Пути улучшения финансовой устойчивости ОАО «ОПХ Алтайской МИС»

К2 1 – К1                                  (3).

или

К1 = 1 - К2.                                                      (4).

Зная взаимосвязь коэффициентов К1 и К2 и приняв за нормальную величину уровня собственного капитала К1 значение 0,6 и более, можно рассчитать нормальный уровень соотношения заемного и собственного капитала К2. Нормальный уровень К2 должен быть меньше или равен 0,4 (0,0 ≤ К2 ≤ 0,4).

Суммарные обязательства к собственному капиталу (К3) так же, как и предыдущий показатель, характеризует зависимость организации от внешних источников финансирования и показывает величину заемного капитала, которую организация привлекла на один рубль вложенного в активы собственного капитала. В отечественной экономической литературе этот показатель называется «коэффициент финансирования».

Соотношение суммарных обязательств и собственного капитала рассчитывается как отношение общей величины заемного капитала к величине собственного капитала организации:

К3                                                                                    (5).

В случае роста данного показателя говорят об увеличении зависимости организации от выдвигаемых кредиторами условий и, следовательно, о снижении финансовой устойчивости организации.

Здесь необходимо рассмотреть взаимосвязь показателя соотношения суммарных обязательств и собственного капитала с описанными выше финансовыми коэффициентами К1 и К2.

 

   К3

(6).

или

К1=    и   К2=                                                                                                 (7).

Сопоставляя зависимости финансовых коэффициентов К1, К2 и К3, можно прийти к выводу, что нормальный уровень К3 должен быть меньше или равен 0,667 (0,0 ≤ К3  ≤ 0,667).

При оценке уровней коэффициентов финансовой устойчивости, рассмотренных выше, необходимо учитывать отраслевую специфику деятельности организаций. Так для организаций с высокой оборачиваемостью активов, стабильным спросом на реализуемую продукцию, налаженными каналами снабжения и сбыта, низким уровнем условно-постоянных затрат допустимо уменьшение коэффициента финансовой независимости ниже 0,6, рост отношения суммарных обязательств к активам выше 0,4, а также превышение соотношения суммарных обязательств к собственному капиталу уровня 0,667. Также во внимание принимается стабильность макроэкономической ситуации в стране и в отрасли.

Долгосрочные обязательства к активам (К4) так же, как и предыдущие два показателя К2 и К3 относятся к категории показателей долговой нагрузки и представляют собой отношение величины долгосрочных обязательств к величине активов организации:

К4                                                                              (8)

где ДО - величина долгосрочных обязательств (обязательств) организации.

Этот коэффициент можно рассматривать как частный показатель соотношения суммарных обязательств к активам (К2). В силу этого обстоятельства уровень коэффициента К4, не может превышать уровень коэффициента К2. т.е. 0,4 (0,0 ≤ K4  ≤ 0,4).

Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам (K5) - финансовый коэффициент, отражающий долю внеоборотных активов, сформированных за счет долгосрочных привлеченных источников, рассчитывается как отношение величины долгосрочных обязательств к величине внеоборотных активов организации:

К5                                                (9).

где ВА - величина внеоборотных активов организации.

Этот коэффициент каких-либо установленных критериев, позволяющих судить о нормальном для него уровне, не имеет. В исключительных случаях, таких, когда в текущую деятельность направляется часть долгосрочных обязательств, т.е. долгосрочные обязательства служат источником формирования оборотных активов, значение этого коэффициента может превысить уровень 1,0.

В случае отсутствия долгосрочных обязательств в организации расчет и анализ коэффициентов К4 и К5 лишается экономического содержания, так как в такой ситуации уровень этих показателен является нулевым.

Коэффициент покрытия процентов (К6) - рассчитанное значение данного показателя, дает представление о том, во сколько раз прибыль организации без учета начисленной амортизации превышает процент, причитающийся к уплате. Рассматриваемый коэффициент рассчитывается как отношение прибыли отчетного периода без учета начисленной амортизации к величине процентов к уплате.

