Профессиональные участники рынка ценных бумаг

Согласно Положению о Министерстве финансов (утверждено Постановлением Правительства РФ от 30.06.2004 № 329), оно осуществляет ряд функций в отношении рынка ценных бумаг и его участников. Прежде всего, Минфин утверждает условия эмиссии и обращения федеральных государственных ценных бумаг и решения об эмиссии отдельных выпусков этих ценных бумаг, а также отчеты об итогах их эмиссии. Вместе с тем Минфин сам выполняет функции эмитента федеральных государственных ценных бумаг. Далее он выступает регулирующим органом в отношении государственных ценных бумаг субъектов РФ и муниципальных ценных бумаг: он осуществляет государственную регистрацию условий эмиссии и обращения таких ценных бумаг, утверждает стандарты раскрытия информации об этих бумагах. Кроме того, Минфин остается регулятором в сфере инвестирования пенсионных накоплений для финансирования накопительной части трудовой пенсии, а также регулятором для страховых компаний, в том числе в части осуществления ими инвестиций в ценные бумаги (надзорные функции по отношению к страховым компаниям осуществляет Федеральная служба страхового надзора, которая подчиняется Минфину).

Система регулирования на рынке  ценных бумаг включает в себя, наряду с государственными органами, еще и саморегулируемые организации (СРО).

Саморегулируемые организации  – это добровольные объединения  профессиональных участников рынка  ценных бумаг, действующие с ФЗ «О рынке ценных бумаг» и функционирующие  на принципах некоммерческой организации.

СРО учреждается на добровольной основе профессиональными участниками  рынка ценных бумаг в следующих  целях:

- обеспечение условий профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг;

- соблюдение стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг;

- защита интересов владельцев ценных бумаг и иных участников РЦБ, являющихся членами саморегулируемой организации;

- установление правили стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на РЦБ [1].

Членство в СРО является добровольным.

В настоящее время  в России статус СРО профессиональных участников рынка ценных бумаг и институтов коллективного инвестирования имеют следующие организаций:

- Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) объединяет брокеров, дилеров, управляющих, а также депозитариев. Общее количество ее членов на 01.01.08 составляет 404.

- Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД) объединяет депозитариев, регистраторов и клиринговые организации. На 10.11.07 в ПАРТАД насчитывался 101 член.

- Национальная фондовая ассоциация (НФА) включает в себя организации, имеющие лицензии на брокерскую, дилерскую, депозитарную деятельность и на доверительное управление ценными бумагами; основная особенность в том, что среди ее членов преобладают банки. В НФА на 10.11.07 входит 245 членов.

- Национальная лига управляющих (НЛУ) объединяет организации, имеющие лицензии на управление паевыми и акционерными инвестиционными фондами, пенсионными резервами НПФ, а также на доверительное управление ценными бумагами. На 10.11.07 насчитывает 80 управляющих компаний.

- Некоммерческое партнерство профессиональных участников фондового рынка Уральского региона (ПУФРУР) — единственная на сегодняшний день СРО с региональной спецификой, ее офис находится в Екатеринбурге. Члены ПУФРУР — 26 профессиональных участников рынка ценных бумаг из Уральского региона (по состоянию на 10.11.07) [29].

1.2 ПРОФЕССИОНАЛЬНые участники НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ. ПОРЯДОК ЕЕ ЛИЦЕНЗИРОВАНИЯ

Профессиональная  деятельность на рынке ценных бумаг - термин, введенный ФЗ РФ от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг"; объединяет брокерскую и дилерскую  деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами, клиринговую, депозитарную и регистраторскую деятельность, а также деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг. Общим для всех видов деятельности является: принцип лицензирования деятельности; принцип совместимости нескольких видов деятельности только в случаях, установленных Законом или ФСФР РФ. Все виды профессиональной деятельности осуществляются только юридическими лицами.

Брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом [1].

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется  брокером.

Дилерской деятельностью  признается совершение сделок купли-продажи  ценных бумаг от своего имени и  за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам [1].

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером.

Объявляя публичные  котировки, дилер может сообщить и другие существенные условия, необходимые  для заключения договора купли-продажи: количество покупаемых (продаваемых) ценных бумаг, срок действия объявленных цен и др. Участник рынка, зная условия совершения сделки, оценивает их и, если они его устраивают, заключает сделку с дилером на предложенных условиях. Дилер обязан эту сделку исполнить.

