Разработка модели оценки стоимости банка

Рассмотрим подробнее эти показатели.

1. Чистая процентная маржа.

Отражает эффективность проводимых банком операций, показывает, может ли банк генерировать прибыль из процентных доходов. Рассчитывается как отношение разницы между процентными доходами и процентными расходами к активам, приносящим доход. К активам, приносящим доход, мы отнесли все активы банка за вычетом основных средств, денежных средств и обязательных резервов. Оптимальное значение показателя составляет 4,5%. Как мы видим из таблицы, в 2011 году показатель улучшился по сравнению с 2010 годом, однако в 2012 году наблюдается резкий спад. Тем не менее, за весь исследуемый период значение показателя находились в норме, проводимые банком операции являлись эффективными и за счет процентных доходов позволили сгенерировать прибыль.

2. Операционная маржа.

Показывает доходность основных банковских операций. Рассчитывается как отношение чистых доходов от основных банковских операций к активам, приносящим доход. В чистые доходы от банковских операций вошли чистые процентные доходы, чистые доходы от операций с ценными бумагами, чистые доходы от операций с валютой. Результаты за 2010-2012 гг. представлены в Таблице 5. Мы видим, что в 2012 году операционная маржа резко снизилась. Это связано с уменьшением в 2012 году чистых процентных доходов банка.

3. Спрэд прибыли.

Является традиционным показателем прибыльности банка. С помощью этого показателя можно определить, насколько сильной является конкуренция на рынке среди банков, поскольку при ее обострении спрэд прибыли уменьшается. Рассчитанные значения спрэда прибыли банка «Уралсиб» также представлены в Таблице5. По полученным значениям мы можем сказать, что в 2012 году конкуренция между банками усилилась, так как значение спрэда прибыли уменьшилось. Действительно, в 2012 году процентные расходы банка «Уралсиб» значительно увеличились, в то время как процентные доходы оставались на том же уровне.

 

2.2.4. Анализ показателей рентабельности банка «Уралсиб»

В рамках анализа рентабельности были рассчитаны и проанализированы следующие показатели рентабельности: общая рентабельность, рентабельность активов и рентабельность собственного капитала. Результаты по расчетам за 2010-2012 гг представлены в Таблице 6.

Таблица 6.

Анализ показателей рентабельности банка «Уралсиб»

Показатель	2010	2011	2012
Рентабельность общая	14.95%	7.99%	8.03%
ROE	3.49%	0.86%	2.09%
ROA	0.442%	0.102%	0.251%

1. Общая рентабельность.

Характеризует доходность коммерческого банка в общем. Таким образом, рассматривая в динамике 2010 и 2011 гг., получаем, что в 2011 году доля прибыли с каждого заработанного рубля уменьшилась практически в 2 раза по сравнению с 2010 годом. Однако в 2012 году доля прибыли, приходящейся на 1 руб. дохода банка возросла на 0,04% по сравнению с 2011 годом.

2. Рентабельность собственного капитала.

Характеризует прибыльность для акционеров в расчете на каждый рубль собственного капитала. Показывает, насколько успешно банк увеличивал свой акционерный капитал. Таким образом, в 2012 году чистая прибыль, полученная на 1 рубль, который потрачен на формирование СК в 2012 году, увеличилась на 1,23%.

3. Рентабельность активов банка.

Показывает способность активов банка порождать прибыль, индикатор доходности и эффективности деятельности компании. В нашем случае чистая прибыль, полученная на 1 рубль, потраченный на формирование активов, в 2012 году выросла на 0,149% по сравнению с 2011 годом. На протяжении всего периода самое высокое значение рентабельности активов было в 2010 году.

 

2.3. Выводы по главе

Глава посвящена финансовому анализу банка и  анализу его финансовой отчетности. По результатам всестороннего анализа финансовое состояние ОАО Банк «Уралсиб» можно признать нормальным. Несмотря на небольшое ограничение в ликвидности, причина которого заключается в низкой доле денежных средств, банк продолжает уверенно развиваться, открывая все больше отделений в регионах страны. Наибольшую часть прибыли банк получает за счет операций кредитного характера - процентный доход позволяет генерировать прибыль. Проводимые банковские операции могут считаться эффективными и доходными, о чем говорят рассчитанные коэффициенты чистой процентной маржи и операционной маржи.

Коэффициенты рентабельности в 2012 году показали рост. Учитывая специфику деятельности, это говорит о том, что банк постепенно развивается и восстанавливает свои силы после кризисной ситуации. Мы видим потенциал для дальнейшего роста, если банк обратит внимание на политику управления ликвидностью. Это позволит банку добиться стабильности в доходах и еще большего повышения ряда показателей. Тем не менее, находясь в периоде восстановления, банк может самостоятельно генерировать денежные потоки, позволяющие вести операционную деятельность.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ  КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА

Произведем оценивание рыночной стоимости коммерческого банка «Уралсиб». В данной работе оценивание будет проведено с использованием одного из методов доходного подхода -  методом дисконтированных денежных потоков, а также с использованием модели реальных опционов, модели Блэка-Шоулза. Кроме того, оценивание стоимости будет произведено с помощью одного из методов сравнительного подхода.

