Анализ финансового положения и эффективности деятельности предприятия

 
 
Все показатели оборачиваемости постепенно снижаются, что приводит к увеличению периода оборота. Это говорит о снижении коммерческой деятельности, увеличению периода возврата денежных средств. 
 
Существенно снизился коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности и соотвественно увеличился период возврата дебиторской задолженности Увеличение данного показателя приводит к снижению платежеспособности предприятия.

 
Анализ рентабельности

Рентабельность – относительный показатель экономической эффективности. Рентабельность комплексно отражает не только степень эффективности применения материальных, трудовых и финансовых ресурсов, но и использование природных богатств. Коэффициент рентабельности рассчитывается как отношение прибыли к активам, ресурсам или потокам, ее формирующим. Может выражаться как в прибыли на единицу вложенных средств, так и в прибыли, которую несет в себе каждая полученная денежная единица.

Рентабельность является результирующим показателем эффективности деятельности любой компании, в общем виде коэффициенты рентабельности рассчитываются по формуле:

R = Прибыль (чистая, балансовая) / производственный показатель

Общая рентабельность – обобщающий показатель экономической эффективности предприятия, отрасли, хозяйства, равный отношению валовой (балансовой) прибыли, полученной за определенный период времени (обычно за год), к средней за этот период стоимости основных и нормативной доли оборотных средств.

Коэффициент общей рентабельности

Основной и самый распространенный показатель оценивающий прибыльность предприятия это коэффициент общей рентабельности. Данный показатель определяется как отношение прибыли до налогообложения к выручке от реализации товаров, работ и услуг, производимых предприятием:

КОР = прибыль (убыток) до налогообложения / выручка х 100%

КОР = стр. 2200 / стр.2110 ф.2 * 100% (9)

КОР = стр. 2300 / стр. 2110 * 100%  (10)

2012г-440/13496*100%=3.26%

2013г-  492/11259*100%= 4,36%

По общепринятым стандартам считается, что этот коэффициент должен находиться в пределах от 1 до 2-3. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть по крайней мере достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой банкротства. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более, чем в три раза может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала.

 
Коэффициенты рентабельности представлены в таблице 3.  
 
Таблица 3 – Коэффициенты рентабельности

Показатель	Год
	2011	2012	2013
Коэффициент рентабельности реализации (рентабельность реализации)	0,07	0,09	0,03
Коэффициент рентабельности собственного капитала	0,08	0,32	-0,20
Коэффициент рентабельности оборотного капитала	0,17	0,21	-0,14

В процессе проведения анализа рассчитывают различные показатели рентабельности, которые можно свести в несколько групп, а именно:

1. Коэффициент рентабельности  продаж;

2. Коэффициенты рентабельности  активов;

3. Коэффициент рентабельности  затрат.

По всем коэффициентам наблюдаем снижение  на протяжении 2011-2013годов.

Коэффициент рентабельности продаж

Коэффициент позволяет определить, сколько прибыли компания имеет с каждого рубля выручки от реализации товаров, работ или услуг. Данный показатель рассчитывают как в целом, так и по отдельным товарным позициям.

КРП =прибыль(убыток) от продаж /выручка (нетто)от продаж х 100%

КРП = стр. 2200 / стр. 2110 * 100%     (11)

2012г= 563/11259*100%=5.0%

2013г= 595/13495*100%=4.0%

Такая ситуация является обычной, когда предприятие сокращает по каким-либо причинам свою деятельность на данном рынке. Выручка снижается быстрее затрат в результате действия производственного левериджа. Необходимо проанализировать маркетинговую политику компании

Коэффициент рентабельности активов

Показатели рентабельности активов или его частей позволяют судить об эффективности вложений в ту или иную деятельность. В общем виде формула расчета коэффициента рентабельности активов имеет вид:

КРК = чистая прибыль (убыток) / капитал х 100%

или

КРК = валовая прибыль / капитал х 100% (12)

Выбор применяемой формулы зависит от поставленных целей и предмета анализа. Т.е. формула по бухгалтерскому балансу, к примеру, для определения коэффициента рентабельности совокупного капитала (ККАП) будет иметь вид:

ККАП = стр. 2100 или 2200 или 2300 или 2400 / [(стр. 1600н.г. + стр.1600к.г.)/2] х 100%  (13)

 

2012г-К кап = 5547/(2769+2842)/2*100%= 0.49%

2013г- К кап =4933/(2452+2769)/2*100%= 0.47%

Данная категория включает в себя достаточно обширную группу коэффициентов таких как:

1. Коэффициент рентабельности чистых активов: КЧА = прибыль / сумма чистых активов х 100%. (14)
2. Коэффициент рентабельности текущих активов: КТА = прибыль / текущие активы (или оборотные средства) х 100%. (15)
3. Коэффициент рентабельности активов: КА = прибыль / среднегодовая валюта баланса х 100%.(16)
4. Коэффициент рентабельности собственного капитала: КСК = прибыль / собственный капитал х 100%.(17)
5. Коэффициент рентабельности производственных фондов: КПФ = прибыль / средняя величина производственных фондов х 100%.(18)

Коэффициент рентабельности прямых затрат

Коэффициент рентабельности прямых затрат характеризуют эффективность затрат, т.е. какую прибыль получает компания с каждого рубля понесенных прямых затрат.

