Теоретические аспекты финансовой системы

Можно подчеркнуть, что Казахстан  имеет в настоящее время достаточно совершенную законодательную и институциональную базу для эффективного привлечения и использования иностранных инвестиций. Мы имеем сегодня наиболее либеральный налоговый режим по сравнению с другими государствами СНГ, ограниченное число налогов – их всего 11 против 45, существующих в старом налоговом законодательстве. Немаловажное значение имеет и то, что реформы в республике движутся вперед. По оценкам Всемирного Банка, Казахстан является инициатором и лидером среди стран СНГ в проведении реформ.

Привлекая инвестиции в  экономику страны, мы решаем и еще  одну важную социальную проблему –  сохранение занятости населения. Это  весьма актуально для Казахстана, поскольку в 2010 году статистическими органами республики признано официально безработными – 391,7 тыс. чел. или 4,1% от экономически активного населения.

Еще один фактор – это структурные  реформы. Согласно нашим планам, все  радикальные реформы должны быть завершены в ближайшие два  года. Транзитный статус казахстанской  экономики, движущейся от административной системы к рыночной, перейдет в разряд более устоявшихся. Для этого есть все условия. Это и законодательная база рынка, и инвестиционные пакеты, и способ организации бюджетной, налоговой, валютной и антиинфляционной политики, и, наконец, способ организации самих отношений не только в экономике, но и в обществе. В республике создан достаточно прочный задел для устойчивого роста экономики в будущем.

К январю 2010 года финансовая система Казахстана будет соответствовать тем требованиям, которые предъявляет Европейский союз к своим финансовым системам. Об этом сообщил в минувшую среду председатель Национального банка РК Григорий МАРЧЕНКО, говоря о том, что сейчас разрабатывается новая программа развития финансового сектора. В ноябре она будет обсуждена с правительством и в следующем году, как планируется, в полном объеме запущена в действие. "Это достаточно большая задача, но для банков, пенсионных фондов и КУПА очень сильных изменений не предвидится",- прокомментировал г-н Марченко. То же самое касается и страховых организаций, в отношении которых нормативные акты уже сейчас "соответствуют европейским стандартам", остается только подтягивать уровень развития в самих компаниях. Между тем брокерским компаниям, считает глава центрального банка, приспосабливаться к стандартам ЕС будет несколько сложнее, и здесь предстоит изыскивать различные пути решения.

Программа исходит из того, что  на страны СНГ и Европы приходится 75-80% товарооборота Казахстана, и  те же самые Россия и Украина, как  и многие другие государства СНГ, заявили о своем намерении развивать взаимоотношения с Евросоюзом.

Кроме того, не предается  забвению идея создания единой валюты в масштабе ЕврАзЭС. В случае получения  политического одобрения стран-участниц за основу будет взят сценарий введения евро. На первом этапе подготовительного процесса, по словам г-на Марченко, необходимо согласовать основные финансово-экономические показатели: уровень инфляции, дефицит бюджета, госдолг. Затем привести к единому знаменателю курсы стран - участниц валютного союза. Далее идет создание структуры, которая взяла бы на себя административные функции, в том числе по организации единого центрального банка. И только потом дело дойдет непосредственно до выпуска валюты, вначале в безналичное обращение, а через некоторое время - в наличное. "Где-то в середине этого переходного периода, когда курсы стран будут друг к другу привязаны и станут колебаться в определенном коридоре, можно будет говорить об использовании одной из национальных валют для взаимных расчетов",- считает г-н Марченко. Предложение премьер-министра РФ Михаила Касьянова относительно использования российского рубля в качестве расчетной единицы в странах ЕврАзЭС уже сейчас, безотносительно к проекту единого валютного союза, выглядит не совсем этично. Председатель Нацбанка высказался на этот счет весьма деликатно: "По-хорошему нужно референдум проводить, чтобы каждый гражданин мог решить, что ему больше нравится: казахстанский тенге или российский рубль в качестве валюты использования на территории Казахстана. Я вот точно знаю, как я буду голосовать, и, думаю, что вы тоже догадываетесь".

Более того, платежная  система в Казахстане объективно лучше, чем в России. Г-н Марченко отметил, что система валовых платежей в режиме реального времени, которая работает в Казахстане уже два года, в России только сейчас будет внедряться.

