Прогнозирование развития мирового валютного рынка

Кроме того, политики не предпринимали никаких  действий, чтобы поддержать доллар. На самом деле за политикой сильного доллара стоит попытка замедлить  рост доходности по американским гос. облигациям и ряду смежных активов, а также отразить потенциальные обвинения в «конкурентной девальвации» в областях, где Америка получает торговые преимущества благодаря слабому доллару. Таким образом, политика сильного доллара полагается на введение в заблуждение участников валютного рынка, или на «умеренную небрежность» – небрежность действий или высказываний американских политиков.

За последние  десять лет иностранные вложения в американский государственный  долг резко возросли. С 2004 года они  превышают 50% от общего объема. Опасения относительно внешней стоимости  доллара также связаны с его  статусом резервной валюты и, в принципе, рисками американкой банковской системы в иностранной валюте. На самом же деле, большинство обязательств американских банков представлены в долларах.

Между тем, низкий фактический курс доллара можно рассматривать как чистое преимущество для США, поскольку в условиях номинальной прочности, девальвация номинального курса доллара подразумевает реальную девальвацию и, таким образом, повышение конкурентоспособности торговой сферы США на международных рынках. Сегодня экономика США считается открытой. Коэффициент торговли (сумма импорта и экспорта) и ВВП составляет 30%, приближаясь к японским значениям. Чистый экспорт также играет важную роль в циклическом восстановлении экономики США после кризиса, хотя, конечно, нельзя отрицать тот факт, что на динамику чистого экспорта влияет не только номинальный или реальный валютный курс, но также еще множество обстоятельств.

Улучшение конкурентоспособности американского  торгового сектора на международных  рынках означает соответствующее ухудшение  конкурентоспособности торговых партнеров США. Поэтому нет ничего удивительного в том, что слабый доллар зачастую раздражает дипломатов в кулуарах международных организаций. В последнее время в игру включились еще два фактора. Первый связан с тем, что Штаты постоянно сетуют на слишком медленную ревальвацию китайского юаня против доллара, на искусственное сдерживание курса китайской валюты, которое формирует неблагоприятные конкурентные условия для США. Однако все высокие мотивы и благие намерения Америки обесцениваются, если она сама поощряет корректировку курса своей валюты в сторону понижения. Второй фактор заключается в том, что позиция США в так называемых валютных войнах – то есть в спорах о потенциально негативных последствиях попустительской монетарной политики и высокой ликвидности развитых стран для стран развивающихся – будет крайне невыгодной, если экспансионистская монетарная политика США в период с 2008 года и по сегодняшний день, в конечном счете, приведет к девальвации доллара.

Двусторонний номинальный валютный курс – это относительная стоимость двух денежных единиц. Все факторы, влияющие на спрос и предложение денег дома и заграницей, таким образом, важны для определения номинального валютного курса. Курс американского доллара определяется рынком и считается плавающим, поэтому на него влияет большое количество разнообразных факторов. Однако, сложно представить себе модель монетарного передаточного механизма в открытой экономике с плавающим (рыночным) валютным курсом, для которого неверно утверждение о том, что экспансионистская монетарная политика, при прочих равных, приведет к ослаблению валюты. Это, правда, когда официальная процентная ставка, устанавливаемая монетарными властями, выше фактической нижней границы диапазона номинальных процентных ставок, при этом центральный банк занимается покупкой активов в больших количествах из-за неэффективного функционирования финансовых рынков.

За исключением  малозначимых операций совместно с  Банком Японии, ЕЦБ, Банком Канады и Банком Англии в марте 2011 года, направленных на сдерживание роста иены после землетрясения и цунами в Японии, ЦБ США не участвовал в интервенциях с 2000 года. Однако в последнюю четверть века, после коллапса Бреттонвудской системы в 1973 году, вмешательство в динамику рынка было частным явлением. С начала финансового кризиса монетарная политика США носит крайне экспансионистский характер не только по сравнению с монетарной политикой Штатов в предыдущие годы, но и по сравнению с другими развитыми странами. Влияние такой политики на валютный курс весьма значительно и предсказуемо, однако, официальные лица ФРС предпочитают умалчивать о них в своих заявлениях, интервью и комментариях. Одна из причин таких недомолвок – институциональная аномалия, характерная не только для Штатов, но и для других стран. Она заключается в том, что монетарная политика, будучи единственным наиболее значимым политическим инструментом влияния на валютный курс, фактически, определяется Министерством финансов, а не ФРС. Еде одна причина того, что валютный курс не обсуждается в документах ЦБ - наследие прошлого, когда закрытая экономика еще не была зачислена в разряд смертных грехов. Кроме того, считается, что доллар это валюта с плавающим курсом, который определяется участниками рынка, или «рынком», в отличие от стран с управляемым валютным курсом. Таким образом, стоимостью доллара никто не манипулирует. Но подобное утверждение безосновательно, поскольку монетарная политика вполне способна обесценить валюту, даже если такое обесценение не является целью.