КРЗ = балансовая прибыль (убыток) / себестоимость х 100%

КРЗ = стр. 2100 Ф2/ стр. 2120Ф2 * 100%          (19)

2013год-Крз =4933/6326 х100%= 7.9%

2012год-Крз =5547/7949 х100%= 6.7%

В расчете прямых затрат мы видим увеличение 2012-6.7 % , а в 2013году уже 7.9% на 1рубль.

Рентабельность реализации определяет, сколько рублей прибыли получено организацией в результате реализации продукции на 1 рубль выручки. Максимальное значение рентабельности реализации составляет 9 %, минимальное – 3 %.

 
Коэффициент финансовой зависимости

Коэффициент финансовой зависимости характеризует, в какой степени организация зависит от внешних источников финансирования, т.е. сколько заемных средств привлекла организация на 1 руб. собственного капитала. Показывает также меру способности организации, ликвидировав свои активы, полностью погасить кредиторскую задолженность.

Формула расчета коэффициента финансовой зависимости

Кредиты, займы,  кредиторская задолженность / Собственный капитал = (Стр. 1400 + Стр. 1510  + Стр. 1520 + Стр. 1550 Форма 1) /Стр.1300 (20) 
 
Рекомендуемое значение должно быть меньше 0,7. Превышение означает зависимость от внешних источников средств.

2011г-  197/2513= 0.078

2012г- 461/2176=0.21

2013г-440/1879=0.23

В расчете финансовой зависимости мы также наблюдаем спад, что говорит о не правильном вложении денежных средств.

Коэффициент маневренности собственных средств

Показывает, способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства в случае необходимости за счет собственных источников.

Kмсс =	(c.1300 Форма 1 - c.1100 Форма 1)
	c.1300 Форма 1                   (21)

 

 

2011г-  2513-636/2153=0.75

2012г- 2176-618/2176= 0.71

2013г- 1879-591/1879= 0.68

Коэффициент маневренности собственных средств зависит от структуры капитала и специфики отрасли, рекомендован  в пределах от 0.2-0.5, но универсальные рекомендации по его величине и тенденции вряд ли возможны.

Данный коэффициент имеет тенденцию к снижению, что означает спад финансовой устойчивости в сочетании с тем, что средства вложены в медленно реализуемые активы (основные средства), а оборотный капитал в ближайшее время, если не поменять методики ведения  бизнеса  Будет формироваться за счет заемных средств.

 

Коэффициент соотношения кредиторско-дебиторской задолженности

Коэффициент соотношения кредиторско-дебиторской задолженности (Ккз/дз) рассчитывается по формуле:

Ккз/дз = КЗ / ДЗ<1 ,          (22)

где КЗ - кредиторская задолженность;

Д3<1 - дебиторская задолженность менее года;

Коэффициент показывает способность предприятия погасить кредиторскую задолженность при условии благоприятных расчётов с предприятием его дебиторов.

2011г-    197/559=0.35

2012г- 461/641=0.72

2013г- 440/596 =0.74

Рекомендуемое значение - не более 1.  В нашем случае постепенное повышение  коэффициента  говорит о  скором превышение дебиторской задолженности над кредиторской, что означает отвлечение  средств из хозяйственного оборота и в дальнейшем может привести к необходимости привлечения дорогостоящих кредитов банка и займов для обеспечения текущей производственно-хозяйственной деятельности предприятия

 

 

 

 

3.Модели платежеспособности

 

Метода Альтмана

Двухфакторная модель Альтмана.

Для расчета берутся два показателя: коэффициент текущей ликвидности и доля заемных средств в пассиве.

Z = -0,3877*КТЛ + 0,579*ЗК/П

 

2011г-   Z= -0.3877*6.7+0.579*329/2842= -1.93

2012г- =Z=  -0.3877*3.6+0.579*593/2769= -1.27

2013г-=Z= -0.3877*3.2+0.579*572/2452= -1.10

Где КТЛ – это коэффициент текущей ликвидности, ЗК – доля заемного капитала, П – сумма пассивов

Если коэффициент принимает значение выше 0, то вероятность банкротства очень высока.

Расчет по модели Альтмана, показал, что коэффициенты по  2011,2012,2013году все выше 0 , но постепенно снижается.

 

 

Метод Таффлера

Британские ученые Р. Таффлер и Г. Тишоу на основе анализа ключевых измерений деятельности корпорации (прибыль, оборотный капитал, финансовый риск и ликвидность) предложили четырехфакторную прогнозную модель платежеспособности, воспроизводящую, по оценкам экспертов, наиболее точную картину финансового состояния:

Z = 0,53 К1 + 0,13 К2 + 0,18 К3 + 0,16 K4

 

где К1 — прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;

К2 — оборотные активы / сумма обязательств;

К3 - краткосрочные обязательства / сумма активов;

К4 — выручка / сумма активов.

Значение Z-счета больше 0,3 говорит о том, что у корпорации неплохие долгосрочные перспективы. Если оно меньше 0,2, банкротства более чем вероятно.

Однако данная модель также имеет определенные недостатки. В этой модели явно взаимосвязанными являются финансовые коэффициенты K1, К3 и условно не взаимозависимыми попарно коэффициенты К1 и К2, К2 и К3.

2012год

0.53*440/593+0.13*1291/593+0.18*593/2769+0.16*440/2769=0.74

2013год

0.53*492/572+0.13*997/572+0.18*572/2452+0.16*492/2542= 0.75

 

По данным расчетам мы видим, что у компании  хорошие долгосрочные перспективы.  По данным  расчета на 2012-2013год оценки больше 0.3. У компании хорошие долгосрочные перспективы.

 

Модель Бивера

 

Модель У. Бивера позволяет оценить финансовое состояние компании с точки зрения ее возможного будущего банкротства также в течение 2 - 3 лет.

Показатель	2011 г.	2012 г.	2013 г.
1. Текущие активы (оборотные  активы)	2206	2151	1861
2. Текущие обязательства (краткосрочные обязательства)	329	593	572
3. Капитал и резервы	2513	2176	1879
4. Общая величина пассивов	2842	2769	2542
К1 (п. 1 / п. 2)	1.75	3.62	3.3
К2 (п. 3 / п. 4)	0.9	0.78	0.7
Значение Z	3.03	2.16	1.3
Оценка значений вероятности банкротства: <1,3257 - очень высокая; 1,3257≤Z<1,5457 - высокая; 1,5457≤Z<1,7693 - средняя; 1,7693≤Z<1,9911 - низкая; >1,9911 - очень низкая.	Вер. Банкр. очень низкая	Вер. банк очень низкая	Вероят.банкр. высокая

 

Шкала оценки риска банкротства в этой модели построена на основе сравнения фактических значений показателей с рекомендуемыми. Вероятность банкротства компании оценивается по одной из групп возможных состояний, где находится большинство расчетных значений показателей. Система показателей диагностики банкротства предприятий по У. Биверу представлена в таблице

Специфика российских условий требует, чтобы модели прогнозирования риска финансовой несостоятельности учитывали как особенности отрасли, так и структуру капитала предприятия, чего нет в рассмотренных зарубежных моделях.

Далее осуществим прогнозирование риска финансовой несостоятельности компании на основе отечественных моделей.

Проведем расчет вероятности банкротства по Российской двухфакторной модели по формуле

= 0,3872 + 0,2614К1 + 1,0595К2

где К1 = отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам;

К2 = отношение собственного капитала к пассивам.

Расчет коэффициентов, вошедших в модель, представлен в таблице 4

Таблица 4  - Расчет вероятности банкротства по Российской двухфакторной Z-модели

 

 

В данной модели, по расчету мы видим  постепенное снижение показателей, от 3.03- в 2011году , до 1.03 в 2013году.

Преимуществами такой модели являются использование показателя рентабельности активов и вынесение суждения о сроках наступления банкротства компании. Из недостатков модели Бивера стоит отметить:

• отсутствие результирующего показателя;
• сложность интерпретации итогового значения;
• использование устаревших данных.

 

Модель Фулмера

 

Модель Фулмера построена по выборке из гораздо меньших фирм и не содержит показателей рыночной капитализации. Модель предсказывает точно в 98% случаев на год вперед и в 81% случаев на два года вперед.

Общий вид модели:

 

H = 5,528V1 +0,212V2 + 0,073V3 + 1,270V4 - 0,120V5 + 2,335V6 + 0,575V7 + 1,083V8 + 0,894V9- 3,075

 

где, 
Х1 - Нераспределенная прибыль прошлых лет[1] / Баланс[1]; 
Х2 - Выручка от реализации / Баланс[1]; 
Х3 - Прибыль до уплаты налогов / Собственный капитал; 
Х4 - Денежный поток / Долгосрочные и краткосрочные обязательства[1]; 
Х5 - Долгосрочные обязательства[1] / Баланс[1]; 
Х6 - Краткосрочные обязательства / Совокупные активы[1]; 
Х7 - log (материальные активы); 
Х8 - Оборотный капитал[1] / Долгосрочные и краткосрочные обязательства[1]; 
Х9 - log (прибыль до налогообложения + проценты к уплате/выплаченные проценты). 
[1] - средняя величина за период (значениена начало + значение на конец периода)/2