Эффективность инвестиционных проектов

В случае краткосрочных ссуд со сроком погашения до одного года в качестве показателя и берется величина, характеризующая удельный вес длины подпериода (дни, месяц, квартал, полугодие) в общем периоде (год). Длина различных временных интервалов в расчетах может округляться: месяц - 30 дней; квартал - 90 дней; полугодие - 180 дней; год - 360 (или 365, 366) дней.

• Начисление по схеме простых процентов.

Схема простых процентов предполагает неизменность базы, с которой происходит начисление.

Размер инвестированного капитала через n лет будет

Rn = P*(1+n*i) = A*n ,                                           (1)

где Rn – размер инвестиционного капитала через n лет, руб.; P – сумма денег в начальный момент времени (величина инвестиционного капитала), руб.; n – число периодов, за которые начисляется процент; i – ставка процента за кредит, А – сумма каждого платежа.

Расчет сумм каждого платежа по проектам:

                                                                А=Rn/n ,                                                  (2)

где А- сумма каждого платежа в постоянном ряду равных платежей, руб

Расчет размера инвестированного капитала через n лет (Rn), по проектам:

Проект А и В :

R1г=10*(1+1*0,21)=10*1,21 = 12,1 млн. руб.

R3г=10*(1+3*0,1)=10*1,3 = 13 млн. руб.

R7л= 10*(1+7*0,05)=10*1,35=13,5 млн. руб.

Проект Б:

R1г = 72*(1+1*0,21)=72 * 1,21 = 87,12 млн. руб.

R3г = 72*(1+3*0,1)=72* 1,3 = 93,6 млн. руб.

F7л = 72*(1+7*0,05)=72* 1,35= 97,2 млн. руб.

 

Расчет сумм каждого платежа по проектам:

Проект А и В:

А1г= 12,1/12=1,008 млн. руб.

А3г =13/12=1,083 млн. руб.

А7л = 13,5/7=1,928 млн. руб.

Вывод: При сумме денег в начальный момент времени 10 млн. руб., размер инвестиционного капитала через 1 год составит 1,008 млн. руб., через 3 года – 1,083 млн. руб. и через 7 лет – 1,928 млн. руб.

Проект Б:

А1г = 87,12/12= 7,26 млн. руб.

А3г = 93,6/12= 7,8 млн. руб.

А7л = 9,72/7=13,885 млн. руб.

Вывод: При сумме денег в начальный момент времени 72 млн. руб.. размер инвестиционного капитала через 1 год составит 7,26 млн. руб., через 3 года – 7,8 млн. руб. и через 7 лет – 13,885 млн. руб.

• Начисление по схеме сложных процентов.

При начислении по сложным процентам происходит капитализация процентов по мере их начисления. В этом случае происходит капитализация процентов по мере их начисления, т.е. база, с которой начисляются проценты, все время возрастает.

 Внутригодовые  процентные начисления:

                                                Fn=P*(1+i/m)km,                                                     (3)                                                                  

 где m –  количество начислений в году; k – количество лет.

Проект А и В при ставке 21%:

F1г = 10*(1+0,21/12)1*12 = 12,314 млн. руб.;

 F1м = 10*1,0175=10,175 млн. руб.;

 F2м =10,175 *1,0175=10,353 млн. руб.;

 F3м =10,353 *1,0175=10,534 млн. руб.;

 F4м =10,534 *1,0175=10,718 млн. руб.;

 F5м =10,718 *1,0175=10,906 млн. руб.;

 F6м =10,906 *1,0175=11,097 млн. руб.;

 F7м =11,097 *1,0175=11,291 млн. руб.;

 F8м =11,291 *1,0175=11,488 млн. руб.;

 F9м =11,488 *1,0175=11,689 млн. руб.;

 F10м =11,689 *1,0175=11,894 млн. руб.;

 F11м =11,894 *1,0175=12,102 млн. руб.;

 F12м =12,102*1,0175=12,314 млн. руб.;

 Вывод: При сумме денег в начальный момент времени 10 млн. руб., и ставки процента за кредит 21%, размер инвестированного капитала к концу 1 года составит 12,314  млн. руб.