В первой половине 2012 года курс российской валюты демонстрировал разнонаправленную динамику. Так, в I квартале на внутреннем валютном рынке преобладали тенденции к укреплению рубля, обусловленные сезонным ростом положительного сальдо счёта текущих операций платёжного баланса. Начиная с мая ситуация изменилась: значительное снижение склонности инвесторов к риску на фоне очередного обострения долговых проблем в еврозоне, а также признаков замедления восстановления мировой экономики привело к снижению спроса на российскую валюту и ослаблению рубля в мае-июне 2012 года.

На 30 июня 2012 г. официальный курс доллара США  к российскому рублю составил 32,82 руб. за доллар США, что на 11,9% выше, чем на конец I квартала 2012 года; с начала года рост составил 1,2%.

Увеличение  в первой половине 2012 г. по сравнению с аналогичным периодом 2011 г. как объема внешнеторговых операций, так и объема трансграничных потоков капитала привело к повышению оборотов по кассовым конверсионным операциям на внутреннем валютном рынке.

В частности, во в II квартале 2012 г. общий оборот валют  по межбанковским кассовым сделкам увеличился на 4,7% по сравнению со II кварталом 2011 г. и составил 3 497,3 млрд. долл. США (рисунок 3).

Рисунок 3 – Динамика обменного номинального курса доллара США к рублю в 2010 – 2012гг.

В то же время аналогичный показатель по межбанковским срочным операциям сократился на 21,1% и составил 109,3 млрд. долларов США. Во втором квартале 2012 г. в валютной структуре межбанковского рынка преобладали сделки «доллар США/рубль» – 70% от общего оборота кассовых конверсионных сделок. Доля сделок «евро/доллар США» составила 18%, «евро/рубль» – 7%.

В первом полугодии 2012 г. курсовая политика Банка  России была направлена на сглаживание волатильности курса рубля и осуществлялась в рамках режима управляемого плавающего валютного курса. Банк России продолжал использовать в качестве операционного ориентира рублёвую стоимость бивалютной корзины (сумма 0,55 доллара США и 0,45 евро), диапазон допустимых значений которой задавался плавающим операционным интервалом.

Механизм  реализации курсовой политики в первом полугодии 2012 г. оставался неизменным и предполагал совершение валютных интервенций как при нахождении стоимости бивалютной корзины внутри операционного интервала, так и на его границах (рисунок 4).

Рисунок 4 – Динамика стоимости бивалютной корзины и интервенции Банка России

 

В первой половине 2012 г. ширина плавающего коридора допустимых колебаний стоимости бивалютной корзины составляла 6 рублей, в конце марта произошел сдвиг границ операционного интервала на 5 копеек, в результаты чего новые границы коридора составили 32,15 и 38,15 рубля.

Объем нетто-покупки  иностранной валюты Банком России за первые два квартала 2012 г. составил 9,8 млрд. долл. США, при этом во II квартале 2012 г. объем нетто-покупки составил 2,9 млрд. долл. США, что на 75,9% ниже показателя II квартала 2011 года

Что касается перспектив валютной пары евро/доллар, аналитики компании «FOREX MMCIS group» ожидают ее дальнейшего снижения. В качестве основного сценария на сегодня можно рассматривать частичное снижение курса в направлении уровня поддержки 1.3280, в виде волны «5». В то же время нельзя исключать и альтернативного сценария, согласно которому пара продолжит рост в виде удлиненной фигуры «Alt:4».

