Затратный подход к оценке бизнеса

            Оглавление 

Введение………………………………………………………………………………………....3

Глава 1. Теоретические аспекты затратного подхода к оценке бизнеса………………….....5

1. Сущность и сфера применения затратного подхода…………………………………...5
2. Преимущества и недостатки затратного подхода……………………………………...6
3. Применение затратного подхода………………………………………………………...6

Глава 2. Расчёт стоимости бизнеса затратным  подходом на примере ЗАО «Прогмат»…...12

   2.1. Краткая характеристика предприятия ЗАО «Прогмат»………………………………12

   2.2. Расчёт стоимости предприятия методом чистых активов…………………………….12

   2.2.1. Определение стоимости внеоборотных активов предприятия…………………...…12

   2.2.2. Определение стоимости недвижимости затратным методом…………………….…13

   2.2.3. Определение стоимости недвижимости методом капитализации дохода………….14

   2.2.4. Оценка недвижимости методом сравнения продаж………………………………….16

   2.3. Определение стоимости оборотных активов предприятия……………………………16

   2.3.1. Запасы и затраты предприятия………………………………………………………...16

  2.3.2. НДС по приобретённым ценностям……………………………………………………17

  2.3.3. Дебиторская задолженность……………………………………………………………17

  2.3.4. Денежные средства……………………………………………………………………..17

  2.3.5. Оценка стоимости кредиторской  задолженности……………………………………18

Глава 3. Проект мероприятий по повышению эффективности использования имущества ЗАО "Прогмат"………………………………………………………………………………………..20

  3.1. Пути повышения эффективности использования основных средств предприятия….20

  3.2. Пути повышения эффективности использования оборотных активов предприятия...21

3.3. Оценка  эффективности проектных мероприятий………………………………………..26

Заключение………………………………………………………………………………………32

Список  использованной литературы………………………………………………………..…33 
 
 
 

Введение 

     Продавая  предприятие необходимо объективно оценить его возможности увеличивать свою стоимость, быть рентабельным, т.е. приносить доход собственнику. То есть необходимо рассчитать рыночную стоимость предприятия – наиболее вероятную цену предприятия, по которой оно будет продано.

     Расчет  рыночной стоимости предприятия  можно проводить тремя принципиально различными подходами: доходным подходом, рыночным (сравнительным) подходом и затратным (имущественным) подходом.

     В данной курсовом проекте используется затратный подход к оценке, актуальность которого обусловлена в первую очередь наличием, как правило, достоверной исходной информации для расчёта, а также применением методов, традиционных для отечественной экономики к оценке стоимости бизнеса, основанных на анализе стоимости имущества предприятия и его задолженности.

     Отсутствие необходимых условий для применения доходного и рыночного подходов обосновывает применение затратного подхода к оценке. Использование рыночного подхода ограничено отсутствием информации о продаже действующих предприятий, что не дает возможность использовать метод сделок. «Слабый» фондовый рынок ограничивает возможность применения метода рынка капиталов. А отсутствие рыночной информации о финансово-хозяйственной деятельности предприятий, аналогичных оцениваемому, исключает возможность использования метода оценочных мультипликаторов.

     Отсутствие  необходимой и достаточной рыночной информации о коэффициентах капитализации  и дисконтирования доходов. Ограничивает применение методов доходного подхода (метода капитализации и метода дисконтирования  денежных потоков)

     Основная  цель данного курсового проекта– оценить предприятие, определив его рыночную стоимость на текущий период.

     Для достижения поставленной цели определены следующие задачи:

• Изучить теоретические аспекты затратного подхода к оценке бизнеса
• Определить положительные и отрицательные стороны применения затратного подхода к оценке бизнеса.
• Выявить особенности применения данного подхода.

     Объектом исследования в данном курсовом проекте является применение затратного подхода к оценке бизнеса.

     Предметом исследования является применение метода расчета стоимости чистых активов на предприятии. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Глава 1. Теоретические  аспекты затратного подхода к оценке бизнеса 
 

     

1. Сущность  и сфера применения затратного подхода

 

     Имущественный (затратный) подход в оценке бизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствует рыночной стоимости. В результате перед оценщиком встает задача проведения корректировки баланса предприятия. Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия.

     Собственный капитал = Активы – Обязательства (1)

     Главный признак затратного подхода - это  поэлементная оценка, то есть оцениваемый имущественный комплекс расчленяется на составные части, делается оценка каждой части, а затем стоимость всего имущественного комплекса получают путем суммирования стоимостей его частей.

     Базовая формула в имущественном (затратном) подходе является:

     Собственный капитал = Активы - Обязательства.

     Данный  поход представлен двумя основными  методами:

           1. методом чистых активов;

     2. методом ликвидационной стоимости.