Проект Б при ставке 21%:

F1г = 72*(1+0, 21/12)1*12 =88,663 млн. руб.;

F1м = 72*1, 0175=73,26 млн. руб.;

F2м = 73,26 *1,0175=74,542 млн. руб.;

F3м = 74,542 *1,0175=75,426 млн. руб.;

F4м = 75,846 *1,0175=77,173 млн. руб.;

F5м = 77,173 *1,0175=78,524 млн. руб.;

F6м = 78,524 *1,0175=79,898 млн. руб.;

F7м =79,898 *1,0175=81,296 млн. руб.;

F8м =81,296 *1,0175=82,719 млн. руб.;

F9м =82,719 *1,0175=84,167 млн. руб.;

F10м =84,167 *1,0175=85,640 млн. руб.;

F11м =85,640 *1,0175=87,138 млн. руб.;

 F12м =87,138*1,0175=88,663 млн. руб.;

Вывод: При сумме денег в начальный момент времени 72 млн. руб., и ставки процента за кредит 21%, размер инвестированного капитала к концу 1 года составит 88,663 млн. руб.

Проект А и В при ставке 10%:

F3г=10*(1+0,1/4)12=13,448 млн. руб.;

1год:

F1=10*1,025=10,250 млн. руб.

F2=10,250*1,025=10,506 млн. руб.;

F3=10,506 *1,025=10,768 млн. руб.;

F4=10,768*1,025=11,038 млн. руб.;

2год:

F5=11,038 *1,025=11,314 млн. руб.;

F6=11,314 *1,025=11,596 млн. руб.;

F7=11,596 *1,025=11,886 млн. руб.;

F8=11,886 *1,025=12,184 млн. руб.;

3год:

F9=12,184*1,025=12,488 млн. руб.;

F10=12,488 *1,025= 12,8 млн. руб.;

F11=12,8 *1,025=13,12 млн. руб.;

F12=13,12 *1,025=13,448 млн. руб.;

 Вывод: При сумме денег в начальный момент времени 10 млн. руб., и ставки процента за кредит 10%, размер инвестированного капитала к концу 3 года составит 13,448 млн. руб.

Проект Б при ставке 10%:

F3г=43*(1+0,1/4)12=96,831 млн. руб.;

1год:

F1=72*1,025=73,8 млн. руб.

F2=73,8*1,025=75,645 млн. руб.;

F3=75,645 *1,025=77,536 млн. руб.;

F4=77,536*1,025=79,474 млн. руб.;

2год:

F5=79,474 *1,025=81,461 млн. руб.;

F6=81,461 *1,025=83,497 млн. руб.;

F7=83,497 *1,025=85,585 млн. руб.;

F8=85,585 *1,025=87,725 млн. руб.;

3год:

F9=87,725*1,025=89,918 млн. руб.;

 

F10=89,918 *1,025= 92,166 млн. руб.;

 

F11=92,166 *1,025=94,47 млн. руб.;

F12=94,47 *1,025=96,831 млн. руб.;

Вывод: При сумме денег в начальный момент времени 72 млн. руб., и ставки процента за кредит 10%, размер инвестированного капитала к концу 3 года составит 96,831 млн. руб.

Проект А и В при ставке 5%:

F7л=10*(1+0,05)7=14,071 млн. руб.;

F1=10*1,05=10,5 млн. руб.;

F2=10,5*1,05=11,025 млн. руб.;

F3=11,025 *1,05=11,576 млн. руб.;

F4=11,576 *1,05=12,155 млн. руб.;

F5=12,155 *1,05=12,762 млн. руб.;

F6=12,762 *1,05=13,4 млн. руб.;

F7=13,4 *1,05=14,071 млн. руб.;

Вывод: При сумме денег в начальный момент времени 10 млн. руб., и ставки процента за кредит 5%, размер инвестированного капитала к концу 7 года составит 14,071 млн. руб.

Проект Б при ставке 5%

F7л=72*(1+0,05)7=101,311 млн. руб.;

F1=72*1,05=75,6 млн. руб.;

F2=75,6*1,05=79,38 млн. руб.;

F3=79,38*1,05=83,349 млн. руб.;

F4=83,349 *1,05=87,516 млн. руб.;

F5=87,516 *1,05=91,892 млн. руб.;

F6=91,892 *1,05=96,486 млн. руб.;

F7=96,486 *1,05=101,311 млн. руб.

Вывод: При сумме денег в начальный момент времени 72 млн. руб., и ставки процента за кредит 5%, размер инвестированного капитала к концу 7 года составит 101,311 млн. руб.

 

1.2 ЛИЗИНГ

 

Лизинг (от англ. lease — аренда) — это комплекс имущественных отношений, возникающих при передаче объекта лизинга (движимого и недвижимого имущества) во временное пользование на основе его приобретения и сдачу в долгосрочную аренду. Лизинг является видом инвестиционной деятельности, при котором арендодатель (лизингодатель) по договору финансовой аренды (лизинга) обязуется приобрести в собственность имущество у определенного продавца и предоставить его арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование.

