Развитие финансовых институтов в России и их влияние на инвестиционный процесс

Таким образом, у НПФ возникли новые инвестиционные возможности, позволяющие оперативно корректировать стратегию инвестирования, повысить результаты и надежность вложений.

Наметившееся восстановление российских финансовых институтов происходит в условиях их перехода к более  взвешенной финансовой политике и активных действий регуляторов финансовых рынков по регулированию рисков.  Вектор их посткризисного развития связан с дальнейшим совершенствованием  системы управления рисками в условиях динамичных изменений финансовой среды на микро- и макроуровнях, организацией взаимодействия между различными финансовыми регуляторами, созданием системы комплексного мониторинга всех сегментов финансового рынка, позволяющей получать взаимоувязанную информацию по возникновению факторов риска в этих сегментах, выявлять потенциальные проблемные признаки и принимать обоснованные управленческие воздействия.

На фоне бурного роста и существенной качественной трансформации финансового рынка США, его динамичным инновационным развитием при одновременном радикальном возрастании роли США в международном движении капитала, говорящей о большом отрыве и обособлении финансового сектора от основного комплекса экономики в США, образовалось сильное отставание государственного регулирования деятельности финансовых институтов от требований времени.

В этой связи обратимся  к особенностям архитектуры финансового  рынка США, которые определяют его  лидирующее положение в мире. Эти  особенности наиболее отчетливо  проявляются, по нашему мнению, в следующем:

• в распределении финансовых ресурсов в экономике в США доминируют рыночные институты и механизмы;
• в устройстве и функционировании финансового рынка США доминируют институты и инструменты рынка ценных бумаг;
• происходит последовательный рост масштабов вовлечения населения в интересы бизнеса через инвестиции в ценные бумаги;
• совершенствование финансовых инструментов приводит к возрастанию роли финансовой сферы в эффективном распределении денежных ресурсов между участниками хозяйственной жизни.

Доминирование рыночных институтов и механизмов 
в распределении финансовых ресурсов в экономике в США.

По структуре распределения  финансовых ресурсов между государством и рынком Соединенные Штаты существенно  отличались до последнего времени от стран Европы. В США доля консолидированного государственного бюджета, то есть доля средств, перераспределяемых государством посредством налогов и сборов, составляла в 2000–2007 гг., в среднем, 31% ВВП. В большинстве стран ЕС эта доля, в среднем, превышала 55%, а в некоторых скандинавских странах составляла более 60% ВВП. Это означает, что в США около 70% денежных ресурсов, составляющих финансовую сторону ВВП, перераспределяется через рынок, на котором действует множество финансовых институтов и в функционирование которого в большой степени вовлечены широкие слои населения, владеющие значительным массивом ценных бумаг.

Доминирование институтов и инструментов рынка  ценных бумаг 
в устройстве и функционировании финансового рынка США

Во второй половине ХХ в. в США явственно обозначился  процесс возрастания роли институциональных  инвесторов на финансовом рынке по масштабам и доле денежных ресурсов, которые они мобилизуют и трансформируют в инвестиции. Исследования зарубежных специалистов показывают, что если в 1948 г. в общей структуре финансового рынка на банки и сберегательные учреждения приходилось 68,2% финансовых ресурсов, на страховые компании – 24,3%, на инвестиционные фонды – 1,3%, а на пенсионные фонды – 3,1%, то уже в 1993 г. доля банков и сберегательных учреждений упала до 35%, в то время как доля пенсионных фондов составила 24,4%, инвестиционных фондов – 14,9%, а страховых компаний – 17,4% от общего массива ежегодных сбережений. [14]

В начале XXI в. эта тенденция  упрочилась: основная доля средств  продолжает проходить по каналам  институциональных инвесторов, к  которым относят в первую очередь  пенсионные фонды, страховые компании и фонды коллективного инвестирования. (табл.4)

Данные таблицы показывают, что главные институциональные  инвесторы – накопительные пенсионные фонды и фонды коллективного инвестирования – по размерам финансовых ресурсов превышают коммерческие банки, а вместе со страховыми компаниями перераспределяют в экономике около 60% финансовых средств, которые служат питательной средой рынка ценных бумаг. Можно с уверенностью утверждать, что рост потенциала институциональных инвесторов является главным условием роста рынка ценных бумаг и повышения его роли в экономике.

Рост масштабов  вовлечения населения в интересы бизнеса 
через инвестиции в ценные бумаги.

Отмечая преобладание рынка  ценных бумаг в распределении  финансовых ресурсов между участниками  хозяйственной жизни, следует подчеркнуть, что динамичное развитие рынка ценных бумаг в США стало возможным  благодаря тому, что возрастает размер денежных средств у населения  и существует спектр финансовых институтов, в которые население может  разместить свои сбережения. В этом плане специфику структурной  организации финансового рынка  США можно проиллюстрировать  также на примере показателей  финансовых активов и долгов населения США в разрезе семей. (табл. 5)

Как можно видеть по данным таблицы, накопленное финансовое богатство  американских семей по большей части  инвестировано в ценные бумаги, в  основном в акции. В благополучные  времена в банках размещено только порядка 15–16% финансовых активов. По имеющимся  к настоящему времени официальным  данным по состоянию на конец 2011 г., в США владели акциями 91,1 млн. чел., что составляло 56,9 млн. американских семей или 50,3% от общего числа семей. [10. С.734] По неофициальным данным, эти показатели в конце были выше и оценивались на уровне 55% семей.