 

3.1. Оценивание стоимости коммерческого банка методом дисконтированных денежных потоков

Выбор метода дисконтированных денежных потоков обусловлен следующими причинами:

• Доходный подход определяет стоимость на основе будущих доходов. Проведенный анализ показал, что операции банка приносят и, учитывая динамику, будут приносить доход и в дальнейшем.
• Из проведенного финансового анализа также мы можем сделать вывод, что доходы коммерческого банка «Уралсиб» поступают неравномерно. Метод DCF позволяет это учитывать при расчете стоимости;

Для достижения цели, состоящей в оценивании  стоимости коммерческого банка на 2012 год методом дисконтированных денежных потоков, были поставлены и выполнены следующие задачи:

1. рассчитать денежные потоки за 2010-2012 года,
2. рассчитать прогнозные денежные потоки на 2013-2015 года;
3. постпрогнозные денежные потоки;
4. рассчитать ставку дисконтирования;
5. рассчитать стоимость компании на 2012 год. Рассмотрим поэтапно реализацию задач.

Рассчитаем денежные потоки за 2010-2012 года. Для этого воспользуемся данными из бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках, отчета о движении денежных средств ОАО «Уралсиб» и составим Таблицу 7.

 

Таблица 7.

Исходные финансовые показатели банка «Уралсиб», тыс. руб.

Показатели	2010	2011	2012
Чистый доход	30 376 754	35 646 223	35 411 600
Чистая прибыль	1 789 552	426 928	1 076 030
Капитальные затраты	2 079 199	1 774 276	2 189 095
Амортизация	1 027 460	1 055 117	1 145 654
Доходные активы	369 233 619	382 278 849	388 810 655
Прирост доходных активов	-	13 045 230	6 531 806
Обязательства	362 167 386	378 838 848	385 639 481
Прирост обязательств	6 209 644	16 671 462	6 800 633

Данные по показателям чистый доход, чистая прибыль, капитальные затраты (инвестиции в основной капитал, в том числе затраты на покупку основных средств) и амортизация взяты из отчета о прибылях и убытках и отчета о движении денежных средств. К активам, приносящим доход, мы, как и прежде, отнесли все активы банка за вычетом основных средств, денежных средств и обязательных резервов.

Для того, чтобы избежать ошибок в прогнозировании, рассчитаем коэффициенты к чистому доходу банка для параметров амортизация и капитальные затраты. Также были рассчитаны средние темпы прироста для параметров доходные активы, обязательства и чистый доход. Чистая прибыль спрогнозирована исходя из коэффициента общей рентабельности, рассчитанного ранее. Полученные коэффициенты и средние темпы прироста представлены в Таблице 8.

 

Таблица 8.

Расчетные коэффициенты банка «Уралсиб»

	2010	2011	2012	Среднее значение
Доля амортизации в ЧД	3.38%	2.96%	3.24%	3.19%
Доля кап влож в ЧД	6.84%	4.98%	6.18%	6.00%
Темпы прироста доходных активов		3.53%	1.71%	2.62%
Темпы прироста обязательств		4.60%	1.80%	3.20%
Темп прироста доходов				0.0834
Рентабельность общая	14.95%	7.99%	8.03%	10.32%

На основе полученных средних темпов прироста и коэффициентов составим прогнозные денежные потоки на 2013-2015 года по следующей формуле:

Денежный поток = Чистая Прибыль + Амортизация - Капитальные Затраты - (∆ доходных активов - ∆ Обязательств)

 Расчет  прогнозных потоков представлен  в Таблице 9.

Таблица 9.

Расчет прогнозных денежных потоков банка «УралСиб», тыс. руб.

	2013	2014	2015	п/п
Чистый доход	38 366 494	41 567 956	45 036 562	48 794 603
Чистая прибыль	3 959 654	4 290 064	4 648 045	5 035 898
Капитальные затраты	2 302 504	2 494 635	2 702 797	2 928 330
Амортизация	1 224 864	1 327 072	1 437 809	1 557 785
Доходные активы	399 000 810	409 458 033	420 189 325	431 201 869
Прирост доходных активов	10 190 155	10 457 224	10 731 292	11 012 543
Обязательства	397 976 808	410 708 829	423 848 171	437 407 865
Прирост обязательств	12 337 327	12 732 021	13 139 342	13 559 694
Денежный поток	5 029 186	5 397 299	5 791 106	6 212 503

Завершающим этапом оценки стоимости коммерческого банка является дисконтирование полученных денежных потоков на дату оценки исходя из формулы (2), описанной в главе 1. В качестве метода расчета ставки дисконтирования была выбрана модель ценообразования капитальных активов CAPM, поскольку акции оцениваемого коммерческого банка котируются на бирже ММВБ и поток мы рассчитываем для собственного капитала. В Таблице 10 представлены данные для расчета ставки дисконтирования.

 

Таблица 10.

Расчет ставки дисконтирования

Показатель	Значение
R free, %	0,0681
b для USBN	0,74
Rm, %	0,21
R, %	0.173106
Средняя ставка по кредитам	10%
WACC	10.88%