Особенности лизинговых операций по сравнению с традиционной арендой заключаются в следующем:

• объект сделки выбирается лизингополучателем, а не лизингодателем, который приобретает оборудование за свой счет;
• срок лизинга, как правило, меньше срока физического износа оборудования;
• по окончании действия контракта лизингополучатель может продолжить аренду по льготной ставке или приобрести арендуемое имущество по остаточной стоимости;
• в роли лизингодателя обычно выступает кредитно-финансовый институт — лизинговая компания, банк.

Лизинг имеет признаки и производственного инвестирования, и кредита. Его двойственная природа заключается в том, что, с одной стороны, он является своеобразной инвестицией капитала, поскольку предполагает вложение средств в материальное имущество в целях получения дохода, а с другой стороны — сохраняет черты кредита (предоставляется на началах платности, срочности, возвратности).

Обычно лизинг рассматривают как форму кредитования приобретения (пользования) движимого и недвижимого имущества, альтернативную банковскому кредиту. 

В силу своих преимуществ лизинг получил широкое распространение в экономике различных стран. Так, доля лизинга в общем объеме источников финансирования инвестиций составляет: в США около 30%, в Германии — 15,7, во Франции, Великобритании, Японии — около 9, в России — 7,1%.

Основные элементы лизинговых операций: предмет лизинга, субъекты лизинга, срок лизинга, услуги, предоставляемые по лизингу, лизинговые платежи.

Предметом лизинга может быть движимое и недвижимое имущество за исключением земельных участков и других природных объектов.

Субъектами лизинга в зависимости от его вида могут быть две и более сторон. В классической лизинговой сделке участвуют изготовитель (поставщик) лизингового имущества, лизингодатель (лизинговые фирмы, компании и банки) и лизингополучатель (предприятие, нуждающееся в лизинговом имуществе). Однако в случае реализации масштабных проектов число участников может увеличиться.

Величину лизинговых платежей по проектам найдем по формуле:

 

П = С* ,                                             (4)

где П – сумма арендных платежей, руб.; С – сумма амортизации или стоимость лизинговых основных фондов, руб.; j – лизинговый процент, доли единицы (15%); n – срок контракта; m – периодичность арендных платежей в году.

При заключении лизингового соглашения часто не предусматривается полная амортизация стоимости арендного имущества, в этом случае сумму лизингового платежа корректируют с помощью корректировочного множителя, который определяется по формуле:

 

                                            К = ,                                            (5)

 

где i – процент остаточной стоимости, %; j – лизинговый процент, %; n – срок лизингового контракта, лет; m – количество выплат в году.

Определим сумму разового арендного платежа по вышеперечисленным формулам.

Проект А и В: Стоимость арендного транспортного средства – 10 млн. руб., срок лизингового договора – 10 лет. Лизинговый процент – 15% годовых, взнос платежей производится один раз в конце года. Остаточная стоимость по договору – 10%.

Величина лизинговых платежей будет постоянна и составит:

П=10*0,15*(1+0,15)10/ (1+0,15)10-1=2 млн.руб

Корректировочный множитель:

 К  = = 0,98 млн. руб.,

  Сумма разового арендного платежа с учетом корректировочного множителя составит:

П*=2*0,98=1,96 млн.руб.

План погашения долга по лизинговому договору представлен в таблице 2:

 

 

 

Таблица 2

План погашения долга по лизинговому договору

Периодичность платежей	Остаточная стоимость на начало периода, млн.руб	Арендные платежи, млн.руб.	Проценты за лизинг, млн.руб	Амортизация, млн.руб
1	2	3	4	5
1- й год	10	1,96	0,75	1,21
2- й год	8,8	1,96	0,66	1,3
3- й год	7,5	1,96	0,56	1,4
4- й год	6,1	1,96	0,46	1,5
5- й год	4,6	1,96	0,35	1,6
6- й год	3	1,96	0,23	1,7
7- й год	1,3	1,96	0,1	1,9
8- й год	-0,6	1,96	-0,04	2
9- й год	-2,6	1,96	-0,2	2,2
10- й год	-4,8	1,96	-0,4	2,4
Остаточная стоимость	-7,2	∑19,6	∑2,47	∑17,2-7,2
Всего за 10 лет				10