Рынок ценных бумаг

Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) выпущены после 1995 года разными сериями в  бумажной форме. Срок обращения  1-2 года. Номинал — 100 и 500 руб. Форма существования — документарная. Эмитент — Министерство финансов РФ. Форма владения — предъявительская. Форма выплаты дохода — купонная; процентный доход устанавливается на каждые последующие три месяца и выплачивается ежеквартально учреждениями Сбербанка РФ (переменный ежеквартальный купонный доход). Владельцы — юридические и физические лица; резиденты и нерезиденты. Порядок обращения — ОГСЗ свободно продаются и покупаются на вторичном рынке. Первичное размещение ОГСЗ осуществляется Министерством финансов в форме закрытых торгов. Доход по ОГСЗ для физических лиц не облагается налогами.

Облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВВЗ) выпущены в 1992-93 гг. под обеспечение замороженных счетов Внешэкономбанка СССР (ВЭБ-овки). В 1993 году было принято решение полностью  погасить обязательства перед населением. Для юридических же лиц были выпущены в безбумажной форме ОВВЗ. Они  деноминированы в долларах США. Заем состоит из 15 ежегодно и поочередно погашаемых траншей с разными  сроками погашения (от года до 15 лет). Доход по этим облигациям выплачивается  в размере 3% годовых и не подлежит налогообложению. Облигации свободно обращаются на рынке. Валюта займа — доллары США. Процентная ставка —3% годовых. Объем займа — 7,885 млрд долл. в 1993 г. и 5050 млрд долл. В 1996 г. Номинал облигации — 1000, 10 000 и 100 000 долл. США. Форма выпуска - предъявительская облигация с купонами. Дата выплаты по купонам — 14 мая каждого года; купон действителен в течение 10 лет.

Облигации Государственного республиканского внутреннего займа (ОГРВЗ) РСФСР 1991 г., именуемые государственными долгосрочными облигациями, выпущены на срок 30 лет. Выпускаются серией октябрь / апрель. По ним ежегодно производятся процентные выплаты в размере 15% от номинала, поэтому тридцатилетний заем фактически представляет совокупность тридцати годичных займов. Бескупонные, чаще всего инвесторами используются как годичные: каждый год определяется время для их погашения ¾ 1 неделя. Процентные выплаты, не облагаются налогом, тогда как доход от перепродажи этого вида ценных бумаг подлежит налогообложению.

Правильный ответ: б), г) д)

 

 

Расчетное задание 4

2. В каком объеме  могут быть выпущены необеспеченные  корпоративные облигации?

а) на величину уставного  капитала общества;

б) на величину активов общества;

в) на величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами.

Комментарий:

Согласно п. 3 ст. 33 [4]: «Выпуск облигаций обществом допускается после полной оплаты его уставного капитала. Облигация должна иметь номинальную стоимость. Номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества». Поскольку облигации без обеспечения не предполагают залогового обеспечения в виде имущества корпорации (земли, зданий, сооружений), то номинальная стоимость всех выпущенных облигаций без обеспечения, не должна превышать размер уставного капитала.

Правильный ответ: а).

 

3. Не ранее какого  года существования общества  могут быть выпущены необеспеченные  корпоративные облигации?

а) не ранее 2-го года существования  общества;

б) не ранее 3-го года существования  общества;

в) не ранее 4-го года существования  общества.

Комментарий :

Согласно п. 3 ст. 33 [4]: «При отсутствии обеспечения, предоставленного третьими лицами, выпуск облигаций допускается не ранее третьего года существования общества и при условии надлежащего утверждения годовой бухгалтерской отчетности за два завершенных финансовых года».

Правильный ответ: б)

 

7. Имеет ли право  акционер АО требовать доступ  к информации о количестве  акций других акционеров данного  АО?

а) нет;

б) да, если он владеет более 5 % голосующих акций АО;

в) да, если он владеет 1 % голосующих акций АО;

г) да, если он владеет более 1 % голосующих акций АО.

Комментарий:

Согласно п. 3 ст. 8 [2]: «Держатель реестра владельцев ценных бумаг (акционеров) обязан предоставлять зарегистрированным в системе ведения реестра владельцам и номинальным держателям ценных бумаг (акционерам), владеющим более 1 процента голосующих акций эмитента, данные из реестра об имени (наименовании) зарегистрированных в реестре владельцев и о количестве, категории и номинальной стоимости принадлежащих им ценных бумаг».

Правильный ответ: г)

8. АО имеет уставный капитал 200 000 руб. (номинальная стоимость акции 100 руб.). Величина объявленных дополнительных обыкновенных акций АО 1150 шт., из которых размещены 950 шт. Годовое собрание акционеров принимает решение о выплате годовых дивидендов в сумме 885 000 руб. чистой прибыли АО. Какова величина дивиденда на одну акцию?

Комментарий:

Согласно п. 1ст. 25 [4]: «Уставный  капитал общества составляется из номинальной  стоимости акций общества, приобретенных  акционерами».

Исходя из этого, количество акций до выпуска дополнительных акций составила 2000 шт. (200 000:100).

В зависимости от стадии выпуска акции в обращение  и их оплаты различают объявленные, размещенные и оплаченные акции. Объявленные акции – это предельное число акций соответствующего типа, которое может быть выпущено предприятием дополнительно к уже размещенным  акциям. Размещенные акции – это  акции, которые приобретены акционерами. Оплаченные акции – это акции, по которым их владелец произвел 100% оплату .

Таким образом, дивиденды  будут приходиться не на все существующие плюс объявленные акции, а лишь на существующие и размещенные:

А = 2000 +950=2950 шт.

Таким образом, величина дивиденда  на одну акцию составит:

885000 : 2950 = 300 руб./шт.

Правильный ответ:  величина дивиденда на одну акцию составит 300 руб.

11. ОАО образовано в феврале 1996 г. с минимально возможным уставным капиталом. В апреле 2002 г. АО увеличивает уставный капитал в два раза, выпустив обыкновенные акции и разместив весь выпуск среди акционеров. Определите минимальную суммарную номинальную стоимость акций, которыми должен обладать акционер, чтобы иметь право получать информацию о составе акционеров и количестве акций, которые им принадлежащих.

Согласно ст. 26 [4] от 26.12.1995: «Минимальный уставный капитал открытого общества должен составлять не менее тысячекратной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату регистрации общества.

С 1 января 1996 г. на основании ст. 1  Федерального закона «О повышении минимального размера оплаты труда» от 01.11.1995 N 159-ФЗ (утратил силу) сумма минимального  размера оплаты труда составила 63250 (руб., в месяц). Таким образом, уставный капитал ОАО, образованного в феврале 1996 г. составил

63250*1000= 63 250 000 (руб).- УК ОАО в 1996 г.

4 августа 1997 года вышел  Указ Президента Российской Федерации  № 822 «Об изменении нарицательной  стоимости российских денежных знаков и масштаба цен»[7]. В связи с укрупнением российской денежной единицы, была проведена с 1 января 1998 года деноминации рубля и замена обращающихся рублей на новые по соотношению 1000 рублей в деньгах старого образца на 1 рубль в новых деньгах. Таким образом, уставный капитал ОАО, составил:

63 250 000/1000= 63 250 (руб.) УК ОАО с 01.01. 1998 г.

В апреле 2002, после увеличения уставного капитала в 2 раза, его  величина составила:

63 250 *2 = 126 500 (руб.) – УК ОАО с 04.2002 г.

Согласно п.3 ст. 8 [2]: акционер, должен обладать более, чем 1 % голосующих акций, чтобы получать информацию о составе акционеров и количестве акций, принадлежащих им.

Таким образом, минимальная  суммарная номинальная стоимость  акций должна составлять более 1 % от величины уставного капитала, поскольку  согласно п. 1ст. 25 [4]: «Уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами».

Предположим, что минимальная суммарная номинальная стоимость акций, позволяющая владельцу получать информацию о составе акционеров и количестве акций, принадлежащих им, составила 1% + 1 рубль.:

(126 500 *1 / 100) + 1 = 1266 (руб.) – минимальная суммарная номинальная стоимость акций.

Правильный ответ: 1266 руб. - минимальная суммарная номинальная стоимость акций, дающая право акционеру (владельцу) получать информацию о составе акционеров и количестве акций, которые им принадлежащих.

 

 

Расчетное задание 5

 

2. Инвестор А купил акции по цене 20 250 руб. Через 3 дня инвестор А перепродал эти акции инвестору В. Инвестор В через 3 дня перепродал данные акции инвестору С по цене 59 900 руб. По какой цене инвестор В купил акции у инвестора А, если известно, что они обеспечили себе одинаковую доходность от проведенных сделок?

Решение:

Известно, что оба инвестора  обеспечили одинаковую доходность от проведенных сделок, поэтому для  определения цены по которой инвестор В приобрел акции у инвестора  А необходимо приравнять их доходность:

d = (D / Z) * (∆T / ∆t)

где, d – доходность операций,

D – доход, полученный  инвестором от финансового инструмента,

Z – затраты на приобретение  финансового инструмента,

∆T – интервал времени, на который рассчитывается доход, 360 дней

∆t – интервал времени, за который был получен доход, 3 дня

d А = d В

(х / 20250) * 360 / 3 = (59900/ х) * 360 / 3

Сократим обе части  полученного уравнения на величину 360 / 3, получим:

(х / 20250) = (59900 / х), отсюда находим х:

х 2 = 1212975000,00

х = 34827,79 руб.

Таким образом, цена, по которой  инвестор В приобрел акции у инвестора  А, составила 34827,79 руб.

Проверим полученную цену путем расчета доходности обоих  инвесторов, которая должна быть одинаковая:

d А = (34827,79 / 20250) * (360 / 3) = 206,39 руб.

d В = (59900 / 34827,79) * (360 / 3) = 206,39 руб.

Правильный ответ: инвестор В купил акции у инвестора  А по цене 34827 руб.

3. Акция номинальной стоимостью 100 руб. приобретена инвестором  с коэффициентом 1,4 и продана  на третий год после приобретения  за 75 дней до даты выплаты дивидендов. За первый год ставка дивиденда  равнялась 18 %, за второй год  – 20 %, за третий год – 35 %. Индекс динамики цены продажи  по отношению к цене приобретения - 1,2. Определите совокупную доходность  акции для инвестора.

7. Первоначальную сумму  1 000 руб. инвестируются под 20 % годовых сроком на 0,5 лет. Как  соотносятся будущие стоимости,  рассчитанные с реинвестированием  и без реинвестирования?

а) будущая стоимость с  реинвестированием больше будущей  стоимости без реинвестирования;

б) будущей стоимость с  реинвестированием равна будущей  стоимости без реинвестирования;

в) будущая стоимость с  реинвестированием меньше будущей  стоимости без реинвестирования.

8. Первый банковский депозитный  сертификат  1000 руб. составлен  сроком на 1 месяц под 3% в месяц.  Второй сертификат - 5000 руб. на 6 месяцев  под 12% за полгода. Какой сертификат  выгодней?

а) первый;

б) второй;

в) оба;

г) никакой.

11. Номинал облигации составляет 100 руб., ожидаемая сумма купонных  выплат - 5 руб., рыночная цена облигации  равна 85 руб., срок до погашения  месяца. Рассчитайте доходность  облигации к погашению.

 

Список используемой литературы

 

1. Гражданский кодекс РФ (ГК РФ) от 30.11.1994 N 51-ФЗ - Часть 1
2. Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 30.11.2011) «О рынке ценных бумаг»// «Российская газета», N 79, 25.04.1996.
3. Федеральный закон от 29.07.1998 N 136-ФЗ (ред. от 26.04.2007) «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» // «Российская газета», N 148-149, 06.08.1998.
4. Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 30.11.2011) "Об акционерных обществах" (с изм. и доп., вступающими в силу с 01.01.2012)
5. Федеральный закон от 21.11.2011 N 325-ФЗ «Об организованных торгах»// «Собрание законодательства РФ», 28.11.2011, N 48, ст. 6726.
6. Закон РФ от 20.02.1992 N 2383-1 (ред. от 19.07.2011) «О товарных биржах и биржевой торговле»// «Ведомости СНД и ВС РФ», 07.05.1992, N 18, ст. 961.
7. Постановление ФКЦБ РФ от 11.10.1999 N 9 (ред. от 16.03.2005) «Об утверждении Правил осуществления брокерской и дилерской деятельности»
8. Указ Президента РФ от 4.08.1997 «Об изменении нарицательной стоимости российских денежных знаков и масштаба цен»  (в ред. Указа Президента РФ от 03.12.2001 N 1387)
9. Приказ ФСФР от 5 апреля 2011 г. N 11-7/пз-н «Об утверждении требований к правилам осуществления брокерской деятельности при совершении операций с денежными средствами клиентов брокера»// «Российская газета», N 107, 20.05.2011
10. Письмо Банка России от 10.02.1992 N 14-3-20 (ред. от 29.11.2000) «Положение «О сберегательных и депозитных сертификатах кредитных организаций» //«Деньги и кредит», N 4, 1992.
11. Для регулирования отношений на рынке ценных бумаг важны также положения Федерального закона от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ "Об акционерных обществах". Федерального закона от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений". Гражданского кодекса РФ, Бюджетного кодекса РФ, Кодекса РФ об административных правонарушениях и пр. Среди подзаконных актов, занимающих свое место в системе правового регулирования отношений на рынке ценных бумаг, следует назвать, например. Указ Президента РФ от 18 августа 1996 г. № 1210 "О мерах по защите прав акционеров и обеспечению интересов государства как собственника и акционера" Указ Президента РФ от 16 сентября 1997 г. № 1034 "Об обеспечении прав инвесторов и акционеров на рынке ценных бумаг в Российской Федерации" , Постановление Правительства РФ от 12 августа 1998 г. № 934 "Об утверждении порядка наложения ареста на ценные бумаги". Постановление Правительства РФ от 3 июня 1992 г. № 376 "Об упорядочении производства бланков ценных бумаг в Российской Федерации".
12. Галанов В.А.Рынок ценных бумаг: Учебник. - М.: ИНФРА-М. - 2007. -379 с.