Проблемы и перспективы развития фондового рынка России в сравнении с мировыми тенденциями

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ.  3

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ  ОСНОВЫ ПОНЯТИЙ ФОНДОВОГО РЫНКА  И ФОНДОВЫХ БИРЖ

1.1. Сущность, виды и функции фондового рынка 5

1.2. Понятие и задачи фондовой биржи 9

1.3. Структура фондового  рынка 12

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА И ФОНДОВЫХ БИРЖ РФ

2.1. Основные тенденции функционирования фондового рынка и бирж РФ 17

2.2. Проблемы и перспективы развития фондового рынка России  в сравнении с мировыми тенденциями 27

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 34

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 37

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Кардинальные экономические реформы не могут считаться завершенными до тех пор, пока не будет создан эффективно действующий финансовый рынок, позволяющий привлечь в экономику инвестиционные ресурсы. Учитывая масштабы экономических преобразований, которые ещё предстоит сделать в России в процессе структурной перестройки, необходимы колоссальные финансовые средства, которые не в состоянии предоставить ни бюджетная система, ни внутренние источники финансирования, имеющиеся на предприятиях. В этой связи роль и  значение финансового рынка в развитии  экономики трудно переоценить.

Фондовый рынок России с самого начала его зарождения стал важной частью экономики страны. На первом этапе формирования рынка (в  начале 90-х годов прошлого века) важнейшее  значение имело использование опыта зарубежных стран, внедрение наиболее эффективных финансовых инструментов, развитие рыночной инфраструктуры, создание нормативно-правовой базы. Все это предопределило направленность основной массы научных исследований фондового рынка, их практическое значение.

За время своего развития российский фондовый рынок приобрел ряд специфических  черт и особенностей, свидетельствующих  об его уникальности. Они являются результатом происходящей одновременно с формированием фондового рынка  трансформацией государственно-социалистического» сектора экономики в рыночный, предполагающий широкое развитие акционерных обществ и рост обращения ценных бумаг.

В настоящее время завершено  формирование основных институциональных  основ рынка, накоплен немалый опыт его развития, что делает возможным проведение в этой области фундаментальных теоретических исследований. Важное значение фондового рынка в новой экономической системе России свидетельствует об актуальности и высокой значимости таких исследований.

Актуальность темы в том, что исследование факторов роста и торможения фондового рынка России закладывает основы для его фундаментального анализа и является базой для проведения прикладных исследований. Интерес к данной проблеме высказывают многие ученые-экономисты, а также профессиональные участники рынка. За более чем двадцатилетний период развития российского фондового рынка не были в достаточной степени изучены воздействующие на него факторы. В то же время необходимость глубоких фундаментальных исследований фондового рынка давно назрела. Высокая значимость комплексного исследования факторов роста и торможения фондового рынка России обусловила выбор данной темы.

Целью работы является исследования фондового рынка России и деятельности фондовых бирж.

В связи с этим были поставлены следующие задачи:

- рассмотреть сущность, виды и  функции фондового рынка;

- исследовать понятие фондовых  бирж;

- определить основные тенденции  мирового фондового рынка;

- проанализировать основные тенденции  функционирования фондового рынка  и фондовых бирж России за последние несколько лет;

- изучить проблемы и перспективы  развития фондового рынка России.

Предметом работы является деятельность на фондовом рынке.

Объектом исследования являются фондовый рынок и фондовые биржи.

 

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПОНЯТИЙ ФОНДОВОГО РЫНКА И ФОНДОВЫХ БИРЖ

1.1. Сущность, виды и функции  фондового  рынка

Фондовый рынок (или Рынок акций, облигаций и иных ценных бумаг, англ. Securities market) — составная часть рынка капиталов; рынок торговли ценными бумагами, как допущенными к торгам на какой-либо бирже, так и торгуемыми вне биржи, то есть на внебиржевом рынке, который на английском языке называется OTC Market (Over The Counter).

Фондовый рынок представляет собой абстрактное понятие, служащее для обозначения совокупности действий и механизмов, делающих возможными торговлю ценными бумагами (акции, облигации, производные финансовые инструменты и т. д.). Его не следует путать с понятием фондовая биржа, обозначающим организацию, целями которой являются предоставление места для совершения торговых сделок и сведение вместе покупателей и продавцов ценных бумаг.

Любой фондовый рынок состоит из следующих компонентов:

• субъекты рынка;
• собственно рынок (биржевой и внебиржевой фондовые рынки);
• органы государственного регулирования и надзора (Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР), центральный банк, минфин и т. д.);
• саморегулируемые организации (объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые выполняют определенные регулирующие функции, например, НАСД (США) и т. п.).

Инфраструктура рынка

• правовая;
• информационная (финансовая пресса, системы фондовых показателей и т. д.);
• депозитарная и расчетно-клиринговая сеть (для государственных и частных бумаг часто существуют раздельные депозитарно-клиринговые системы);
• регистрационная сеть.

Рынок ценных бумаг, как  и любой другой рынок, представляет собой сложную организационно-правовую систему с определенной технологией проведения операций.

Схематично организацию  рынка ценных бумаг можно представить  в виде следующих взаимосвязанных  элементов – рис. №1

 

  

 

 

 

Рис.1.1 Организация рынка  ценных бумаг

Основной целью рынка ценных бумаг является привлечение инвестиций в экономику. Для реализации этой цели необходимо наличие следующих условий:

— свобода передвижения капитала;

— обеспечение ликвидности ценных бумаг, которое достигается за счет большого числа продавцов и покупателей и небольших разниц в ценах продажи и покупки;

— наличие торговых систем, обеспечивающих контакт продавцов и покупателей;

— информационная прозрачность рынка.

