Профессиональные участники рынка ценных бумаг

- ЗАО Акционерный коммерческий  банк «Национальный клиринговый  центр».

В рамках Группы ММВБ функционируют  следующие рынки: фондовый рынок;

рынок государственных  бумаг и денежный рынок; валютный рынок; срочный рынок; товарный рынок.

По итогам 2010 г. суммарный объем торгов на всех рынках Группы ММВБ составил 106,9 трлн. руб. (4,2 трлн. долл. США).

В июне 2010 г. в рамках Группы ММВБ учреждена специализированная компания – ЗАО «ММВБ – Информационные технологии», основным направлением деятельности которой является развитие и поддержка программно-технических решений для подключения участников торгов к торговой системе ММВБ. На фондовом рынке ММВБ (организатор торговли – ЗАО «Фондовая биржа ММВБ») в основу механизма торговли заложен принцип «оrder-driven market», при котором сделка заключается автоматически при пересечении условий встречных анонимных заявок. Сделки осуществляются по принципу «поставка против платежа» при 100%-ном предварительном депонировании активов. Исполнение по сделкам осуществляется на дату их заключения (Т+0). В режиме переговорных сделок участники торгов имеют возможность котировать ценные бумаги путем выставления безадресных заявок (приглашения к оферте для всех участников торгов) и заключать сделки на двусторонней (не анонимной) основе с использованием встречных адресных заявок (оферта на совершение сделки со стороны одного участника торгов в адрес другого участника торгов). При этом участники торгов при совершении сделки определяют дату исполнения по ней обязательств в диапазоне начиная от текущего торгового дня (Т+0) до 30 календарных дней после заключения сделки (Т+30). Данный режим торгов позволяет участникам торгов заключать сделки либо с полным контролем обеспечения, либо без контроля обеспечения. Клиринг по сделкам, совершенным на ФБ ММВБ, осуществляется ЗАО «ММВБ». Расчеты по нетто-обязательствам участников торгов по совершенным ими сделкам осуществляются на основе расчетных документов ЗАО «ММВБ» как клирингового центра, в «Расчетной Палате ММВБ» (расчетная организация по денежным средствам) и в НП «НДЦ» (расчетный депозитарий по ценным бумагам). В марте 2010 г. введен дополнительный сервис, позволяющий совершать сделки или исполнять обязательства по ранее совершенным сделкам на условиях простого клиринга с проведением расчетов по схеме «поставка против платежа» в ходе торгового дня, а не по его завершению.

Обобщающие итоги торгов негосударственными ценными бумагами ФБ ММВБ в 2006–2010 г. приведены в таблице 10 как в рублевом, так и в валютном выражении.

Таблица 10 - Итоги торгов ФБ ММВБ [30]

Период	2006	2007	2008	2009	2010
Объем торгов (млрд долл.)	225,6	754,9	1 708,9	618,0	1 134,2
Объем торгов (млрд руб.)	6 400	20 380	43 500	14 650	27 150

Группа РТС представляет собой интегрированную торгово-расчетную  инфраструктуру, в которую входят:

- Некоммерческое партнерство  «Фондовая биржа «Российская  Торговая Система»;

-ОАО «Фондовая биржа  «Российская Торговая Система»;

- Некоммерческое партнерство  «Фондовая биржа «Санкт-Петербург»;

- ЗАО «Клиринговый  центр РТС»;

- Небанковская кредитная  организация «Расчетная палата  РТС» (ООО);

- ЗАО «Депозитарно - Клиринговая Компания».

Группа РТС поддерживает несколько режимов торговли:

- Классический рынок;

- Биржевой рынок;

- Рынок фьючерсов и  опционов FORTS.

Организатором торговли выступает ОАО «ФБ РТС». НП «ФБ  «Санкт-Петербург» осуществляет торговлю акциями ОАО «Газпром».

В рамках Классического  рынка РТС используются две модели торгов:

- классический рынок с не анонимной торговлей, что предполагает заключение сделок на основе не анонимных котировок (quote-driven market), отсутствие предварительного депонирования активов, котировки в долларах США, а также возможность выбора даты расчетов (от Т+0 до Т+30), способа расчетов («поставка против платежа» или свободная поставка), валюты расчетов (как рубли, так и иностранная валюта). Клиринговый центр и расчетный депозитарий не используются. Для денежных расчетов в режиме «поставка против платежа» привлекаются НКО «Расчетная палата РТС» или J.P Morgan Chase Bank, в режиме свободной поставки – любой банк.