 

 

2.2 Факторы, влияющие на динамику  валютного курса

 

Спроса и предложения различных  валют на мировом рынке имеет  свойство меняться, вследствие этого  происходят изменения курсов валют  по отношению друг к другу. Очевидно, что с ростом курса валют спрос  будет сокращаться, а при его  сокращении наоборот расти. Соответственно предложение валюты при более  высоком курсе более предпочтительно, нежели чем при низком. В процессе анализа спроса и предложения  валют необходимо обратить внимание на факторы, влияющие на курсы валют.

Специалисты выделяют следующие основные факторы: изменение процентных ставок, изменения состояния экономики, паритет покупательной способности  и денежные потоки.

Первый фактор – изменение процентной ставки. Под процентной ставкой подразумевается  доходность депозитов в какой-либо валюте. На доходность депозитов в  коммерческих банках влияет процентная ставка, устанавливаемая центральными банками различных стран. Чем  выше процентная ставка, тем выгоднее инвестировать в депозиты. Соответственно в страну с большей ставкой  доходности будет притекать больше денег, а курс валюты в свою очередь будут расти. Чаще всего именно доходность финансовых инструментов определяет движение капитала.

Вторым фактором, оказывающим влияние  на курсы валют, выступает состояние  экономики страны эмитента данной валюты. В случае улучшения экономического состояния в стране происходит увеличение спроса на различные товары. Здесь  существует одна особенность, заключающаяся  в том, что изменение спроса на товары осуществляется только в долгосрочной перспективе, а не сразу. Теоретически, ухудшение ситуации в стране должно приводить к росту курса валют, но в реальности чаще бывает наоборот, что связано с сокращением  деловой активности.

Третий фактор – паритет покупательной  способности. В соответствии с теорией  о паритете покупательской способности, одинаковая сумма денег, переведенная по текущим курсам различных национальных валют, должна быть обменена на одинаковое количество товаров и услуг. В  долгосрочном периоде, при прочих равных условиях, курс валют должен отражать данный показатель. Определение паритета покупательной способности зависит  от структуры потребительской корзины  и от условий производства товаров. Так как нет единого способа  определения цены корзины, понятие  точных значений обменных курсов через  данный показатель не представляется возможным. Но, колебания валют, так  или иначе, происходят вокруг некоего  уровня паритета покупательной способности.

Четвертый фактор – денежные потоки. Влияние всех факторов в совокупности приводит к движению денежных потоков  между странами. Этот процесс сопровождается обменом валюты одной страны на валюту другой. В результате формируется  платежный баланс страны. Если его  значение с плюсом, то происходит приток капитала и, соответственно, повышение  национального валютного курса. Если же его значение отрицательно, то происходит отток капитала, и, как  правило, сокращается курс валюты.

Рынок forex – это валютный рынок. Для того чтобы принять правильное решение, необходимо иметь представление  о том, что происходит на мировом  рынке. Залогом вашего успеха на форекс является грамотный экономический анализ, как на уровне макроэкономики, так и на уровне мегоэкономики.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3 Прогнозирование развития мирового  валютного рынка

 

При прогнозировании изменений, применяя фундаментальный анализ, необходимо учитывать ряд факторов воздействия: экономические, политические, настроение рынка.

К экономическим факторам относятся: Относительные процентные ставки, паритет покупательной способности, экономические условия конкретного государства и др. Как показатель при оценке инвестиций в разных валютах выступают процентные ставки. Практическое применение данного показателя при торговле на рынке Форекс сводится к заключению, что, как правило, валюта с большей процентной ставкой растет в цене, относительно другой – сопоставимой валюты.

В долгосрочной перспективе, основными  факторами, оказывающими наибольшее воздействие  на курс валюты, являются экономические условия государства. А именно: показатели экономического роста, торговый платежный баланс, уровень инфляции, безработицы, налоги, предложение и спрос капитала. Данные показатели взаимосвязаны между собой и оказывают прямое воздействие не курс валюты. [8]

Политические факторы влияют на состояние валюты, как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. К ним относятся: экономическая политика государства; деятельность Центрального Банка, направленная на укрепление, стабилизацию национальной валюты или ее ослабление; политическое положение в стране, уровень его стабильности и т.д.

Самым весомым фактором в краткосрочной  перспективе является настроение рынка. Сотни тысяч трейдеров по всему миру, предвидя изменения в экономике конкретной страны, компании, еще до выхода официальных новостей скупают или продают ту или иную валюту, акции, что значительно воздействует на дальнейший их уровень.