Российские фондовые биржи: анализ современного состояния и перспективы развития

Так же функций фондовой биржи является обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в ценные бумаги, гарантий использования сделок.

Биржа может выполнять  все выше перечисленные функций. Если она становится местом массовых сделок, если к ее услугам обращаются многие тысячи владельцев сбережений и ценных бумаг. Тогда огромные суммы денег будут без труда «переливаться» из отрасли в отрасль, а торговля ценными бумагами идти без заминок.

Фондовые биржи помогают быстро собрать деньги для наращивания  производства товаров повышенного  спроса и «отсасывают» деньги из отраслей, изготавливающих товары, по которым  предложение превысило спрос. Таким  образом, фондовые биржи согласуют  размеры спроса и предложения  на товарных рынках и тем самым  обеспечивают развитие экономики страны в направлении, отвечающем нуждам потребителей.

На фондовой бирже происходит выявление равновесной денежной цены, реально отражающей уровень  эффективности функционирования денежного  капитала.

Важной задачей биржи  является обеспечение гласности  и открытости биржевых торгов путем  оповещения ее членов о месте и  времени проведения торгов, о списке и котировке ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, о результатах  торговых сетей.

Биржа должна создать арбитражную  комиссию, т.е. механизм для беспрепятственного разрешения спросов.

Являясь организатором рынка ценных бумаг, фондовая биржа первоначально  занимается исключительно созданием  необходимых условий для ведения  эффективной торговли, но по мере развития рынка ее задачей становится и  обслуживание:

1) предоставление места  для рынка;

2) выявление равновесной  цены;

3) аккумулировать временно  свободные средства и способствовать  передаче прав собственности;

4) обеспечение гласности, открытости биржевых торгов;

5) обеспечение арбитража,  беспрепятственного разрешения  споров;

6) обеспечение гарантии  исполнения сделок, заключенных  в биржевом зале;

7) разработка этических  стандартов, кодекса поведения участников  биржевой торговли.

 

3. Структура и организация фондовых бирж

Организационная структура  фондовой биржи должна быть эффективной, чтобы фондовая биржа акций могла  выполнять поставленные перед ней  задачи. Организация фондовой биржи  должна обеспечить доверие со стороны  ее членов, что достигается демократически избранными органами управления.

Биржи могут создаваться  в форме ассоциаций (США), акционерных  обществ (Великобритания, Япония), или  действовать как публично-правовой (государственный) институт (Франция).

Большая часть фондовых бирж-членов Международной Федерации фондовых бирж (далее Федерация) зарегистрирована в качестве компаний (70%), ассоциаций (16%) и других структур (14%). В другие структуры на Европейском континенте включаются фондовые биржи, которые  находятся в собственности государства  или регулируются специальными правовыми  актами (17%), в Азиатско-Тихоокеанском  регионе (АТР) - биржи различных организационно-правовых форм (25%). В Южной Америке большинство  фондовых бирж зарегистрированы не как  компании, а как ассоциации (60%), что  превышает показатели других регионов и среднестатистические показатели Федерации [8, с 129].

Рисунок 1 - Структура фондовой биржи

Изменение организационно-правовой формы отвечает также целям расширения структуры органов управления фондовой биржи путем допуска сторонних собственников в качестве "оппонентов", "внутренних собственников", которые представлены членами-совладельцами биржи. Сторонний совладелец (партнер, акционер) будет иметь большие мотивы для инвестирования в фондовую биржу, чем внутренний совладелец. Результаты последних исследований органов биржевого управления показывают, что участие в них других организаций (помимо членов-совладельцев биржи) позволяет сделать управление более эффективным. Это особенно важно в условиях жесткой конкурентной среды.

Таким образом, необходимость  поиска нового капитала и создания эффективного биржевого контроля объясняет  в значительной мере динамику деятельности ряда бирж в направлении преобразования своего статуса и инкорпорирования (рисунок 1).

Различаются центральные  и региональные биржи. Независимо от формы существования биржи она  может быть как с ограниченным, так и с неограниченным числом членов. В первом случае членом становится лицо, купившее «место» на ней.

Среднестатистическая фондовая биржа-член Федерации в 2010 г. имела 432 члена-совладельца (брокеры, брокеры-дилеры и др.). За этой цифрой скрывается существенная дифференциация по регионам и странам. [8, с 130].

Фондовая  биржа относится к числу закрытых бирж. Это означает, что торговать  на ней ценными бумагами могут  только ее члены. Членами фондовой биржи  являются ее акционеры, любые профессиональные участники рынка ценных бумаг. Согласно действующим ранее нормативным  документам членами биржи так  же государственные органы. В России к профессиональным участникам рынка  ценных бумаг относят коммерческие банки, поэтому они также могут  быть членами биржи.

Для фондовой биржи все  ее члены равны, то есть не допускаются  разные категории членов, что не может бить временного членства, сдача  места в аренду или залог, тем лицам, которые не являются членами данной биржи или фондового отдела.

Фондовая биржа представляет собой чуткий барометр, по которому судят о состоянии рынка ценных бумаг, а через него положение  дел в экономике в целом.

Биржевые сделки не столь  разнообразны, как банковские операции с ценными бумагами, но все же они довольно многочисленны. Под  биржевой операцией понимается сделка купли-продажи с допущенными на биржу бумагами, заключенная между  участниками торговли в биржевом помещении в установленное время.

Фондовая биржа может  совмещать деятельность по организации  торговли ценными бумагами только с  депозитарной и клиринговой деятельностью.

Ценные бумаги попадают на биржу не автоматически, и далеко не все из них могут быть допущены на биржу.

Прежде чем фондовые ценности смогут участвовать в сделке, они должны пройти специальную проверку. Процедура  допуска ценных бумаг к торговле на бирже называется листингом. Он обеспечивает надежность обращающихся на бирже бумаг.

Допуск фондовых ценностей  после того, как они прошли проверку листинга, осуществляет специальная  комиссия. Управлением биржи занимается общее собрание членов биржи и  выборные органы, которые составляют общественную структуру биржи. Все  органы управления демократически избраны  и поэтому биржа рассматривается  как саморегулируемая организация, действующая на принципах биржевого самоуправления.

Высшим органом биржи  является общее собрание ее членов, которое решает финансовые и организационные  вопросы, определяет правила внутреннего  распорядка. В промежутках между  собраниями высшим органом является биржевой сове (комитет), который осуществляет контроль за текущей деятельностью биржи. Для оперативного руководства деятельностью создается исполнительная дирекция. На бирже создаются также определенные подразделения, каждое из которых выполняет специфические функции: оперативный или торговый отдел, где заключаются сделки, регистрационный отдел (бюро), расчетный отдел (палата). Могут быть созданы и другие отделы: информационно-справочный, издательско-статистический, отдел внешних связей и другие.

Одним из вопросов организаций  успешной работы компании является создание обоснованной и эффективной организационно-штатной  структуры. Соответствие организационно-штатного построения компании решаемым ею задачам  является важной предпосылкой ее эффективной  работы.

Организационно-штатная  структура компании зависит от выполняемых  ею функций, совокупность которых определяет количество подразделений и выполняемые  ими функций. При этом эффективность  управления зависит не только от совершенства структуры управления, но и от соответствия и оптимальности организаций  функциональных подразделений [6, с 16].

По функциональному признаку и их роли в процессе биржевой торговли эти задачи можно объединить в  шесть направлений или блоков:

1. Блок организации биржевой  торговли;

2. Блок формирования листинга и состава участников торгов;

3. Блок предторгового обслуживания;

4. Блок послеторгового обслуживания;

5. Блок надзора за биржевой  деятельностью;

6. Блок автоматизации  биржевых процессов.

Эти направления деятельности (их общее количество и функциональное наполнение) являются определяющими  для построения организационно-штатной  структуры фондовой биржи, При таком  построении каждое функциональное подразделение  отвечает за отдельное направление  процесса биржевой деятельности.

Такое построение организационной  структуры компании позволяет уменьшить  число руководителей, сокращает  и упорядочивает поток информации, используемой в процессе управления. Важность этого обусловлена тем, что процесс управления представляет собой процесс переработки информации. Таким образом, организационное  построение структуры управления обеспечивает упорядочение содержания и объема информации и информационных потоков [6, с 17].