Несмотря на регулярные кризисные  потрясения, население остается самым  крупным финансовым инвестором: стоимость  напрямую приобретенных населением акций во времена взлетов и  падений превышает стоимость  акций любого иного держателя. Но мало это констатировать. Если учитывать, что инвестиции пенсионных фондов, взаимных фондов и страховых компаний – это тоже деньги населения, то можно видеть, что население прямо  или косвенно выступает в качестве главного инвестора в акции американских корпораций.

Возрастание роли финансовой сферы в эффективном распределении денежных ресурсов между участниками хозяйственной жизни 
вследствие совершенствования финансовых инструментов.

В США существует широкий  спектр возможностей инвестирования денежных ресурсов, который участники хозяйственной  жизни стремятся использовать в  полной мере. Важно при этом отойти от упрощенного принципа оценки поведения  инвесторов как стремления получить максимальные прибыли. Следует учитывать, что развитие финансового рынка  и финансовых институтов сыграли огромную роль в обеспечении возможностей страхования хозяйственных субъектов с помощью финансовых инструментов от присущих бизнесу многочисленных рисков. Вместе с тем, появление новых сложных финансовых инструментов открыло новые горизонты для изобретательных финансовых спекулянтов.

Помимо сектора ипотечного кредитования, немалый вклад в формирование потенциала кризиса внесли производные  финансовые инструменты, и особенно кредитные деривативы. В части  финансовых институтов мрачная заслуга  принадлежит хедж-фондам, размеры  операций которых в последние  годы значительно выросли, но не были подвержены государственному регулированию. Хедж-фонды небезосновательно обвиняют в исполнении роли детонаторов кризисных  потрясений: в погоне за прибылями  они строят сложные и рискованные  схемы, понимание которых доступно узкому кругу специалистов высокого класса, но едва почувствовав неладное, они изымают десятки миллиардов долларов из подозрительных активов  и перебрасывают их в другие объекты  инвестиций, действуя одновременно в  разных географических регионах и вызывая  сильные колебания финансовых рынков. Несмотря на скудость данных относительно хедж-фондов, имеются показатели, согласно которым в конце 2007 г. в США действовало порядка 2200 таких фондов, предоставлявших свои данные. Кроме того, возможно, прекратили существование еще 2 500 фондов, которые данных о своей деятельности не предоставляли. [13]

По последним аналитическим  данным, в течение 2008 г. было ликвидировано почти 1,5 тысячи «хедж-фондов», что соответствует их общему числу в 1993 г., когда эти институты стали набирать силу. Финансовые потери составили почти 19% капитала под их управлением. В конце марта 2011 г. их насчитывалось 8 860 против 10 096 в 2008 г., а в мае 2011 г. активы «хедж-фондов» составили около $1,3 трлн. [14]

Отметим и еще один важный аспект. Высокоразвитая финансовая система  США открывает много возможностей инвестирования денежных ресурсов, вследствие чего участники хозяйственной жизни  используют эти возможности с предельной интенсивностью, и поэтому в США практически нет праздных денег. Острая конкуренция между финансовыми институтами за привлечение денежных средств клиентов, с одной стороны, и широкие возможности привлекательного инвестирования, с другой стороны, приводят к тому, что на руках американских граждан в каждый данный момент имеется всего порядка 25-30 долл. наличных денег. Все остальное инвестировано в различные инструменты. Дефицит ликвидных финансовых средств можно считать постоянной чертой экономики и финансовой сферы США. [24]

Итак, роль финансовых институтов в Российской Федерации за последние 10 лет значительно возросла. В Соединеннных Штатах Америки, как и в Российской Федерации, главными финансовыми институтами как до кризиса, так и после него являются негосударственные пенсионные фонды и фонды коллективных инвестиций – паевые инвестиционные фонды. Их роль с каждым годом возрастает.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

На основе изложенного материала я изучила влияние финансовых институтов на инвестиционный процесс. Охарактеризовала виды и функции финансовых институтов, а также выделила этапы инвестиционного процесса, тем самым доказав, что финансовые институты являются одним из главных связующих звеньев в процессе инвестирования в те или иные проекты.

Проанализировала  развитие финансовых институтов как  на территории Российской Федерации, так  и на территории Соединенных Штатов Америки за последние 10 лет, особое внимание уделив 2008-2009 гг. – годов мирового финансового кризиса. Именно в эти года развитие финансовых институтов шло не тем путем, который планировался правительствами данных государств.

Охарактеризовала  влияние финансовых институтов на инвестиционный процесс, как в Российской Федерации, так и в Соединенных Штатах Америки, тем самым показав различия в инвестиционных взглядах этих государств как с точки зрения населения, так и с точки зрения предприятий, организаций, работающих в этих странах.

СПИСОК ИСПЛЬЗОВАННЫХ  ИСТОЧНИКОВ