Развитие финансовых институтов в России и их влияние на инвестиционный процесс

Примерно такая же логика заложена в операции банковских и  инвестиционных структур, когда средства, привлеченные на короткий срок, вкладывают в долгосрочный проект. Здесь принимаются  во внимание два обстоятельства:

• аккуратность расчетов с краткосрочными инвесторами и потому недопущение ситуации, когда в условиях паники они единовременно захотят вернуть обратно свои средства (даже и с возможными потерями);
• в данном случае срабатывает закон больших чисел, когда при наличии множества вкладчиков нивелируются колебания в отношении сумм изымаемых денежных средств.

Передача  риска.

Подавляющее большинство  финансовых операций рисковые по своей природе, поэтому при их осуществлении всегда возникает желание либо избежать риска, либо снизить его уровень. Достигается это различными способами, в частности получением гарантий и обеспечений, передачей части риска финансовому посреднику.

Организация валютных операций.

В современной экономике  подавляющее большинство компаний связано в той или иной степени  с валютными операциями. В развитой рыночной экономике эти операции предопределены желанием компании выйти  на международные рынки благ и  факторов производства. В развивающейся  экономике действуют и другие причины валютных операций — желание  создать совместные предприятия, найти  иностранного инвестора, открыть зарубежное представительство, приобрести из-за рубежа новую технику и др. Оформление подобных операций в подавляющем  большинстве случаев проходит через финансовые институты.

Содействие  ликвидности.

Любая компания нуждается  в наличных денежных средствах (в  данном случае речь идет о денежных средствах в кассе и на расчетных  счетах), однако каков должен быть их объем — вопрос дискуссионный. Поскольку текущая деятельность (в том числе в отношении притоков и оттоков денежных средств) по определению не может быть жестко предопределенной, всегда возникает проблема создания страхового запаса денежных средств, которым можно было бы воспользоваться, когда, например, наступил срок погашения кредиторской задолженности, но деньги от дебитора, на которые рассчитывала компания, на счет так и не поступили. Самый простой вариант страховки от подобного столкновения — формирование резерва денежных средств — оказывается не самым выгодным, поскольку деньги, лежащие без движения, не только не приносят доход, но, напротив, приводят к убыткам (например, из-за инфляции). Поэтому наиболее разумным является инвестирование денежных средств в высоколиквидные финансовые продукты, предлагаемые финансовыми институтами, например в акции, краткосрочные обязательства.

Организация операций по изменению организационно-правовых форм компаний.

Наиболее типичной операцией  подобного рода является преобразование компании в ОАО. Логика развития бизнеса  такова, что по мере становления  компании и расширения масштабов  деятельности ее учредители либо становятся не в состоянии обеспечить надлежащее финансирование компании, либо по некоторым  причинам не желают этого делать. В  этом случае компания меняет организационно-правовую форму, преобразуясь в ОАО и благодаря  этому получая возможности дополнительного  финансирования. Поскольку подобная процедура сложна и трудоемка, для  ее реализации прибегают к помощи специализированного финансового  института.

В системе финансовых институтов, вероятно, важнейшая роль принадлежит  банкам. Они являются активными участниками  финансовых рынков, при этом роль их исключительно многоаспектна и  не сводится лишь к предоставлению кредитов. Во-первых, они являются эмитентами ценных бумаг — акций, облигаций, векселей, депозитных сертификатов, которые  обычно рассматриваются как менее  рисковые, по сравнению с ценными  бумагами предприятий. Во-вторых, банки  занимаются портфельными инвестициями. В-третьих, они предлагают обслуживание других участников фондового рынка (трастовые операции, т. е. управление портфельными инвестициями от имени  и за счет клиента, расчетно-платежные  операции и депозитарные услуги). В-четвертых, они предоставляют кредиты.

Отечественные предприятия  имеют опыт в использовании банковских ссуд как инструмента краткосрочного финансирования деятельности. Что касается опыта взаимоотношений с банками как источниками капитала, то здесь дело обстоит гораздо хуже. Причин тому много: нет опыта и традиций со стороны как предприятий, так и самих банков, сеть коммерческих банков еще только начинает складываться в России (многие коммерческие банки в своей деятельности недалеко ушли от пресловутых ростовщических контор), высокая инфляция и непредсказуемость поведения учетной ставки Центрального банка РФ затрудняют получение долгосрочных ссуд и т. п. [12. С.167-170]

 

1.2.	Инвестиционный процесс: понятие и основные этапы

 

 

Инвестиционный процесс  – это последовательность этапов, действий и операций по осуществлению инвестиционной деятельности. Протекание инвестиционного процесса зависит от объекта инвестирования. В первую очередь речь идет о реальных и финансовых инвестициях. На рис. 2 приведена диаграмма, отражающая инвестиционный процесс.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 2. Процесс инвестирования

Как видно из диаграммы, лица, предоставляющие денежные ресурсы, могут передавать их потребителям через финансовые институты или финансовый рынок либо напрямую. Финансовые институты могут участвовать в работе финансовых рынков как на стороне спроса, так и на стороне предложения.

В качестве основных этапов инвестиционного процесса можно выделить:

1. принятие решения об инвестировании;
2. осуществление и эксплуатация инвестиций.

Первый этап принято подразделять на ряд самостоятельных фаз, которые характерны для осуществления как реальных, так и финансовых инвестиций. Количество этих фаз может быть различным, однако к наиболее типовым можно отнести следующие:

• формирование целей инвестирования;
• определение направлений инвестирования;
• выбор конкретных объектов инвестирования.

Цели инвестирования.

