Структура инвестиционного капитала

СВСК=9,5%.

Доля акционерного капитала в структуре инвестиций равна 80% (Ws=0,80).            

Доля заёмного капитала равна 20% (Wd = 0,20).

Среднегодовая ставка по банковскому кредиту равна 21% (Rd=0,21).

Ставка дивидендов по обыкновенным акциям равна 8%    ( Rs=0,08%).  

Ставка налога на прибыль равна 24%  (T=0,24%).

Инвестиционный план:

Все расчеты для удобства будем вести в тыс. д.е. Для того, чтобы рассчитать cash-flow  проведем все необходимые расчеты. Расчеты объема инвестиций, валовой выручки, средних общих издержек, различных видов амортизации абсолютно такие же, как и в варианте №1. Разница только в расчете погашения кредита и начисления амортизации. Под ликвидационной стоимостью будем также понимать сумму, полученную в пятом году от продажи полностью амортизированного оборудования.

   Проценты по кредиту(тыс. ден. ед):

Представим инвестиционный план для полученных измененных данных:

Из инвестиционного плана видно, что предприятие находится в критическом состоянии, так как дивиденды выплачиваются только во второй и третий год

Из выше представленного инвестиционного плана видно, что у  компания  первый, четвертый и пятый года не имеет  балансовую прибыль, которая не позволяет ей выплачивать дивиденды своим акционерам. Это положение очень опасно, так как акционеры могут потерять всякое доверие к фирме, престиж фирмы резко упадет и его в будущем будет очень трудно завоевать вновь. 

Рассчитаем показатель NPV:

+144,3+174,7+158,9+116,1+104,2 – 1000 = - 307,8

NPV<0, значит проект при данных условиях неэффективен

   .Так как банк не предоставляет кредит убыточным предприятиям и руководство компании предоставляет инвестиционный план с условием  кредита. Банк выдает кредит на сумму 500 тыс. д.е. . Фирма решает на эти средства закупить новейшее оборудование уже в первый год проекта.). Эти вложения должны, по мнению разработчиков производственного плана, привести к  повышению объема производства и, что самое главное, возможности повышения цены на продукцию вследствие ее высокого качества и новизны на рынке конкурентов. Повышение же объемов производства приведет к снижению средних общих издержек на единицу Представим новые данные, рассчитанные уже после закупки нового ресурсосберегающего оборудования  и обслуживающей его техники, наличие которой необходимо для нормального трудового процесса (встроенные лампы дневного света, кондиционеры (поглощение удушливого запаха)). Предприятие одной из основных своих целей ставит сохранение здоровья персонала и сведение риска производственных травм до минимума.

Таким образом, видно, что уже в первый год эксплуатации нового оборудования стало возможно повышение объема продаж на 25% (повышение качества товаров). Предприятие в с первого года увеличивает объем продукции на 10000 шт.

Наблюдая за динамикой цен, делаем вывод о том, что в первые три года у фирмы не было большого количества конкурентов, но с четвертого года  она стратегически снижает цену, чтобы вывести с рынка опасных конкурентов. Анализируя изменение средних издержек на единицу товара, видно, что они постоянно меняются, так как начиная с третьего года объем выпуска продукции снижается. Это объясняется тем, что для успешной работы оборудования нужно дорогое импортное сырье, цены на которое неуклонно растут вследствие инфляции. Отметим также, что модернизированное оборудование  будет продано в пятый год жизни проекта, увеличив ликвидационную стоимость до 250 тыс.

Определим новую ставку дисконтирования при изменившейся структуре капитала:

  q = 0,54*0,08 + 0,46*0,21(1-0,24) = 0,1

  q = 10%

46% - доля заемных средств;

54% - доля  привилегированных акций в структуре капитала

Следует отметить, что СВСК при такой структуре капитала уменьшилась на 2 %.                                                                                                                                                                               

Проценты по кредиту (тыс. ден. ед):

            Сумма выплаты дивидендов 800000 * 0,08 = 68000

Представим инвестиционный план для полученных измененных данных: