Стоимость и доходность ценных бумаг

Содержание

          Введение ………………………………………………………………..3

1. Понятие и задачи государственных ценных бумаг ………………5
2. Классификация государственных ценных бумаг………………….9

     3.   Назначение государственных ценных бумаг………………………13

 4.  Стоимость и доходность ценных бумаг……………………………18

 Заключение ……………………………………………………...……….31

Список используемой литературы ……………………………………..32

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

  Социально - экономические преобразования, осуществляемые в России и направленные в сторону формирования рыночной экономики, обусловили институциональное становление и развитие такой важной сферы экономики, как рынок ценных бумаг. Это связано с тем, что развитие экономики зависит от уровня развития корпоративных финансов. Корпоративные финансы составляют основу деятельности любого предприятия, снабжая эго необходимыми финансовыми и капитальными ресурсами. Для осуществления этих функций корпоративные финансы используют различные источники финансирования: частные накопления, кредитные ресурсы, фондовый рынок .[ 1, с.144]

  В последнее время среди основных источников особо начал выделятся фондовый рынок, на котором предприятие посредством ценных бумаг аккумулирует необходимые ему ресурсы.

Многие предприятия, банки  в настоящее время  имеют достаточно большой объем свободных средств, которые возможно как инвестировать в различные виды деятельности, так и направить на приобретение ценных бумаг. При осуществлении инвестирования в ценные бумаги организация, как и любой другой инвестор, сталкивается с различными  целями инвестирования.

  Именно портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого может быть достигнуто требуемое соотношение всех инвестиционных целей, которое недостижимо с позиции отдельно взятой ценной бумаги , и возможно только при их комбинации.

  Портфели ценных бумаг предприятий являются частью взаимосвязанной системы портфелей более высокого уровня. Функционирование всей системы портфелей подчинено интересам обеспечения устойчивости и рентабельности инструмента, обеспечения устойчивости всей финансовой системы. Но для формирования оптимального портфеля ценных бумаг необходимо определить их стоимость и доходность.

Тема формирования и  оптимизации портфеля ценных бумаг  стала актуальной с появлением самих ценных бумаг, особенно по мере возникновения различных их форм. Как примирить стремление инвестора к получению максимальной прибыли от ценных бумаг со стремлением иметь наименьший риск получения убытка – главный вопрос рассматриваемой проблемы. Решение этого вопроса и есть решение задачи оптимизации портфеля ценных бумаг инвестора.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Понятие и задачи государственных ценных бумаг

 

  Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие права собственности или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ (эмитенту).

  Государственные ценные бумаги это долговое обязательство эмитента

(юридическое лицо осуществляющее  выпуск ценных бумаг – государства,  чаще всего в лице казначейства ) перед приобретателем данных  обязательств (держателем государственных ценных бумаг) в том, что эмитент обязуется в срок и в полной мере погасить ценные бумаги, выплачивать причитающиеся проценты, если таковые следуют из договора о покупке ценных бумаг, а также выполнять прочие обязательства, которые оговорены в договоре. Это источник финансирования расходов государства, территориально административных органов управления, муниципалитетов; форма вложений денежных средств физическими и юридическими лицами и способ получения ими доходов от этих вложений.  [2, с 256]

  Государственные ценные бумаги могут выпускаться центральными органами, органами власти на местах, отдельных относительно независимыми, государственными учреждениями, а так же организациями, которые пользуются государственной поддержкой.       Поэтому отдельные ценные бумаги, выпущенные частными юридическими лицами, могут иметь, в определенной мере, характер государственных бумаг, если государство гарантирует доходность по ним . Различают следующие виды государственных ценных бумаг :

- Наличные и безналичные;

                                    - документарные и бездокументарные;

- гарантированные и  доходные;

                                    - рыночные и нерыночные;

                                    - именные и на предъявителя.

  Государственные ценные бумаги могут выполнять такие функции как налоговое освобождение, обслуживание государственного долга ,финансирование государственных доходов . Они бывают :

             -государственные долгосрочные обязательства;

             -государственные краткосрочные бескупонные  обязательства;

             - облигации государственного сберегательного займа;

             - государственные казначейские векселя;

             - облигации внутреннего валютного  займа ит.д.

  Государственные ценные бумаги в Российской Федерации являются наиболее цивилизованным рыночным способом формирования государственного долга. Они обеспечивают кассовое исполнение государственного бюджета путем покрытия коротких разрывов между доходами и расходами, возникающими из-за несовпадения во времени налоговых поступлений и расходов бюджета. Кроме того, они выступают при проведении денежно - кредитной политики государства регулятором не только денежного обращения, но и развития экономики в целом, могут выступать в качестве залога по кредиту, представленному Центральным банком Российской Федерации, Правительству Российской Федерации, по ссудам, взятыми коммерческими банками у Центрального банка Российской Федерации,    а также по кредитам, получаемым предприятиями в коммерческих банках. Посредством вложения денег в государственные ценные бумаги мобилизуются средства для финансирования целевых государственных и местных программ, имеющих важное социально экономическое значение.  [3, с. 352]

  По своей экономической сути все виды государственных ценных бумаг являются долговыми ценными бумагами, но на практике каждая самостоятельная государственная ценная бумага получает свое собственное название, позволяющее отличать ее от других видов облигации. Обычно кроме термина «облигация» используются термины «казначейский вексель», «сертификат», «заем » и др. Каждая страна использует свою терминологию для выпускаемых государственных ценных бумаг.

  Государственные краткосрочные обязательства (ГКО) обращаются с 1992 года. Они весьма доходны – в отдельные периоды их доходность достигла 500% годовых. ГКО приобретают в основном банки и финансовые компании.  [ 4, с. 256]

  Краткосрочные обязательства (КО) в основном использовались для зачёта налогов предприятия. Их выпуск составил в среднем 30 % эмиссии ГКО. С помощью КО были решены многие проблемы финансирования государственного бюджета. Но так как они бесконтрольно перепродавались, государство не могло контролировать их рынок. Наблюдалась высокая доходность спекулятивных операций. Денег на нем было гораздо больше чем обязательств. Это было связано с тем, что купив КО, можно было получить налоговое освобождение, а также с тем, что номинал КО был в пять раз ниже их рыночной цены.

  Государство, как правило, выпускает ценные бумаги с целью привлечения средств для:

            -  финансирования текущего бюджетного дефицита;

  -  погашение ранее  размещенных займов;

  - обеспечения кассового  исполнения государственного                                 бюджета;

   - обеспечения  коммерческих банков ликвидными                  резервными  активами;

- финансирования целевых  программ, осуществляемых местными органами власти;

- поддержка социально  значимых учреждений и организаций.

  Одним из направлений покрытия бюджетного дефицита является привлечение частных средств путём продажи государственных бумаг.

  Выпуск государственных ценных бумаг является наиболее экономически целесообразным методом финансирования бюджетного дефицита по сравнению с практикой заимствования средств в центральном   банке и привлечением доходов от эмиссии денег.

  Выпуск некоторых видов государственных ценных бумаг может способствовать сглаживанию неравномерности налоговых поступлений, устраняя тем самым причину кассовой несбалансированности бюджета.

  К ценным бумагам, в целом, и к государственным ценным бумагам, в частности относятся денежные документы:

- удостоверяющие право владения или отношения займа;

- определяющие взаимоотношения  между лицом, выпустившим эти документы, и их владельцем;

- предусматривающие,  как правило, выплату дохода в виде  дивидендов или процентов, а также возможность передачи денежных и иных прав ,вытекающих из этих отношений, другим лицам .

 

             

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Классификация государственных ценных бумаг

 

Государственные ценные бумаги можно классифицировать: [ 5, с.544]

1. По виду эмитента:

- ценные бумаги федерального  правительства;

-муниципальные ценные  бумаги или ценные бумаги других уровней государственного управления. Муниципальные ценные бумаги – это способ привлечения финансовых ресурсов местными органами  государственной власти в случае дефицита  местного бюджета или на внебюджетные цели путем выпуска долговых ценных бумаг. Целями выпуска таких бумаг могут быть покрытие временного дефицита местного бюджета; финансирование бесприбыльных объектов, требующих единовременных крупных средств, которыми не располагает ежегодный бюджет; строительство, реконструкция и ремонт объектов социального назначения. Муниципальные ценные бумаги обычно выпускаются в виде муниципальных облигаций,  реже векселей. Они имеют статус государственных ценных бумаг с точки зрения вопросов налогообложения для юридических и физических лиц, а также порядка эмиссии и обращения. Основными инвесторами для муниципальных ценных бумаг выступают местное население, коммерческие банки, страхование и пенсионный фонды, другие организации и предприятия.  Приобретение этих ценных бумаг выгодно для инвесторов в связи с их более высокой доходностью и надежностью. Обеспечением муниципальных ценных бумаг обычно являются доходы соответствующего бюджета в целом или их определенные виды, муниципального имущества  либо доходы от реализации инвестиционных проектов, под которые выпущены муниципальные облигации;

- ценные бумаги государственных учреждений;

- ценные бумаги, которым придан статус государственных.

2. По форме обращаемости:

- рыночные ценные бумаги, которые могут свободно перепродаваться после их первичного размещения. Основную часть государственных ценных бумаг составляют рыночные;

-нерыночные, которые не могут перепродаваться их держателями, но могут быть через определенный срок возвращены эмитенту.

3. по срокам обращения:

- краткосрочные, выпускаемые на срок обычно до 1 года.

Казначейские векселя  – краткосрочные государственные  обязательства,  погашаемые обычно в пределах года и реализуемые с дисконтом, то есть по цене ниже номинала, по которому они погашаются (или продаваемые по номиналу, а выпускаемые по цене выше номинала);

- среднесрочные, срок  обращения которых растягивается на период обычно от 1 до 5-10 лет. Среднесрочные казначейские векселя; казначейские боны - казначейские обязательства, имеющие срок погашения от 1 до 5 лет, выпускаемые с условием выплаты фиксированного процента;

-долгосрочные, т.е. имеющие  срок обращения обычно свыше  10-15 лет. Долгосрочные казначейские  обязательства – со сроком погашения до 10и более лет, по ним уплачиваются купонные проценты. По истечении срока обладатели государственных ценных бумаг имеют право получить их стоимость наличными или рефинансировать в другие ценные бумаги. В некоторых случаях долгосрочные обязательства могут быть погашены при наступлении предварительной даты, то есть  за несколько лет до официального погашения.

4. По способу выплаты  (получения) доходов:

-  процентные ценные бумаги (процентная ставка может быть фиксированной, т.е. неизменной на весь период существования облигации; плавающей и ступенчатой);

- дисконтные ценные бумаги, которые размещаются по цене ниже номинальной, и эта разница (дисконт) образует доход по облигации ;

- индексируемые облигации,  номинальная стоимость которых возрастает, например на индекс инфляции;

- выигрышный, доход по которым выплачивается в форме выигрышей;

- комбинированные облигации, по которым доход образуется за счет комбинации ранее перечисленных способов. [6, с. 255]

В мировой практике выделяют государственные (казначейские) облигации, которые по своей природе и назначению близки к среднесрочным и долгосрочным казначейским обязательствам (а иногда с ними даже не разграничиваются). Отдельные виды государственных облигаций, в частности сберегательные облигации, могут  распространяются на нерыночной основе .