Экономический аспект содержания данного показателя заключается в том, что выплата процентов по заемному капиталу представляет для организации некоторый барьер, который приходится преодолевать, чтобы не попасть в категорию неплатежеспособных дебиторов. Коэффициент покрытия процентов показывает, во сколько раз реальные возможности организации по выплате процентов превышают их фактическую сумму.

Для коэффициента покрытия процентов критерии не определены, и его величина определяется спецификой финансово-хозяйственной деятельности конкретной организации, условиями привлечения заемного капитала. В процессе анализа данного показателя следует уделить основное внимание исследованию его динамики за ряд отчетных периодов. Устойчивая тенденция снижения его уровня является негативной.

Обеспеченность внеоборотных активов собственным капиталом (К7) отражает степень финансирования внеоборотных активов организаций собственным капиталом и представляет собой отношение внеоборотных активов к собственному капиталу:

К7                                    (10).

В российской экономической литературе этот коэффициент также употребляется под названием «индекс постоянного актива».

Данный коэффициент связан с рассмотренными выше коэффициентами К1, К4 и К5. Если ввести в исходную расчетную формулу коэффициента К7 дополнительные факторные количественные показатели долгосрочных обязательств (ДО) и собственного капитала (СК), используя метод цепной детализации, получим следующую зависимость финансовых коэффициентов:

К7 *                     (11).

Выше отмечалось, что коэффициент К5 не имеет критериев нормального диапазона, так, если организация располагает долгосрочными источниками финансирования, то не представляется возможным установить нормальные значения для уровня коэффициента К7.

При формировании внеоборотных активов за счет средств, полученных в виде краткосрочных обязательств, например, краткосрочных кредитов банков или кредиторской задолженности, появляется реальная угроза финансовой устойчивости организации. В этой связи превышение коэффициентом К7 уровня 1,0. при отсутствии долгосрочных источников финансирования служит тревожным и достаточно серьезным сигналом о кризисе устойчивости финансового состояния организации, поскольку в этом случае формирование долгосрочных активов происходит не только за счет собственного капитала, но и за счет краткосрочных обязательств, а такое отвлечение средств из оборота приводит к неспособности организации расплатиться по своим краткосрочным обязательствам.

Таким образом, за диапазон нормальних значений коэффициента К7 следует признать его изменения от нуля до 1,0 (0,0 ≤ К7 ≤ 1,0).

Соотношение оборотных и внеоборотных активов (К8) характеризует структуру активов организации в разрезе его основных двух групп и рассчитывается как отношение оборотных (текущих) к величине внеоборотных активов организации:

К8                                                                                                 (12).

где ОА — величина оборотных (текущих) активов организации.

Как правило, для данного показателя установленного нормального уровня не имеется, тем не менее, исходя из взаимосвязи его с рассмотренными выше показателями «Обеспечение внеоборотных активов собственным капиталом» (К7) и «Суммарные обязательства к собственному капиталу» (Кз), представляется возможным сделать некоторые выводы относительно его нормального уровня.

Так. в ситуации отсутствия долгосрочных обязательств из верхнего ограничения коэффициента К7, равного 1,0, следует, что величина внеоборотных активов (числитель этого коэффициента) должна превышать величину собственного капитала (знаменатель этого коэффициента) (ВА ≤ СК). Следовательно, при устойчивом финансовом положении организации коэффициент К8 должен быть больше показателя К3. Данное положение объясняется тем, что знаменатель коэффициента К8 меньше знаменателя коэффициента К3 (ВА ≤ СК) на величину, равную разности собственного капитала и внеоборотных активов (величину собственных оборотных средств), а числитель коэффициента К4 превышает числитель коэффициента К2 на эту же величину (ОА ≥ СК).

Если у организации нет внеоборотных активов и собственный капитал полностью используется на формирование оборотных средств, значение показателя «Соотношение оборотных и внеоборотных активов» К8 будет стремиться к бесконечности (К8→+∞).

В случае, когда собственный капитал организации полностью отвлечен во внеоборотные активы, а формирование оборотных средств осуществляется только за счет заемного капитала и отсутствуют убытки, то значения показателей «Соотношение оборотных и внеоборотных активов» (К8) и «Суммарные обязательства к собственному капиталу» (К3) будут равны (К8 =К3).

