Оценка экономической эффективности бизнес-проекта

 

Таблица 19.

Операционные денежные потоки инвестиционного проекта, тыс. руб.

Показатель	Значение показателя по шагам  расчетного периода
	1	2	3	4	5	6
1. Объем продаж, в нат. выр	66525	108568	138430	141190	144020	146090
2. Оптовая цена	0,163715522	0,156694663	0,157607315	0,155341823	0,136568791	0,135233908
3. Выручка от реализации  продукции, тыс. руб.	10891,1751	17012,02622	21817,58065	21932,71202	19668,63733	19756,32162
4. Затраты на производство  и реализацию продукцию, исключая  амортизацию	8712,94	13609,62	17454,06	17546,17	15734,91	15805,06
5. Амортизация	445	445	445	445	445	445
6. Налогооблагаемая прибыль  (убыток)	1733,24	2957,41	3918,52	3941,54	3488,73	3506,26
7. Налог на прибыль	346,65	591,48	783,70	788,31	697,75	701,25
8. Чистая прибыль (убыток)	1386,59	2365,92	3134,81	3153,23	2790,98	2805,01
9. Планируемый прирост  оборотных активов	2178,24	3402,41	4363,52	4386,54	3933,73	3951,26
10. Планируемый прирост  краткосрочных пассивов	1316,29	1805,96	2190,41	2199,62	2018,49	2025,51
11. Изменение величины  собственного оборотного капитала	861,94	1596,44	2173,11	2186,93	1915,24	1925,76
12. Итого величина операционного  денежного потока	2693,53	4407,37	5752,92	5785,16	5151,22	5175,77

Чистый оборотный капитал  – это разность между оборотными активами и краткосрочными пассивами. Это затраты по приобретению необходимого запаса сырья и материалов, оплате труда работников, погашению задолженности  перед кредиторами за электроэнергию воду и пр., а также формирование страхового резерва денежных средств  на случай задержек оплаты покупателями за отгруженную им продукцию.

Поскольку величина операционного  денежного потока больше нуля в каждом году расчетного периода, поэтому у  проектируемого предприятия прогнозируется прибыль, а не убытки от деятельности.

3.7. Оценка эффективности  инвестиционного проекта.

Для расчета показателей  эффективности инвестиционного  проекта необходимо разработать  план денежных потоков проекта.

Коэффициент дисконтирования (αt) рассчитывается по следующей формуле:

αt = 1/(1+r)t

где r – норма дисконта, коэффициент;

t – номер расчетного  шага.

Средневзвешенная цена капитала будет равна WACC = 0,538 * 24 + 0,462 * 18 = 21%  или 0,21.

Таблица 20.

Расчет коэффициента дисконтирования  при r=0,21.

Показатель	1	2	3	4	5	6
Коэффицент дисконтирования	0,826	0,683	0,564	0,466	0,386	0,318631

Для расчета показателей  эффективности инвестиционного  проекта необходимо разработать  план денежных потоков проекта (таблица 21).

 

Таблица 21.

План денежных потоков  проекта, тыс. руб.

Показатели	Значение показателя по шагам расчетного периода
	0	1	2	3	4	5	6
1. Инвестиции	-2225,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
2. Операционный денежный поток	0,00	2693,53	4407,37	5752,92	5785,16	5151,22	5175,77
3. Погашение основного долга  по кредиту	0,00	491,46	579,93	684,32	807,49
4. Чистый денежный поток	-2225,00	2202,06	3827,44	5068,61	4977,67	5151,22	5175,77
5. Коэффициент дисконтирования  (r=0.21)	1,00	0,83	0,68	0,56	0,47	0,39	0,32
6. Дисконтированный денежный поток, NPV	-2225,00	1819,89	2614,19	2861,10	2322,12	1986,02	1649,16
7. NPV нарастающим итогом	-2225,00	-405,11	2209,08	5070,18	7392,30	9378,31	11027,47

Составив план денежных потоков  проекта, мы можем переходить непосредственно к оценке эффективности проекта по трем интересующим нас показателям.

Эффективность инвестиционного  проекта оценим с помощью трех основных показателей:

• чистого дисконтированного дохода (NPV);
• срока окупаемости (DPB);
• индекса доходности (PI).

NPV нарастающим итогом  за определенный период = NPV за  этот период + NPV нарастающим итогом  за предыдущий период.

Расчетное значение чистого  дисконтированного дохода (NPV) находится  в  строке табл.21 крайнего столбца  и составляет 1649,16 тыс. руб. Так как значение этого показателя больше нуля, то можем сделать вывод, что реализация проекта эффективна.

Срок окупаемости (DPB) определяется суммой целой и дробной его  составляющих. Целая составляющая (часть) определяется тем периодом времени, в котором последний раз NPV нарастающим  итогом принял отрицательное значение. Дробная часть определяется по формуле:

                          d= [I0-(CF1 + CFi)]/CFi+1                                                         

где I0 - величина инвестиционных затрат; CF1 – денежный поток проекта  на 1 – м шаге; CFi – значение денежного потока проекта в году, в котором чистый денежный поток проекта последний раз принял отрицательное значение; CFi+1 - значение денежного потока проекта в году, следующим за годом, в котором чистый денежный поток проекта последний раз принял отрицательное значение.

Расчетные данные таблицы  показывают, что целая часть срока окупаемости равна 3 года. Тогда дробная часть составляет:

d=(5243,91-(2202,06+ 3827,44))/5068,61=0,15

Таким образом, срок окупаемости проекта равен 3+0,15=3,15 года, что меньше расчетного периода.

Индексом доходности (PI) называется отношение накопленного сальдо реальных денег к объему инвестиций и рассчитывается по следующей формуле:

 

где n – срок реализации проекта; CFt – элемент чистого денежного потока.

Индекс доходности должен превышать 1. В нашем случае индекс доходности составит 5,52 руб./руб.

PI = (2202,06+3827,44+5068,61+4977,67+5151,22+5175,77)/ 5243,91 =5,52 руб./руб.

Это означает, что с 1 рубля инвестиций инвесторы получат 5 рублей 52 копеек дохода.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение.

В данной курсовой работе были рассмотрены вопросы планирования на предприятии. В первой части рассматриваются  теоретические аспекты анализа  финансов и финансового плана  предприятия, а во второй части приведены  все практические расчеты финансового  плана предприятия на основе предложенных данных.

Цель данной курсовой работы достигнута - экономическое обоснование целесообразности осуществления инвестиций в производство продукции в современных экономических условиях осуществлено.

Для этого нам понадобятся  инвестиции в размере 5 243, 91 тыс. руб., которые окупятся в течение трех лет, при этом норма амортизации составляет 20%. Кредит берется на 4 года, под 18% годовых.

В результате проведенного бизнес-плана проектируемого предприятия  по производству и реализации универсального жидкого мыла, можно сделать вывод, что данный проект можно считать экономически целесообразным, т.к. мы имеем положительный денежный поток (NPV>0), срок окупаемости равен  3,15 года, а так же индекс доходности больше 1 (PI =5,52 руб./руб.), что так же говорит об инвестиционной привлекательности этого проекта.

 

 

Список литературы.

1. Бизнес-план инвестиционного проекта: Отечественный и зарубежный опыт: Современная практика и документация. Учеб.-практ. пособие / Под общ. ред. В.М.Попова. Изд. 4-е. М.: Финансы и статистика, 2006.

2. Бизнес-план. /Кураков Л.П., Ляпунов С.И., Мингазов Х.Х., Попов В.М. Изд. 2-е. Ч. Зарубежный и отечественный опыт. М.: Финансы и статистика, 2005.     

3. Лaпycтa М.Г., Пopшнeв A.Г., Cтapocтин Ю.Л., Cкaмaй Л.Г. Пpeдпpинимaтeльcтвo.  — M.:  ИHФPA- M, 2000.

4. Лазарев А.В. Бизнес-планирование как форма экономического управления.  — М.: Приор, 2000.

5. Лилеeвa B.A., Питaтeлeв B.A. Бизнec- плaн. ИKK « ДeKA» Hoy- Xay  — М. :  Цeнтp,  2000.

6. Методические указания  по курсовой работе по планированию.

Сайт:

1. http://main.isuct.ru/files/publ/PUBL_ALL/fik/fik_09102008.pdf

¹ И.А.Бланк Инвестиционный менеджмент. – К.: МП"ИТЕМ"ЛТД, "Юнайтед Лондон Трейд Лимитед", 2005. – 448 с.