Контрольная работа по «Антикризисное управление государственными и муниципальными предприятиями»

Коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается:

 

где, К_ТЛ - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода,

К, _тл0 -значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода,

6 - нормированный период восстановления платежеспособности в месяцах;

Т - отчетный период в месяцах (12);

2 -нормативное значение коэффициента текущей ликвидности.

 

К_вп = (12,39+6) / 12 ((12,39-13,00)/2) = - 5,03

 

Коэффициент утраты платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению.

Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец периода и изменения значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период утраты платежеспособности (3 месяца).

Коэффициент утраты платежеспособности рассчитывается по формуле:

                                                                                               (5)

где, К_ТЛ - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода,

К, _тл0 -значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода,

3 - нормированный период утраты платежеспособности в месяцах;

Т - отчетный период в месяцах (12);

2 -нормативное значение коэффициента текущей ликвидности.

 

К_уп = (12,39+3) / 12 ((12,39-13,00)/2) = - 4,20

 

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значения меньше 1 (К_уп=-4,20), на период, равный 3 месяцам, говорит о том, что :предприятие в ближайшее время может утратить платежеспособность.

 

Ряд предприятий оказываются неплатежеспособными в связи с задолженностью государства предприятиям.

Под задолженностью государства перед предприятием понимаются не исполненные в срок обязательства полномочного органа государственной исполнительной власти РФ или субъекта Федерации по оплате заказа, размещенного на предприятии и являющегося обязательным для исполнения. В этом случае производится анализ зависимости установленной неплатежеспособности от задолженности государства предприятию.

С учетом данных о задолженности государства перед предприятием производится расчет коэффициента текущей ликвидности предложения своевременного погашения государственной задолженности предприятию. При расчете значения указанного коэффициента суммарный объем кредиторской задолженности предприятия корректируется на величину, равную платежам по обслуживанию задолженности государства перед предприятием, а сумма государственной задолженности вычитается из суммарной дебиторской и кредиторской задолженностей предприятия. Сумма платежей по обслуживанию задолженности государства перед предприятием рассчитывается исходя из объемов и продолжительности периода задолженности по каждому из не исполненных в срок государственных обязательств, дисконтированной по ставке Центрального банка России на момент возникновения задолженности.

В нашем примере зависимость неплатежеспособности предприятия от задолженности государства является неустановленной, так как справки и документов нет.

 

2.2. Интегральный подход.

 

Данный подход предполагает рассмотрение интегрируемых показателей, то есть, комбинируемых из нескольких самых важных показателей.

а) многофакторные модели Альтмана, Таффлера, Бивера, СгесНипеп. Суть моделей: интегральным показателем является сумма финансовых коэффициентов, взвешенных в какой-либо пропорции.

Одним из наиболее распространенных методов такой интегральной оценки в зарубежной практике финансового менеджмента является "модель Альтмана" (или "Ъ - счет Альтмана"). Существуют трех и пятифакторные модели Альтмана, построенные по данным 33 обанкротившихся предприятий США (1968г.).

Пятифакторная модель Альтмана имеет следующий вид:

Ъ = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3 ХЗ + 0,6X4+ 1,0 Х5                                             (6)

 

где, Ъ - интегральный показатель уровня угрозы банкротства;

XI -отношение рабочего капитала к сумме всех активов предприятия (он показывает степень ликвидности активов);

Х2 - уровень рентабельности активов или всего используемого капитала, представляющий собой отношение чистой прибыли к средней сумме используемых активов или всего капитала (он показывает уровень генерирования прибыли предприятия);

ХЗ - уровень доходности активов (или всего используемого капитала). Этот показатель представляет собой отношение чистого дохода (валового дохода за минусом налоговых платежей, входящих в цену продукции) к средней сумме используемых активов или всего капитала (он показывает в какой степени доходы предприятия достаточны для возмещения текущих затрат и формирования пробыли);

Х4 - коэффициент отношения суммы собственного капитала к заемному. В зарубежной практике собственный капитал оценивается обычно не по балансовой, а по рыночной стоимости (рыночной стоимости акций предприятия);

Х5 - оборачиваемость активов или капитала, представляющую собой отношение объема продажи продукции к средней стоимости активов или всего используемого капитала. В сочетании с показателем Х2 он представляет собой мультипликатор формирования прибыли в процессе использования капитала предприятия.

 

Таблица 1. Оценочная шкала для модели Альтмана

Значение показателя "7"	Вероятность банкротства
до 1,80	очень высокая
1,81 -2,70	высокая
2,71 -2,99	возможная
3,00 и выше	очень низкая

 

 

Рассчитаем Х1:

 

 

где РК - рабочий капитал,

А - активы предприятия,

ОбА - оборотные активы,

КЗ - кредиторская задолженность.

