Эффективность инвестиционных проектов

Вывод: Остаточная стоимость всего за 10 лет составила – 7,2 млн. руб., сумма арендных платежей за 10 лет – 19,6 млн. руб., проценты за лизинг – 2,47 млн. руб., амортизация составила 10 млн. руб.

Проект Б: Стоимость арендного транспортного средства – 72 млн. руб., срок лизингового договора – 10 лет. Лизинговый процент – 15% годовых, взнос платежей производится один раз в конце года. Остаточная стоимость по договору – 10%.

Величина лизинговых платежей будет постоянна и составит:

П=72*0,15*(1+0,15)10/ (1+0,15)10-1=14,4 млн.руб.

Корректировочный множитель:

 К  = = 0,98 млн. руб.,

  Сумма разового арендного платежа с учетом корректировочного множителя составит:

П*=14,4*0,98=14,1 млн.руб.

План погашения долга по лизинговому договору представлен в таблице 3.

Таблица 3

План погашения долга по лизинговому договору

Периодичность платежей	Остаточная стоимость на начало периода, Млн.руб	Арендные платежи, Млн.руб	Проценты за лизинг, млн.руб	Амортизация, млн.руб
1	2	3	4	5
1- й год	72	14,1	5,4	8,7
2- й год	63,3	14,1	4,7	9,4
3- й год	53,9	14,1	4	10,1
4- й год	43,8	14,1	3,3	10,8
5- й год	33	14,1	2,5	11,6
6- й год	21,4	14,1	1,6	12,5
7- й год	8,9	14,1	0,7	13,4
8- й год	-4,5	14,1	-0,3	14,4
9- й год	-18,9	14,1	-1,4	15,5
10- й год	-34,4	14,1	-2,6	16,7
Остаточная стоимость	-51,1	∑141	∑17,9	∑123,1-51,1
Всего за 10 лет				72

Анализируя данные таблицы, можно сделать вывод, что лизинг – выгодный для предприятия вид инвестиционной деятельности по вложению своих инвестиций, т.к. приобретая имущество и передача этого имущества в долгосрочную аренду по договору лизинга за определенную плату, имеет дополнительную прибыль за счет арендных платежей, которые включают в себя проценты за лизинг и амортизационные отчисления и тем самым окупит затраты на приобретение имущества.

 

3. ФИНАНСОВЫЕ ИНВЕСТИЦИИ

Финансовые инвестиции являются сравнительно новым явлением в практической деятельности предприятий. Финансовые инвестиции - это вложение капитала в различные финансовые инструменты, прежде всего в ценные бумаги, а также в активы других предприятий. К финансовым инвестициям относятся вложения: в акции, облигации, другие ценные бумаги, выпущенные как частными предприятиями, так и государством, местными органами власти; в иностранные валюты; в банковские депозиты; в объекты тезаврации.

Финансовые инвестиции, выступая относительно самостоятельной формой инвестиций, в то же время являются еще и связующим звеном на пути превращения капиталов в реальные инвестиции. Финансовые инвестиции формируют один из каналов поступления капиталов в реальное производство. При учреждении и организации акционерного общества, в случае увеличения его уставного капитала, сначала происходит выпуск новых акций, после чего следуют реальные инвестиции. Таким образом, финансовые инвестиции играют важную роль в инвестиционном процессе.

Совокупность ценных бумаг других предприятий, которыми владеет инвестор, называют портфелем ценных бумаг.

Цена капитала, привлекаемого через размещение привилегированных акций:

                                       Кр= D/(P-F),                                                          (6)

где – D- дивиденд, выплачиваемый по привилегированной акции, руб.; Р – цена привилегированной акции, руб.; F – затраты, связанные с размещением эмиссии (расходы на оплату инвестиционного консультанта, организация рекламной кампании), руб.

 Цена  капитала, мобилизуемого путем размещении обыкновенных акций:

                                          Ко = D/Pо ,                                                        (7)

 

где Pо – цена обыкновенных акций, руб.; Ко – стоимость капитала, привлекаемого путем эмиссии обыкновенных акций, руб.; D - дивиденд, выплачиваемый по обыкновенным акциям, руб.;

Исходные данные по финансовым инвестициям следующие:

• номинальная стоимость привилегированной акции – 1300 руб.;
• номинальная стоимость обыкновенной акции – 130 руб.;
• количество выпущенных акций составляет – 70000 штук;
• дивиденд на одну акцию составит – 20 % годовых;
• затраты, связанные с размещением 3% от объема эмиссии.

Кр = 0,2*1300/(1300-1300*0,03) = 0,21 руб.

 КО = 0,2*130/130 = 0,2 руб

 Определим, какое количество привилегированных  акций из общего объема акций и сколько обычных:

nпа= 70000*25/100 = 17500 шт.

nоа = 70000*75/100 = 52500 шт.

 Общий  доход от размещения привилегированных и обычных акций равен:

КРп = 17500*0,21 = 3675 руб.

КОо = 52500*0,2 = 10500руб.

 В  результате размещения акций  предприятие дополнительно привлечет  капитал в размере :

КОбщ = 3675+10500=14175 руб.

 В  результате проведенных расчетов  можно сделать вывод, что размещение  предприятие акций принесет небольшой  доход, следовательно, предприятию  выгоднее применить другие способы  привлечения капитала и инвестиций.

 Проведя  оценку вариантов инвестирования, среди которых кредитное финансирование, лизинг и финансовые инвестиции  можно прийти к следующему  выводу, что наименее эффективным  является привлечение средств  за счет выпуска ценных бумаг. Поэтому данному предприятию  лучше всего использовать либо  кредитное финансирование, либо лизинг по усмотрению.

2. ОЦЕНКА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ВАРИАНТОВ ИНВЕСТИРОВАНИЯ

Главная цель оценки инвестиционного проекта - обоснование его коммерческой (предпринимательской) состоятельности. Основными методами оценки экономической эффективности являются:

• метод чистой текущей стоимости (чистый приведенный эффект);
• метод срока окупаемости;
• метод индекса  рентабельности проекта;
• метод внутренней нормы доходности.

Экономический анализ инвестиционных решений должен быть основан на исследовании доходов и расходов в форме денежных потоков. Денежный поток инвестиционного проекта - это зависимость от времени денежных поступлений и затрат при его реализации. Он определяется для всего расчетного периода отрезка времени от начала проекта до его прекращения. На практике в подавляющем большинстве случаев расчетный период разбивается на шаги расчета — отрезки в пределах, которых производится агрегирование данных, используемых для оценки финансовых показателей. Продолжительность шагов может быть как одинаковой, так и различной.

При выполнении курсовой работы величина денежного потока по годам является исходной заданной величиной. Определение количества лет, необходимых предприятию для возмещения затрат на создание предприятия, напрямую зависит от срока эксплуатации ОФ и финансовых результатов.

 

2.1 ЧИСТАЯ ТЕКУЩАЯ СТОИМОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

 

Чистая текущая стоимость проекта (NPV) – это разность между текущей стоимостью денежных поступлений по проекту или инвестиций и текущей стоимостью денежных выплат на получение инвестиция, либо на финансирование проекта, рассчитанная по фиксированной ставке дисконтирования. Показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта.

Коэффициент дисконтирования определяется по следующей формуле:

Vk = 1/(1+r)k   ,                                                 (8)

где r – ставка дисконтирования (10 %); k - период (месяц, год), показывает количество лет между текущим моментом и моментом получения денежного потока.

Общая накопленная величина дисконтированных поступлений:

PV = ∑ Pk / (1+r)k   ,                                              (9)

где Pk – денежные поступления, генерируемые проектом в году k (чистый доход), руб.

При разовой инвестиции:

NPV = ,                                      (10)

где IC – стартовые инвестиции, руб.

Условия:

NPV> 0 - проект следует принять;

NPV< 0 - проект следует отвергнуть;

NPV = 0 - проект ни прибыльный, но и ни убыточный (любое решение).

Из всех расчетов следует выбрать тот проект, у которого больше значение NPV. Рассчитаем денежные потоки по трем проектам и определим окупаемость этих проектов.

Проект А:

NPV= ( + + + + )-10=18,7-10=8,7 млн. руб. >0, проект следует принять.

 Проект Б:

NPV=( + + + + 0)-72=66,7-72=-5,3 млн. руб. <0, проект следует отвергнуть.

Проект В:

NPV=( + + + + 0)-10=14,9-10=4,9 млн. руб. >0, проект следует принять.

Таблица 4

Проект А: Стартовые инвестиции и денежные потоки

Показатель	Проект, млн. руб.
1. Инвестиции	10
2. Результаты по годам
1-й	9
2-й	6
3-й	4
4-й	3
5-й	1
Итого	23

 

Определим суммарные приведенные результаты за 5 лет при ставке дисконтирования 10%.

млн.руб.

18,7>10, NPV= PV – IC = 18,7-10=8,7 млн. руб., проект полностью окупится за 2 года, NPV > 0.

 

 

Таблица 5

Проект Б: Стартовые инвестиции и денежные потоки

Показатель	Проект, млн. руб.
1. Инвестиции	72
2. Результаты по годам
1-й	35
2-й	29
3-й	11
4-й	4
5-й	0
Итого	79

 

 млн. руб.

66,7<72, NPV= PV – IC = 66,7-72=-5,3 млн. руб.,проект не может себя окупить даже в течении 5 лет,NPV>0.

Таблица 6

Проект В: Стартовые инвестиции и денежные потоки

Показатель	Проект, млн. руб.
1. Инвестиции	10
2. Результаты по годам
1-й	7
2-й	5
3-й	4
4-й	2
5-й	0
Итого	18

млн.руб.

NPV= PV – IC = 14,9-10= 4,9 млн. руб.,проект полностью окупится за 2 года, NPV> 0.

 

2.2 ИНДЕКС РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ

 

Эффективность инвестиционного проекта может быть оценена с помощью метода оценки индекса рентабельности.  
Индекс (коэффициент) рентабельности (доходности) инвестиций (РI) – следствие метода чистой текущей стоимости. Критерий PI характеризует доход на единицу затрат. Он наиболее предпочтителен, когда необходимо упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограниченности сверху общего объема инвестиций.  Он является продолжением метода расчета NPV. Если инвестиции осуществлены разовым вложением, то :