Вопросы обеспечения конвертируемости российского рубля и перспективы его использования в качестве резервной валюты

Положительное сальдо внешнеторгового баланса  РФ в 2011 году выросло на 25,3% по сравнению  с 2010 годом до $210,7 млрд.

Основу  российского   экспорта   в 2011 году в страны дальнего зарубежья составили топливно-энергетические товары, удельный вес которых в товарной структуре экспорта в эти страны достиг 72,6% (в 2010 году – 70,8%). По сравнению с 2010 годом стоимостной объем этих товаров увеличился на 33%.

В страновой структуре внешней торговли России особое место занимает Евросоюз – на его долю в 2011 году приходилось 48% российского товарооборота. На страны СНГ в 2011 году пришлось 14,9% российского товарооборота, на страны ЕврАзЭС – 7,9%, на страны АТЭС – 23,9%. Доля стран Таможенного союза в российском товарообороте в 2011 году составила 7,1% [4].

Основными торговыми   партнерами   России в 2011 году среди стран дальнего зарубежья были: Китай, товарооборот с которым составил $83,5 млрд. (рост на 40,8% в сравнении с 2010 годом), Германия – $71,8 млрд. (+37,2%), Нидерланды – $68,5 млрд. (рост на 17,2%), Италия – $46 млрд. (+22,6%), Турция – $31,8 млрд. (+26,3%), США – $31,2 млрд. (рост на 33,3%), Япония – $29,7 млрд. (+28,7%), Франция – $28,1 млрд. (рост на 25,2%), Польша – $28 млрд. (+35%%), Республика Корея – $25 млрд. (+40,9%) [6].

По паритету покупательной способности российская экономика входит в десятку стран-лидеров, занимая седьмое место. Она сопоставима  с экономикой другой страны – эмитента резервной валюты – Великобритании. При оценке ВВП в текущих ценах  в долларах США отечественная  экономика находится на 12-м месте, среди развивающихся стран уступая  лишь Бразилии и Китаю. Россия входит в число стран с умеренной  внешнеторговой открытостью. Объем  совокупного импорта и экспорта достигает 30% отечественного ВВП. Сопоставимым уровнем внешнеторговой открытости обладают Япония, Австралия и страны еврозоны. Российская экономика относится  к числу крупных открытых экономик, способных по ряду позиций оказывать  влияние на конъюнктуру глобального  товарного рынка. Большинство подобных стран придерживаются политики плавающего валютного курса. 

Таблица 3.3

Рейтинг стран мира по паритету покупательной способности ВВП [7]

(трлн. долл.)

Страны	2009 г .	2010 г .	2011 г .	Отклонения
США	14,3	14,7	15,1	+ 0,8
Европейский союз	14,5	14,9	15,8	+ 1,3
Великобритания	2,17	2,19	2,3	+ 0,13
Россия	2,12	2,23	2,4	+ 0,28
Япония	4,2	4,3	4,4	+ 0,2
Китай	8,8	9,9	11,3	+ 2,5

Источник: [ 21 ] . 

По критерию стабильности валютного курса российский рубль не уступает резервным валютам. С 2002 г. номинальный эффективный  курс рубля находится на стабильном уровне. Расчеты среднего значения эффективных курсов резервных валют (японской иены, фунта стерлингов, доллара  и евро) показывают, что рубль  не менее устойчив, чем ведущие международные валюты, а в последние годы он более стабилен, нежели доллар и евро. 

Таблица 3.4

Список  стран мира по размеру ВВП на душу населения [6; 9]

(долл.)

Страны	2009 г.	2010 г.	2011 г.	Отклонения
США	45 934	47 284	48 100	+ 2 166
Европейский союз	31 900	32 900	34 000	+ 2 100
Великобритания	34 396	34 920	35 900	+ 1 504
Россия	14 927	15 837	16 700	+ 1 773
Япония	32 199	33 805	34 300	+ 2 101
Китай	6 786	7 519	8 400	+ 1 614

Источник: [ 23 ] . 

