Стратегия управления портфелем ценных бумаг

MИНИCТЕPCТВO OБPAЗOВAНИЯ И НAУКИ POCCИЙCКOЙ ФЕДЕPAЦИИ

 БАЛТИЙCКИЙ ФЕДЕPАЛЬНЫЙ УНИВЕPCИТЕТ

им. ИMMAНУИЛA КAНТA

 

 

Экoнoмичеcкий фaкультет

Кaфедpa финaнcoв, денежнoгo oбpaщения и кpедита

 

 

Куpcoвaя paбoтa

На тему: «Выбор стратегии управления портфелем  ценных бумаг»

(пo диcциплине «Рынок ценных бумаг»)

 

cтудентки V куpca

5 группы

oчнoй фopмы oбучения

пo cпециaльнocти

«Финaнcы и кpедит»

Кapгинoй Я.C.

 

 

Нaучный pукoвoдитель:

Аccиcтент кафедpы финанcoв,

денежнoгo oбpащения и кpедита Коротченко А.С.

 

 

 

Кaлинингpaд  2012

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………….…...…3

1. Теоретические  основы управления портфелем  ценных бумаг………….…..5

1.1 Понятие и типы портфелей  ценных бумаг……………………………...5

1.2 Принципы и этапы формирования портфеля ценных бумаг.……....…10

1.3 Понятие и этапы управления портфелем ценных бумаг………….…11

2. Метологические аспекты управления портфелем ценных бумаг…………….19

2.1 Активная стратегия управления портфелем ценных бумаг…………19

2.2 Пассивная  стратегия управленяия портфелем ценных бумаг……….23

2.3  Особенности практики  управления портфелями ценных  бумаг в России………………………………………………………………………………26

3. Выбор стратегии  управления портфелем ценных  бумаг в ОАО «Капитал»...28

3.1 Общая характеристика предприятия ОАО «Капитал»………….……28

3.2 Портфель ценных бумаг: оценка доходности и риска в ОАО «Капитал»…………………………………………………………………………..30

3.3 Мероприятия по совершенствованию управления портфелем ценных бумаг ОАО «Капитал»…………………………………………………………….33

ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………………….37

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ  ИСТОЧНИКОВ.………………………………42

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Занимаясь инвестициями, необходимо выработать определенную политику, тактику и стратегию своих  действий, а также определить основные цели инвестирования (стратегический или портфельный его характер), состав инвестиционного портфеля, приемлемое число ценных бумаг, вероятные и неизбежные риски, качество бумаг, диверсификацию портфеля и т. д. [12, стр.145]

Стратегии и  методология управления портфелем  ценных бумаг являются актуальной темой  в современных условиях бурного развития рынка ценных бумаг и интереса к инвестиционной деятельности со стороны всех субъектов экономики.

Данная курсовая работа посвящена актуальной для  нашей экономики проблеме: выбору стратегии управления портфелем ценных бумаг. Цель работы – сформировать оптимальную стратегию управления портфелем ценных бумаг. Для полного освещения выбранной темы были поставлены следующие задачи:

1. выявить основные теоретические аспекты управления портфелем ценных бумаг;
2. раскрыть методику управления портфелем ценных бумаг;
3. определить подходящую стратегию управления портфелем ценных бумаг.

В первой части курсовой работы рассмотрены понятие и типы портфелей ценных бумаг; раскрыты понятие и этапы управления портфелем ценных бумаг.

Во второй части описывается  управление портфелем ценных бумаг: активная и пассивная стратегии управления портфелем ценных бумаг и особенности практики управления портфелями ценных бумаг в России.

В третьей части данной курсовой роботы дается общая характеристика предприятия ОАО «Капитал», оценивается доходность и риск  в ОАО «Капитал» и обосновыается выбор стратегии управления портфелем ценных бумаг в ОАО «Капитал».

 Для того, чтобы сформировать оптимальный портфель ценных бумаг необходимо разработать инвестиционную стратегию, которая основывается на анализе доходности от вложения, времени инвестирования и анализе возникающих при этом риске. Чем выше риски на рынке ценных бумаг, тем больше требований предъявляется к качеству управления портфелем. Процесс управления направлен на сохранение основного инвестиционного качества портфеля и тех свойств, которые соответствуют интересам его держателя.

Чем выше риски  на рынке ценных бумаг, тем больше требований предъявляется к портфельному менеджеру по качеству управления портфелем. Эта проблема особенно актуальна в том случае, если рынок ценных бумаг изменчив. Под управлением понимается применение к совокупности различных видов ценных бумаг определенных методов и технологических возможностей, которые позволяют сохранить первоначально инвестированные средства, достигнуть максимального уровня дохода, обеспечить инвестиционную направленность портфеля. Иначе говоря, процесс управления направлен на сохранение основного инвестиционного качества портфеля и тех свойств, которые бы соответствовали интересам его держателя.

Поэтому для  успешного владения портфелем ценных бумаг необходима четко сформулированная стратегия управления с учетом текущей доходностью и рискованностью портфеля, которые будут рассмотрены в данной работе.

 

1. Теоретические основы  управления портфелем ценных бумаг

1.1 Понятие и  типы портфелей ценных бумаг

Портфель ценных бумаг — это совокупность собранных воедино разных финансовых ценностей, которая принадлежит одному физическому или юридическому лицу и служит инструментом для достижения конкретных целей инвестора.

  Главная цель формирования портфеля ценных бумаг состоит в достижении наиболее оптимальной комбинации риска и дохода инвестора. Другими словами, соответствующий набор инвестиционных инструментов призван снизить риск вкладчика к минимуму и одновременно увеличить его доход к максимуму.

  Основной задачей портфельного инвестирования является улучшение условий инвестирования за счет предоставления совокупности ценных бумаг (при условиях их удачной комбинации) таких инвестиционных характеристик, которых не имеет ни одна отдельно взятая ценная бумага. В зависимости от целей инвестирования и приемлемого уровня риска, существуют разные типы портфелей. Важнейшим признаком классификации типов портфелей ценных бумаг есть источник полученного дохода: рост курсовой стоимости или текущий доход - процентные или дивидендные выплаты (рис. 1.1). [5, стр.201]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 1.1 Классификация основных типов портфелей ценных бумаг

Портфель роста  ориентирован на рост собственной капитальной  стоимости вместе с получением дивидендов. Он формируется из ценных бумаг, курсовая стоимость которых возрастает.

• Портфель агрессивного роста нацеленный на максимальный прирост капитала. Этот портфель является довольно рискованным, но высокодоходным. Он состоит исключительно из тех ценных бумаг, курсовая стоимость которых, как можно ожидать, будет возрастать.
• Портфель консервативного роста имеет целью сохранения капитала. Он является наименее рискованным и состоит из ценных бумаг известных компаний, которые характеризуются невысокими, но стойкими темпами роста курсовой стоимости. Состав такого портфеля остается неизменным на протяжении значительного промежутка времени.
• Портфель среднего роста нацеленный на прирост капитала при условиях воздержанной степени риска вложений. Он представляет собой объединение инвестиционных качеств агрессивного и консервативного портфелей. При этом надежность определяют ценные бумаги консервативного роста, а доходность - ценные бумаги агрессивного роста.

Портфель дохода ориентируется на получение высокого уровня текущего дохода — процентных и дивидендных выплат. Он формируется  из ценных бумаг, которые характеризуются умеренным ростом курсовой стоимости и высоким уровнем текущих выплат.

• Портфель регулярного дохода формируется с высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при условиях минимального уровня риска.
• Портфель доходных ценных бумаг состоит из ценных бумаг, которые приносят высокий доход при условиях среднего уровня риска.

 

Портфель роста  и дохода формируется с целью  избежания возможных потерь на фондовом рынке как от падения курсовой стоимости, так и от низких текущих  выплат.

• Сбалансированный портфель содержит в определенной пропорции ценные бумаги, курсовая стоимость которых возрастает, и высокодоходные ценные бумаги. Здесь предполагается сбалансированность как доходов, так и рисков.
• Портфель двойного назначения состоит из ценных бумаг, которые приносят его владельцу высокий уровень дохода при росте вложенного капитала. Здесь речь идет о двух типах акций, которые выпускаются инвестиционными фондами двойного назначения: первый тип акций приносит высокий доход, второй - прирост капитала. [10, стр.98]

При дальнейшей классификации  портфеля структурообразующими признаками могут выступать те инвестиционные качества, которые приобретют совокупность ценных бумаг, помещенная в данный портфель. На рис. 1.2 выделены некоторые основные инвестиционные качества: ликвидность, освобождение от налогов, отраслевая региональная принадлежность. [7, стр.96]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1.2. Классификация  портфеля по инвестиционным качествам

Портфели денежного  рынка — это разновидность  портфелей, которые ставят своей  целью полное сохранение капитала. В состав портфеля включается преимущественно денежная наличность или быстро реализуемые активы.

Высокой ликвидностью обладают и портфели краткосрочных фондов, Они формируются из краткосрочных  ценных бумаг, т.е. инструментов, обращающихся на денежном рынке.

Портфели ценных бумаг, освобожденных от налога, содержат в основном государственные долговые обязательства и предполагают сохранение капитала при высокой степени ликвидности. Отечественный рынок позволяет получить по этим ценным бумагам и самый высокий доход, который, как правило, освобождается от налогов. Именно поэтому портфель государственных ценных бумаг — наиболее распространенная разновидность портфеля и, в частности, сформированная по некоторым ценным бумагам.

Портфели, состоящие из ценных бумаг государственных структур, формируются из государственных и муниципальных ценных бумаг и обязательств. Вложения в данные рыночные инструменты обеспечивают держателю портфеля доход, получаемый от разницы в цене приобретения с дисконтом и выкупной ценой и по ставкам выплаты процентов.

Инвестиционная направленность вложений в региональном разрезе  приводит к созданию портфелей, сформированных из ценных бумаг различных сторон: различных иностранных ценных бумаг.

Портфели, состоящие из ценных бумаг различных отраслей промышленности формируются на базе ценных бумаг, выпущенных предприятиями различных отраслей промышленности, связанных технологически, или какой-либо одной отрасли. [23, стр.265]

В зависимости от целей  инвестирования в состав портфелей  ценных бумаг включаются ценные бумаги, которые соответствуют поставленной цели, например конвертируемые портфели. Они состоят из конвертируемых и привилегированных акций и облигаций и могут быть обменены на установленное количество обыкновенных акций по фиксированной цене в определенный момент времени, в который может быть осуществлен обмен.                Выделяют портфели ценных бумаг, подобранных в зависимости от региональной принадлежности эмитентов, а также ценные бумаги, которые в них включены. К этому типу портфелей ценных бумаг относят портфели:

ценных бумаг  определенных стран, региональные, а  также иностранных ценных бумаг. [15,стр.78]

Если рассматривать  типы портфелей в зависимости  от степени риска, приемлемого для  инвестора, то необходимо вспомнить  их классификацию, согласно которой они делятся на консервативный, умеренно-агрессивный, агрессивный и нерациональный. Поэтому каждому типу инвестора будет соответствовать и свой тип портфеля ценных бумаг: высоконадежный, но низкодоходный; диверсифицированный; рискованный, но высокодоходный, безсистемный (табл. 1.1).[9, стр.44]

Таблица 1.1- Связь между типом инвестора и типом портфеля

 Состав портфеля  ценных бумаг зависит от целей  инвестора. Портфель считается  сбалансированным в том случае, когда инвестор получает оптимальное  объединение таких факторов:

- безопасности вложений;

- стабильной прибыльности;

- рост капитала;

- ликвидности (скорости и легкости переведения того или другого актива в денежные средства). [8, стр.101]

 

1.2 Понятие управления портфелем ценных бумаг

 

Для того чтобы  портфель ценных бумаг отвечал требованиям  его владельца, необходимо периодически заменять активы, находящиеся в составе данного портфеля. Действия, предпринимаемые для изменения портфеля, называются «управление портфелем».