Управление финансов акционерных обществ

Общество вправе по результатам I квартала, полугодия, 9 месяцев финансового  года и (или) по результатам финансового  года принимать решения (объявлять) о выплате дивидендов по размещенным  акциям. Источником выплаты дивидендов могут быть чистая прибыль и специальные  резервные фонды, созданные для  выплаты дивидендов по привилегированным акциям на случай, если предприятие получит недостаточную сумму прибыли или окажется в убытке. Поэтому бывают случаи, когда дивидендные выплаты превышают сумму полученной прибыли.

АО не имеет права принимать  решения о выплате (объявлении) дивидендов по акциям до полной оплаты всего уставного  капитала общества и до выкупа всех акций, которые должны быть выкуплены  в соответствии со ст. 76 Федерального закона «Об акционерных обществах»; а также если на день принятия такого решения общество отвечает признакам  несостоятельности (банкротства) в  соответствии с Федеральным законом  «О несостоятельности (банкротстве)»  и если указанные признаки появятся у АО в результате выплаты дивидендов; и если на день принятия такого решения  стоимость чистых активов общества меньше его уставного капитала и  резервного фонда и превышения над  номинальной стоимостью определенной уставом ликвидационной стоимости  размещенных привилегированных  акций либо станет меньше их размера  в результате принятия такого решения.

Основные преимущества АО по сравнению с другими организационно-правовыми  формами заключаются в следующем:

- акционеры не несут ответственности по обязательствам общества перед кредиторами;

- акционерная форма хозяйствования позволяет объединить практически неограниченное число вкладчиков (участников), в том числе мелких, и сохранить при этом контроль крупных вкладчиков;

- АО представляет собой наиболее устойчивую форму объединения капитала, поскольку выбытие из него любого из вкладчиков не влечет за собой ликвидацию общества;

- АО располагает наибольшим спектром доступных источников финансирования своей деятельности;

- АО имеет возможность привлекать большой объем финансовых ресурсов для осуществления масштабных проектов.

Вместе с тем организация  бизнеса в форме АО наряду с  несомненными достоинствами имеет  и определенные проблемы и риски, связанные: а) с риском утраты контроля за наемным менеджментом; б) усложнением  процесса ведения документации и  принятия управленческих решений в  связи с необходимостью согласования интересов большого числа заинтересованных групп; в) угрозой недружественного поглощения и др.

 

1.3 Формирование  уставного капитала акционерного  общества

 

Уставный капитал акционерного общества представляет собой первичный  источник средств общества, который  является стартовым капиталом. Он составляется из номинальной стоимости акций  общества, приобретенных акционерами, и которая должна быть одинаковой для всех обыкновенных акций общества.

Размер уставного капитала определяется его учредителями, но на момент регистрации открытого  акционерного общества не может быть менее тысячекратной суммы минимального размера оплаты труда, а для закрытого  акционерного общества не менее стократной суммы минимального размера оплаты труда (ст. 26 Федерального закона Об акционерных обществах).

Размер уставного капитала отражается в уставе и в договоре между учредителями о создании акционерного общества. В этих же документах указывается  и порядок формирования уставного  капитала. Уставный капитал общества определяет минимальный размер имущества  общества, гарантирующего интересы его  кредиторов.

Общество размещает обыкновенные акции и вправе размещать один или несколько типов привилегированных  акций. Номинальная стоимость последних  не должна превышать 25% от уставного  капитала общества (ст. 25 Федерального закона Об акционерных обществах).

Помните, что, учреждая общество, все его акции должны быть размещены  среди учредителей и то, что  все акции общества являются именными.

Если при осуществлении  преимущественного права на приобретение акций, продаваемых акционером закрытого  общества, при осуществлении преимущественного  права на приобретение дополнительных акций, а также при консолидации акций приобретение акционером целого числа акций невозможно, образуются части акций (далее - дробные акции).

Дробная акция дает ее владельцу  права, предоставляемые акцией соответствующей  категории (типа), в объеме, соответствующем  части целой акции, которую она  составляет.

Для целей отражения в  уставе общества общего количества размещенных  акций все размещенные дробные  акции суммируются. В случае если в результате этого образуется дробное  число, в уставе общества количество размещенных акций выражается дробным числом.

Дробные акции обращаются наравне с целыми акциями. В случае если одно лицо приобретает две и  более дробные акции одной  категории (типа), эти акции образуют одну целую и (или) дробную акцию, равную сумме этих дробных акций.

Доля участия акционеров в уставном капитале общества имеет  большое значение в управлении деятельностью  акционерного общества. Например, размер вклада каждого из учредителей, форма  оплаты этого вклада, срок оплаты акций. При этом размер вклада каждого участника  создания акционерного общества определяется по договоренности между учредителями. Форма оплаты допускается денежная и не денежная. Срок оплаты уставного капитала определяется законодательством и не может превышать один год с даты регистрации. До полной уплаты уставного капитала общества не разрешается открытая подписка на акции конкретного акционерного общества.

Поскольку общество является акционерным, естественно, его уставный капитал составляется из акций, приобретенных  акционерами.

Акция - это именная ценная бумага, которая закрепляет:

- права ее владельца  (акционера) на получение части  прибыли акционерного общества  в виде дивидендов;

- на участие в управлении  акционерным обществом;

- на часть имущества,  остающегося после его ликвидации.

Акция выгодна тем, что  позволяет в сравнительно короткие сроки аккумулировать значительный капитал без обязательства его  вернуть, это и является основной инвестиционной привлекательностью эмиссии  акций.

Различают две категории  акций: обыкновенные и привилегированные. Каждая из них имеет свои особенности.

