Российский валютный рынок: проблемы и перспективы развития

В процессе обмена валют в каждый момент времени складывается определенное соотношение, которое называется валютным курсом.

Валютный курс – это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны или в международных денежных или расчетных единицах (СДР, ЭКЮ).

Валютный курс непрерывно колеблется и может изменяться несколько  раз в течение дня. В соответствии с его уровнем на валютном рынке  совершаются сделки купли-продажи  валют, связанные с внешней торговлей, международными капиталовложениями, туризмом и т. п. Валютный курс и пределы  его колебаний в существенной мере зависят от действующей в  данный период международной валютной системы. Например, при золотовалютном стандарте, который действовал на протяжении 1944-1978 гг., валютный курс определялся золотым стандартом, т. е. соотношением содержания денежных единиц соответствующих стран, и мог колебаться в зависимости от спроса и предложения на данную валюту.

В настоящее время различают  следующие разновидности валютного  курса: фиксированный, колеблющийся и  плавающий.

Фиксированный курс – это курс валюты, закрепленный государством или национальным банком и поддерживаемый как официальный валютный курс. Обычно курс национальной валюты фиксируется по отношению к основным мировым валютам, таким как доллар, евро, йена или к корзине валют. 

Колеблющийся валютный курс – это свободно изменяющийся под действием спроса и предложения курс, основанный на использовании рыночного механизма.

Плавающий валютный курс – это разновидность колеблющегося, один из главных принципов современной валютной системы. Он предусматривает определенную свободу выбора режима валютного курса, предполагающего увязку изменений последнего с динамикой курсов отдельный валют других стран либо набора валют – валютной корзины.

Кроме основных существуют и промежуточные варианты режима валютных курсов. Как правило, каждое государство-участник МВФ самостоятельно избирает тот или иной режим курса национальной валюты, регистрируя его в МВФ.

Международный валютный фонд (МВФ) – это межправительственная организация, предназначенная для регулирования валютно-кредитных отношений между государствами и оказания финансовой помощи странам-членам для ликвидации валютных затруднений, вызванных нарушениями равновесия платежных балансов. МВФ был учрежден на международной валютно-финансовой конференции (1-22 июля 1944 г.) в Бреттон-Вудсе (США, штат Нью-Хэмпшир).

Роль  валютного рынка в обслуживании мирового рынка потребительских товаров, а так же в формировании валютного курса в зависимости от спроса и предложения на денежные единицы того или иного государства. Кроме того, валютный рынок используется государством в качестве инструмента для ведения кредитно-денежной политики, которая содействует укреплению валютно-финансового положения России и обеспечивает ее текущую внешнюю платежеспособность, о чем свидетельствует хотя бы динамика золотовалютных резервов РФ. Однако это не устраняет необходимости прорабатывания путей ее совершенствования. Они могут быть реализованы при появлении условий достижения устойчиво высоких темпов экономического роста, улучшения предпринимательского и инвестиционного климата, создания условий инвестиционной привлекательности для отечественного и иностранного капиталов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.2. Валютный рынок  как часть финансового рынка России

 

Валютный рынок представляет собой  механизм, обеспечивающий обмен национальных валют на иностранные, т.е. включает в себя всю совокупность операций по обмену одной валюты на другую. Поэтому, валютный рынок играет важную роль в системе внешнеэкономических отношений любой страны.

Главным источником получения доходов  по валютным кредитам и валютным депозитам  в стабильной экономике считаются  получаемые по ним проценты, а курсовые разницы, возникающие в процессе движения валютных курсов, считаются  лишь побочным доходом или убытком. Экономика РФ не является стабильной, а значит, валютные кредиты и депозиты пользуются большим спросом как раз из-за возможности получать дополнительную прибыль на курсовой разнице.

В законе РФ "О валютном регулировании и валютном контроле" от 9 октября 1992г. под валютными ценностями понимают следующие активы:

- ценные бумаги в иностранной валюте - платежные документы, фондовые ценности;

-  иностранная валюта;

-  драгоценные металлы;

-  природные драгоценные камни.

Важно разграничить виды ценных бумаг, выраженных в иностранных денежных единицах, включаемых в сферу деятельности валютного рынка. В группу операций, относящихся к сфере деятельности валютного рынка можно включить лишь ценные бумаги, связанные с процессом обмена валют, например, фьючерсы, опционы, которые непосредственно построены на совершении конверсионных сделок в будущем. А корпоративные акции, облигации, выраженные в иностранной валюте не могут входить в эту группу, так как у них другое получения доходов – это дивиденды и проценты.

                          Сегменты финансового рынка

 

 

 

 

Этот рисунок показывает тесную взаимосвязь  валютного рынка с другими секторами финансового рынка, частью которого он и является. С валютным рынком имеют постоянную связь сектора финансового рынка, а именно, инструменты, стоимость которых выражена в иностранной валюте. Внутри рынка финансов существует свободный перелив капиталов. И, в зависимости от предпочтений инвесторов, денежные средства переходят из одной формы в другую, т.е. из одного сектора финансового рынка в другой, это объясняет взаимосвязь валютного рынка с рынком МБК. Отсюда вывод, что валютный рынок является составной частью рыночного механизма, объединяющий экономические отношения, возникающие в сфере обмена национальных денег на иностранные, и служащий процессу интеграции национальной экономики в мировое хозяйство.

Основными функциями валютного  рынка в составе финансового  рынка являются:

- валютный рынок является альтернативной формой вложения денежного капитала в странах со слабой национальной валютой, поскольку покупка "твердых" валют позволяет инвесторам снизить потери своих реальных сбережений при высоких темпах инфляции на внутреннем рынке;

- даёт возможность получать высокие прибыли по рисковым сделкам спекулятивного характера на рынках срочных контрактов, а также страховаться от валютных рисков.

- и наконец, способствует интеграции национальной экономики в мировую путем организации механизма обмена национальных денег на иностранные, а значит, и дальнейшему процессу общественного разделения труда и специализации отдельных стран на производстве определенной продукции, что в конечном итоге стимулирует конкуренцию и рыночный способ ведения хозяйства;

Организация бесперебойной системы обмена национальных денежных единиц, которые являются законным платежным средством только на территории данного государства на иностранные является основной задачей валютного рынка РФ. Прибыль же  на валютном рынке вытекает скорее из сделок спекулятивного характера. Когда на валютном рынке быстрый приток денежных средств, значит в остальных секторах финансового рынка, а следовательно и в экономике в целом, наблюдается кризис. Валютный рынок может служить неким индикатором здоровья внутренней экономики. В период экономического роста страны, когда денежные капиталы направляются в более прибыльные отрасли экономики, объем операций на валютном рынке падает до того уровня, который необходим для обслуживания участников внешнеэкономической деятельности.

Участников валютного рынка  можно подразделить на три основные группы:

- Пользователи валютного рынка  - предприятия, участники внешнеэкономической  деятельности, иностранные компании, граждане и т.д., т.е. те участники,  которые формируют конечный спрос  и предложение иностранной валюты.

- Организаторы валютного рынка и посредники в перемещении валютных ценностей - валютные биржи, коммерческие банки, брокерские фирмы.

-  Регулятор валютного рынка - государство в лице Центрального банка страны.

Пользователи валютного рынка  являются тем ядром, вокруг которого и строится сам валютный рынок, поскольку без спроса на иностранную валюту не было бы и необходимости в существовании рынка валют. Граждане, покупающие иностранную валюту для поездок за границу, или просто ради сбережения своих доходов в условиях инфляции, а также теневой бизнес также входят в эту группу.

Организаторы валютного рынка  и посредники в перемещении валютных ценностей являются организационной основой валютного рынка, которая призвана обслуживать пользователей валютного рынка . Туда входят различные финансовые институты, такие как коммерческие банки, биржи, брокерские фирмы и т.д., связанные между собой сетью телекоммуникационных сообщений. Всех участников, относящихся ко второй группе, можно назвать посредниками в перемещении валютных ценностей. Только посредничество коммерческих банков несколько завуалировано в сравнении с брокерскими фирмами, т.к. банки и сами являются активными участниками на валютном рынке, предъявляя свой собственный спрос на валютные ценности. Коммерческие банки выступают посредниками в перемещении валютных ценностей в процессе обслуживания участников ВЭД, а в качестве платы, получаемой коммерческими банками за такое посредничество, устанавливаются маржа по курсовым соотношениям при обмене валют.

Роль валютной биржи на валютном рынке за последние годы снижается в пользу внебиржевого оборота, она представляет собой особое место, где сходятся все участники валютных торгов для проведения валютообменных

операций. А при внебиржевом обороте валютных инструментов такого определенного места нет, и все операции по торговле валютой происходят непосредственно между участниками валютного рынка.

Банки также играют большую роль на валютном рынке, они являются самыми удобными посредниками в обороте денежных средств между хозяйствующими субъектами. Банки скупают иностранную валюту у экспортеров и продают ее тем, кто в ней нуждается. В торгах валютой на рынке доля банков составляет порядка 96-97%. Банки на валютном рынке совершают операции с торгово-промышленной клиентурой и между собой и являются основными участниками торгов, что даёт нам основание называть валютный рынок межбанковским. А полноправными участниками валютного рынка в России являются только те коммерческие банки, у которых есть лицензия на право совершения валютных операций, выданная Центральным банком РФ.

Центральный банк занимается денежно-кредитным регулированием в стране и что следует из этого и на валютном рынке, поэтому государство в лице ЦБ РФ является постоянным участником валютного рынка. ЦБ устанавливает котировку официального курса рубля, и поддерживает его курс путем проведения валютных интервенций, обеспечивая стабильность национальной валюты. Центральный банк скупает иностранную валюту, когда платежный баланс страны складывается с активным сальдо и курс национальной валюты поднимается выше ее паритета, и продает при неблагоприятном стечении обстоятельств, когда курс национальной валюты опускается.

Валютный рынок в составе  финансового рынка делится на сектора. Валютный рынок России можно подразделить на следующие сегменты:

 

- Рынок спот

- Рынок срочных контрактов

- Рынок наличной валюты.

 

 

 

                             Сегменты валютного рынка

 

 

 

 

Рынок спот в свою очередь подразделяется на рынок свободно конвертируемых валют и рынок ограниченно конвертируемых валют.

Рынок срочных контрактов подразделяется на сегменты, соответствующие отдельным финансовым инструментам, т.е. форварды, фьючерсы, опционы и т.д.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Развитие валютного рынка  в России

                2.1.   Валютный рынок России после финансового кризиса 1998 года

  В истории валютного рынка можно выделить два периода это - до и после финансового кризиса. До финансового кризиса Центральный банк Российской Федерации уделял основное внимание организации, развитию инфраструктуры и либерализации рынка, что способствовало значительному росту объема операций на валютном рынке, усложнению инфраструктуры валютного рынка, высокой активности коммерческих банков, расширению спектра инструментов валютного рынка, превращению валютного рынка в главный сегмент российского финансового рынка. Но также были и недочёты со стороны банка, такие как недостаточный контроль над операциями коммерческих банков на валютном рынке.

   В этот период в курсовой политике банка России произошли некоторые изменения: от биржевой торговли валютой к межбанковскому валютному рынку, от плавающего курса рубля к валютному коридору, появились форвардные операции и фьючерсные контракты, где базовым активом выступал курс доллара.

 Операции на валютном рынке во все большей степени приобретали спекулятивный характер, а формирующийся на рынке валютный курс рубля все сильнее расходился с реальным положением дел в экономике, поскольку возможности, которые получили коммерческие банки в проведении операций на валютном рынке в тот период, значительно превысили возможности государства, в проведении взвешенной валютно-финансовой и денежно-кредитной политики. Завышенный валютный курс рубля в сочетании со спекулятивными операциями привёл к долларизации.

  В октябре 1994 года произошёл так называемый «чёрный вторник»- первое серьёзное потрясение валютного рынка, когда по причине несбалансированной макроэкономической политики и  спекулятивным операциям коммерческих банков на валютном рынке произошло обесценение рубля и резкий рост курса доллара.