игры на разнице курсов базисного  актива.

 При заключении форвардного  контракта стороны согласовывают  цену, по которой будет исполнена  сделка. Данная цена называется  ценой поставки. Она остается  неизменной в течение всего  времени действия форвардного  контракта. 

 При заключении форвардной  сделки сторона, открывшая длинную  позицию, надеется на дальнейший  рост цены базисного актива. При  повышении цены базисного актива  покупатель форвардного контракта  выигрывает, а продавец проигрывает,  и наоборот. Выигрыш и потери  по форвардной сделке реализуются  только после истечения срока  контракта, когда происходит движение  денежных средств и активов. 

 Заключение форвардного  контракта не требует от контрагентов  каких-либо расходов за исключением  возможных комиссионных, связанных  с оформлением сделки, если она  заключается с помощью посредников.  Несмотря на то, что форвардный  контракт предполагает обязательность  исполнения, теоретически контрагенты  не застрахованы от неисполнения  обязательств со стороны своего  партнера в силу, например, банкротства  или недобросовестности одного  из участников сделки. Поэтому,  прежде чем заключить сделку, партнерам следует выяснить платежеспособность  и добросовестность друг друга. 

 Форвардные сделки  заключаются вне бирж на неорганизованных  рынках. Все условия сделки –  сроки, цена, гарантии, санкции –  оговариваются сторонами: поскольку  форвардная сделка, как правило,  преследует действительную поставку  соответствующего актива, то контрагенты  согласовывают удобные для них  условия. Таким образом, форвардный  контракт не является стандартным  по своему содержанию. Считается,  что вследствие этого вторичный  рынок для форвардных контрактов  или очень узок, или вовсе отсутствует,  так как трудно найти какое-либо  третье лицо, интересы которого  в точности соответствовали бы  условиям данного контракта, изначально  заключенного в рамках потребности  первых двух лиц. 

 Фьючерсная  сделка (фьючерс) – сделка, заключаемая на бирже на стандартизованное количество/сумму базисного актива или финансового инст­румента определенного качества со стандартизованными сроками исполнения сделки. При совершении сделки продавец контракта берет на себя обязательство продать, а покупатель –купить базисный актив или финансовый инструмент в определенный срок в будущем по цене, фиксируемой в момент сделки. Можно сказать, что стандартизованный форвард на бирже становится фьючерсом.

 В отличие от форварда, биржа берет на себя разработку  правил торговли фьючерсами. Объектом  фьючерсной сделки выступает  не биржевой товар, а биржевой  контракт, который предусматривает  куплю-продажу строго согласованного  количества товара установленного  сорта с минимально допустимыми  отклонениями. Условия фьючерсного  контракта стандартны. Все фьючерсные  контракты имеют контрактную  спецификацию, представляющую собой  юридический документ, фиксирующий  количество базисного актива, его  качество или свойства, сроки  поставки, сроки действия контракта,  правила установления котировок  и т.д. Наличие данного документа  при торговле фьючерсными контрактами  обязательно. Он дает возможность  участникам рынка установить  единообразное понимание деталей  контракта. 

 Поскольку в целях  стандартизации размер контрактов  на конкретный актив имеет  определенную величину, при заключении  фьючерсной сделки указывается,  на какое количество контрактов  актива она распространяется. Кроме  числа контрактов, участники сделки  договариваются и о цене контрактов.

Фьючерсная цена – это  цена, которая фиксируется при  заключении фьючерсного контракта. Она отражает ожидания инвесторов относительно будущей рыночной цены (цены-спот) для  соответствующего актива. Разница между  ценой-спот и фьючерсной ценой на данный актив называется "базисом". В зависимости от того, выше фьючерсная цена или ниже цены-спот, базис может  быть положительным или отрицательным. При одной цене фьючерсного контракта  на определенный срок существует множество  наличных цен на базисный товар в  зависимости от его качества, места  поставки. Следовательно, может существовать множество базисов для одного товара в одно время.

Опционные контракты - под опционами понимают особый вид биржевых сделок с ограниченным по сравнению с обычными фьючерсными операциями риском. Опционы относятся к условным срочным сделкам, предоставляющим одному из контрагентов право исполнить или не исполнить заключенный контракт, в отличие от твердых сделок (форвардных и фьючерсных), которые обязательны для исполнения. В последнее время опционы постепенно завоевывают все большую популярность как более сложные, но и одновременно предоставляющие существенно большие возможности, по сравнению с фьючерсами, финансовые инструменты.

 Опцион обозначает  срочную сделку, по которой одна  из сторон приобретает право  принятия или передачи актива  по фиксированной цене в течение  определенного срока, а другая  сторона обязуется по требованию  контрагента за денежную премию обеспечить осуществление этого права, возлагая на себя обязанность передать или принять предмет сделки по фиксированной цене. Таким образом, особенность опциона заключается в том, что в сделке купли-продажи, где он выступает объектом, покупатель приобретает не титул собственности, а право на его приобретение.

 Обязательства покупателя  опциона ограничиваются своевременной  уплатой опционной премии продавцу  опциона. В свою очередь, продавец  должен предоставить строго определенные  гарантии выполнения своих обязательств  в виде залога денег (маржи)  или ценных бумаг. Различие  в характере обязательств, взятых  на себя покупателем и продавцом  опциона, отражает разделение  потенциальных рисков, прибылей  и убытков между контрагентами.  Для покупателя опциона возможные  убытки ограничены размерами  выплаченной премии, т.е. риск  при покупке опционов является  ограниченным, а потенциальная прибыль  остается неограниченной. Продавец  опциона всегда идет на риск  неограниченных убытков, а его  максимальный доход ограничен  размером премии.

 Опционы существуют  в двух формах: контракты на  покупку и контракты на продажу.

1. Опционы на покупку  (опционы "колл"), по условиям  которых владелец опциона имеет  право приобрести актив по  оговоренной цене (цене-страйк) у  лица, которое выписало контракт. В свою очередь, продавец опциона  обязан продать актив, если  держатель опциона того потребует. 

2. Опционы на продажу  (опционы "пут"), по условиям  которых владелец опциона имеет  право продать актив по оговоренной  цене лицу, выписавшему опцион. В  свою очередь, продавец опциона  обязан купить этот актив, если  владелец опциона предъявляет  контракт для урегулирования.

 Выписывая опцион, продавец  открывает по данной сделке  короткую позицию, а покупатель  – длинную позицию. Соответственно  понятия короткий "колл" или  "пут" означают продажу опциона  "колл" или "пут", а длинный  "колл" или "пут" – их  покупку. 

 Цена опциона –  премия, т.е. сумма, выплачиваемая  при покупке опциона. Она состоит  из двух компонентов – внутренней  стоимости и временной стоимости.  Внутренняя стоимость – это  разность между текущим курсом  базисного актива (спот-ценой) и  ценой исполнения опциона (ценой-страйк). Временная стоимость – это  разность между суммой премии  и внутренней стоимостью. Если  до истечения срока действия  контракта остается много времени,  то временная стоимость может  оказаться существенной величиной.  По мере приближения этого  срока она уменьшается и в  день истечения контракта будет  равна нулю.

9. Понятие портфеля  финансовых инвестиций. Виды портфеля

Инвестиционный  портфель представляет собой целенаправленно сформированную совокупность финансовых инструментов, предназначенных для осуществления финансового инвестирования в соответствии с разработанной инвестиционной политикой. Так как на подавляющем большинстве предприятий единственным видом финансовых инструментов инвестирования являются ценные бумаги, для таких предприятий понятие «инвестиционный портфель» отождествляется с понятием «фондовый портфель» (или «портфель ценных бумаг»).

Главной целью формирования инвестиционного портфеля является обеспечение реализации основных направлений политики финансового инвестирования предприятия путем подбора наиболее доходных и безопасных финансовых инструментов.

Классификация: