Российский рынок корпоративных облигаций: текущее состояние и развитие

Система пруденциального надзора позволит осуществить переход от практики надзора за деятельностью отдельных профессиональных участников к мониторингу и надзору за рынком в целом, что позволит решить задачи, связанные с обеспечением общей устойчивости рынка, осуществлением контроля наличия на рынке ценных бумаг конкурентной среды.

Центральное место в разработке общей системы мониторинга и оценки рисков должна занять совокупность показателей и нормативов, характеризующих как риски отдельных участников рынка, так и агрегированные риски финансового рынка в целом.

Создание механизмов пруденциального надзора на финансовом рынке в качестве обязательного составного элемента также предполагает установление эффективно действующих мер воздействия регулятора на нарушителей пруденциальных норм и стандартов (как предупредительных, так и принудительных). Эти меры должны, с одной стороны, служить для участников рынка стимулом для строгого соблюдения пруденциальных норм, а, с другой стороны, быть для регулятора действенным инструментом дисциплинарного воздействия на недобросовестные компании.

Для решения поставленных задач необходимо разработать специальные нормативные документы регулирующего органа.

В среднесрочной перспективе предлагается перейти на индивидуализированный экспертный расчет норматива достаточности собственных средств профессиональных участников финансового рынка, исходя из объемов операционной деятельности, опыта работы на рынке, профессионализма персонала, качества риск – менеджмента, рейтинга надежности, соблюдения стандартов профессиональной деятельности, использования различных инструментов снижения рисков (страхование, резервирование, участие в компенсационных фондах и пр.).

В перспективе целесообразно установить единые принципы банкротства для всех видов финансовых организаций – кредитных организаций, страховых организаций, профессиональных участников рынка ценных бумаг и т.д. Единые принципы банкротства позволят избежать необоснованного создания конкурентных преимуществ финансовых организаций, занимающихся различными видами деятельности, путем установления больших гарантий, предоставляемых их клиентам при банкротстве данного вида финансовых организаций.

Введение единых принципов банкротства сопряжено с необходимостью унификации мер, применяемых для предупреждения несостоятельности (банкротства) финансовых организаций, а также процедур, используемых при признании финансовой организации банкротом. Так, в качестве одной из мер предупреждения несостоятельности (банкротства) финансовых организаций может стать назначение временной администрации, как это предусмотрено действующим законодательством о банкротстве кредитных организаций.

Для повышения эффективности аттестации специалистов рынка ценных бумаг предполагается перейти к разработке учебных программ и передаче полномочий по организации и проведению обучения, отвечающим определенным требованиям высшим учебным заведениям. При этом тестирование кандидатов на получение того или иного аттестата может проводиться обучающим заведением по единой базе вопросов под контролем регулирующего органа.

Данные предложения реализуются в рамках нормативных актов регулирующего органа на рынке ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Таким образом, необходимо сделать следующие выводы. Ценные бумаги, используемые для удостоверения прав в расчетных (чеки, векселя) и товарораспорядительных отношениях (складские документы, коносаменты и т.д.), можно именовать соответственно как расчетные и товарораспорядительные ценные бумаги. Рынок облигаций является составной частью рынка ценных бумаг, на котором происходит обращение долгосрочных долговых обязательств.  

Активнее всего развитие рынка облигаций происходит в США и странах юго-восточной Азии, по мнению некоторых экспертов до 80 % заемных средств, которые используются для развития предприятий, привлекаются с помощью выпуска этого вида ценных бумаг. Согласно данных статистики, объем облигаций на рынках США достигает более 3 миллиардов долларов. 

Российский рынок корпоративных облигаций появился в конце девяностых годов, но за последние 10 лет проделал путь от небольшой торговой площадки, где происходила торговля низколиквидными ценными бумагами, до огромной структуры, которая может удовлетворить интересы эмитентов и инвесторов.  Несмотря на бурное развитие рынка облигаций в России, его показатели в несколько десятков раз уступают показателям рынка юго-восточной Азии, отечественный рынок облигаций можно сравнить лишь с рынками стран Южной Америки и Восточной Европы. 

Одной из важнейших тенденций развития российского рынка облигаций является перераспределение объемов в пользу внешнего рынка. Многие российские компании продают свои облигации на крупнейших мировых торговых площадках, привлекая инвестиции из-за рубежа.

 Корпоративные облигации представляют  собой один из самых надежных  инструментов для инвестиций. Самым  активным покупателем на рынке  корпоративных облигаций являются  страховые компании и пенсионные  фонды, которые предпочитают приобретать  корпоративные облигации для гарантированного увеличения дохода, кроме того,  эти организации имеют налоговые льготы, что позволяет получить более заметный доход по этому виду ценных бумаг. Новые выпуски корпоративных облигаций могут появиться на рынке путем открытого или частного размещения.

При открытом размещении корпоративные облигации могут быть проданы всем желающим, при закрытом – только определенным инвесторам.  

Рынок корпоративных облигаций в нашей стране развивается не слишком быстро, хотя именно этот вид ценных бумаг был единственным способом получения внешних инвестиций для большинства предприятий. В настоящее время финансовые аналитики оценивают объем российского рынка корпоративных облигаций в 1.5 триллиона рублей.  Структура продажи корпоративных облигаций у многих компаний стандартная, заимствование берется сроком на 3 года, средний объем выпуска корпоративных облигаций составляет около 1 миллиарда, а погашение облигаций происходит в течение 2 лет. Прежде чем выйти на рынок корпоративных облигаций компании-новички должны провести тщательную подготовительную работу, которая включает в себя уход от сомнительных финансовых схем.

В третьей главе нами рассмотрены основные проблемы рынка корпоративных облигаций в современный период, а также предложены механизмы решения данных проблем.

 

 

 

 

 

 

 

 

Список используемой литературы

1. Конституция Российской Федерации от 12 декабря 1993 г. // Рос. газета. - 1993.- N 237.
2. Гражданский кодекс РФ (часть первая) от 30 ноября 1994 г. N 51-ФЗ (часть первая) // Собрание законодательства Российской Федерации. - 1994.- N 32.- Ст. 3301.
3. Гражданский кодекс РФ (часть вторая) от 26.01.1996 N 14-ФЗ // Собрание законодательства Российской Федерации. - 1996. - N 5. - Ст. 410. (ред. от 14.08.2008 г.)
4. Федеральный закон от 16 июля 1998 г. № 102-ФЗ "Об ипотеке (залоге недвижимости)"// Собрание законодательства Российской Федерации. - 1998.- N 12.- Ст. 541.
5. Налоговый кодекс РФ (часть первая) от 31.07.1998 г. N 146-ФЗ // Собрание законодательства Российской Федерации. - 1998 - N 31. - Ст. 3824.
6. Бюджетный кодекс РФ от 31.07.1998 г. N 145-ФЗ // Собрание законодательства Российской Федерации. - 1998. - N 31. - Ст. 3823.
7. Закон Российской Федерации от 27 октября 1992 г. N 4015-1 «Об организации страхового дела в Российской Федерации» // Рос. газ. – 2000. – 30 окт.

Диссертации. Авторефераты диссертаций.

8. Абрамова А.А. Эффективность механизма финансового регулирования: Дисс... канд. юрид. наук.- Красноярск. - 2011. - 206 с.
9. Агеев А.Б. Финансовые рынки - проблемы теории: Дисс... канд. юрид. наук. - М. - 2011. - 144 с.
10. Алексеев С.В. Административно-правовое регулирование инвестиционной деятельности: Автореф. дисс... д-ра юрид. наук. - М. - 2005. - 480 с.

Монографии, учебники, комментарии и статьи

11. Александрова, О.Ю. Организационно-правовые проблемы реализации прав граждан в системе  инвестиций/ О.Ю.Александрова В.В.Мадьянова А.П.Столбов // Здравоохранение. -  2009. - №9. – с.157-164.
12. Архипов, А.П. Брокерская деятельность: учебно-методический комплекс / А.П.Архипов, А.С.Адонин. – М.:Изд.центр ЕАОИ, 2008. - 424с.
13. Аюшиев, А.Д. Развитие системы интернет-трейдинга/ А.Д.Аюшиев // Бухгалтерский учет в бюджетных и некоммерческих организациях. -2011. - №18. – С.9-16.
14. Агарков М.М. Основы   брокерской деятельности. Курс лекций. Научное исследование.2-е изд. М., 2011.  - С. 350.
15. Абрамова М.В.  Брокеры в Германии // Право. - 2012. - № 3. - С. 57.
16. Рынок корпоративных облигаций зарубежных стран: Учебник / Под ред. А.Н. Козырина и М.А. Шатиной. М., 2011.  - 464 с.
17. Альтшуллер А.Б. Международное валютное право. М.,  - 1984. 255 с.
18. Ансель М. Сравнительное право и унификация права // Очерки сравнительного права / Сост., пер. и вступ. статья В.А. Туманова. М., 1981. -  С. 187-203.
19. Ансель М. Методологические проблемы сравнительного права // Очерки сравнительного права / Сост., пер. и вступ. статья В.А. Туманова. М., 1981.  - С. 36-86.
20. Брокерская деятельность в Российской Федерации. Общая часть: В 2 т. // Учебник / Отв. ред. Г.А. Тосунян. М., 2012. Т. 1. 783 с. Т. 2. -  С.783
21. Батлер У., Гаши-Батлер М.   Инвестиции по праву России и США. М., 2010.  – С. 128
22. Белов В.А.  Рынок корпоративных облигаций: теория, законодательство, практика. Юридические очерки. М., 2010.  – С. 395
23. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса: учебник /  С.В. Валадайцев. -  2-е изд., перераб. и доп. – М.: ТК Велби, изд-во Проспект, 2009. – 360с.
24. Воронцова Т.В. Особенности  предприятий сферы  финансовых услуг/ Т.В. Воронцова // Вопросы оценки. 2011. №3. с 17 – 25.
25. Злобина Е. Король «мусорных» облигаций // Информационно-аналитическая газета «Деньги». – 2011. - №22. - http://www.dengi-info.com.
26. Есипов В.Е. Оценка  деятельности  брокерской компании/  В.Е. Есипов, Г.Н. Маховикова,  Терехова В.В. – 2-е изд. – СПб.: Питер, 2011. – 464с.: ил.
27. Зеленский Ю.В. О сопоставимости результатов подходов при оценке недвижимости – принцип согласованности моделей  / Ю.В. Зеленский  // Вопросы оценки. 2011. №4. с 2 – 11.
28. Игошин Н.В. Организация, управление, финансирование: учебник для студентов вузов / Н.В. Игошин. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2011. – 448с.
29. Иоффе О.С. Избранные труды по гражданскому праву: Из истории цивилистической мысли. Гражданское правоотношение. Критика теории "хозяйственного права". М., 2011. -  С. 777
30. История  интернет  трейдинга в России. Учебное пособие. М., 2011. -  С. 256
31. Петров И.Н. Ответственность хозорганов за нарушение обязательств. М., 1974.  – С. 216
32. Покровский И.А. Основные проблемы инвестиции в России. 3-е изд., Стереотип. М., 2011.  – С. 354
33. Правовое регулирование иностранных инвестиций в России / Под ред. А.Г. Светланова. М. 2009. -  С.212
34. Правовые основы  строительной деятельности/ Под ред. А.Е. Шерстобитова. М., 2008.  – С. 160
35. Социально-экономическое положение России, 2011 год, М., Росстат, с. 365.
36. Шейман А. И. Подходы к созданию интегрированной системы оказания и финансирования  в России/ И.Шейман // Медицинское страхование.– 1996. - № 4. – с.59-73. 
37. Шишкин, С.В. Бюджетное финансирование федеральных учреждений здравоохранения: научные труды № 29Р / С. В. Шишкин, Е. Г. Потапчик, С. К. Салахутдинова ; ред. Н. Главацкая, ред. И. Устинова ; Ин-т эконом. переходн. периода. - Электрон. текстовые дан. - М. : Изд-во ИЭПП, 2011. - 1 эл. жестк. диск : табл. - Библиогр.: с. 44-46.
38. Шишкин, С.В. Реформа рынка ценных бумаг  / С.В.Шишкин.- М.: ИЭПП, Теис. -2011. – 143 с.
39. Шредер, Е. Г. Бюджетные организации: бухгалтерский учет и налогообложение / Е. Г. Шреде, А. Г. Попова. – М. : ЛитРес, 2008. – 128 с.
40. Юргель, Н. Новые горизонты Российской  торговли корпоративными облигациями/ Н.Юргель // Бюджет. – 2011. - №1. – с.15-19.
41. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. – М.: ИНФРА-М, 2011. – 479с.
42. Мусорные облигации // Молодежный центр изучения финансовых операций. - http://www.mmcfo.ru.
43. «Блестящие» фонды на рынке «мусорных» облигаций // K2Kapital. - http://www.k2kapital.com.
44. Облигации // Банк AS Multibanka. - http://www.multibanka.ru.