Однако  устойчивость покупательной способности  рубля явно недостаточна. Инфляция в странах – эмитентах резервных  валют колеблется в диапазоне 0,8–2,5% (и лишь в последнее время несколько  повысилась). В России же она находится  на запретительном для эмитента резервной  валюты уровне. Обесценение рубля  на внутреннем рынке не способствует использованию его нерезидентами. Для того чтобы рубль мог получить статус резервной валюты, инфляция должна быть снижена до менее 5%. 

Таблица 3.5

Рейтинг стран по уровню инфляции за 2010–2011 гг. [8],

(%)

Инфляция	2010 г.	2011 г.	Отклонения
США	1,4	3	+1,6
Великобритания	3,7	4,5	+0,8
Еврозона	1,6	2,7	+1,1
Россия	8,8	6,1	(-2,7)
Япония	0	0,4	+0,4
Китай	4,6	5,4	+0,8

Источник: [ 22 ] . 

Из табл. 3.5 видно, что в России за 2010–2011 гг. наблюдается снижение инфляции на 2,7%. Но этого все равно не достаточно, так как она значительно превышает уровень инфляции в других странах.

В США  наблюдается увеличение инфляции за два рассматриваемых года на 1,6%. Причем на 80% повышение связано с  ростом цен на бензин.

В Великобритании инфляции возросла на 0,8%. Увеличение инфляции было обусловлено повышением давления цен на финансовые услуги; одежду, обувь  и мебель; а также оборудование для дома и аренду жилья. Цены на алкоголь и табак поднялись на 10,3% за год – самый высокий  показатель с момента начала расчета  индекса в январе 1997 года. Цены на одежду и обувь также достигли рекордного годового роста в 3,1%.

В Еврозоне в период с 2010 г. по 2011 г. уровень инфляции возрос на 1,1% вследствие увеличения цен на продовольствие и энергоносители.

Рост  инфляции в Японии на 0,4%, что в  целом достаточно хорошо для японской экономики, длительное время страдавшей от дефляционных процессов. В первую очередь, рост инфляции стал возможен благодаря удорожанию цен в японской сфере услуг и ростом потребительских  цен на товарную группу.

Уровень инфляции за два года в Китае увеличился на 0,8%.Основными факторами, повлиявшими  на ускорение инфляции, стало повышение  цен на продукты питания, а также  на топливо.

Вывод по таблице можно сделать такой  – несмотря на все еще высокую  инфляцию, Россия принимает эффективные  меры по ее снижению, это видно по тому, что на фоне увеличения уровня инфляции в указанных странах, инфляция в России уменьшилась.

Для отечественной  экономики интернационализация  рубля несет с собой как  выгоды, так и издержки. Выгоды могут  быть разделены на политические и  экономические, поскольку рубль  будет использоваться и иностранными государствами, и частным сектором. К наиболее очевидным преимуществам  интернационализации рубля следует  отнести следующие.

Минимизация издержек внешней торговли. В связи  с переводом контрактов на рубли  исчезают издержки обмена валют. Валютные риски для резидентов больше не существуют, что позволяет более обоснованно  планировать инвестиции. Снижаются  операционные издержки.

Увеличение  размеров банковского сектора. Поскольку  значительные объемы рублевых ресурсов будут храниться на счетах в российских банках, у них увеличатся рублевые пассивы. Приток капитала в страну для  покупки резервной валюты иностранными инвесторами заложит основу для  роста иностранных обязательств и активов банковского сектора, номинированных в рублях. Существенное развитие получат международное  кредитование и выпуск рублевых облигаций.

Развитие  рынка долгосрочных инструментов. Выбирая  рубль в качестве резервной валюты, иностранные центральные банки  будут заинтересованы в приобретении долгосрочных долговых обязательств с  высоким кредитным рейтингом. Тем  самым они будут способствовать формированию рынка для консервативных инвесторов и обеспечат спрос  на долгосрочные инструменты, дефицит  которых испытывает Россия.

Снижение  издержек финансирования. Увеличение размеров банковского сектора приведет к появлению дисконта (отрицательной  премии) за ликвидность. Благодаря притоку  иностранного капитала снизятся процентные ставки на емком и ликвидном рублевом рынке.

Завышение обменного курса рубля. Рост спроса на валюту приведет к завышению обменного курса рубля. Чтобы этого избежать, придется наращивать импорт, который будет компенсировать приток капитала в страну. В противном случае завышенный курс рубля обусловит потерю конкурентоспособности отечественных товаров на международном рынке.

Между выгодами и издержками интернационализации  рубля существует положительный  баланс. Очевидно, отрицательные стороны  интернационализации валюты превалируют, когда ее использование за рубежом  превышает применение валюты в местной  экономике, в результате государство  теряет контроль над предложением денег. Однако пока использование рубля  за пределами России невелико, можно  с уверенностью говорить о том, что  российские граждане, компании и банки  только выиграют от развития рублевого  финансового рынка и рублевой внешней торговли.

В настоящее  время российская национальная валюта уже используется в международных  расчетах во внешней торговле и при  привлечении иностранными инвесторами  операций на финансовом рынке Российской Федерации.

Наиболее  активно на базе рубля происходит развитие платежных отношений Российской Федерации со странами ЕврАзЭС. Российская национальная валюта постепенно вытесняет доллар США в платежном обороте с этими странами, а общий объем расчетов с использованием рубля на начало 2011 г . составил более 80% совокупного платежного оборота в рамках ЕврАзЭС.

Таблица 3.6

Удельный  вес валют в платежном обороте  России со странами ЕврАзЭС [3]

(%)

Валюта	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2010 г.	2011 г.	Отклон.
Российский рубль	52,3	52,6	48,8	55,4	87,8	+35,5
Доллар США	40,3	31,9	40,6	35,4	7,4	(-32,9)
Евро	1,4	11,7	9,6	8,1	3,5	+2,1

Источник: [ 15 ] . 

Как показывает опыт международного использования  доллара США и евро – основных резервных валют мира – ликвидность  и глубина рынка обменных операций этих валют, наряду с такими факторами, как развитая экономика, низкая инфляция и внутренняя стабильность денежных систем, обеспечивает им соответствующее  международное признание.

Приоритет Российской Федерации – продвижение  российского рубля. Вопрос об использовании  национальных валют решается на межправительственном уровне при соблюдении паритета.

Составным элементом системного подхода к  осуществлению стратегии выхода рубля на мировой рынок является реальная оценка возможности и перспектив достижения данной цели.

Призыв  руководства страны проводить открытое, полноценное, публичное обсуждение актуальных проблем развития страны дает импульс к продолжению дискуссий  о перспективах использования рубля  в качестве международной резервной  валюты.

Среди отечественных  экономистов нет однозначной  точки зрения о перспективах рубля  с позиции выполнения им функций  резервной валюты.

Как положительные  отмечаются факторы:

·        высокий уровень развития российской экономики,

·        внешнеторговая открытость (сравнимая со странами еврозоны),

·        низкий уровень государственного долга,

·        относительно стабильный курс рубля,

·        достаточно высокий уровень развития российского валютного и финансового рынка и другие.

Среди негативных факторов можно рассматривать:

·        монокультурный сырьевой характер российского экспорта, зависимость практически от трех товаров – газа, нефти, нефтепродуктов;

·        российский рубль – национальная валюта с ограниченной внутренней конвертируемостью;

·        недостаточность представления рубля в международной торговле и на мировых денежных рынках;

·        невысокий уровень платежной системы;

·        относительно высокий уровень инфляции, который на конец 2011 г. составляет 6,1%, когда инфляция в других странах не превышает 5,4%.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

Понимая условность прогнозов, особенно в области валютных отношений, попытаемся   все же заглянуть в будущее рубля. 

Во-первых, курсообразующим фактором остаются темпы роста рублевой денежной массы. Если льготное кредитование предприятий продолжится, то это вызовет дополнительную денежную эмиссию. Но даже если возрастание денежной массы ослабнет, ждать автоматического уменьшения инфляции не приходится, поскольку прироста валового продукта России в ближайшее время не предвидится. Стало быть, инфляционное воздействие на рыночный курс рубля продолжится.