1. Каждая обыкновенная  акция дает ее владельцу одинаковый  объем прав. Обыкновенные акции  чаще всего дают ее держателю  право на один голос на собрании  и на получение дивиденда, но  только после осуществления выплат  держателям привилегированных акций.  Размер дивиденда колеблется  в зависимости от объема прибылей  акционерного общества. Обыкновенные  акции могут быть:

- голосующими;

- неголосующими;

- подчиненными;

- многоголосными;

- акциями с фиксированным дивидендом;

- акциями с отсроченными  платежами.

2. Привилегированные акции  обычно не дают права голоса  на собрании акционеров, но приносят  фиксированный дивиденд или дают  их владельцам право на первоочередное  получение дивиденда по фиксированной  ставке. Эти акции дают ее владельцу  преимущественное первоочередное  право на получение определенного  дохода из прибыли акционерного  общества по фиксированной ставке. Но при этом ее владелец  не выигрывает при росте прибыли. Эти акции не дают права голоса, но при этом если не хватает прибыли для выплаты дивидендов в данном году, то на время отсрочки платежа она может получать право голоса. Эти акции разделяются на:

- приватизационные акции  типа А и Б;

- конвертируемые;

- отзывные;

- участвующие;

- кумулятивные;

- приоритетные;

- гарантированные;

- старшие и младшие;

- комбинированные.

Существуют следующие  виды акций:

- конвертируемые акции  - их обладатель имеет право  обменять их в течение определенного  срока на конкретное количество  простых акций;

- кумулятивные акции - привилегированные акции, обладателям  которых могут выплачиваться  дивиденды, накопленные за несколько  лет, в течение которых у  акционерного общества не было  возможности их выплатить;

- акции с обязательством  выкупа - привилегированные акции,  в отношении которых акционерным  обществом установлена обязанность  их выкупа через определенный  срок;

- акции с номинальной  ценой - на момент выпуска которых  устанавливается продажная цена (не ниже номинальной), общая сумма  от продажи которых полностью  зачисляется в акционерный капитал.

В законодательном порядке  предусматривается выпуск только именных  акций, но существует категория и  предъявительских акций, которые могут  выпускаться при условии определенного  соотношения к величине уставного  капитала эмитента, согласно установленному нормативу (Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг Российской Федерации) Федеральной службой по финансовым рынкам.

Субъектом прав по именной  ценной бумаге (акции) является указанное  в ней лицо, т.к. на бланке акции  при ее продаже указывается имя  или наименование покупателя. Поэтому  для реализации прав, предусмотренных  такой акцией, необходимо предоставление информации о ее владельце. Такая  информация должна содержаться в  Реестре акционеров акционерного общества. Акционерные общества в законодательном  порядке обязаны вести Реестр акционеров.

Акции могут выпускаться  в документарной форме (на материальном носителе - документарные ценные бумаги) либо в виде записей на счетах, в  том числе электронных (бездокументарные ценные бумаги).

Обладатели прав по бездокументарным ценным бумагам устанавливаются  на основании записей в Реестре  их владельцев или записей по счетам депо.

Главное отличие одной  категории акций от другой состоит  в объеме прав, которые предоставляются  владельцам определенных акций.

Акции выпускаются акционерными обществами как открытого (ОАО), так  и закрытого типа (ЗАО). Статус акций  как ценных бумаг, в зависимости  от типа акционерного общества, не меняется, однако имеется и сходство, и некоторые  отличия в обращении:

1) акции открытого акционерного  общества свободно обращаются  на вторичном рынке, а акции  закрытого акционерного общества  отчуждаются за пределы своего  общества только при условии  нежелания акционеров или самого  общества приобрести их или  выкупить;

2) акционеры закрытого  акционерного общества имеют  преимущественное право на приобретение  акций, продаваемых другими акционерами,  по цене предложения другому  лицу.

3) акции открытого акционерного  общества могут быть размещены  как по закрытой подписке, так  и по открытой подписке, а акции  закрытого акционерного общества могут быть размещены только по закрытой подписке;

4) минимальное количество  акций, которое акционерное общество  может выпустить, равно одной  акции, в случае, если уставный  капитал полностью оплачен одним  учредителем, который и становится  единственным акционером; возможен  вариант когда все акции скуплены  одним лицом, а затем произведена  их конвертация;

5) максимальное количество  акций акционерного общества  не ограничено;

6) акция считается бессрочной  ценной бумагой, которая не  имеет определенного срока погашения;

7) права по одной акции,  которые она представляет, не  делятся между несколькими ее  совладельцами, такие совладельцы  считаются единым собственником  (держателем);

8) минимальная номинальная  стоимость акции не ограничивается, наиболее распространенным номиналом  являются акции 1000, 10000, 100000 и более  рублей, выпуск акций с крупным  номиналом более 100000 обычно рассчитан  на юридических лиц.

9) различаются понятия  - сама акция и сертификат акции.  Сертификат акции является свидетельством  владения поименованного в нем  лица определенным числом акций,  поэтому его нельзя путать  с самой акцией или с ее  бланком.

Номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой.

Общество размещает обыкновенные акции и вправе размещать один или несколько типов привилегированных  акций. Номинальная стоимость размещенных  привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала общества (ст. 25 Федерального закона Об акционерных обществах).

При учреждении общества все  его акции должны быть размещены  среди учредителей. Все акции  общества являются именными.

Если при осуществлении  преимущественного права на приобретение акций, продаваемых акционером закрытого  общества, при осуществлении преимущественного  права на приобретение дополнительных акций, а также при консолидации акций приобретение акционером целого числа акций невозможно, образуются части акций (дробные акции).

Дробная акция предоставляет  акционеру - ее владельцу права, предоставляемые  акцией соответствующей категории (типа), в объеме, соответствующем  части целой акции, которую она  составляет.