 

Х1 = (стр. 290 (форма№1) – стр. 620 (форма№1))/стр.300 (форма№1)

Х1 = (57 175 тыс. руб. – 4 615 тыс. руб. )/ 128 056 тыс. руб. = 0,41

 

Рассчитаем Х2:

Х2 = ЧП/К = ЧП/ ((А1+А0)/2)                                                                                    (8)

 

 

где ЧП - чистая прибыль,

К - капитал,

А - активы.

 

Х2 =  - ((стр. 170 (форма№2)/(стр. 300₁ (форма№1) + стр. 300₀ (форма№1)/2))

Х2 = - 6 121 тыс. руб. / ((128 056 тыс. руб. + 90 841 тыс. руб.) / 2) = - 0,03

 

Рассчитаем Х3:

Х3 = ЧД/К = ВД – Налоги / ((А1+А0)/2)                                                                                    (9)

где ЧД - чистый доход,

К - капитал,

ВД - валовой доход,

Налоги - налоговые платежи, входящие в цену продукции,

А - активы.

 

Х3 =  (стр. 029 (форма№2) - (стр. 141 (форма№2) + стр. 142 (форма№2) + стр.150 (форма№2) ) /(стр. 300₁ (форма№1) + стр. 300₀ (форма№1)/2))

Х3 = (11 802 тыс. руб. – 329 тыс. руб.) / ((128 056 тыс. руб. + 90 841 тыс. руб.) / 2) = 0,05

 

Рассчитаем Х4:

Х4 = СК/ЗК = А – (ДО+КО) / (ДО+КО)                                                                                    (10)

где СК – собственный капитал,

ЗК – заемный капитал,

ДО – долгосрочные обязательства,

КО – краткосрочные обязательства,

А - активы.

 

Х4 =  (стр. 300 (форма№1) - (стр. 590 (форма№1) + стр. 690 (форма№1)) /(стр. 590 (форма№1) + стр. 690 (форма№1))

Х4 = (128 056 тыс. руб. – (32 707 тыс. руб. + 4 615 тыс. руб.)) / (32 707 тыс. руб. + 4 615 тыс. руб.) = 2,43

 

 

Рассчитаем Х5:

Х5 = ВР/А = ОП / ((А1-А0)/2)                                                                                   (11)

где ВР - выручка от продаж,

А - активы

 

Х5 =  стр. 010 (форма№2)/ ((стр. 300₂₀₀₇ (форма№1) - стр. 300₂₀₀₆ (форма№1)) /2)

Х5 = 89 466 тыс. руб. / (128 056 тыс. руб. – 90 841 тыс. руб.)/2) = 2,40

Итого, получаем:

Ъ = 1,2(0,41) + 1,4(-0,03) + 3,3(0,05) + 0,6(2,43) + 1,0(2,40) = 4,473

Вывод; вероятность банкротства у предприятия очень низкая т.к. значение показателя ъ более 3.

 

Б) Известный финансовый аналитик Уильям Бивер предложил свою систему показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства.

Таблица 2. Система показателей Бивера.

Показатель	Формула	Значение
Коэффициент Бивера	(ЧП-Ам)/(ДО+КО)	0,4-0,45	0,17	-0,15
Рентабельность активов	ЧП/А* 100%	6-8	4	-22
Финансовый левередж	(ДО+КО)/А	<37	<50	<80
Коэффициент покрытия      активов чистым     оборотным капиталом	(СК-ВОА)/А	0,4	<0,3	0,06
Коэффициент покрытия	ОА/КО	<3 2	<2	<1

 

где: ЧП - чистая прибыль;

Ам - амортизация;

А - сумма активов;

ДО - долгосрочные обязательства;

КО - краткосрочные обязательства;

СК - собственный капитал;

ВОА - внеоборотные активы;

ОА - оборотные активы.

Колонка 3 - Для благополучных компаний. Колонка 4 - За 5 лет до банкротства. Колонка 5- за один год до банкротства

 

К_бивера = ЧП-АМ / ДО + КО = стр. 170 (форма №2) – стр.740 (форма №5) / стр. 590 + стр. 690 (форма №1)             (12)

К_бивера = 6 121 тыс. руб. – 3 558 тыс. руб. / 32 707 тыс. руб. + 4 615 тыс. руб. = 0,07 - Для благополучных компаний

 

Коэффициент покрытия = ОА/КО = стр. 290 (форма №1) / стр. 690 (форма №1)                                                      (13)

К_п = 57 175 тыс. руб. / 4 615 тыс. руб. = 12,39 - Для благополучных компаний

 