В ситуации использования организацией заемного капитала для вложений во внеоборотные активы, создавая тем самым прямую угрозу устойчивости своего финансового состояния (в ситуации отсутствия долгосрочных обязательств), величина первого показателя будет ниже величины второго показателя (К8 <К3).

Из вышесказанного можно сделать вывод, что для обеспечения устойчивого финансового положения организации, осуществляющей свою деятельность в условиях риска и неопределенности, отсутствия долгосрочных обязательств, нижняя граница показателя «Соотношение оборотных и внеоборотных активов» (К8) должна превышать верхнюю границу показателя «Суммарные обязательства к собственному капиталу» (К3) и в самом крайнем случае может быть ей равна, т.е. К8 должен быть не меньше 0,667 (К8 ≥ 0,667).

Точную верхнюю границу нормального изменения данного показателя указать не представляется возможным, но бесспорно во многом ее уровень определяется отраслевыми особенностями финансово-хозяйственной деятельности организации. Так, для торговых организаций, у которых удельный вес внеоборотных активов в составе имущества незначителен, значение коэффициента К8 будет объективно выше, чем у организаций тяжелой промышленности.

Уровень чистых оборотных активов (К9) характеризует определенную долю финансовых средств в активах, которую организация может использовать в текущей хозяйственной деятельности и которая не может быть изъята при предъявлении счетов кредиторов в краткосрочной перспективе.

Название данного показателя в российской экономической литературе по финансовому анализу — «Отношение чистого оборотного капитала к общей стоимости активов». Показатель рассчитывается как отношение собственных оборотных средств (разности между оборотными активами и краткосрочными обязательствами) к величине активов организации:

К9                                                         (13).

 

Где  СОС — величина собственных оборотных средств (собственного оборотного капитала, чистых текущих активов);

КО— величина краткосрочных (текущих) обязательств организации.

В случае отсутствия у организации долгосрочных обязательств числитель рассматриваемого показателя будет представлять собой величину собственных оборотных средств (чистых текущих активов) и тогда формула для расчета коэффициента К9 принимает следующий вид:

К9                                                          (14).

Определить диапазон значений коэффициента К9 - «уровень чистых оборотных активов» возможно, исследуя зависимость этого коэсрфициента с рассмотренными выше показателями.

Исследование взаимосвязи уровней коэффициентов К7 и К9 позволяет сделать вывод о том, что уровень коэффициента К9 должен быть выше нуля. Так, при отсутствии долгосрочных обязательств коэффициент К7 должен быть не выше 1,0, а значит, в этой ситуации величина внеоборотных активов не должна превышать величину собственного капитала организации (ВА ≤ СК). Таким образом, числитель расчетной формулы коэффициента К9 есть величина положительная (СК – ВА ≥ 0), и соответственно уровень самого коэффициента К9 является положительным (К9 ≥ 0).

Помимо этого, возможно определение зависимости значений коэффициента К9 и коэффициентов К1 и К8 :

К9                            (15).

Исходя из установленной зависимости и зная, что коэффициент К7 должен принимать значения от 0,6 до 1,0, а коэффициент К8 должен быть не меньше 0,667. следует, что коэффициент К9 должен изменяться в пределах от нуля до 1.0 (0,0 ≤ К9 ≤ 1.0). Практика анализа финансовой устойчивости ряда российских организаций, для которых характерна невысокая доля внеоборотных активов в составе имущества (организации малого бизнеса, торговли, сферы услуг, отдельные производства легкой промышленности и т.п.), свидетельствует, что наиболее приемлемым диапазоном изменения коэффициента К9 является интервал от 0,2 до 0,3 (0,2 ≤ К9 ≤ 0,3).

В практике отечественного финансового анализа чаще используется аналогичный вышерассмотренному показатель – «Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами» (К10). Этот коэффициент характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для его финансовой устойчивости. Иногда этот коэффициент называют «Коэффициент обеспеченности собственными средствами» или «Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами». Он рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия текущих активов: