Стратегия управления портфелем ценных бумаг

 Инвестор, скопивший  сбережения перед выходом на  пенсию, предпочтет более консервативную  стратегию, нацеленную на сбережение  капитала и надежный доход. Основой этой стратегии инвестирования является постоянное активное участие частного инвестора в судьбе инвестиционного портфеля. Частный инвестор самостоятельно выбирает акции или облигации конкретных компаний-эмитентов, определяется с секторами экономики, которые будут доминировать в его инвестиционном портфеле.

При управлении портфелем финансовых инструментов,состоящим из акций котируемых в Российской Федерации, следует остановить свой выбор на активной стратегии, которая обладает рядом преимуществ:

Отметим преимущества активной стратегии инвестирования:

  1) возможность  быстрой продажи инвестиционного портфеля и выход в «деньги», что обеспечивает доходность портфеля;

2) гибкость и простота в принятии инвестиционных решений о покупке и продаже активов – решения основываются на новостном потоке. При активной инвестиционной стратегии инвестор всегда держит руку на пульсе рынка, учитывая события, влияющие на стоимость своих инвестиционных активов;

3) возможность заработать на краткосрочных колебаниях рынка, что гарантирует короткий срок окупаемости инвестиций.

Процесс управления портфелем направлен на сохранение основного инвестиционного качества портфеля и тех свойств, которые бы соответствовали интересам его держателя. Поэтому необходима текущая корректировка структуры портфеля на основе мониторинга факторов, которые могут вызвать изменение в составных частях портфеля.

Таким образом, активная стратегия больше подходит для управления в данном случае, но следует обратить внимание на решение  следующих проблем, связанных с  формированием и управлением  портфеля ценных бумаг, решение которых  позволит повысить эффективность:

1. Для управления портфелем необходима общирная специализация.
2. В процессе формирования и управления портфелем ценных бумаг инвестору необходимо выработать определенную политику своих действий (портфельную стратегию) и определить: основные цели приобретения (перепродажа); состав портфеля, приемлемые виды ценных бумаг, диверсификацию портфеля.
3. Чем выше риски на рынке ценных бумаг, тем большие требования предъявляются к качеству управления сформированным портфелем. Предотвращение потерь от инвестиций в цепные бумаги может быть осуществлено на основе портфельных стратегий, снижающих риски при изменении рыночных тенденций.
4. Основой активного способа управления является мониторинг, представляющий собой непрерывный детальный анализ фондового рынка, тенденций его развития, секторов фондового рынка, инвестиционных качеств ценных бумаг. Конечной целью мониторинга является выбор ценных бумаг, обладающих инвестиционными свойствами, соответствующими данному типу портфеля.
5. В экономической науке существует много различных моделей управления инвестиционным портфелем. Одни из них более просты и могут использоваться всеми инвесторами. Другие в силу своей сложности используются только специализированными пользователями, на их основе созданы особые программы, позволяющие инвесторам проводить расчеты в электронном виде. Тем не менее, все эти модели находят свое применение на практике.

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Занимаясь инвестициями, необходимо выработать определенную политику, тактику и стратегию своих  действий. Стратегии и методология управления портфелем ценных бумаг являются актуальной темой в современных условиях бурного развития рынка ценных бумаг и интереса к инвестиционной деятельности со стороны всех субъектов экономики.

Для полного  освещения выбранной темы были выполнены следующие задачи:

1. Были выявлены основные теоретические аспекты управления портфелем ценных бумаг:

Портфель ценных бумаг — это совокупность собранных  воедино разных финансовых ценностей, которая принадлежит одному физическому  или юридическому лицу и служит инструментом для достижения конкретных целей инвестора.

  Главная цель формирования портфеля ценных бумаг - достижении наиболее оптимальной комбинации риска и дохода инвестора. Выделяют следующие типыпортфелей ценныхбумаг:

- портфель роста ориентирован на рост собственной капитальной стоимости вместе с получением дивидендов (портфель агрессивного роста, портфель консервативного роста  и портфель умеренного роста);

- портфель дохода ориентируется на получение высокого уровня текущего дохода — процентных и дивидендных выплат (портфель регулярного дохода и доходных ценных бумаг);

- портфель роста и дохода формируется с целью избежания возможных потерь на фондовом рынке как от падения курсовой стоимости, так и от низких текущих выплат (сбалансированный портфель и портфель двойного назначения).

Под управлением  портфелем понимают применение к  совокупности различных видов ценных бумаг определенных методов и  технологических возможностей, которые  позволяют:

• сохранить первоначально вложенные средства,
• достигнуть максимального уровня инвестиционного дохода,
• обеспечить инвестиционную направленность портфеля.

К этапам управления портфелем ценных бумаг относятся:

1. определение инвестиционных целей;
2. определение стратегии управления портфелем;
3. проведение анализа ценных бумаг и их приобретение;
4. оценка эффективности портфеля;
5. ревизия портфеля.
2. Была раскрыта методика управления портфелем ценных бумаг:

Активная стратегия  предполагает тщательное отслеживание и немедленное приобретение инструментов, отвечающих инвестиционным целям портфеля, а также быстрое изменение состава фондовых инструментов, входящих в портфель. Реализацией активной стратегии является подход процентных ожиданий.

Базовыми характеристиками активного управления являются:

— выбор ценных бумаг, приемлемых для формирования портфеля;

— определение  сроков покупки или продажи финансовых активов.

Пассивные стратегии  основываются на предположении, что  рынки активов имеют среднюю  степень эффективности, т.е. их текущие  цены точно реагируют на всю доступную  для широкого круга инвесторов информацию.

Основной принцип  пассивного стиля управления портфелем  — «купить и держать».

Пассивное управление основано на представлении, что рынок  достаточно эффективен для достижения успеха в выборе ценных бумаг или  в учете времени и предполагает создание хорошо диверсифицированного портфеля с определенными на длительную перспективу показателями ожидаемого дохода и риска; изменения структуры портфеля редки и незначительны.

Российскому рынку  по-прежнему характерны негативные особенности, препятствующие применению принципов портфельного инвестирования, что в определенной степени сдерживает интерес субъектов рынка к этим вопросам. В дополнение к уже описанным ограничениям использования вышеупомянутых моделей и стратегий, можно отметить следующие проблемы:

- невозможность ведения нормальных статистических рядов по большинству финансовых инструментов, то есть отсутствие исторической статистической базы, что приводит к невозможности применения в современных российских условиях классических западных методик, да и вообще любых строго количественных методов анализа и прогнозирования.

- проблемы моделирования и применения математического аппарата, в частности, статистического.

- не существует универсального подхода к решению всех возникающих задач, и специфика конкретного случая требует модификации базовых моделей.

3. Была определена подходящая стратегия управления портфелем ценных бумаг в ОАО «Капитал»:

ОАО «Капитал» - это крупная компания в СНГ и странах Европы,оказывающая услуги на фондовом рынке с самой большой в мире сетью собственных офисов.

Основанное  в 1994 году, ОАО «Капитал» - признанный лидер в области предоставления консалтинговых и сервисных услуг  на международных финансовых рынках.

Высокое качество услуг, предоставляемых ОАО «Капитал», обеспечивает максимально комфортные условия для торговли на рынках FOREX, CFD и Futures.

На рынке  ММВБ был сформирован портфель на сумму 500 000 млн.руб. состоящий из 7-ми видов акций разных эмитентов.

По произведенным расчетам доходность портфеля составил 6%. Риск портфеля - 28,66, что является средним уровнем риска. Для анализа эффективности были вычислены и сравнены фактических коэффициентов с коэффициентами эталонного портфеля. Для определения показателей эталонного портфеля важным показтелем был выявлено снижение риска, поэтому расчет эталонных показателей производился с учетом риска, стремящегося к нулю. Была выявлена необходимость изменения стратегии управления данным пртфелем ценных бумаг.

 Преимуществами активной стратегии инвестирования являются:

  1) возможность  быстрого обеспечивания доходности портфеля;

2) решения основываются на новостном потоке;

3) возможность  заработать на краткосрочных  колебаниях рынка.

Сформулированные пути совершенствования управления портфелем ценных бумаг в ОАО «Капитал»:

Активная стратегия больше подходит для управления в данном случае, но следует обратить внимание на решение следующих проблем, связанных с формированием и управлением портфеля ценных бумаг, решение которых позволит повысить эффективность:

1. необходима общирная специализация;
2. необходимо четко формулировать основные цели приобретения (перепродажа); состав портфеля, приемлемые виды ценных бумаг, диверсификацию портфеля.
3. чем выше риски на рынке ценных бумаг, тем большие требования предъявляются к качеству управления сформированным портфелем.
4.   мониторинг, представляющий собой непрерывный детальный анализ фондового рынка, тенденций его развития, секторов фондового рынка, инвестиционных качеств ценных бумаг.

В экономической науке  существует много различных моделей управления инвестиционным портфелем. Одни из них более просты и могут использоваться всеми инвесторами. Другие в силу своей сложности используются только специализированными пользователями, на их основе созданы особые программы, позволяющие инвесторам проводить расчеты в электронном виде. Тем не менее, все эти модели находят свое применение на практике.

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ

 

1. Армяков М. В поисках доходных финансовых инструментов // Рынок ценных бумаг, 2012, №17. - 56 с.
2. Батяева Т.А., Столяров Т.И. Рынок ценных бумаг. – М.: Инфра-М, 2009. - 298 с.
3. Богачек Н.Л. Операции портфельных инвесторов на рынке ценных бумаг. – М.: Современная экономика и право, 2010. - 392 с.
4. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг. – Спб.: Питер, 2011. - 256 с.
5. Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг. – М.: Научно-техническое общество имени академика С. И. Вавилова, 2009. - 256с.
6. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. – М.: 1ФКК, 2011. – 267 с.
7. Гитман Л., Джонк М. Основы инвестирования. М: ДЕЛО, 2006. – 198 с.
8. Евстигнеев В.Р. Портфельные инвестиции в мире и России: выбор стратегии. – М.: Едиториал УРСС, 2012. – 430 с.
9. Жуков Е.В., Дягтярева О.И., Коршунов Н.М. Рынок ценных бумаг. – М.: ЮНИТИ, 2009. – 345 с.
10. Игонина Л.Л. Инвестиции: учебное пособие. – М.: Экономистъ, 2010. – 209 с.
11. Ильина Л.И. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. –Сыктывкар, 2010. – 321 с.
12. Лусников А. Реалии и иллюзии российского фондового рынка // Рынок ценных бумаг. – 2012, №3. – 67 с.
13. Маковецкий М. Инвестиционный процесс и рынок ценных бумаг. Механизм функционирования, современное состояние, перспективы развития. – М.: Анкил, 2011. – 543 с.
14. Мищенко А.В Некоторые подходы к оптимизации инвестиционного портфеля // Менеджмент в России и за рубежом. – 2012, №2. – 98 с.
15. Найман Э.Л. Малая энциклопедия трейдера – 7-е изд. – М.: Альпина бизнес букс, 2011. – 324с.
16. Недосекин А.О. Фондовый менеджмент в расплывчатых условиях. - СПб: Сезам, 2008. – 276 с.
17. Никонова И.А. «Ценные бумаги для бизнеса: Как повысить стоимость компании с помощью IPO, облигационных займов и инвестиционных операций» – М.: «Альпина Бизнес Букс», 2009. – 199 с.
18. О Брайен Дж. Финансовый анализ и торговля ценными бумагами / Дж. О Брайен, С. Шриватсава. – М.: Дело, 2010. – 187 с.
19. Первозванский А.А. Финансовый рынок: расчет и риск / А.А. Первозванский, Т.Н. Первозванская. – М.: Инфра, 2008. – 320 с.
20. Роман Д. Методы измерения эффективности управления портфелем // Рынок ценных бумаг, 2012, №14. – 56 с.
21. Рынок ценных бумаг /Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова – 2-е изд. – М.: Финансы и статистика, 2010. – 309 с.
22. Тертышный С.А. Рынок ценных бумаг и методы его анализа. – Спб.: Питер, 2010- 239 с.
23. Уотшем Т. Дж. Количественные методы в финансах / Т. Дж. Уотшем, К. Паррамоу. – М.: Юнити, 2009. – 324с.
24. Фабоцци Фрэнк Дж.Управление инвестициями: Университетский учебник. – М., 2010. – 201 с.
25. Френкель М.Б. Идентификация состояния рынка ценных бумаг в условиях неуверенности и нечеткости // Материалы международной конференции «Информационные технологии в образовании, технике и медицине», 2009. – 413с.
26. Ценные бумаги: учебник / Под редакцией В.И. Колесникова, ВС. Торкановского. - М.: Финансы и статистика, 2010. – 321 с.
27. Чикишева Н.М. Применение теории инвестиционного портфеля. - СПб.: СПбУЭФ, 2011. – 354 с.
28. Шарп У.Ф., Александер Г. Дж., Бейли Д.В. Инвестиции. – М.: Инфра-М, 2011. – 241с.
29. Ширяев В.И. Модели финансовых рынков. Оптимальные портфели, управление финансами и рисками. – М.: КомКнига, 2010. – 194 с.