Структура инвестиционного капитала

Из инвестиционного плана видно, что предприятие находится в критическом состоянии, так как дивиденды выплачиваются только во второй и третий год

Из выше представленного инвестиционного плана видно, что компания с первого года имеет отрицательную балансовую прибыль, которая не позволяет ей выплачивать дивиденды своим акционерам. Это положение очень опасно, так как акционеры могут потерять всякое доверие к фирме, престиж фирмы резко упадет и его в будущем будет очень трудно завоевать вновь. 

Рассчитаем показатель NPV:

28+133+134+69,52+72 – 1000 = - 564,8

NPV<0, значит проект при данных условиях неэффективен

Таким образом, фирма решает закупить новейшее оборудование уже в первый год проекта. Предприятие решает провести эмиссию привилегированных акций на 800 тыс. с целью привлечения дополнительного капитала, так как акционерный капитал (8% по привилегированным акциям) значительно дешевле заемного (21%). Кроме того, владельцы привилегированных акций имеют право на часть прибыли, но не могут участвовать в управлении компанией. Своим акционерам предприятие представляет подробный план развития производства, которое включает закупку нового оборудования и обслуживающих его приборов техники (освещение, кондиционеры). Эти вложения должны, по мнению разработчиков производственного плана, привести к  повышению объема производства и, что самое главное, возможности повышения цены на продукцию вследствие ее высокого качества и новизны на рынке конкурентов. Повышение же объемов производства приведет к снижению средних общих издержек на единицу продукции (экономия на постоянных издержках).

Представим новые данные, рассчитанные уже после закупки нового ресурсосберегающего оборудования  и обслуживающей его техники, наличие которой необходимо для нормального трудового процесса (встроенные лампы дневного света, кондиционеры (поглощение удушливого запаха)). Предприятие одной из основных своих целей ставит сохранение здоровья персонала и сведение риска производственных травм до минимума.

Таким образом, видно, что уже в первый год эксплуатации нового оборудования стало возможно повышение объема продаж на 50% (повышение качества товаров). Предприятие в с первого года увеличивает объем продукции на 20000 шт.

Наблюдая за динамикой цен, делаем вывод о том, что в первые три года у фирмы не было большого количества конкурентов, но с четвертого года  она стратегически снижает цену, чтобы вывести с рынка опасных конкурентов. Анализируя изменение средних издержек на единицу товара, видно, что они постоянно меняются, так как начиная с третьего года объем выпуска продукции снижается. Это объясняется тем, что для успешной работы оборудования нужно дорогое импортное сырье, цены на которое неуклонно растут вследствие инфляции. Отметим также, что модернизированное оборудование  будет продано в пятый год жизни проекта, увеличив ликвидационную стоимость до 300 тыс.

Определим новую ставку дисконтирования при изменившейся структуре капитала:

  q = 0,55*0,08 + 0,45*0,24(1-0,24) = 0,12

  q = 12%

55% - доля заемных средств;

45% - доля  привилегированных акций в структуре капитала

Следует отметить, что СВСК при такой структуре капитала уменьшилась на 2 %.

Изменится также сумма дивидендов 1000 * 0,08 = 80

Представим инвестиционный план для полученных измененных данных:

Рассчитаем показатель NPV:

314,28+487,78+692,5+532,7+625,31-1800 = +852,57

NPV>0, значит проект при данных условиях  является эффективным.

Таким образом, дополнительные инвестиции в нулевой год привели к желаемому результату – положительной чистой дисконтированной стоимости. Оценим другие показатели эффективности инвестиционного проекта.

Рассчитаем показатель IRR:

Расчет будем вести двумя методами:

-          аналитическим;

-          графическим.

То есть искомое g (IRR) = 23,86%

Графический – построим зависимость NPV(g):

Таким образом, IRR=23,86%>g, следовательно выполняется условие эффективности, и проект по этому показателю признается эффективным.

Рассчитаем показатель BCR:

2489092/1800000 = 1,4 > 1

Следовательно, по данному критерию проект эффективен.

Рассчитаем показатель PBP: 

Также расчет будем вести двумя методами:

-          аналитическим;

-          графическим.

Аналитический:

262,86+446,624+665,42+510,2 = 1885,104

1885,104 -1800 = 85,104

510,2-85,104 = 425,096

510,2/365 = 1,39 ежедневная прибыль 4 года

425,096/1,39 = 305 дней неполного года

PBP = 3 года 10 месяцев 5 дней < 5лет, значит по этому критерию проект эффективен.

Графический:

Представим финансовый план на 5 лет для варианта №1

В каждый инвестиционный год предприятие имеет положительное сальдо, значит, оно может считаться платежеспособным.

Приведем сводную таблицу критериев для варианта №1:

По всем критериям проект может быть признан эффективным, так как все показатели отвечают условиям эффективности. Не смотря на то, что мы взяли кредит на сумму 800тыс. д. е. наш проект окупается на четвертый год. Также у нас появляется возможность выплачивать дивиденды каждые год это говорит о стабильности нашего предприятия и поможет в будущем привлечь дополнительные инвестиции.

Вариант №2  (80% - акционерный, 20% - заемный капитал)

Определим ставку дисконтирования, исходя из начальных данных:   

СВСК = 0,8*0,08 + 0,2*0,21(1-0,24) =0,095