1 Рынок корпоративных облигаций зарубежных стран: Учебник / Под ред. А.Н. Козырина и М.А. Шатиной. М., 2011.  – с. 46

2 Рынок корпоративных облигаций зарубежных стран: Учебник / Под ред. А.Н. Козырина и М.А. Шатиной. М., 2011.  – с.146

3 Белов В.А.   Рынок корпоративных облигаций: теория, законодательство, практика. Юридические очерки. М., 2010.  – С. 39

4Белов В.А.   Рынок корпоративных облигаций: теория, законодательство, практика. Юридические очерки. М., 2010.  – С. 39

5 Белов В.А.   Рынок корпоративных облигаций: теория, законодательство, практика. Юридические очерки. М., 2010.  – С. 9

6 Злобина Е. Король «мусорных» облигаций // Информационно-аналитическая газета «Деньги». – 2011. - №22. - http://www.dengi-info.com.

7 Злобина Е. Король «мусорных» облигаций // Информационно-аналитическая газета «Деньги». – 2011. - №22. - http://www.dengi-info.com.

8 Покровский И.А. Основные проблемы инвестиции в России. 3-е изд., Стереотип. М., 2011.  – С. 35

9 Мусорные облигации // Молодежный центр изучения финансовых операций. - http://www.mmcfo.ru.

10 «Блестящие» фонды на рынке «мусорных» облигаций // K2Kapital. - http://www.k2kapital.com.

11 Облигации // Банк AS Multibanka. - http://www.multibanka.ru.

12 Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. – М.: ИНФРА-М, 2007. – С. 321.

13 Птицын В.Ю. Оценка и анализ облигаций. – М.: ИНФРА-М, 2008. – С. 95.

14 Злобина Е. Король «мусорных» облигаций // Информационно-аналитическая газета «Деньги». – 2004. - №22. - http://www.dengi-info.com.

15 Злобина Е. Король «мусорных» облигаций // Информационно-аналитическая газета «Деньги». – 2004. - №22. - http://www.dengi-info.com.

16 Покровский И.А. Основные проблемы инвестиции в России. 3-е изд., Стереотип. М., 2011.  – С. 5

17Юргель, Н. Новые горизонты Российской   торговли корпоративными облигациями/ Н.Юргель // Бюджет. – 2011. - №1. – с.15

18 Юргель, Н. Новые горизонты Российской   торговли корпоративными облигациями/ Н.Юргель // Бюджет. – 2011. - №1. – с.15

19 Юргель, Н. Новые горизонты Российской   торговли корпоративными облигациями/ Н.Юргель // Бюджет. – 2011. - №1. – с.8

20 Шишкин, С.В. Реформа рынка ценных бумаг  / С.В.Шишкин.- М.: ИЭПП, Теис. -2011. – с.14

21 Шишкин, С.В. Реформа рынка ценных бумаг  / С.В.Шишкин.- М.: ИЭПП, Теис. -2011. – с.14

22 Игошин Н.В. Организация, управление, финансирование: учебник для студентов вузов / Н.В. Игошин. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2011. – с.44

23 Игошин Н.В. Организация, управление, финансирование: учебник для студентов вузов / Н.В. Игошин. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2011. – с.14

24Игошин Н.В. Организация, управление, финансирование: учебник для студентов вузов / Н.В. Игошин. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2011. – с.94

25 Игошин Н.В. Организация, управление, финансирование: учебник для студентов вузов / Н.В. Игошин. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2011. – с.24