Виды российских государственных ценных бумаг. Фундаментальный анализ эмитента

Другим самым распространенным и самым противоречивым мультипликатором для оценки ценных бумаг является Р/Е. Распространен этот показатель по причине его простоты и легкости вычисления. Для вычисления мультипликатора  необходимо поделить цену акции на доход на акцию. Данный мультипликатор показывает за сколько лет окупятся вложения в акцию при текущем уровне прибыльности. Мультипликатор можно посчитать двумя способами: первый способ - цену акции разделить на текущий доход на акцию, а второй способ - цену акции разделить на доход на акцию следующего года. Разные способы дают разные результаты.

Еще одним методом  позволяющим определить стоимость  акции является метод дисконтирования  дивидендов. Стоимость акции определяется как настоящая стоимость денежного потока, и простейшая оценка акций очень похожа на оценку облигаций.

Таким образом, инвестор, используя фундаментальный анализ, поэтапно оценивает ситуацию в мировой  экономике. Если она, по его мнению, благоприятна, то можно переходить к следующему этапу. На следующем этапе посредством анализа макроэкономических показателей выбирается страна с наиболее благоприятным инвестиционным климатом. Определив страну, в которую наиболее выгодно вкладывать портфельные инвестиции, аналитик переходит к анализу отраслей. И уже в наиболее благоприятной отрасли происходит поиск недооцененных акций, которые и будут объектом наиболее выгодного инвестирования.

 

Сводная таблица  основных производственных и финансово-экономических  показателей деятельности предприятия (Общество с ограниченной ответственностью «Союз-Агро плюс» Сосновского района.

 