К основным функциям фондового  рынка относятся:

- мобилизация и концентрация  свободных денежных капиталов и накоплений посредством организации продажи ценных бумаг;

- инвестирование государства  и иных хозяйственных организаций  посредством организации покупки  их ценных бумаг;

- обеспечение высокого  уровня ликвидности вложений  в ценные бумаги.

Информация должна быть точной, правильной и содержательной. Поэтому большое внимание на фондовом рынке уделяется раскрытию информации со стороны:

— эмитентов  о финансовом состоянии предприятия, о предстоящих выпусках ценных бумаг, крупных акционерах и т.д.;

— организаторов торговли о правилах торговли, условиях листинга и т.п.;

— органов регулирования об изменениях нормативно-правовой базы, системе контроля за деятельностью на финансовом рынке и соблюдении правил работы.

Фондовый рынок является важнейшим механизмом, обеспечивающим эффективное функционирование всей экономики. В настоящее время в России рынок ценных бумаг только формируется одновременно со становлением рыночных отношений. На нем обращается специфический товар — ценные бумаги, которые сами по себе никакой ценности не имеют. Однако они являются титулами собственности, за ними стоят реальные активы, которые в основном и определяют стоимость конкретных ценных бумаг.

Учитывая особый характер деятельности на фондовом рынке, во всех странах введена жесткая система допуска организаций к работе на этом рынке. Для того чтобы осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, организация должна получить лицензию на право работы с ценными бумагами.

Лицензирование деятельности на фондовом рынке в России проводится с 1992 г. Первоначально эта функция была возложена на Министерство финансов РФ, которое выдавало лицензии инвестиционным институтам для работы на фондовом рынке в качестве:

— посредника (финансового брокера);

— инвестиционного консультанта;

— инвестиционной компании;

— инвестиционного фонда.

Одновременно Министерство финансов осуществляло лицензирование деятельности фондовых бирж и фондовых отделов товарных бирж.

По мере развития фондового  рынка и расширения масштабов  деятельности необходимо было иметь специальный государственный орган, который выполнял бы функции регулирования фондового рынка. В ноябре 1994 г. была создана Федеральная  комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку при правительстве РФ (ФКЦБ), которая обладает широкими полномочиями по регулированию фондового рынка и лицензированию деятельности.

Кроме профессиональных участников рынка ценных бумаг, на данном рынке работает большое число  институциональных инвесторов, в  частности:

— банки;

— негосударственные пенсионные фонды;

— страховые компании.

Существуют 3 модели фондового  рынка в зависимости от банковского  или небанковского характера  финансовых посредников:

• Небанковская модель (США) — в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам.

• Банковская модель (Германия) — посредниками выступают банки.

• Смешанная модель (Япония) — посредниками являются как банки, так и небанковские компании.

Виды фондовых рынков.

Любой фондовый рынок  делится на первичный и вторичный. Первичный рынок объединяет фазу конструирования нового выпуска ценных бумаг и их первичное размещение. Вторичный рынок — это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги. В свою очередь, вторичный фондовый рынок подразделяется на организованный и неорганизованный рынки. Кроме того, фондовые рынки можно классифицировать по другим критериям:

• по территориальному принципу (международные, национальные и региональные рынки),

• по видам ценных бумаг (рынок акций и т. п.),

• по видам сделок (кассовый рынок, форвардный рынок и т. д.),

• по эмитентам (рынок ценных бумаг предприятий, рынок государственных ценных бумаг и т. п.),

• по срокам (рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг),

• по отраслевому и другим критериям.

 

1.2. Понятие и задачи фондовой биржи

Традиционной формой организованного рынка ценных бумаг  выступает фондовая биржа – организованный, регулярно функционирующий рынок  ценных бумаг и других финансовых инструментов, один из регуляторов  финансового рынка, обслуживающий  движение денежных капиталов.

Фондовая биржа —  организация, предметом деятельности которой являются обеспечение необходимых  условий нормального обращения  ценных бумаг, определение их рыночных цен и распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг.

Задачи фондовой биржи.

1. Предоставление централизованного места, где может происходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа;

2. Выявление равновесной биржевой цены;

3. Аккумулирование временно свободных денежных средств и способствование передаче права собственности;

4. Обеспечение гласности, открытости биржевых торгов;

5. Обеспечение арбитража;

6. Обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале;

7. Разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли.

Роль фондовой биржи  в экономике страны определяется, прежде всего, степенью разгосударствления собственности, точнее – долей акционерной  собственности в производстве валового национального продукта. Кроме того, роль биржи зависит от уровня развития рынка ценных бумаг в целом.

Фондовая биржа позволяет  обеспечить концентрацию спроса и предложения  ценных бумаг, их сбалансированность путем  биржевого ценообразования, реально  отражающего уровень эффективности функционирования акционерного капитала.

Фондовая биржа и  институты организованного рынка  ценных бумаг представляют систему, которая отличается высокой степенью упорядоченности и ответственности  за принимаемое решение. Ее функционирование предопределяет в значительной мере эффективность фондового рынка и степень воздействия на экономические процессы в стране.

Основополагающим принципом  работы биржи является принцип ликвидности  рынка. Ликвидный рынок характеризуется  частыми сделками, небольшими разрывами цен продавцов и покупателей и небольшими колебаниями цен от сделки к сделке на одну и ту же ценную бумагу. Отклонение от этих нормативов чревато нагнетанием напряженности на бирже и возникновением панических настроений участников торгов. К чему это может привести, ясно без слов. Поэтому биржа, как должна работать ровно, без резких всплесков и падений.