Рентабельность активов = ЧП / А                                                                                                                           (14)

Р = 6 121 тыс. руб. / 128 056 тыс. руб. = 0,0478 * 100% = 4,78% - За 5 лет до банкротства

 

Финансовый левередж = (ДО + КО) / А = (32 707 тыс. руб. + 4 615 тыс. руб.) / 128 056 тыс. руб. = 0,29 - Для благополучных компаний                                                                                                                                                (15)

 

Коэффициент покрытия      активов чистым     оборотным капиталом = (СК-ВОА)/А                                               (16)

К_пча = (стр. 490 (форма №1)+ стр. 190 (форма №1)) / стр. 300 (форма №1)                                                              

К_пча = 90 734 тыс. руб. + 70 881 тыс. руб. / 128 056 тыс. руб. = 1,26 - Для благополучных компаний

Вывод: У предприятия прослеживается низкая степень банкротства.

 

В) Более надежным методом интегральной оценки угрозы банкротства является используемый в зарубежной практике финансового менеджмента "коэффициент финансирования трудноликвидных активов". Для этого определяется в какой мере эти активы (сумма всех внеоборотных активов и оборотных активов в форме запасов товароматериальных ценностей) финансируется собственными и заемными средствами (заемные средства при этом подразделяются на кредиты долго- и краткосрочного привлечения).

Уровень угрозы банкротства предприятия в соответствии с этой моделью оценивается по следующей шкале.

Таблица 3.Оценочная шкала для модели трудноликвидных активов.

 

Значение коэффициента финансирования трудноликвидных активов	Вероятность банкротства
ВА + Зт < С	Очень низкая
ВА + Зт < С + Бд	Возможная
ВА + Зт < С + Бд + Бк	Высокая
ВА + Зт > С+ Бд + Бк	Очень высокая

 

где, ВА - средняя стоимость внеоборотных активов;

Зт - средняя сумма текущих запасов товароматериальных ценностей (без запасов сезонного хранения);

С - средняя сумма собственного капитала;

Бд - средняя сумма долгосрочных банковских кредитов;

Бк - средняя сумма краткосрочных банковских кредитов.

По своей экономической сущности эта модель отражает используемую предприятием   политику финансирования    активов (соответственно консервативную, умеренную и агрессивную). В  последнем случае очень высокая вероятность банкротства возникает в связи с тем, что общая сумма денежных активов, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности предприятия не позволяет удовлетворить его обязательства по текущей кредиторской задолженности по товарным операциям и внутренним расчетам (не учитывая необходимости возврата банковских ссуд).

 

ВА * Зт = ((ВА1 + ВА0)/2) + ((Зт1 + Зт0)/2)                                                                                                          (17)

ВА * Зт = ((стр. 190₂₀₀₇ (форма №1) + стр.190₂₀₀₆ (форма №1))/2) + ((стр.210₂₀₀₇ (форма №1) + стр.290₂₀₀₆ (форма №1))/2)

ВА * Зт = ((70 881 тыс. руб. + 32 634 тыс. руб.)/2) + ((29 399 тыс. руб. + 36 309 тыс. руб.)/2) = 84 611,5

 

С= (С1 + С0) / 2                                                                                                                                                     (18)

С = (стр. 490₂₀₀₇ (форма №1) + стр. 490₂₀₀₆ (форма №1))/2

С = (90734 тыс. руб. + 86 363 тыс. руб.) /2 = 88 548,5

 

ВА * Зт  < С следовательно, вероятность банкротства предприятия очень низкая.

 

Г) в ущерб логики классификации хотелось бы выделить в отдельную группу модели российских ученых, пытавшихся пересадить зарубежные модели на российскую почву. Р. С. Сайфуллин и Г. Г. Кадыков предложили использовать для оценки финансового состояния предприятий рейтинговое число:

R= 2К0 + 0,1 Ктл + 0,08Ки + 0,45Км + Кпр,                                                              (19)

где, Ко — коэффициент обеспеченности собственными средствами;

Ктл — коэффициент текущей ликвидности;

Ки — коэффициент оборачиваемости активов;

Км — коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции);

Кпр — рентабельность собственного капитала.

 

К₀ = ((стр. 490 (форма №1) + стр.640 (форма №1) + стр. 650 (форма №1) + стр.660 (форма №1)) – стр.190 (форма №1)) /стр.290 (форма №1)

К₀ = (90 734 тыс. руб. +0 +0+0 – 70 881 тыс. руб.)/ 57 175 тыс. руб. = 0,35

 

К_тл = (стр. 290 (форма №1)– стр.230 (форма №1)) /стр.690 (форма №1) – (стр.640 (форма №1) + стр.650 (форма №1) + стр.660 (форма №1))