Наименование и единицы  измерения показателей	Расчетная формула	Значение показателей		Изменение показателей
		в 2007 году	в 2008 году	Абсолютное	Относительное
1. Натуральные и стоимостные показатели производственно-реализационной деятельности предприятия
1.1 Объем производства  по видам продукции (N), центнеров: - озимые зерновые - яровые зерновые - зернобобовые - подсолнечник - сено - свиноводство - пчеловодство		21186 20720 3956 2160 1892 528 9	32172 27685 2245 3400 830 266 12	+10986 + 6965 - 1711 + 1240 - 1062 - 262 + 3	151,9 % 133,6 % 56,7 % 157,4 % 43,9 % 50,4 % 133,3 %
1.2 Объем продаж (выручка  от реализации) (Вр), тыс. руб.	Форма № 2 бухгалт. отчетности	29654	22949	-6705	77,4 %
1.3 Текущие затраты  (себестоимость продукции) (С), тыс.  руб.	Форма № 2 бухгалт. отчетности	21964	15910	-6054	72,4 %
1.4 Прибыль от реализации (Пр), тыс. руб.	Форма № 2 бухгалт. отчетности	7690	7039	-651	91,5 %
1.5 Прибыль до налогообложения (Пдн), тыс. руб.	Форма № 2 бухгалт. отчетности	9234	7067	-2167	76,5 %
1.6 Чистая прибыль предприятия  (Пч), тыс. руб.	Форма № 2 бухгалт. отчетности	8987	7067	-1920	78,6 %
2. Имущество и капитал  предприятия
2.1 Внеоборотные активы (Авн), тыс. руб., в том ч.: - нематериальн. активы (Анм) - основные средства (Ос) - долгосрочные финансовые  вложения  (ФВд)	Форма № 1 бухгалт. отчетности	12227 - 12227 -	11756 - 11684 -	-471 - -543 -	96,1 % - 95,5 % -
2.2 Оборотные активы (ОбС), тыс. руб. в т. ч.: - запасы (З) - незавершенная  продукция  (НЗП) - готовая продукция  (ГП) - товары отгруженные  (ТО) - краткосрочная дебиторская  задолженность (ДЗк) - долгосрочная дебиторская  задолженность (ДЗд)	Форма № 1 бухгалт. отчетности	8120   3476   3103 33 -       1489     -	21809   6463   4548 6975 -       3474     -	+ 13689   + 2987   + 1445 + 6942 -       + 1985     -	268,5 %   185,9 %   146,6 % 21136,3 % -     233,3 %     -
2.3 Всего активы предприятия  (А), тыс. руб.	Форма № 1 бухгалт. отчетности	20347	33565	+ 13218	164,9 %
2.4 Капитал предприятия  (К), тыс. руб., в том числе: - собственный капитал  (Кс) - заемный капитал (Кз)	Форма № 1 бухгалт. отчетности	20347   11505 8842	33565   18572 14993	+ 13218   + 7067 + 6151	164,9 %   161,4 % 169,5 %
2.5 Численность персонала, (Ч), человек, в том числе: - рабочих (Чр) - служащих (Чс)	Из докум. управленч. учета	61   41 20	54   38 16	- 7   - 3 - 4	88,5 %   92,7 % 80 %
2.6 Фонд заработной  платы (ФОТ), тыс. руб. - рабочих  - служащих	Из докум. управленч. учета	4715 2745 1970	5741 3561 2180	+ 1026 + 816 + 210	121,7 % 129,7 % 110,7 %
3. Показатели эффективности  деятельности предприятия
3.1 Фондоотдача (Фо) Осср=(12227+11684)/2=11955,5	Фо=Вр/Осср	2,480	1,919	- 0,561	77,4 %
3.2 Фондоемкость (Фе)	Фе= Осср/Вр	0,403	0,521	+ 0,118	129,3 %
3.3 Коэффициент оборачиваемости  оборотн. средств (Коб), в том  числе по видам оборотных средств,  в т.ч.: - запасы (З) - незавершен. продукция  (НЗП) - готовая продукция  (ГП) - краткосрочная дебиторская  задолженность (ДЗк)	Коб=Вр/ОбСср ОбСср=(8120+21809)/2=14964,50	1,98         2,41 7,75   3,74   5,98	1,53         1,88 6,0   2,89   4,62	- 0,45         - 0,53 -1,75   -0,85   - 1,36	77,3 %         78,0 % 77,4 %   77,3 %   77,3 %
3.4 Длительность одного  оборота (Тоб), в том числе по  видам оборотных средств т.ч.: - запасы (З) - незавершен. продукция  (НЗП) - готовая продукция  (ГП) - краткосрочная дебиторская  задолженность (ДЗк)	Тоб=360/Коб=360ОбСср /Вр	62,090   60,331 46,440 42,538   30,125	80,232   77,956 60,010 54,970   38,927	+ 18,142   + 17,295 + 13,570 + 12,432   + 8,802	129,2 %   129,2 % 129,2 % 129,2 %   129,2 %
3.5 Выработка (b)	b=Вр/Чр	723,268	603,921	-119,347	83,5 %
3.6 Зарплатоемкость (Зе), в том числе, по категориям  персонала - рабочих  - служащих	Зе= ФОТ/Ч	77,295   66,951 98,500	106,315   93,710 136,250	+ 29,020   + 26,759 +37,750	137,5 %   139,9 % 138,3%
3.7 Рентабельность производства  продукции (Рпр)	Рпр= Пр*100/С	35,012	44,243	+ 9,231	126,4 %
3.8 Рентабельность продаж (Рпрод)	Рпрод=Пр(Пдн, Пч)*100/Вр	26,843	30,672	+ 3,829	114,3 %
3.9 Рентабельность основных средств (Рос)	Рос=Пр*100/ОС	62,893	60,245	- 2,648	95,8 %
3.10 Рентабельность оборотных  средств (Робс)	Робс= Пр*100/ОбС	94,704	32,276	- 62,428	34,1 %
3.11 Рентабельность собственного  капитала (Ркс)	Ркс=Пч*100/Кс	78,114	38,052	- 40,062	48,7 %
4. Показатели финансового  состояния предприятия
4.1 Коэффициент абсолютной  ликвидности (Кал)	Кал=наибо лее ликвид. активы/тек. обязательст.= с.250+с.260/ с.610+ 620+630+ 660	19/2842= 0,0067	349/14928=0,0234	+ 0,0167	349,2 %
4.2 Коэффициент текущей ликвидности (быстрой ликвидности, промежуточного покрытия) (Ктл)	Ктл=величина денежных средств, краткоср. ЦБ и расчетов/ текущие обязва=Р.2А - с.210, 220, 230/с. 610+620+ 630+660	1508/2842=0,53	3823/14928=0,26	-0,27	49,1%
4.3 Коэффициент общей  ликвидности (Кол)	Кол=Текущие активы/ Текущие обяз-ва= Р.2А-с.220, 230/с.610+ 620+630+ 660	8120/2842=2,86	21809/14993=1,45	-1,41	50,7%
4.4 Коэффициент обеспеченности  собственными оборотными средствами (СОС) (Ксос)	Ксос=Собст. обор. ср-ва/ Оборотн. активы=490 (Р.3П) + 640, 650-Р.1А / Р.2А	-0,09	0,3	+0,39	333,3%
4.5 Коэффициент маневренности  собствен. оборотных средств (Км)	Км=СОС/Капитал и резервы=Р3П+ сс.640,650 -Р.1А/Р.3П + сс. 640,650	-0,06	0,36	+0,42	600%
4.6 Коэффициент автономии  (финансовой независимости, концентрации  собственного капитала) (Кавт)	Кавт=Капитал и резервы / Итог баланса= Р.3П + сс.640,650/ Итог бал-са	0,44	0,55	+0,11	125%
4.7  Коэффициент финансовой устойчивости (Кфу)	Кфу = Капитал и резервы + долгосрочные обязательства/ Итог баланса = Р.3П + Р.4П / Итог баланса	0,86	0,55	-0,31	63,9%
4.8 Коэффициент финансовой  активности (плечо финансового рычага) (Кфа)	Кфа=Заемные источники средств /Собственные источники  средств = Р.4П+Р.5П -сс. 640, 650/ Р.3П + с. 640, 650	0,77	0,81	+0,04	105,2%