- классический рынок с анонимной торговлей, что предполагает анонимный аукцион заявок (order-drivenmarket), частичное предварительное депонирование активов, способ расчетов – «поставка против платежа» на Т+4, котировки и расчеты в долларах США. В качестве клирингового центра используется НП «ФБ РТС», расчетный депозитарий–ЗАО «ДКК», расчетные кредитные организации – НКО «Расчетная палата РТС» или J.P Morgan Chase Bank.

Биржевой рынок РТС  работает на следующих принципах: анонимный  аукцион заявок (orderdriven market), 100%-ное  предварительное депонирование  активов, способ расчетов – «поставка  против платежа» на Т+0, котировки и  расчеты в рублях. В качестве клирингового центра используется НП «ФБ РТС», расчетный депозитарий – ЗАО «ДКК», расчетная кредитная организация – НКО «Расчетная палата РТС».

Срочный рынок FORTS базируется на анонимном аукционе заявок (orderdriven market). Расчеты и поставка осуществляются по истечении срока обращения контракта. Котировки и расчеты осуществляются в рублях. В качестве клирингового центра используется ЗАО «Клиринговый центр РТС», расчетный депозитарий – ЗАО «ДКК», расчетная кредитная организация – НКО «Расчетная палата РТС». С сентября 2009 г. на рынке FORTS стал проводиться промежуточный клиринг (14:00 – 14:03). В мае 2010 г. на рынке FORTS введена вечерняя торговая сессия. Основная сессия завершается в 17:45, после чего проводится клиринговый сеанс. Вечерняя сессия продолжается с 18:00 до 23:50, расчеты по заключенным в этот период сделкам осуществляются в 14:00 следующего дня.

Кроме того, в рамках РТС  функционирует система индикативных котировок RTS Board, основанная на следующих  принципах: выставление индикативных котировок на ценные бумаги, не допущенные к торгам на фондовой бирже РТС, отсутствие предварительного депонирования ценных бумаг и денежных средств, котировки в долларах США, возможность выбора даты расчетов (от Т+0 до Т+30), способа расчетов (поставка против платежа или свободная поставка), валюты расчетов (как рубли, так и иностранная валюта). Клиринговый центр и расчетный депозитарий не используются. Для денежных расчетов в режиме «поставка против платежа» привлекаются НКО «Расчетная палата РТС» или J.PMorgan Chase Bank, в режиме свободной поставки – любой банк.

Обобщающие итоги торгов на различных рынках Группы РТС в 2006–2010 гг. приведены таблице 11.

Таблица 11 - Итоги торгов РТС [29]

период	2006	2007	2008	2009	2010
Классический рынок  РТС
Объем торгов млрд долл	. 7,7	16,1	14,6	3,1	6,7
Биржевой рынок РТС
Объем торгов млрд руб	82,0	27,3	23,5	7,4	12,3
Биржевой рынок ФБ СПБ
Объем торгов млрд руб	936,8	1 205,91	71,2	18,0	39,1
Срочный рынок FORTS
Объем торгов млрд руб	. 687,1	2 708,5	7 531,2	3 453,7	6 649,4
RTS Board
Объем торгов млн долл	324,0	544,8	751,9	141,2	340,2

 

В соответствии с Положением о представлении информации фондовые биржи осуществляют сбор информации о внебиржевых сделках с ценными  бумагами, включенными в котировальные списки фондовых бирж, при условии, что исполнение обязательств по сделкам предусматривает переход прав собственности на ценную бумагу. В 2009 г. через ФБ ММВБ и РТС было отчитано внебиржевых сделок на сумму около 3,7 трлн. руб [29].

Размер годового торгового оборота акций на российских биржах в десятки и сотни раз уступает другим странам, а количество совершаемых здесь сделок меньше в сотни, тысячи раз. Особенностью российского рынка ценных бумаг по-прежнему является существенный объем внебиржевого вторичного оборота акций. Размер биржевого оборота облигаций примерно в 10 раз превосходит соответствующий показатель по акциям. Подавляющая его часть (99%) приходится на государственный сектор. Корпоративные облигации, как и акции, перепродаются преимущественно на внебиржевом рынке.

Итоги 2007 года оказались рекордными за всю историю наблюдения за этим рынком: общий объем операций с ценными бумагами достиг 55 трлн. рублей. Это в 2,6 раза превышает показатели 2006 года. Этому способствовал подъем фондового рынка, наблюдающийся в последние два года. Впрочем, не обошлось без помощи государства, которое проведениями народных IPO стимулировало подъем интереса частных инвесторов к фондовому рынку.