     Сфера применения

     Подход  к оценке на основе затрат является наиболее приемлемым:

• при оценке государственных объектов;
• при расчете стоимости имущества,    которое предназначено   для   специального использования (без получения дохода) - это школы, больницы, здания почты культурные сооружения, вокзалы и т.д.;
• при переоценке основных фондов для бухгалтерского учета;
• при оценке в целях налогообложения и страхования при судебном разделе имущества;
• при распродаже имущества на открытых торгах.
2. Преимущества и недостатки затратного подхода

 

     Преимущества:

• основывается на оценке имеющихся активов, т. е. имеет объективную основу;
• при оценке отдельных составляющих активов могут использоваться все три подхода к оценке: доходный, затратный и рыночный.

     Недостатки:

• статичен, то есть не учитывает перспектив развития бизнеса;
• не принимает во внимание основные финансово – экономические показатели деятельности оцениваемого предприятия.

 
     

3. Применение  затратного подхода

 

     При применении затратного метода следует  помнить, что полученная на его основе стоимость является базисом рыночной стоимости                                доходоприносящего объекта. Например, рыночная стоимость комплекса автозаправочной станции будет значительно больше затрат на строительство, а стоимость гостиницы, расположенной в неудачном месте (на окраине города), будет меньше, чем стоимость, определенная затратным методом.

     Практика  показывает, что наибольшие проблемы при использовании затратного подхода  возникают в связи с оценкой  рыночной стоимости земли. Наиболее достоверным методом оценки земли с позиций западной теории является метод сравнительного анализа сопоставимых продаж. Использование этого метода в российских условиях практически невозможно из-за неопределенности российского законодательства о земле и непрозрачности информации о сделках по купле или продаже земельных участков.

     Затратный подход, используемый для оценки недвижимости, основан на предположении, что затраты, необходимые для создания оцениваемого объекта в его существующем состоянии или воспроизведения его потребительских свойств, являются приемлемым ориентиром для определения рыночной стоимости объекта оценки.

     Однако  здесь необходимо понимание различия между восстановительной стоимостью (стоимостью воспроизводства) объекта  и стоимостью замещения. 

     Восстановительная стоимость (стоимость воспроизводства) определяется издержками в текущих  ценах на строительство точной копии  оцениваемого объекта с использованием таких же архитектурно-планировочных  решений, строительных конструкций  и материалов и с тем же качеством строительно-монтажных работ. При определении восстановительной стоимости воспроизводятся тот же функциональный износ объекта и те же недостатки в архитектурных решениях, которые имеются у оцениваемого объекта. 

     Стоимость замещения определяется расходами в текущих ценах на строительство объекта, имеющего с оцениваемым эквивалентную полезность, но построенного в новом архитектурном стиле с использованием современных стандартов, материалов, дизайна и планировки. 

     Граница между восстановительной стоимостью объекта и стоимостью его замещения всегда условна, и оценщику в каждом конкретном случае приходится решать проблему выбора того или иного вида стоимостной оценки в зависимости от условий применения затратного подхода. 

     Согласно стандартам Российского общества оценщиков (СТО РОО 21-01-95) при оценке затратным подходом необходимо определить: рыночную стоимость участка земли; стоимость восстановления объекта или его замещения; величину накопленного износа объекта; рыночную стоимость недвижимости затратным методом как суммы стоимости участка земли и восстановительной стоимости объекта за минусом накопленного износа. 

     В российских условиях объектом оценки является не полное (абсолютное) право  собственности на земельный участок, а лишь право пользования на правах аренды. Теория оценки стоимости земельного участка выделяет здесь пять основных методов определения стоимости: капитализация земельной ренты (доходный подход); метод соотнесения (переноса); метод развития (освоения); техника остатка для земли; метод прямого сравнительного анализа продаж. Определение стоимости земельного участка методом капитализации земельной ренты заключается в капитализации доходов, полученных за счет арендных платежей. В России мало распространена практика сдачи в аренду частных землевладений, арендуются главным образом государственные и муниципальные земельные участки. При этом нормативная цена земли неадекватна ее рыночной стоимости.  

     Самым надежным из всех вышеуказанных методов  в мировой практике принято считать метод прямого сравнительного анализа продаж. Расчет методом сравнительного анализа продаж заключается в анализе фактических сделок купли-продажи аналогичных земельных участков, сравнении их с оцениваемым и внесении соответствующих поправок на различия, которые имеются между сопоставимыми участками и оцениваемым. В результате сначала устанавливается продажная цена каждого сопоставимого участка, как если бы он имел те же характеристики, что и оцениваемый участок, а затем определяется средневзвешенная стоимость оцениваемого земельного участка. 

     Следующим этапом применения затратного подхода  является определение восстановительной  стоимости объекта или стоимости  замещения. Существуют четыре способа  расчета восстановительной стоимости  или стоимости замещения.