На самом деле споры  о преимуществах той или иной валюты беспредметны, по крайней мере сейчас. Даже первую ступень на пороге общего валютного дома Евр-АзЭС трудно перешагнуть. Если следовать хотя бы приблизительным параметрам, взятым за основу Евросоюзом, то Казахстан сегодня практически единственная страна в СНГ (возможно, наряду с Арменией), которая сможет выдержать требования по уровню инфляции, госдолга, дефициту бюджета и т. д. Если допустить, что верхний потолок инфляции в странах - участницах валютного союза - будет установлен на уровне 5% годовых, то его Казахстан выполнит уже в следующем году, в крайнем случае в 2004-м. А когда на него выйдут Белоруссия или Россия?.

Налоговые ставки в ходе введения единой валюты опять же нужно  уравнять. Они как раз-таки в последнее  время идут вразрез. В Казахстане ниже НДС, в России - подоходный налог, зато есть налог с продаж. В целом Нацбанк не исключает, что налоговая нагрузка в обеих странах примерно одинаковая. Соответственно, нет мотивов для массового исхода предпринимателей из Казахстана в Россию. "Намерение Казкоммерцбанка купить маленький банк в Москве нельзя рассматривать как бегство капитала и инвесторов в Россию. Это просто смешно",- считает г-н Марченко. Он напомнил, что два года назад Нурсултан Назарбаев высказался за то, чтобы отечественный бизнес, учитывая избыточную ликвидность на внутреннем финансовом рынке, двигался в Россию и Киргизию. Другое дело, что все - Казкоммерцбанк, ТуранАлем, а в перспективе и Народный банк - двигаются в Москву, хотя, с точки зрения председателя Нацбанка, это стратегически неверно. В Белокаменной, по мнению г-на Марченко, достаточно сильных банков, а вот на Урале, Сибири и Поволжье можно развернуться. Кроме того, эти регионы являются хорошим плацдармом для приграничной торговли и связаны технологическими цепочками с казахстанскими предприятиями.

Финансовые проблемы, постигшие нас в конце прошлого года, последовавший затем скачок цен на продукты, превышение среднегодовых показателей инфляции - есть не что иное, как признаки все возрастающей зависимости от глобальной финансовой нестабильности, вызванной кредитным кризисом в США. Финансовая "лихорадка" августа прошлого года, прошедшая на фоне проблем ипотечного кредитования в США, явилась своеобразным стресс-тестом, испытавшим прочность нашей финансовой системы.

Сегодня стабильность финансового  рынка нужна как никогда – ибо на карту поставлены все результаты развития страны за последнее десятилетие. Поэтому неслучайно именно этой теме посвящено было первое заседание Правительства РК и принятое на нем заявление.

В заявлении говорится, что Правительством совместно с Национальным Банком и Агентством по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций (АФН) подготовлен план действий государственных органов и банковского сектора, направленный на устранение негативного воздействия внешних факторов. Также разработаны меры, направленные на усиление конкурентоспособности казахстанской экономики и проведение структурных реформ.

Насколько эффективны будут  меры, намеченные на текущий год, и  сможет ли финансовая система добиться стабильности, предсказуемости а, главное, прогнозируемости? Эти и другие вопросы прочности внутреннего финансового рынка страны сегодня стоят в центре внимания многих наших ведущих аналитиков и экспертов.

По мнению ведущего эксперта центра экономических исследований Мурата Сакенова, важно преодолеть негативные ассоциации, связанные со снижением международных резервов Национального банка РК. Продажа валюты на внутреннем рынке, операции по обслуживанию внешнего долга, снижение остатков на корреспондентских счетах банков второго уровня в иностранной валюте привели к снижению чистых валютных запасов в декабре 2010 года на 818,8 млн. долларов. Международные резервы Нацбанка в конце декабря прошлого года в текущих ценах составили 17 389,5 млн. долларов США.

Другая важная задача заключается в сдерживании инфляции и сопутствующей ей социальной напряженности. "Скорее всего, в ближайшие два года темпы инфляции останутся на уровне не ниже 8-9%. В этой связи серьезное снижение процентных ставок вряд ли возможно. Кроме того, текущий дефицит ресурсов и повышенные риски толкают ставки вверх, что в свою очередь скажется на замедлении темпов экономического роста. С другой стороны, сложившийся уровень инфляции будет поддерживать относительно благоприятный фон для развития банковского бизнеса", - считает эксперт.

Что касается курса тенге, то, по мнению М. Сакенова, спекулятивная  атака с целью его девальвации  при текущих финансовых запасах  страны затруднительна, большая опасность  лежит в росте импорта и  уменьшении активного сальдо, происходящего  по мере укрепления курса. Для экспортеров наиболее опасным является укрепление курса тенге, снижающее их рентабельность. Однако укрепление курса тенге с лихвой компенсирует благоприятная конъюнктура, связанная с колеблющимися, но, достаточно, стабильно высокими ценами на нефть.

Другая проблема –  зависимость от внешних займов. Известно, что некоторые наши банки имеют  до 30 % пассивов, сформированных за счет валютных заимствований за рубежом, отмечает ведущий специалист фонда  финансового анализа и инновационных  технологий Ербулат Тайшиев.

По его мнению, рост иностранных заимствований на протяжении последнего времени являлся одним  из ключевых факторов развития казахстанской  банковской системы. Сравнительно высокие  рейтинги казахстанских банков, а  также избыточная ликвидность, наблюдавшаяся на мировых рынках, позволили обеспечить внешнее финансирование роста объемов кредитования в среднем на 75% в год на протяжении последних трех лет.

"В целом к середине  прошлого года величина привлеченных  средств от нерезидентов возросла на 32,8%, составив около 5 трлн. тенге. В условиях, когда существенная доля фондирования банковской системы приходится на нерезидентов, критически важным фактором для казахстанской банковской системы является не повышение стоимости ресурсов на внутреннем рынке, а стабилизация на международных рынках капитала. Узость внутреннего рынка фондирования позволяет рассматривать его в основном лишь в качестве тактического инструмента поддержания ликвидности", - считает эксперт.

Рост иностранных заимствований  казахстанских банков, несомненно, приводит к увеличению зависимости финансовой системы от конъюнктуры международных рынков. Это делает Казахстан более уязвимым в случае возникновения кризисных ситуаций на зарубежных финансовых рынках.

Данный факт делает необходимым еще раз оценить риски быстрой конвергенции казахстанского банковского сектора и мировых рынков капитала, а также тех последствий, возможность наступления которых диктуется неопределенностью дальнейшего развития мировых финансовых рынков.

Другим важным фактором риска отечественной финансовой системы является перегрев рынка недвижимости, отмечает заместитель директора научно-исследовательского центра инвестиционных проектов Индира Бекбулатова. По ее мнению, пока цены на нефть высоки, резкое снижение цен на недвижимость является маловероятным, на рынке жилой недвижимости по-прежнему имеется высокий спрос. Важно, чтобы не происходило дальнейшего спекулятивного роста цен на жилую и коммерческую недвижимость.

"И, безусловно, доминирующий  фактор риска – снижение цены на нефть. Сегодня цена достаточно высокая – около 92 - 94 долларов США за баррель. Уровень финансовой стабильности, по всей видимости, более чувствителен к снижению цен, чем принято считать. Если в результате мировой рецессии цена опустится до 60 долларов за баррель, может обостриться проблема плохих долгов, снижения банковской ликвидности, параллельно с этим возможно падение фондового рынка и рынка недвижимости. Впрочем, вследствие наличия достаточно больших резервов в золотовалютном и стабилизационном фонде течение кризиса будет относительно мягким", - считает она.

В перспективе немаловажным фактором риска, по ее мнению, может  стать рост активности казахстанских  банков в странах СНГ. Лидеры трансграничной экспансии АО "Банк ТуранАлем" и АО "Казкоммерцбанк", а также ряд более мелких банков вкладывают деньги в соседние с Казахстаном страны. Если на российском рынке казахстанские банки не играют решающей роли, то степень их проникновения в банковский сектор Кыргызстана весьма существенен. Кроме того, банки выходят на рынки таких стран, как Таджикистан, Грузия, Украина и другие.

При этом риски иностранных  заимствований смешиваются со страновыми рисками государств, в которые  направляются инвестиции. С учетом продолжающейся трансформации постсоветских  стран, наличия неопределенности и непредсказуемости их развития данные инвестиции нельзя назвать безрисковыми. Степень возможных убытков для банковской системы Казахстана в случае возникновения финансового кризиса или форс-мажорных ситуаций политического характера в данных странах в настоящее время не критична, однако, судя по темпам роста зарубежных вложений, она будет возрастать.

Несмотря на перечисленные  риски, как внутреннего, так и  внешнего характера, в целом, эксперты сходятся во мнении, что на сегодняшний день финансовая система Казахстана имеет достаточно серьезный запас прочности. К тому же, очевидно, что Правительство уделяет первостепенное значение стабильности финансового сектора страны. Недавнее совместное заявление Правительства, Национального банка и АФН лишнее тому подтверждение.

Финансовая система Казахстана будет работать в сложных условиях весь 2010 год из-за нестабильности на мировых рынках[20, c.77].

2.3 Реформирование финансовой системы Республики Казахстан за 2006-2009 гг.

На современном этапе развития казахстанской экономики, финансовый сектор страны перешел на качественно новый уровень своего развития. Большая часть реформ, направленных на создание основы для его успешного функционирования в перспективе, уже осуществлена.