Среднее значение индекса  ММВБ в 2007 году составляло 720 пунктов, тогда как в 2008 году поднялось до 1370 пунктов. Рекордно выросла и клиентская база инвестиционных компаний. По сопоставимому числу компаний количество клиентов за 2007 год увеличилось до 17,4 тыс. или в 1,7 раза [21, С. 27].

2008 год был успешным для российского фондового рынка. Основной индикатор - индекс РТС - вырос, хотя темпы роста замедлились по сравнению с прошлыми годами. Индекс стал больше лишь на 19,2%. Но в условиях нестабильности на мировых финансовых рынках это хороший показатель.

В 2008 г. совокупный  объем операций с ценными бумагами достиг 68 трлн. рублей см. таблице 14. За первую половину 2009 г. он составил – 31 трлн. рублей [4, С. 52].

Таблица 12 – Совокупный объем торгов ценными бумагами на фондовом рынке в 2007-2008 гг., трлн. руб. [18, С. 28]

Показатель	2007 г.	2008г.	Изменение, %
Оборот ц/б на Фондовом рынке	45,87	48,62	+15,04%
Объем внебиржевых сделок	10,82	19,13	+9,11%
Всего	55,69	68,75	27,78%

 

Бесспорный лидер торгов - Фондовая биржа РТС (далее РТС) лишь периодически появляется в первой «пятерке» ММВБ. Это еще одно подтверждение существующей дифференциации операций участников торгов: к ММВБ больше тяготеют операции спекулятивного характера, сделки мелких и средних клиентов, интернет-торговля, маржинальные сделки.

Торговля в системе РТС приоритетна для участников, занимающихся в основном инвестиционными операциями. Однако намеченную дифференциацию не стоит считать окончательной, так как практически все основные операторы рынка работают одновременно на двух площадках, выбирая более подходящие условия в зависимости от того, какая бизнес - задача решается в данный момент.

Ипотечный кризис, разразившийся  на международном фондовом рынке, в 2008 г. отрицательно сказался и на российском фондовом рынке, вызвав смятение, рекордные падения и значительные взлеты индексов РТС и ММВБ. Так за неделю с 29 сентября по 3 октября 2009г., по данным сайта Фондовой биржи РТС, индекс РТС (RISI) опустился на 16,69% до 1070,98 (1285,47 на 26 сентября) см. рисунок 3.

Рисунок 3 – Динамика индекса РТС с января 2005 г. по 30 декабря 2010 г. [31]

Лидерами отрицательного влияния на Индекс РТС стали обыкновенные акции ОАО НК Роснефть (ROSN), влияние которых составило -37,15 пункта, ОАО Газпром (GAZP) (-32,08 пункта), ОАО ЛУКОЙЛ (LKOH) (-31,32 пункта). Индекс акций «второго эшелона» снизился на 8,85% до 1285,97 (1410,81 на 26 сентября). В период с 29 сентября по 10 октября по российский рынок акций продемонстрировал отрицательную динамику, приостановка торгов также не смогла изменить настроения инвесторов [31].

Все сектора экономики  опустились в отрицательную зону. Лидером падения стал металлургический сектор: Индекс РТС – Металлы и добыча снизился на 22,10%. Значительное понижение показал нефтегазовый сектор: Индекс РТС – Нефть и Газ упал на 17,90%. Наименьшее снижение показал телекоммуникационный сектор и электроэнергетика: Индекс РТС – Телекоммуникации и Индекс РТС – Электроэнергетика потеряли в весе 5,81% и 5,08% соответственно см. табл. 13.

 

 

 

Таблица 13 – Индекс РТС по отраслям экономики [31]

Индекс	Значение   закрытия   03.10.2008	Изменение   с 29 сентября по 10 октября 2008 г., %
Индекс РТС	1 070,98	-16,69%
Индекс РТС-2	1 285,97	-8,85%
Индекс РТС - Нефть  и Газ	151,04	-17,90%
Индекс РТС - Потребительские  товары и розничная торговля	205,23	-7,22%
Индекс РТС - Металлы  и добыча	158,32	-22,10%
Индекс РТС - Промышленность	204,16	-12,94%
Индекс РТС - Электроэнергетика	159,12	-5,08%
Индекс РТС - Телекоммуникации	151,58	-5,81%
Индекс РТС - Финансы	312,85	-15,40%