Фондовая биржа осуществляет торговлю только между членами биржи, иные лица могут осуществлять сделки на бирже только при посредничестве ее членов, а членами биржи могут  быть только профессиональные участники  рынка ценных бумаг (брокер, дилер). В торговле на бирже принимают  участие и штатные работники - маклеры. По уставу фондовых бирж посредники обычно не имеют право совершать  собственные сделки, но на деле это  правило редко соблюдается. В  некоторых странах биржевые посредники являются государственными чиновниками (например, во Франции), в других - представителями  частных фирм (например, в США, Великобритании).

Большая часть совершаемых  на фондовой бирже операции имеет  непроизводительный характер: по своему содержанию они представляют лишь перемещение  стоимости из одних рук в другие. Существует лишь одна операция фондовой биржи - это размещение новых ценных бумаг.

За день на крупнейших фондовых биржах мира осуществляются операции с десятками миллионов акций. Потенциальными покупателями фондовых ценностей по оценке американских биржевых экспертов являются около ста  миллионов человек.

Каждая биржа самостоятельно определяет регламент заключения сделки. Но она  не вправе устанавливать уровень  и пределы цен на фондовые ценности, допущенные к котировке. Сделки должны содержаться в письменной форме; лица, совершающие эти сделки, обязаны  хранить у себя документы, подтверждающие заключение в течение установленного срока, по первому требованию предъявить их уполномоченным сотрудникам налоговых  служб и финансовых органов.

Все биржевые операции делятся  на кассовые сделки и сделки на срок. Кассовая сделка заключается на имеющиеся  у продавца в наличии ценные бумаги. Расчет по таким сделкам осуществляется в ближайшие после заключения сделки дни. Сделки на срок (фьючерсные сделки) осуществляются в определенный момент в будущем. Участники фьючерсной сделки вносят гарантийные взносы, (маржу), которые служат финансовым обеспечением сделки и предназначены для того, чтобы возместить потери первого участника другим из-за невозможности выполнения сделки. Многие из финансовых сделок заключаются на условиях соглашения на обратном выпуске.

Мир биржи сложен и противоречив. С одной стороны, биржа - это место  для регулярной и честной торговли. И чем выше авторитет биржи, тем  больше сюда обращается клиентов тем  выше доходы биржевых владельцев. С  другой, это арена спекулятивных махинаций. Значительная часть биржевых операций ориентирована на получение спекулятивной прибыли за счет использования постоянных колебаний рыночных курсов фондовых ценностей. Игроков, рассчитывающих на повышение курса акций, называют «быками», тех, кто в основу сделок кладет «игру на понижение» - «медведями».

На деятельность биржи  все большее влияние оказывают  достижения научно-технического прогресса. Процесс купли-продажи ценных бумаг  полностью автоматизирован и  компьютеризирован, что существенно снижает издержки и повышает производительность сделок. В организации биржевых сделок очень важным техническим элементом является электронное табло, на котором указываются корпорации и котировка их курсов.

 

 

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФОНДОВЫХ БИРЖ

 

2.1. Анализ деятельности  ОАО «ММВБ-РТС» за 2011 год

В 20011 году состоялось объединение  двух крупнейших российских бирж ММВБ и РТС. Это огромная веха в истории  российского фондового рынка. Создана  единая российская биржа, имеющая все  предпосылки для того, чтобы стать  одной из лидирующих площадок в мире по торговле всеми видами активов.

Юридическое объединение  ММВБ и РТС - это результат месяцев  напряженной работы совместной команды. Интеграция бирж означает создание единой платформы для эмитентов, трейдеров и инвесторов, сокращение транзакционных издержек, упрощение процедуры торгов и доступа для участников торгов, а также появление новых продуктов и сервисов. Для акционеров слияние - это фактор, способствующий росту прибыли, диверсификация источников доходов и возможность создать публичную компанию. Не секрет, что ранее ММВБ и РТС тратили много ресурсов на внутреннюю конкуренцию.