При формировании целей инвестирования в качестве исходных выступают формальные цели, вытекающие из стратегических целевых установок инвестора.

Разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности связана с определением как соотношения различных форм инвестирования на конкретных этапах перспективного периода, так и профиля направленности инвестиционной деятельности, включая ее отраслевую составляющую. Выбор форм инвестирования на разных этапах функционирования инвестора обусловлен внутренними и внешними факторами.

Важнейший из внутренних факторов - функциональная направленность, т. е. основные виды деятельности инвестора (предприятия, организации). Так, например, для институциональных инвесторов главное направление деятельности — вложение в ценные бумаги. Для предприятий реального сектора экономики, осуществляющих производственную деятельность - вложения в приобретение материальных и нематериальных активов.

Финансовые инвестиции осуществляются преимущественно в форме приобретения долевых ценных бумаг с целью участия в управлении другими предприятиями, либо в форме временного размещения свободных денежных средств в спекулятивных целях.

Среди других внутренних факторов важную роль в выборе направлений инвестирования играют стратегическая направленность операционной деятельности, размеры предприятия (организации), стадии жизненного цикла инвесторов и другое.

В реальном секторе экономики  рост финансовых инвестиций характерен для крупных предприятий и организаций, у которых большие возможности в нахождении источников финансирования инвестиций, а также для предприятий, находящихся на стадии «зрелости».

Среди внешних факторов, оказывающих существенное влияние на выбор форм инвестирования, наиболее значимыми являются темпы инфляции и процентные ставки на финансовом рынке. В качестве формальных целей могут выступать стремление к росту прибыли, увеличение масштабов производства, стремление к власти и престижу в обществе, решение социально-экологических проблем и другое.

Эти цели зачастую бывают нечетко определены, поэтому важно из целей формальных сформулировать реальные цели инвестирования с установлением конкретных целевых показателей. Например, формальная цель — увеличение прибыли — должна быть конкретизирована в ряде показателей, по которым можно будет определить степень ее достижения (например, средняя величина прибыли, чистая прибыль и т. п.).

Направления инвестирования.

Сформулированные цели инвестирования упрощают решение задач, связанных с определением направлений инвестирования. Среди них могут быть как взаимосвязанные инвестиции, так и независимые, а также альтернативные (взаимоисключающие друг друга).

Осуществление инвестиций.

Реальное инвестирование для большинства предприятий - основа инвестиционной деятельности. Осуществление реальных инвестиций характеризуется рядом особенностей:

1. Реальные инвестиции  непосредственно связаны с основной деятельностью предприятия, расширением ассортимента производимой продукции, повышением ее качества посредством внедрения достижений научно-технического прогресса.

2. Реальные инвестиции  подвержены высокому уровню экономического риска, что предполагает их способность обеспечивать более высокую рентабельность по сравнению с финансовыми инвестициями. Экономические риски связаны с особенностями технологических процессов, факторами функционального износа и т. д.

3. Реальные инвестиции  - менее ликвидные по сравнению с финансовыми. Это связано с узкой целевой направленностью большинства инвестиций в реальное производство, зачастую не имеющих возможностей альтернативного хозяйственного применения.

Основными формами реальных инвестиций являются капитальные вложения, вложения в прирост оборотных активов и инвестирование в нематериальные активы.

Капитальные вложения реализуются в форме нового строительства, реконструкции, модернизации, технического переоснащения, а также приобретения целостных имущественных комплексов.

Инвестирование в оборотные  активы направлено на расширение объема используемых оборотных фондов предприятия для обеспечения расширенного воспроизводства. Инвестиции в оборотные активы в большинстве случаев осуществляются вслед за реализацией капитальных вложений и, по сути, являются следствием осуществления капитальных вложений.

Инвестирование в нематериальные активы в основном предполагает инновационное инвестирование и осуществляется в двух основных формах:

• приобретения готовой  научно-технической продукции, патентов на научные открытия, изобретения, товарных знаков и т. п.;

• посредством самостоятельной  разработки научно-технической продукции.

Финансовые инвестиции представляют собой инструменты, с помощью которых решаются стратегические и оперативные задачи эффективного размещения капитала предприятий на финансовых рынках. Осуществляются при наличии у предприятия свободных финансовых ресурсов и выступают в форме внешнего инвестирования (кроме случаев, когда предприятия выкупают собственные ценные бумаги).

Большинство предприятий  осуществляет финансовые инвестиции с  целью получения дополнительного  инвестиционного дохода от использования свободных денежных средств (спекулятивного дохода).

Уровень доходности вложений в те или иные финансовые инструменты напрямую связан с уровнем риска. Чем выше доходность, тем выше и риск финансовых неудач. С целью диверсификации риска и получения желаемого уровня доходности инвесторы приобретают различные финансовые инструменты с соответствующими уровнями доходности и риска, т.е. формируют портфель финансовых инвестиций спекулятивного характера.

В качестве основных финансовых инструментов спекулятивного финансового портфеля выступают долевые и долговые ценные бумаги, а также депозитные вклады и валютные ценности. [11. С.28-33] 

ГЛАВА 2.	РАЗВИТИЕ ФИНАНСОВЫХ ИНСТИТУТОВ В РОССИИ И ЗА РУБЕЖОМ И ИХ ВЛИЯНИЕ  НА ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЦЕСС
2.1.	Развитие финансовых институтов в  России и их влияние на инвестиционный процесс

 

 

Глобальный кризис, охвативший все сферы экономики и финансов, оказал серьезное воздействие на развитие российских финансовых институтов, выявив и усилив  системные риски, связанные с зависимостью от внешних источников финансирования, несбалансированной структурой активов и обязательств.