Порядок ведения брокерской и дилерской деятельности регламентируется ст. 3 Закона о РЦБ, а также Правилами осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг (утв. Постановлением ФКЦБ от 11 октября 1999 г. N_ 9); Правилами осуществления брокерской деятельности на рынке ценных бумаг с использованием денежных средств клиентов (утв. Постановлением ФКЦБ от 22 сентября 2000 г. № 18); Правилами осуществления брокерской деятельности при совершении некоторых сделок на рынке ценных бумаг (утв. Постановлением ФКЦБ от 23 марта 2001 г. № 6).

Брокерская и дилерская  деятельность между собой очень похожи. В обоих случаях осуществляется покупка или продажа ценных бумаг. Однако брокер покупает ценные бумаги для клиента по его поручению, дилер приобретает ценные бумаги для себя. Брокер за свои услуги получает комиссионные от клиентов, дилер зарабатывает тем, что покупает ценные бумаги по одним ценам, а продает по другим, более высоким. В таблице 1, показаны отличительные признаки брокерской и дилерской деятельности.

Таблица 1 - Сопоставление брокерской и дилерской деятельности [21, С. 157]

Являясь профессиональным участником фондового рынка и обладая соответствующей информацией, дилер, совмещающий свою деятельность с брокерской, обладает бесспорными преимуществами по сравнению с клиентами.

Деятельность по управлению ценными бумагами признается деятельность осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц: ценными бумагами; денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги; денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами [1].

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными  бумагами, именуется управляющим.

Управляющий - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными  бумагами. Деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление  юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему ео владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

• ценными бумагами;
• денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;
• денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Порядок осуществления  деятельности по управлению ценными  бумагами, права и обязанности  управляющего определяются ст. 5 Закона о РЦБ, Положением о доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги (утв. Постановлением ФКЦБ от 17 октября 1997 г. N° 37), а также договором.

Клиринговая деятельность - деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним [1].

Клиринговая организация, осуществляющая расчеты по сделкам  с ценными бумагами, обязана формировать специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами. Порядок осуществления клиринговой деятельности регламентируется ст. 6 Закона о РЦБ, а также Положением о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации (утв. Постановлением ФКЦБ от 23 ноября 1998 г. № 51).

Депозитарной деятельностью  признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или  учету и переходу прав на ценные бумаги [1].

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом.

Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором (договором о счете депо). Порядок осуществления депозитарной деятельности, права и обязанности депозитария, условия депозитарного договора определяются ст. 7 Закона о РЦБ, а также Положением о депозитарной деятельности (утв. Постановлением ФКЦБ от 16 октября 1997 г. N° 36.)

Деятельностью по ведению  реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Реестр владельцев ценных бумаг – это список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости принадлежащих им ценных бумаг. Лицо, осуществляющее деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, именуется держателем реестра (регистратором) [17, с. 86-87]. Регистратор работает на основании договора с эмитентом ценных бумаг; лица, открывающие счета в реестре, не заключают договор с регистратором. Эмитент с количеством акционеров не более 50 имеет право вести реестр самостоятельно или заключить договор с регистратором. Если же число акционеров превышает 50, эмитент обязан передать ведение реестра регистратору, хотя при этом он продолжает отвечать за ведение реестра.

Деятельность регистратора и деятельность депозитария имеют много общих черт. Оба открывают счета владельцам ценных бумаг, учитывают количество и вид ценных бумаг на счетах инвесторов, отражают все операции клиента с ценными бумагами и т. п. Однако каждый из них выполняет на рынке вполне определенный объем работ, и они взаимно дополняют друг друга.

Регистратор в основном ориентирован на эмитента, с которым у него существуют договорные отношения по ведению реестра и от которого он получает основную сумму вознаграждения. Депозитарий же не привязан к конкретному эмитенту, он ориентирован на инвесторов, которые могут у него хранить (учитывать права) ценные бумаги различных эмитентов. Инвестору, который владеет акциями различных эмитентов, удобнее обслуживаться в депозитарии и там регистрировать все свои операции, чем общаться с различными регистраторами.

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг,  осуществляются на основании специального разрешения - лицензии, выдаваемой федеральным  органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг лицензируется тремя видами лицензий:

- лицензией профессионального  участника рынка ценных бумаг  (на осуществление брокерской  деятельности, дилерской деятельности, деятельности по управлению ценными бумагами, депозитарной деятельности, клиринговой деятельности, деятельности по организации торговли);

-  лицензией на осуществление  деятельности по ведению реестра  (на осуществление деятельности  по ведению реестра владельцев  ценных бумаг);

- лицензией фондовой  биржи (на осуществление деятельности  по организации торговли на  рынке ценных бумаг в качестве  фондовой биржи) [2].