 

Характеристика показателей  финансового состояния предприятия.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) – показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть погашена за счет абсолютно ликвидных активов (денежных средств и краткосрочных финансовых вложений). Коэффициент рассчитывается как отношение суммы денежных средств предприятия к его текущим обязательствам.

(Кал=стр. 260/стр.690-стр.640). При удовлетворительном состоянии  предприятия коэффициент абсолютной  ликвидности должен быть равен  от 0,8 до 1,0.  В нашем случае Кал  на  конец 2007 года равен 0,0067, а на конец 2008 года – 0,0234. Вывод: финансовое состояние ООО «Союз-Агро плюс» неудовлетворительное, однако, рост этого показателя говорит о том, что по состоянию на последнюю отчетную дату предприятие может погасить большее количество своих финансовых обязательств. 

2. Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) – показывает, какую часть обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства. Коэффициент равен отношению суммы денежных средств, дебиторской задолженности (кроме сомнительных требований) и других наиболее ликвидных активов к обязательствам организации.                                                       (Кал=стр. 260+стр.230/стр.690-стр.640) Об эффективном вложении и использовании собственных средств организации говорят показатели Ктл = больше 1,0. На данном предприятии Ктл на конец 2007 года равен 0,53, а на конец 2008 года он еще снизился и составляет 0,26. Это говорит о неликвидности баланса.

3. Коэффициент общей ликвидности (Кол) – этот дает оценку ликвидности баланса (ликвидность - возможность быстро погасить обязательства за счет наиболее ликвидных средств (деньги, ТМЦ)). Он рассчитывается как отношение суммы текущих активов к текущим обязательствам организации, показывая, сколько рублей текущих активов приходится на один рубль текущих обязательств. (Ктл =стр. 290/стр.690-стр.640) Если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, деятельность предприятия оценивается как успешная. На данном предприятии текущие активы больше текущих обязательств, что показывает удовлетворительные платежные возможности ООО «Союз-Агро плюс». Однако, если на конец 2007 года Ктл = 2,86, что говорит о платежеспособности организации, то на конец 2008 года Ктл = 1,45, что является неблагоприятным фактором снижения платежных возможностей предприятия.

4. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Ксос)

показывает, в какой  степени оборотные средства сформированы за счет собственных источников. Рекомендуемое  значение Ксос = 0,1 – 0,5. Чем выше показатель, тем лучше финансовое состояние предприятия. В нашем случае Ксос не конец 2007 года равен -0,09, а на конец 2008 года равен 0,3. Наблюдается существенное увеличение коэффициента, что является благоприятным фактором.

 Рассчитывается как  отношение собственных оборотных  средств к общей величине оборотных средств (Ксос = стр.490+стр.640+стр.650-стр. 190/стр.290)

5. Коэффициент маневренности собственных оборотных средств (Км) – отражает часть собственного капитала, используемую для финансирования текущей деятельности, а именно, вложенную в оборотные средства. Км показывает способность поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства за счет собственных источников. Км равен отношению собственных оборотных средств к общей величине собственных средств. (Км = стр.490+стр.640+стр.650-стр.190/стр.490+стр.640+стр.650) Рекомендуемое значение – 0,2 - 0,5. По ООО «Союз-Агро плюс Км на конец 2007 года равен -0,06, а на конец 2008 года равен 0,36, т.е.  в течение года сложилась благоприятная динамика роста для свободного пополнения оборотных средств за счет собственных источников.

6. Коэффициент автономии (финансовой независимости, концентрации собственного капитала) Кавт – этот коэффициент характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов  работает предприятие. Минимальное значение К авт = 0,4. (Кавт = стр.490+стр.640+стр.650/стр.300). В ООО «Союз-Агро плюс» значение Кавт на конец 2007 года составляет 0,44, а на конец 2008 года составляет 0,55. Это говорит о достаточно стабильной и независимой работе данного предприятия.

7. Коэффициент финансовой устойчивости (Кфу) – показывает долю чистых активов в совокупных активах организации. Характеризует обеспеченность оборотных активов долгосрочными источниками формирования. Рекомендуемое значение Кфу=1.  (Кфу = стр.490+стр.590/стр.700). В ООО «Союз-Агро плюс» Кфу на конец 2007 года равен 0,86, а на конец 2008 года равен 0,55, т.е. произошло снижение финансовой устойчивости по данному предприятию.

8. Коэффициент финансовой активности (плечо финансового рычага) (Кфа) - рассчитывается по формуле (в числителе - заемный капитал, в знаменателе - собственный капитал): Кфа = стр. 590+стр.690-стр. 640+стр.650/стр. 490+стр. 640+ стр. 650  Кфа должен быть менее 1,0. В нашем случае и на 2007 и на 2008 год показатели Кфа меньше 1,0.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Литература.

1. Патрушева Е.Г. Управление  привлечением инвестиций российскими  промышленными предприятиями. - Ярославль: Яросл. гос. ун-т, 2002. - 186 с.

2. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент: Учебный курс. - Киев: Эльга-Н; Ника-Центр, 2001.- 448 с.

3. Гуськова Н.Д. Инвестиционная  деятельность: федеральный и региональные  аспекты. - Саранск: Изд-во Мордов. ун-та, 2000. - 132 с.

4. Шевчук Д.А. Рынок ценных  бумаг: Учебное пособие. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2006.

5. Валинурова Л.С., Казакова О.Б.  Управление инвестиционной деятельностью.  М.: КноРус, 2005. 384 с.

6. www.expert.ru.

7. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия: Учеб. пособие / Э.И. Крылов, В.М. Власова, М.Г. Егорова и др. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 192 с.

8.  www.akm.ru.

9. Щиборщ К.В. Анализ хозяйственной  деятельности предприятий России. - М.: Изд-во "Дело и Сервис", 2003. - 320 с.

10. Якимкин В. "Фундаментальный  анализ" - М. 2006 г- 369с

11. Хаертфельдер М., Лозовская Е., Хануш Е. Фундаментальный и  технический анализ рынка ценных  бумаг. - СПб.: Питер, 2005.-352 с.: - (Серия  «Академия финансов»)

12. Л. И. Колмыкова "Фундаментальный анализ финансовых рынков"- П. 2007-531с.

13. Положение по бухгалтерскому учету "Учет финансовых вложений" ПБУ 19/02 (утв. Приказом Минфина России от 10.12.2002 N 126н).

       14. http://Micex.ru/

       15. http://www.guote.ru/