Формы дивидентов

 На этом основании  устав каждого акционерного общества  должен содержать положение, определяющее  регулярность выплаты дивидендов  по привилегированным и обыкновенным  акциям.

 В соответствии с  российским законодательством на  выплату дивидендов по привилегированным  акциям должно направляться не  менее 15% собственного' капитала. Если  акционерное общество не в  состоянии соблюдать это условие,  оно обязано либо снизить свой уставный капитал, либо продать часть пакета принадлежащих ему акций.

 Процедура выплаты  дивидендов, определенная Законом  РФ «Об акционерных обществах», практически не отличается от  схемы, принятой в практике  большинства стран. Ее соблюдение  является обязательным для всех  акционерных обществ.

 Процедура выплаты  дивидендов осуществляется в  четыре этапа по датам: объявления  дивидендов; объявления экс-дивидендов; переписи акционеров; выплаты дивидендов.

^ Дата объявления дивидендов  — день, когда принимается решение  о выплате дивидендов, их размере,  дате переписи акционеров и  дате выплаты дивидендов. Решение  о выплате годовых дивидендов  принимается общим собранием  акционеров по рекомендации совета  директоров. Размер годовых дивидендов  не может быть больше рекомендованной  им величины и меньше величины  промежуточных дивидендов^ Совет директоров также может принять решение о выплате промежуточных дивидендов, их размере, форме выдачи по различным типам акций. Как правило, информация о размере и порядке выплаты дивидендов публикуется в средствах массовой информации.

^ Экс-дивидендная дата — день, после которого владельцы приобретенных ценных бумаг не имеют права на получение дивидендов по ним за предыдущий период. Экс-дивидендная дата назначается обычно за четыре деловых дня до даты переписи акционеров.

^ Дата переписи акционеров  — день регистрации акционеров, которые имеют право на получение  объявленных дивидендов. Как правило,  она назначается за 2—4 недели  до даты выплаты дивидендов.

^ Дата выплаты дивидендов  — день, в который производится  рассылка чеков, платежных поручений  или почтовых переводов акционерам. По не полученным в срок  дивидендам проценты акционерным  обществом не начисляются.

 С 70-х годов XX в. многими западными крупными компаниями внедрены программы автоматического реинвестирования дивидендов, по которым акционеры могут инвестировать выплаченные им дивиденды в акции этой же компании. Некоторые компании предоставляют при этом скидку в пределах 5% от рыночной цены акций. По подсчетам внедривших данные программы компаний, в них участвуют около 20% акционеров. Основным недостатком данных программ для инвесторов является налогообложение выплаченных и вновь инвестированных дивидендов.

^ Уровень дивидендных  выплат на одну обыкновенную  акцию определяется как отношение  разницы между общей суммой  фонда дивидендных выплат и  суммой фонда дивидендных выплат  по привилегированным акциям к количеству обыкновенных акций, эмитированных акционерным обществом:

 В большинстве стран  размер дивидендов объявляется  без учета налога. Взимание налога  на доходы по ценным бумагам  в соответствии с российским  законодательством происходит у  источника получения дохода, следовательно,  при выплате акционерам дивидендов  часть их удерживается предприятием  и перечисляется государству  в виде налога на доходы  по ценным бумагам.

 Для оценки эффективности  проводимой предприятием дивидендной  политики используется множество  показателей. Рассмотрим их отдельно.

^ Показатель дивидендного  дохода рассчитывается как отношение  суммы дивиденда, выплаченного  на одну обыкновенную акцию,  к рыночной цене одной акции:

 Показатель дивидендного  дохода является мерой текущего  дохода, т.е. дохода акционера  без учета прироста стоимости  капитала. Повышение дивидендного  дохода может быть вызвано  не только увеличением дивидендных  выплат на акцию, но и снижением  рыночной цены акции.

^ Коэффициент соотношения  цены и дохода по акции является  обратным показателю дивидендного  дохода. Он рассчитывается как  отношение рыночной цены одной  акции к сумме дивидендов, выплаченных  на одну акцию:

 Этот коэффициент показывает, сколько денежных единиц необходимо  вложить акционеру в акции  для получения одной денежной  единицы дохода.

^ Коэффициент соотношения  рыночной цены и прибыли на  одну обыкновенную акцию рассчитывается  как отношение рыночной цены  одной акции к прибыли, приходящейся  на одну обыкновенную акцию:

 Этот коэффициент показывает  цену, которую инвесторы готовы  заплатить за единицу дохода  предприятия.